השליטה בהפניקס תעבור לקרן גדולה מאבו דבי ב-2.3 מיליארד שקל - הישג או בעיה?
חברת הביטוח הפניקס 1.58% היא חברת הביטוח הגדולה בישראל ובפער גדול מהאחרות והיא עם התוצאות הכספיות והביצועים הכי טובים בבורסה בשנים האחרונות. הפניקס נסחרת בשווי של 9.7 מיליארד שקל, בעוד הראל נסחרת ב-6.8 מיליארד שקל, כלל עם 4.6, מגדל עם 4.5 ומנורה עם 4.4 מיליארד. הקרנות האמריקאיות סנטרברידג' וגלאטין רכשו 33% מהמניות לפני 3 שנים מיצחק תשובה ב-1.57 מיליארד שקל כשאז השווי של הפניקס היה בפועל 4.76 מיליארד שקל.
כעת הן מוכרות 27% לקרן ADQ מאבו דבי תמורת 2.3 מיליארד שקל ויישארו עם 6% מהמניות בלבד (גלאטין. סנטרברידג' מוכרת את כל אחזקותיה). מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון ויו"ר החברה בני גבאי רוכשים 2% מהמניות כחלק מהעסקה. אבל השאלה הגדולה היא האם הרגולטור יאשר עסקה כזו? הרגולטור מיסמס ומנע כניסה של גופים סיניים לחברות ביטוח גם מהחשש שהמידע הזה יגיע לממשל הסיני. גם הקרנות ששולטות בהפניקס הגיעו אחרי ניסיונות למכור לכמה גופים סיניים. הן עצמן סוג של קרנות אמריקאיות-סיניות. אבל בסופו של דבר העסקה אושרה, כי אנחנו לא יכולים להגיד לסינים לא ולאמריקאים כן. ובכלל - יש שרואים העסקה הזו הישג, סנונית גדולה ראשונה של הסכמי אברהם (הסכמי השלום עם אבו דבי). אז האם זה הישג גדול או צרה לרגולטור שיזוז כעת באי נוחות בכיסא.
נזכיר שלהפניקס יש מידע על מיליון חוסכים וחוסכות ישראליים ויש כספים בסך כולל של 365 מיליארד שקל. סכום עתק ותמיד, לא משנה מי בעל הבית יש חשש שהוא ישתולל וינסה להגיע-לגעת בכסף. כנראה שזה לא אפשרי. יש חומות סיניות ויש מחיצה בין הניהול השוטף לבין הדירקטוריון. בפועל, הקרנות האמריקאיות-סיניות ששלטו בהפניקס לא התערבו בניהול השוטף.
כך או אחרת, הישג או בעיה, יהיה לא פשוט ואולי לא אפשרי לרגולטור למנוע את העסקה. אחרי הכל, יטענו באבו דבי ובצדק מבחינתם שאין הבדל בינם לבין כל רוכש אחר.
- הפניקס עם תשואה להון של 35% ברבעון השני
- הפניקס: רווח כולל של 617 מיליון שקל; תשואה להון של 24%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפניקס - ביצועים טובים
מניית הפניקס עלתה מתחילת השנה ב-1%, עלייה זעומה, אבל זה הרבה יותר טוב מכל מניות הביטוח האחרות. המחיר שלה 38.4 שקל מבטא שווי של 9.7 מיליארד שקל. הרווח של הפניקס בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם ב-963 מיליון שקל. בשנת 2021 הרוויחה הפניקס 2.02 מיליארד שקל. השווי מבטא מכפיל רווח של 5 - אבל זה בעיקר כי השנה שעברה (וגם 2020) היו שנתיים יוצאות דופן והניבו רווחים קיצוניים לחברות הביטוח. בפועל הפניקס מרוויחה בקצב של 600-800 מיליון שקל. או - מכפיל רווח של 12-16. אלא שהרווחים האלו מוטים כלפי מטה בגלל חולשת שוק ההון. בפועל הרווח המייצג של החברה מגיע לאזור מיליארד שקל, כלומר מכפיל רווח של כ-10.
- 18.מה תגיד ההיסטוריה? (ל"ת)א 20/12/2022 08:15הגב לתגובה זו
- 17.א 14/12/2022 12:59הגב לתגובה זולאיזה מידע הפניקס חשופים? מה ההשפעה המלאה שלהם על המשק בישראל?
- 16.שרה 14/12/2022 10:20הגב לתגובה זובקיצור מוכרים את כל המדינה הזאת......
- 15.לילי 14/12/2022 08:20הגב לתגובה זוהשליט הוא המחוקק , המבצע , והשופט . השליט יכל להורות כל הוראה לכל קרן או מי שכפוף לקרן. מערכת זו אינה מתאימה לשליטה בכספי פנסיה בסך 170 מיליארד ש"ח
- 14.מבוטח 14/12/2022 08:06הגב לתגובה זומסכנים החולים והזקנים שלא יכולים לעבור לביטוח בריאות בחברה אחרת. הם היחידם שיישארו בחברת הביטוח הפניקס אם העסקה תאושר. אף אדם שפוי לא יסכים שביטוח הבריאות שלו יהיה תלוי במצה הבטחוני והמדיני של מדינת ישראל. בביטח ביראות צריך להיות ביטחון של 100% ולא תלוי בחרמות מדיניות וחילופי שלטון במדינות ערביות
- אנליסט 19/12/2022 19:10הגב לתגובה זומה הקשר בינך לבין כלכלה וביזנס?
