ראדא – מה ניתן לצפות מן המניה הביטחונית הישראלית, לאחר ה"גיהוק" בתוצאות הרבעון הראשון?
בסקטור הבורסאי של תעשיות ביטחוניות ישראליות, יש כמובן את אלביט מערכות -3.77% , הנציגה הגדולה ביותר והבולטת ביותר. אחריה, ובפער ניכר, מגיעה שחקנית האלקטרוניקה הביטחונית ראדא (NASDAQ: RADA), עם שווי שוק של 580 מיליון דולר (לעומת 9.7 מיליארד דולר לאלביט).
לפני כשבועיים פרסמה ראדא תוצאות כספיות חלשות לרבעון הראשון של שנת 2021, תוצאות אשר היוו אכזבה גדולה למשקיעים. כתוצאה מכך נחתכה המניה בחדות, מרמה של 15-14 דולר, למחיר הנוכחי של 12.7 דולר.
מה כל כך אכזב? למעשה מדובר בסיבה אחת: העיכוב בן חמשת החודשים (מספטמבר אשתקד למרץ השנה) באישור תקציב הביטחון בארה"ב, אשר הוביל להקפאת כל הרכש הביטחוני החדש במהלך כל התקופה הנ"ל. העיכוב הזה הוביל למכירות של 22.5 מיליון דולר בלבד ברבעון הראשון של ראדא (לעומת 25 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, ו-32 מיליון דולר ברבעון הקודם), וכפועל יוצא מן הפגיעה הנ"ל במכירות – לשחיקה משמעותית של הרווחיות ברבעון הראשון. מאחר והרי התקציב בארה"ב אושר בסופו של דבר, בראדא רואים בתוצאות הרבעון הראשון כאנומליה, ומעריכים כי ההתאוששות תהיה מהירה וכל ההכנסות אשר הוחמצו ברבעון הראשון יתקבלו בסופו של דבר במהלך שלושת הרבעונים הנותרים של 2022.
אז בהחלט נראה כי מדובר במהמורה זמנית בדרך אשר אינה משפיעה על התמונה הגדולה, קרי צמיחתה המשמעותית של ראדא בעתיד הקרוב והרחוק יותר. ולראיה, גם לאחר תוצאות הרבעון הראשון, הנהלת ראדא עדיין מרגישה בטוחה דיה על מנת להותיר בלא שינוי את תחזית המכירות השנתית ל-2022 – כ-140 מיליון דולר, קרי צמיחה של 20%.
- קרן ג'נריישן גייסה 215 מיליון שקל באג"ח להמרה
- מדדי אג"ח נוספים: המדדים שעלו בכ-10% בשנה האחרונה או ב-30% בחמש שנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נזכיר, כי לאחר שנים רבות, עשורים רבים בעצם, של דשדוש תוך התמקדות בשוק המסורתי של מערכות אוויוניקה, ראדא קיבלה החלטה אסטרטגית לפני קצת יותר מעשור, עוד תחת המנכ"ל הקודם צביקה אלון, לבנות קו מוצרים חדש בתחום המכ"מים הטקטיים הקטנים (אגב, קו נוסף של מוצרים בתחום הניווט לא הצליח). להבדיל למשל ממערכות מכ"ם גדולות ויקרות מאוד כמו של חברת הבת אלתא של התעשייה האווירית, המכ"מים של ראדא הינם קצרי טווח, זולים ומבוססי תוכנה (למעשה, בניגוד למה שקורה בד"כ בטכנולוגיות צבאיות שעוברות הסבה לשימושים אזרחיים, פה המגמה היתה הפוכה: שימוש בטכנולוגיה אזרחית במקור לצורך פיתוח מהיר וזול יחסית של מכ"מים קטנים מוכנים מן המדף).
ההחלטה האסטרטגית להתמקד במכ"מים טקטיים קטנים מתבררת כיום כמוצלחת מאוד, אך מן הסתם היתה רצופת קשיים ומהמורות. בתחילת שנת 2016 ראדא היתה במצב פיננסי מאוד קשה, עם בעיות תזרים והון חוזר, עת נכנסה חברת DBSI של יוסי בן שלום וברק דותן להשקעה בראדא אשר הצילה את החברה. מאז עלתה ראדא על תוואי של צמיחה מואצת, תוך מיצוב מוצלח בשוק המתפתח של מכ"מים מיני טקטיים. שוק עולמי זה צפוי להגיע לגודל משמעותי של כ-6 מיליארד דולר בעשור הקרוב. בהקשר זה נציין, כי אין ספק שראדא נהנית מאוד גם מהתפתחות שהיתה חיצונית לה לחלוטין – רכישת תעש ע"י אלביט. במסגרת הרכישה קיבלה אלביט, כחלק מהנדוניה של תעש, את מערכת ההגנה האקטיבית חץ דורבן לטנקים ונגמ"שים, הכוללת את המכ"ם של ראדא. אלביט, כדרכה, משווקת באגרסיביות את החץ דורבן באופן גלובלי, והתוצאות לא מאחרות לבוא גם מבחינתה של ראדא.
