מליסרון הרוויחה מיליארדים מהשוכרים ובשעת צרה היא צוחקת להם בפרצוף
מליסרון מליסרון 2.39% הרוויחה לא מעט כסף מהשוכרים שלה בשנים האחרונות. ליתר דיוק, מיליארדים. בדוח הרבעון השלישי היא מספרת איך היא תומכת בהם בתקופה הקשה: החברה נתנה הנחה של 25% בדמי השכירות ומדמי הניהול בנובמבר, ואפשרות לפרוס את תשלום השכירות בגין נובמבר ל-3 חודשים. אלא ששוכרים מסוימים, כמו המרכולים ורשתות הפארם, בנקים וקופות החולים, לא יהיו זכאים להנחה כלל. האם זה מספיק לשוכרים? האם ההטבה הזאת באמת מצילה אותם? ממש לא. יש גופים שאיתם דיברנו שנמצאים בקריסה גדולה בהכנסות, יש גופים שלא ישרדו את התקופה הזאת. מליסרון לא עזרה באוקטובר הנורא, ונותנת הנחה של 25% כשרוב העסקים איבדו יותר מ-25% מההכנסות.
מצד אחד, היא לא חייבת להם כלום. זה עסקי לחלוטין, אבל מצד שני אלו הלקוחות שמהם הרווחתם כל כך הרבה כסף לאורך שנים. "עניי עירך" קודמים לאחרים - לא במקרה של בעלת השליטה ליאורה עופר וקבוצת מליסרון.
כך או אחרת, הרווח הנקי של מליסרון ברבעון השלישי של השנה הסתכם ב-199 מיליון שקל, זאת בהשוואה ל-220 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. השינוי ברווח הנקי נבע בעיקר מכך שברבעון המקביל אשתקד הכירה החברה ברווחי שיערוך, נטו בסך של כ-145 מיליון שקל בהשוואה להפסדי שיערוך, נטו, בסך של כ-53 מיליון שקל ברבעון השלישי השנה, שנבעו בעיקר מהשקעות שביצעה החברה בנכסים קיימים אשר לא קיבלו ביטוי בשווי. מנגד, רשמה החברה ירידה בהוצאות המימון, נטו, בעיקר כתוצאה מהשפעה מתונה יותר של עליית המדד ברבעון הנוכחי, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, על יתרת ההלוואות ואגרות החוב של החברה, לצד גידול ברווח מתיק ניירות ערך ופיקדונות.
- מליסרון - ה-FFO בקצב שנתי של 1.2 מיליארד שקל
- בעקבות לחץ מהמשק: פיקוד העורף מעדכן הנחיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ה-NOI עלה בכ-11% ל-345 מיליון שקל, בהשוואה ל-311 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. העלייה נבעה מגידול של כ-7.7% ב-NOI מנכסים זהים לאור חתימה על חוזים חדשים תוך עלייה בדמי השכירות וכן עליית המדד בסך של 24 מיליון שקל, לצד תוספת של 10 מיליון שקל בגין נכסים חדשים שנקנו ושנבנו. קצב ה-NOI השנתי המיוחס לבעלים, על בסיס תשעת החודשים הראשונים של 2023, עומד על כ-1.34 מיליארד שקל.
ה-FFO של החברה ברבעון השלישי של שנת 2023 עלה בכ-12% ל-255 מיליון שקל, בהשוואה ל-228 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד – בעיקר כתוצאה מהגידול האמור ב-NOI, ובקיזוז חלקי עם הגידול בהוצאות הריבית הריאלית. להערכת החברה, בסוף שנת 2024 יעמוד קצב ה-FFO השנתי על כ-1.2 מיליארד שקל, ולאחר השלמת הפרויקטים אשר נמצאים בהליכי תכנון וביצוע במהלך חמש השנים הקרובות, צפוי ה-FFO השנתי לגדול לכ-1.4 מיליארד שקל.
נכון לסוף הרבעון השלישי, לחברה יתרות מזומנים ושווי מזומנים גבוהות בסך כ-1.4 מיליארד שקל לצד מסגרות אשראי מחייבות ולא מנוצלות בסך של 500 מיליון שקל. יתרות אלו מאפשרות לחברה גמישות פיננסית בתקופה מאתגרת זו, לאור השלכות המלחמה, הסביבה המאקרו כלכלית ואי הוודאות במשק.