- 13.מפוחד 14/12/2022 07:47הגב לתגובה זומה יקרה אם בשלטון יגיעו פרו-איראנים בעקבות הפיכה צבאית? כל ביטוחי הבריאות שלנו וכל כספי הפנסיה והחסכון יירדו לטמיון. צריך לברוח מהפניקס מיד אם העסקה תאושר. ביטוח הבריאות והחסכון צריכים להיות בטוחים במאה אחוז, ובמדינה ערבית אי אפשר להבטיח שלא תהיה התקוממות עממית או הפיכה צבאית
- 12.כספי הפנסיות של אזרחי ישראל עוברים לידיים ערביות (ל"ת)סוד העושק 14/12/2022 06:44הגב לתגובה זו
- גם ביטוחי הבריאות- הבריאות שלנו תהיה תלוייה במצב הצבאי (ל"ת)לא מבין 14/12/2022 07:56הגב לתגובה זו
- 11.גד 14/12/2022 00:22הגב לתגובה זולמפקח על הביטוח, נצל את הזמן הזה ודרוש מהכנסת לחוקק חוק על איסור שליטה בחברות ביטוח. אם לאמריקאים זה עובד טוב ובעוד בורסות בעולם, ממש אין סיבה שזה לא יעבוד גם כאן. תפוס יוזמה ותוציא תקנה. הנהלה טובה של חברת ביטוח לא צריכה בעלי שליטה שיעשו נזקים. ראה מה קורה במגדל ובכלל ביטוח.
- להפניקס רשת 3בתי דיור מוגן,מי מגן על הדיירים? (ל"ת)ישראלית 15/12/2022 16:38הגב לתגובה זו
- 10.שולתתתת1 13/12/2022 22:25הגב לתגובה זוחייבים להטיל מגבלות על חברות זרות.
- 9.אבי 13/12/2022 21:25הגב לתגובה זו"שתי הקרנות האמריקאיות יישארו עם אחזקה של 6% בהפניקס וימשיכו להיות שותפות לגרעין השליטה." ואני רואה בפרסום מינוף מצויין לכסף והכניסה של ADQ ימנף את החברה
- 8.מעמיין איך הקרן תגיב לאחר פיצוץ מסגד אל אקצה בידי בן גביר (ל"ת)יהודי 13/12/2022 21:23הגב לתגובה זו
- 7.מה הם נטפלו לפניקס? שיקנו חברות ביטוח אירופאיות (ל"ת)פולק 13/12/2022 21:11הגב לתגובה זו
- כי הערבים רוצים לשלוט על מדינת ישראל ועל אזרחיה (ל"ת)השתגעו 14/12/2022 07:54הגב לתגובה זו
- 6.במידה ו עיסקה תאושר אנייד את הכספים משם (ל"ת)שמיל 13/12/2022 20:21הגב לתגובה זו
- איפה הבעיה ? עובר מאמריקה לאבו דאבי למינוף טוב יותר (ל"ת)אבי 13/12/2022 21:19הגב לתגובה זו
- 5.בנימין 13/12/2022 20:04הגב לתגובה זוישראל מתפרקת מערכיה ומנכסיה, בדרך לחיסולה כמדינה ציונית, בנזיד חמגשיות ושמפניות. כלום לא נשאר ולא יישאר מהחלום הציוני הרוויזיוניסטי. לא הוד, לא הדר, גם ולא 5 הממ'ים
- 4.dw 13/12/2022 20:00הגב לתגובה זולאלשטיין הרגולטור אסר למכור את כלל ביטוח, וזו אחת הסיבות לתספורת עתק שהיתה באידיבי, ועכשיו פתאם כן מותר למכור את הפנסיה של הישראלים לזרים?
- 3.לא יקרה 13/12/2022 19:27הגב לתגובה זומושחתים ככל שיהיו אף רגולטור לא ייתן לאו דאבי שליטה כל הפנסיה של מרות אלפי ישראלים. ואם זה יקרה יערפו לו את הראש
- המשא ומתן היה באישור הרגולטור! נעזב אמיד אם העסקה תאושר (ל"ת)אני 14/12/2022 07:51הגב לתגובה זו
- 2.שרה 13/12/2022 19:20הגב לתגובה זובקיצור מוכרים את המדינה הזאת בחלקים.
- 1.יוסי 13/12/2022 19:19הגב לתגובה זואים זה יקרה מחר אני מעביר את הקופה שלי לחברה אחרת חברה מתומטת שמעבירה לערבים
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.64% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