תחת המנכ"ל הנוכחי דב סלע, ראדא קוטפת את הפירות של ההתמקדות בתחום המכ"מים המיני-טקטיים, והחברה עלתה על דרך המלך תוך הצגת צמיחה מרשימה במכירות בשנים האחרונות ומעבר סופסוף לרווחיות יציבה. כמו כן, הנהלת החברה מרגישה נוח ובטוחה בעצמה דיה על מנת לספק תחזית מכירות אגרסיבית לשנים הקרובות – יעד של 250 מיליון דולר במכירות אורגניות, כלומר ללא רכישות חיצוניות של חברות ופעילויות, תוך 3-4 שנים. ונוסיף לכך את העובדה כי ראדא, לאחר שנים של מבנה מאזן בעייתי וחוב בדמות אג"ח להמרה לבעל השליטה הקודם עמו נאלצה להתמודד מדי רבעון, נהנית כיום ממאזן חזק ומיתרות מזומנים נטו ברמה של כמעט 70 מיליון דולר, כלומר סופסוף החברה גם יכולה ומסוגלת פיננסית לבצע רכישות, יכולת כל כך חשובה בתחום התעשיות הביטחוניות בפרט.
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם
- חלל תקשורת נופלת 8%, הבנקים ב-2.5% - ירידות בבורסה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ת"א 35 ירד 1.36%, מדד הבנייה קפץ 2.3%; חלל תקשורת זינקה 25%
אמנם, גם היום, אחרי ירידה כ-20% במחיר המניה בשבועיים האחרונים לאחר ה"גיהוק" של הרבעון הראשון, ראדא עדיין אינה זולה במיוחד: בהינתן שווי שוק נוכחי ברמה של 580 מיליון דולר, בניכוי יתרות מזומנים של 66 מיליון דולר, וכאמור נוכח תחזית המכירות של החברה ל-140 מיליון דולר לשנה הנוכחית – הרי שהמניה מגלמת כיום מכפיל מכירות (EV / Revenue) של 3.5-4.
בשורה התחתונה, ה"גיהוק" של תוצאות הרבעון הראשון של ראדא יצר הזדמנות כניסה נוחה יותר למניה. בכפוף כמובן לתנאי השוק הכלליים, וזו מן הסתם התניה רצינית בימים אלו, ניתן לצפות להמשך המומנטום החיובי של מניית RADA, גם לאחר מהלך עליות של כעשרים אחוז מתחילת השנה. זאת, נוכח המיצוב החזק של ראדא בשוק הגלובלי של מכ"מים מיני-טקטיים לקראת פריחתו של שוק זה בעשור הקרוב, והמשך הסנטימנט החיובי בעקבות המלחמה באוקראינה.
- 10.משה 27/05/2022 20:52הגב לתגובה זוהבוננזה של ראדא היא הודו, פוטנציאל מכירות של 1 מיליארד דולר שלא מתומחר בתחזית להלן מה שאמרה ההנהלב: We also remind you that we recently announced plans to set up an Indian joint venture company with a local partner by the end of 2022. Yes. India is always an enigma around the schedule and when things happen, we are believers. We have our internal goal to establish the JV by the end of this year, definitive agreement and so on, allocation of facilities and starting to invest. I believe that when the market opens up at the beginning, it will open up in an urgency that at the beginning, we will supply from here. And probably by next year's end, we will have production capability in country. And also, I hope that the business will support it.
- 9.רמי 27/05/2022 18:53הגב לתגובה זוחברה מעולה
- 8.משקיע 27/05/2022 15:41הגב לתגובה זובעיני ובעיני כל אדם משבין בהשקעות האנליזה של יואב בורגן היא תרמית: מדוע הוא לא מתיחס למכפיל הרווח של החברה ולתזרים המזומנים ששהיא מייצרת מפעילות שוטפת ??? מדוע הוא מתיחס למכפיל המטופש והשקרי הנקרא מכפיל מכירות ? מה שווה מכפיל מכירות אם חברה היא הפסדית ותזרים המזומנים מפעילות שוטפת הוא שלילי??? ללא כל קשר לחברת ראדא. הוא מנסה לשכנע אתכם לקנות את המניה.
- 7.משה 27/05/2022 15:41הגב לתגובה זוהכתב שכח לציין שבנוסך למזומנים של 66 מיליון דולר יש מלאי 60 מיליון דולר (שגם יהפוך למזומנים) אן חובות לחברה
- 6.קובי 27/05/2022 14:15הגב לתגובה זועיקר האכזבה נובעת מכך שהיא טרחה לעדכן על הצבר רק לפני כמה שבועות ושום מילה על דוח כספי גרוע מאוד שעומד להגיע, בעוד שבאותה נקודת זמן, היא כבר ידעה שהיא הולכת לפספס את התחזיות. חוסר אמון שהמשקיעים לא אוהבים.