- אנרג'יקס נפלה אבל המוסדיים עשו רווח מהיר
- מנכ"ל אפקון: "EBITDA של 50 מיליון שקל לרבעון - רק מגרד את הפוטנציאל"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...
מליסרון עדכנה גם בנוגע להשפעות מלחמת חרבות ברזל, שפרצה לאחר תאריך המאזן, על פעילות החברה. היא ציינה כי חזרה תנועת המבקרים בקניוני החברה לכ-90% בממוצע מרמתה טרום המלחמה. במסגרת זו, הורחבו שעות הפעילות של קניוני החברה עד לשעה 20:00. "מליסרון רואה חשיבות רבה בהשבת המשק לפעולה במטרה לשמור ולחזק את הכלכלה הישראלית, ועל מנת לעודד את השבת הפעילות לשגרה, הודיעה החברה על מתווה הקלות לשוכרים בקניוני החברה אשר מחלק באופן מאוזן את נטל הפגיעה בין הממשלה, השוכר והמשכיר", נמסר מהחברה.
עוד נמסר כי "תוצאות הרבעון השלישי של 2023 מלמדות על המשך מגמת הגידול במדדים התפעוליים, ה-NOI וה-FFO לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וכן על המשך מגמת העלייה בפדיונות בקניונים, כאשר שיעורי התפוסה בקניונים ובמשרדים נותרו גבוהים מאוד ועומדים על כ-99%".
ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות לסוף רבעון שלישי 2023 עלה לכ-10.12 מיליארד שקל, וזאת לאחר חלוקת דיבידנד לבעלי המניות בסך 380 מיליון שקל מתחילת השנה.
בתחום הייזום - למליסרון 19 פרויקטים הנמצאים בשלבי ביצוע ובשלבי תכנון שונים הצפויים להניב לחברה תוספת NOI של קרוב לחצי מיליארד שקל ב-5 השנים הקרובות – נתון המשקף גידול של כ-34% ב-NOI של החברה ביחס לנתון כיום. יצוין, כי החברה נערכת לקראת איכלוס פרויקט LANDMARK במתחם שרונה בתל אביב המוחזק ב-50% ע"י החברה. למועד הדוח הושלמה בניית השלד של מגדל Aוהחברה נמצאת בתהליך התקנת המערכות הצפוי להסתיים עד סוף השנה. שיעור החוזים החתומים מסך השטחים במגדל A עומד על 80% והחברה מנהלת משאים ומתנים מתקדמים על יתרת השטחים בפרויקט, מתוכם נמצאים לקראת חתימה שלושה הסכמים בשטח כולל של 11,200 מ"ר (11.2% משטח מגדל A). בנובמבר 2023 התקבל היתר בנייה למגדל B.
בתחום המגורים - לחברת אביב ייזום, המתמחה בבנייה למגורים ובהתחדשות עירונית (חלק מליסרון 50%), פרויקטים בתהליכי בנייה ובתכנון בהיקף כולל של כ-4,200 יחידות דיור (חלק אביב ייזום כ-2,560 יחידות דיור) הצפויים לתרום לאביב ייזום עם השלמתם הכנסות בסך של כ-11.6 מיליארד שקל ורווח גולמי של כ-2 מיליארד שקל. נכון למועד פרסום הדוח, אתרי הבנייה בהם פועלת החברה חזרו לפעול, אך לא בצורה מלאה וזאת בשל מחסור בעובדים על רקע מלחמת "חרבות ברזל".
בינתיים, המניה של מליסרון גבוהה ב-3% מהמחיר שלה לפני תחילת המלחמה.
יו"ר מליסרון, ליאורה עופר: "מדינת ישראל נמצאת באחת משעותיה הקשות. לצד זאת, החברה הישראלית מתגלה באחת משעותיה היפות ביותר – שעה שהיא נרתמת, כולה כחזית אחת, מאוחדת ואיתנה ומפגינה חוסן חברתי-לאומי. אני בטוחה ביכולותינו כמדינה וכחברה לצלוח תקופה מורכבת זו ומאמינה שבסיומה נהייה למדינה חזקה יותר. אני תקווה כי המשק הישראלי יעמוד איתן ויוכיח את עמידותו כפי שהיטיב להוכיח בעבר, וגאה שמליסרון מגיעה לתקופה זו כשהיא יציבה וחזקה ובעלת יכולות פיננסיות טובות".
