ג'נריישן קפיטל תוריד את דמי הניהול ביותר מ-45%
קרן התשתיות ג'נריישן קפיטל ג'נריישן קפיטל -1.42% הודיעה על כינוס אסיפה כללית לאישור הסכם ניהול חדש. על אף שהסכם הניהול הקיים תקף עד לתום שנת 2026, יזמה חברת הניהול מהלך של עדכון מנגנוני התגמול שלה, וזאת אחרי הביקורת שהבענו כאן נגד המנגנון הקודם.
במסגרת הסכם הניהול החדש ינותק באופן מוחלט הקשר בין שווי ההשקעות המנוהלות בקרן לדמי הניהול, ואלו יהיו נגזרת של מחיר המניה. לצד זאת, יופחתו דמי הניהול השוטפים המשולמים לחברת הניהול והמענק השנתי בסך מקסימלי של 15 מיליון שקל יבוטל ויוחלף במנגנון חדש. כמו כן, ג'נריישן תשאף ליצור קורלציה מלאה בין התשואה לבעלי המניות ובין כלל התגמולים לחברת הניהול, כאשר התגמול מבוסס ביצועים ישולם רק במקרה של עלייה משמעותית במחיר המניה. חברת הניהול החליטה גם לוותר על התגמול מבוסס הביצועים בגין שנת 2023, שהיא זכאית לו (לכל הפחות 11.25 מיליון שקל).
על פי הסכם הניהול החדש (*כל ההשוואות בפירוט מטה מתייחסות למחיר המניה כפי שהיה לפני ובסמוך לפרסום הזימון 56.3 אגורות):
1. הפחתה משמעותית בדמי הניהול השוטפים של חברת הניהול:
דמי הניהול השוטפים השנתיים יופחתו מכ-41 מיליון שקל (ע"ב נתוני 2023) לכ-22 מיליון שקל – הפחתה של כ-19 מיליון שקל (כ-46%). דמי הניהול יוכלו לעלות בעוד 4 מיליון ש"ח נוספים (במקסימום) בכפוף לעלייה במחיר המניה.
2. מנגנון תגמול ישיר של מניות לעובדים ונושאי משרה:
הסכם הניהול קובע מנגנון תגמול ישיר לנושאי משרה ועובדי חברת הניהול במניות חסומות בשווי מקסימלי של 5 מיליון שקל בשנה. כל עוד מחיר המניה נמוך מ-1 שקל, כמות המניות שתונפק תחושב לפי מחיר מניה של 1 שקל (ובהתאם יונפקו לכל היותר חמש מיליון מניות).
- קרן ג'נריישן רשמה זינוק ברווח הודות לשיערוכי נכסים
- המלצה על ג'נריישן: אפסייד של כ-50%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3. מענק שנתי תלוי ביצועים והצלחה:
התגמול ייגזר מיחס בין שווי השוק של מניית הקרן לבין ה-NAV (שווי נכסי נטו, שהינו למעשה ההון העצמי בספרים של הקרן), כאשר היחס יוכפל בתקרת התגמול המקסימלי שיעמוד על סך של 6 מיליון שקל בשנה. תנאי הסף לקבלת התגמול הינו עמידה ביחס של 0.6, באם היחס יהיה נמוך מכך – לא יינתן כלל תגמול לחברת הניהול.
4. תגמול ארוך טווח יבוסס ביצועים והצלחה וייקבע בהתאם לתשואה שנתית במחיר המניה:
הסכם הניהול קובע כי התגמול ארוך הטווח ייקבע בהתאם לתשואה השנתית הממוצעת במחיר המניה לשלוש ולחמש שנים, וזאת ביחס לשווי הבסיסי של המניה. השווי הבסיסי מוגדר כמחיר הגבוה ב-100% ממחיר המניה הממוצע ברבעון האחרון של שנת 2023.
תנאי הסף לקבלת תגמול מינימלי, העומד על 7.5 מיליון שקל בתום 5 שנים, הוא תשואה שנתית ממוצעת של 10% מעל השווי הבסיסי. ככל שהתשואה שתשיא המניה תהיה מתחת ל-10% מהשווי הבסיסי - לא ישולם תגמול ארוך טווח לחברת הניהול. כך לדוגמא, ביחס למחיר המניה כיום, על מנת לקבל את התגמול המינימלי, על המניה לעלות בכ-222% על פני 5 השנים הקרובות.
