הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
צחי אבו ארנה
צילום: אתר החברה ונוגי צור

צחי אבו: "גפן מעורבת ב-22 פרויקטים של התחדשות עירונית עם רווח צפוי לחברה של 109 מיליון שקל"

שווי החברה 84 מיליון שקל, ההון העצמי 46 מיליון שקל; הפרויקט העיקרי בחדרה יתחיל בעוד כחמש שנים
נחמן שפירא | (5)
נושאים בכתבה גפן מגורים התחדשות עירונית חדרה פינוי בינוי צחי אבו תדהר

גפן מגורים גפן מגורים -1.92% של צחי אבו מדווחת כי היא מעורבת ב-22 פרויקטים עם פוטנציאל לכ-7,500 דירות. לדברי החברה חלק מהפרויקטים אמורים לצאת לביצוע ב-3 שנים הקרובות, ואמורים להניב רווחים של כ-261 מיליון שקל (מתוכם חלקה של החברה 109 מיליון שקל).

 

החברה מציינת כי היא מעורבת בפעילות בפריסה ארצית. בפרויקט עסקת אדלר מדובר על עסקה מחודש פברואר השנה לרכישת 51% מהמניות של אדלר את שכטר בתמורה להשקעה של 20 מיליון שקל. לאדלר 12 מיזמי התחדשות עירונית בשלבי קידום שונים, הצפויים להניב כ-1,200 דירות.

 

בנוסף ציינה החברה בדיווח גם את עסקת חברה לשימור באשקלון - עסקה מחודש אפריל לרכישת מחצית מזכויותיה של חברה הפועלת ב-6 מתחמים באשקלון, עם פוטנציאל של מעל ל-2,500 דירות.

 

עוד עסקה של החברה היא עסקת חדרה - עסקת בין גפן לתדהר, בה גפן תחזיק 35% מפרויקט עם פוטנציאל של כ-2,000 יח"ד לשיווק. כפי שדווח בעבר הפרויקט יבנה בשלבים והיקף ההון העצמי אותו צופה החברה להשקיע בפרויקט במהלך השנים הקרובות הינו בין 50 ל-60 מיליון שקל (חלק החברה). כזכור עסקה זו נחתמה בחודש מאי. ההסכם כפוף להתקיימות תנאים מתלים וכן להתקיימותם של התנאים המתלים הקבועים בהסכם הפינוי-בינוי. מדובר בפרויקט גדול, שצפוי להתחיל בעוד כחמש שנים.

על-פי טיוטת התב"ע שבייזום ושטרם אושרה בוועדת התכנון המחוזית, ובכפוף לאישורה, ניתן יהיה לבנות כ-2,700 דירות כאשר חלק מהדירות לפי טיוטות התב"ע יוקצו לבעלי זכויות שלא מהווים חלק מהסכם הפינוי בינוי, ויתרת הדירות תהווה חלק מהפרויקט ותיבנה על ידי המקבלים, כאשר היקף הדירות אשר יוקנה למקבלים, ככל שהתב"ע שבייזום תאושר כמפורט בטיוטה כאמור יעמוד על כ-2,000 יח"ד.

 

פרויקטים נוספים של החברה: פרויקט קיבוץ גלויות אשדוד - שיבוצע ביזום עצמי של החברה, פרויקט עם פוטנציאל לכ-370 דירות. עסקת יבנה בה נחתם נייר עקרונות עם יזם לפרויקט עם פוטנציאל של 144 יח"ד לשיווק, ורווח גולמי צפוי של כ-66 מיליון שקל. כפי שדווח התב"ע הופקדה להתנגדויות.

 

כמו כן, גפן דיווחה באפריל על הצעה שקיבלה מבעל השליטה להמחות לגפן 35% ב-3 פרויקטים גדולים באשדוד, בשיתוף פעולה עם תדהר. העסקה נבדקת ע"י הגורמים המוסמכים בחברה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

בעל השליטה צחי אבו אמר "אנחנו מברכים על צמיחתה של גפן מגורים והתחדשות, עם פרוטפוליו רחב של פרויקטים איכותיים ברחבי הארץ, אשר צפויים למצב את החברה כחברה משמעותית בתחום של התחדשות עירונית".

 

מנכ"ל גפן מגורים והתחדשות משה קורן אמר "המצב הקיים בתחום הנדל"ן למגורים מאפשר לגפן להמשיך בהתפתחות העסקית שלה. אנו נערכים מבחינה פיננסית לתקופה הבאה על מנת שנוכל לנצל הזדמנויות עסקיות נוספות ומברכים על הרחבת הפעילות המשותפת עם תדהר. תוך זמן קצר הצלחנו בגפן מגורים להעמיד פרוטפוליו רחב של פרויקטים איכותיים ברחבי הארץ, אשר צפויים למצב את החברה כחברה משמעותית בתחום של התחדשות עירונית".

מניית גפן מגורים עלתה אתמול ב-2.4% למחיר של 39 אג' ושווי שוק של 84 מיליון שקל. מתחילת השנה ירדה המניה ב-40%. אך בסיכום 12 החודשים האחרונים רשמה עלייה של 46%.

גפן מגורים

מניית גפן מגורים בשנה האחרונה.

כזכור בחודש ינואר האחרון השלד הבורסאי קאנומד השלים גיוס של 46.5 מיליון שקל, מתוכם הבעלים צחי אבו עצמו הזרים 25 מיליון שקל והמוסדיים מור, ספרה ופסגות השתתפו בגיוס והזרימו עוד 21.5 מיליון שקל.

בקאנומד, שהפכה ל'גפן מגורים', אמרו אז כי "ביצוע ההנפקה מיועד לחיזוק מבנה ההון של החברה ולתמוך בפעילות הנדל"ן של החברה ובאסטרטגיית הצמיחה ארוכת הטווח של החברה".

אבו הצהיר אז כי יכניס לחברה פעילות בתחום ההתחדשות העירונית (פינוי בינוי). נזכיר כי אבו רכש את השליטה בחברה (כ-25.1%) בחודש ספטמבר 2022 מידי כפיר ומנור גינדי, בתמורה ל-8.1 מיליון שקל (מחיר של 32.6 אגורות למניה).

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    יוסי 31/08/2023 08:23
    הגב לתגובה זו
    האיש לא אמין בצורה קיצונית מי שמתקשר איתו שייקח בחשבון שפרויקט לא יהיה לו
  • 4.
    שלומי 30/08/2023 15:29
    הגב לתגובה זו
    איך הוא יכול לחזות עוד חמש שנים....מלחמה עם לבנון אירן סוריה...חמס .ג'יהאד...הפלסטינים..ערביי ישראל ריביות ..אינפלציה..מיתון...
  • 3.
    מבין2 30/08/2023 09:14
    הגב לתגובה זו
    זה כבר נקרא מעורבים בפרויקט עם פוטנציאל ל 1000 דירות.
  • 2.
    פרלי פרונסה 30/08/2023 08:17
    הגב לתגובה זו
    את הפרויקט הראשון אם הוא יסיים אותו 2034-2035 וזה במקרה הטוב
  • 1.
    אלי 30/08/2023 08:01
    הגב לתגובה זו
    במיוחד בערים לא מרכזיות
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%

ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי סיטיקון

ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77%  , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה,  פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.

בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.

מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.

מה המספרים מספרים

מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch)  עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.

כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.

להמשך הכתבה לחץ כאן