- 2.יוני 22/11/2023 10:24הגב לתגובה זונהנים מכל הטוב הזה? תעזרו חזרה לשוכרים שלכם בצורה משמעותית שמראה על שותפות גורל אמיתית ולא סתם על מנת לצאת ידי חובה...דווקא בגלל שהחברה מגיעה חזקה כל כך למשבר כזה, היא יכולה לבוא לקראת השוכרים בשנה הקרובה וטוב שעה אחת קודם...
- 1.באמת? 22/11/2023 10:07הגב לתגובה זואוו חנן מור שלבטח בהיתרסקותו פוגע בהרבה מחוסר אחריותו
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
יום ראשון-אחרון של מסחר התסיים לו כשמדדי הדגל שנסחרו בתנודתיות הצליחו לנעול בטריטוריה חיובית עולים 0.4% בת"א 35 ו-1% בת"א 90; הביטוח שהספיק להתממש עד 2.4% התאושש ונעל בירידה של 1%; מחזור המסחר הסתכם ב-2.1 מיליארד שקל
עוד 4 ימים לסיום השנה וכבר אפשר לסכם שהייתה זו שנה היסטורית בשוק ההון. מדדי הדגל זינקו מעל 50% וכעת מתברר ש'אפקט העושר' רחב ביותר, כך לפי נתוני בנק ישראל המתפרסמים היום מהם עולה כי תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור המשיך להתרחב ברביע השלישי של 2025. יתרת התיק עלתה בכ-265.1 מיליארד שקל, עלייה של כ-4%, והגיעה לרמה של כ-6.9 טריליון שקל. העלייה נרשמת על רקע גידול רוחבי בכלל רכיבי התיק, ובעיקר במניות בארץ, באג"ח קונצרניות ובהשקעות בחו"ל. משקל תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור ביחס לתוצר עלה במהלך הרביע בכ-8.8 נקודות אחוז, והגיע בסוף התקופה לכ-332.7%. העלייה משקפת קצב גידול מהיר יותר של הנכסים הפיננסיים לעומת התוצר במשק - אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
סנטה קלאוס התעכב השנה ועדיין לא הגיע לוול סטריט, שסיימה את השבוע שטוחה. אבל אולי דווקא לתל אביב הוא נזכר להגיע, באיחור קל. אחרי הירידות החזקות של יום חמישי, היום השווקים נעלו בהתאוששות מסוימת. אם לזקוף את זה לסנטה או להתרגשות מהעובדה שזהו היום הראשון-האחרון שבו נערך מסחר השבוע, קשה לדעת, אבל נראה שהשחקנים רוצים שנישאר עם 'טעם טוב' מהיום הזה. מדדי הדגל טיפסו. ת"א 35 הוסיף 0.43%, ת"א 90 נעל בעליה של 1.06%. ועדיין, לא כולם היו שותפים למגמה החיובית. סקטור הביטוח המשיך במומנטום השלילי אמנם זו לא הצניחה של 6.8% שראינו בחמישי, אבל בשעות השיא הוא ראה ירידה של 2.4% אך לבסוף התאושש מעט ונעל בירידה של 1% למטה.
חלל
תקשורת חלל תקשורת -6.36% ירדה. החברה הודיעה על דחייה משמעותית בתשלום המקדמה (כ-1.6 מיליון דולר) מצד לקוח אסטרטגי בפרויקט ה-LEO (לוויינים נמוכי מסלול) של OneWeb. עבור חברה שנמצאת בשנים האחרונות במאבק הישרדותי ומתמודדת
עם הסדרי חוב מורכבים מול מחזיקי האג"ח, כל עיכוב בתזרים המזומנים ובמימוש מנועי צמיחה חדשים מתפרש בשוק כסיכון מהותי. המשקיעים, שקיוו כי הפעילות החדשה תסייע לחברה לייצר יציבות לאחר אובדן לוויינים בעבר ושחיקה בערך נכסיה, מגיבים בחשש לכך שהסכמים מהותיים נותרים
"על הנייר" בלבד, מה שמכביד עוד יותר על יכולת השירות של חובות העבר של החברה.
מניית אפקון החזקות 1.85% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות. במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות. דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהם לא הכו את השוק. השוק היכה אותם. בעיה שלישית, קטנה יותר שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות. המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - אז מי באמת צודק ולמי אפשר להאמין (אם בכלל)? הנה התשובה: תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