- טראלייט מתקדמת בתענך 2 ורוכשת ציוד בכ-40 מיליון דולר
- חלל תקשורת תפנה לבית המשפט לקידום ההסדר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
תנאי הסף לקבלת התגמול המקסימלי, העומד על 15 מיליון שקל בתום 5 שנים, הוא תשואה שנתית ממוצעת של 15% מעל השווי הבסיסי. לכן, על מנת לקבל את התגמול המקסימלי על המניה לעלות בכ-302% על פני 5 השנים הקרובות.
בחינה של התגמול ארוך הטווח תבוצע לאחר שלוש שנים ובתום חמש שנים. תשואה שנתית ממוצעת שתעמוד ביעדים לאחר שלוש שנים תזכה בתגמול בגובה מחצית מהמענק. בחלוף 5 שנים, ישולם רק ההפרש בין הסכום לו תהא זכאית חברת הניהול לבין הסכום ששולם בעת בחינת הביניים. ההסכם החדש יהיה תקף לתקופה של חמש שנים (עד לסוף שנת 2028) ובהתקיים תנאים מסוימים יוכל להגיע להצבעה באסיפה הכללית בחלוף שלוש שנים.
- 2.יוני 25/12/2023 10:10הגב לתגובה זולהערכתי, מניות ג'נריישן נסחרות מאוד בזול כרגע לאור יחס שוק להון של פחות מ-0.4 ומכפיל רווח נמוך. השינוי במנגנון דמי הניהול מוסיף עוד סיבה למסיבה.דעתי האישית - קנייה והחזקה ללונג
- 1.בהצלחה (ל"ת)מרדכי 24/12/2023 17:22הגב לתגובה זו
מאיר שמיר עשה פי 8 על ההשקעה בלנדבאזז; עכשיו ה-IPO
מבטח שמיר של מאיר שמיר השקיעה 34 מיליון שקל וצפויה אחרי ה-IPO להיות עם החזקה של 280-300 מיליון שקל. רווח פוטנציאלי של כ-260 מיליון שקל, מתוכו כ-130 מיליון שקל אמור להירשם בהמשך
מבטח שמיר החזקות מבטח שמיר 1.08% היא אחת מחברות ההחזקה הוותיקות והטובות בבורסה בת"א. היא מייצרת תשואות עודפות על פני זמן כשהשווי הנוכחי שלה מסתכם ב-2.5 מיליארד שקל, אחרי מהלך של פי 5 ב-5 השנים האחרונות. בראש החברה עומד מאיר שמיר שבכלל התחיל בתחום הביטוח והפך את החברה מסוג של סוכנות ביטוח לחברת החזקות עפ פעילות רחבה בתחום האשראי החוץ בנקאי דרך מניף, פעילות בנדל"ן דרך שורה של חברות, פעילות באנרגיה דרך החזקה בתחנות כוח והחזקה גם במניות טכנולוגיה.
על פני השנים שמיר ידע לקנות נמוך ולמכור יקר, כשאת עסקת החלומות הוא עשה בתנובה - רכישה יחד עם אייפקס את השליטה ומכירה תוך כמה שנים בשווי כפול. מבטח השקיעה כ-600 מיליון שקל ונפגשה עם כ-1.2 מיליארד שקל, כשמאז ההצלחה הגדולה היתה במניף שהונפקה בבורסה לפני כארבע שנים ומאז שינק שוויה יותר מפי 2 לשווי של כ-1.25 מיליארד שקל. החזקתה של מבטח מסתכמת בכ-600 מיליון שקל, כשהיא גם נהנתה מדיבידנדים שוטפים.
בעשור האחרון הקבוצה משקיעה הרבה בתחנות כוח שהפכו למרכיב הגדול בסל השקעות שלה. זה תחום שדורש סבלנות, ולשמיר יש סבלנות. לפני כשש שנים נכנסה הקבוצה לשותפות בתחנת אלון תבור והיא רכשה מאז נתח במספר תחנות עם תפוקה כוללת שמועכת בכ-1,800 מגוואט. כמו כן, החברה מקימה את תחנת קסם בעלות של מעל 4 מיליארד שקל. גם את תחום האנרגיה ידע שמיר לתרגם לרווחים כשהכניס את כלל להשקעה בתחום לפי שווי של 1.2 מיליארד שקל.
ואחרי תנובה, מימון חוץ בנקאי ואנרגיה, מגיע תורה של הטכנולוגיה. חברת הפינטק לנדבאזז (Lendbuzz), שהוקמה על ידי הישראלים אמיתי קלמר וד"ר דן רביב, ומספקת ניתוח פיננסי טכנולוגי מבוסס AI של לווים בעיקר לסוכניות רכב, מתקדמת צעד משמעותי בדרך להפיכתה לציבורית בוול סטריט. מבטח השקיעה בה 34 מיליון שקל כשההשקעה רשומה בספרים ב-166 מיליון שקל.
- תיק ההשקעות של מבטח שמיר עולה ל־5.4 מיליארד שקל; מגזר הטכנולוגיה מכביד על הרבעון
- אנרג'יאן ושותפות תמר יספקו גז לתחנת קסם תמורת 2.8 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לנדבאזז נערכת לגיוס לפי שווי של 1.3-1.5 מיליארד דולר ומבטח מחזיקה בדילול כ-6.6% ממנה. ההחזקה צפויה להיות אחרי ההנפקה בשווי של 280-300 מיליון שקל וזו הצפת ערך מרשימה. פי 8 עד אפילו פי 10 תוך כ-5 שנים.
מיה דיינמיקס מזנקת 17%; הבנקים מאבדים 1.1%, חברות הביטוח 2.5%
מגמה שלילית בבורסה שהולכת ומעמיקה למרות ארביטרז' חיובי, כאשר המתיחות הגיאופוליטית משפיעה על הבורסה; מניות הביטוח בולטות לשלילה, בהמשך לירידות ביום חמישי, על רקע הציפיות להתארכות המערכה בעזה והשפעתה על הכלכלה
המסחר מתנהל במגמה שלילית, כאשר המתיחות הגיאופוליטית משפיעה על הבורסה. מדד ת"א 35 יורד 0.9% ומדד ת"א 90 יורד 1.4%.
במבט על הסקטורים, הסקטור הפיננסי
מדמם - מדד הבנקים יורד 1.1%, מדד הביטוח יורד 2.4%.
מדד הנדל"ן יורד 1.6% ומדד הנפט והגז מאבד 1.4%.
מי שמרכזת היום את מחזור המסחר השלישי בהיקפו (למעלה מ-30 מיליון שקל) היא נאוויטס פטר יהש שמתממשת אחרי שארגנטינה האשימה אותה בפעילות בלתי חוקית באיי פוקלנד - בשותפות מנסים להרגיע שלהצהרות אין שום משמעות על הפעילות וקידום ה-FID בפרויקט סי ליון.
ביום חמישי היו ירידות חדות במניות הבנקים והביטוח, וגם היום המגמה הזו ממשיכה. המניות האלו רגישות למצב המאקרו ולמצב הגיאופוליטי והחשש ממלחמה ארוכה בעזה שעלול להשפיע לרעה על נתוני המאקרו והכלכלה פוגע בהן. ככל שהשוק גבוה יותר כך הפגיעה יכולה להיות כואבת יותר. אתם קוראים על מומחי השקעות, בכירים שאומרים לכם שהשוק בת"א חזק וימשיך לעלות. אבל מעבר לכך שהם לא אובייקטיבים, כי הם רוצים בעליות - האינטרס שלהם שאתם תקנו כי זה מבטיח להם רווחים, הם גם לרוב טועים. הם אמרו לפני שנה-שנה וחצי להתרחק מהשוק המקומי וככה הם פעלו והפסידו את כל העליות. קרה ההיפך. אז למה שהפעם זה ישתנה, למה שהם יצדקו הפעם?
- שער הדולר, חוזים על וול סטריט ומניות בולטות - מה קורה בשווקים?
- מדד הבנקים איבד 2.4%, מדד הביטוח נפל 3.1%; סגירה שלילית בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשכולם חמדנים - זה הזמן לפחד. אמר את זה וורן באפט. זה מתברר כל פעם מחדש כנכון - כנסו כאן לדבר הגורו (13 גורואים "ילמדו" אתכם השקעות). אנחנו עכשיו בתקופה שכולם חמדנים.