- 5.סיכוי טוב ל 20 דולר למניה תוך שנה (ל"ת)יואל 27/05/2022 12:29הגב לתגובה זו
- 4.מאיר 27/05/2022 11:20הגב לתגובה זווממתי משקיעים בחברה שכזאת? אאהב לא משלמת-ההכנסות יורדות. ככה לא בונים חומה ולא השקעה
- משה 27/05/2022 15:58הגב לתגובה זו65 אחוז ארה"ב 35 אחוז שאר העולם
- כל החברות הבטחוניות תלויות או בארהב או בצהל (ל"ת)שמוליק 27/05/2022 15:40הגב לתגובה זו
- 3.מור 27/05/2022 11:04הגב לתגובה זוחברה בעלת פוטנציאל
- 2.משקיע חדש 27/05/2022 11:01הגב לתגובה זולמה אין יותר כתבות עליה ?
- 1.חברה מצויינת (ל"ת)מור 27/05/2022 10:59הגב לתגובה זו
הנשיא ממשיך לעשות בושות...
אחרי אלקטריאון ופרסומת ליכין, הנשיא לשעבר רובי ריבלין מצטרף לחברה חדשה, הפעם בתחום הקריפטו
רובי ריבלין, הנשיא לשעבר של מדינת ישראל, שוב נושא את התואר נשיא והפעם כנשיא ייצוגי ויועץ לדירקטוריון של החברה הממוזגת BitCore Capital - פליינג ספארק פליינג ספארק -14.77% , שתפעל להשקעה מוסדית בביטקוין ובפיתוח השקל הדיגיטלי.
זו אינה הפעם הראשונה שבה ריבלין משאיל את שמו לחברה עסקית לאחר סיום כהונתו, אך בכל פעם עולה התהייה, איפה עובר הגבול בין מוניטין ציבורי לשירות אינטרסים פרטיים? ריביין הוא לא כלכלן מזהיר, הוא גם לא מנהל מוכר וגם לא משקיע טוב. הבחירות שלו עד עכשיו מלמדות שעדיף
שהיה משאיר את הטייטל המכובד שלו שלא בשימוש. אלקטריאון איבדה את רוב ערכה מאז שהוא נכנס אליה. אולי הוא קיבל ערמה של כסף - אבל למה למכור את השם הכל כל כך מכובד - "נשיא לשעבר". העסק החדש שאליו הוא נכנס זה עסק קריפטו. קריפטו בהגדרה זה עסק מפוקפק כי אף אחד לא יודע
להסביר אם יש לזה ערך כלכלי אמיתי. רבים משתכנעים להשקיע שם כי זה עולה, אבל היו בהיסטוריה בועות ארוכות וענקיות שבסוף. התפוצצו. הביטקוין אולי יישאר, הטכנולוגיה שמניעה אותו חשובה, אבל השיטה, והערך ישתנו בהמשך. זה יכול להיות עוד שנה או עוד 5 או 10 שנים, אבל אי
אפשר להחזיק ערך מנופח על פני אינסוף.
במקרה הנוכחי, החברה שבה ישמש ריבלין נשיא ייצוגי מציגה מודל של שילוב בין השקעות בביטקוין לבין פיתוח שקל דיגיטלי תחת רגולציה שווייצרית. היא מצפה לגייס עשרות מיליוני שקלים בהנפקה בתל אביב, ומתהדרת בשמות בכירים נוספים כמו יוחנן דנינו ויזהר שי. בינתיים היאט בעצם שלד בורסאי. זהו. נשיא המדינה לשעבר בוחר להיות יו"ר של שלד בורסאי.
שוק הקריפטו בישראל עדיין סובל מחוסר ודאות רגולטורית ומחשדנות ציבורית, והצטרפותו של נשיא לשעבר עלולה להעניק למהלך מעטפת אמון ציבורית.
השאלה במקרה הזה, עד כמה ריבלין, שדרכו הציבורית והערכית מוכרת היטב, באמת מבין את המורכבות הטכנולוגית והרגולטורית של עולם המטבעות הדיגיטליים, והאם תפקידו כאן הוא מהותי או בעיקר תדמיתי?
- כמה יקבל רובי ריבלין על הפרסומת לרסק עגבניות?
- ריבלין הפך להיות מאכער של אלקטריאון - לא לכבודו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לא הפעם הראשונה
מעט לאחר סיום כהונתו כנשיא, בקיץ 2021,
מונה ריבלין ל-"נשיא החברה" באלקטריאון אלקטריאון -1.14% אז חברה צעירה בבורסה בתחום הכבישים החכמים. על פי הודעת החברה אז, תפקידו היה "לקדם שיתופי פעולה עם ממשלות וחברות גלובליות". הצעד עורר ביקורת ציבורית נרחבת, במיוחד מצד
מי שטענו כי מדובר במינוי סמלי שמטרתו העיקרית פתיחת דלתות וגיוס אמון ציבורי. בעת המינוי, מניית אלקטריאון איבדה כ-50% מהשיא שרשמה באותה השנה, ורבים תהו האם ריבלין בחר נכון כשהצטרף למיזם עתיר הפסדים. מאז המינוי ועד היום למי שתהה, המניה איבדה עוד כ-60% ונעשו גיוסים
ודילולים בדרך.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגחלל תקשורת נופלת 8%, הבנקים ב-2.5% - ירידות בבורסה
אחרי ירידות בנדל״ן ובחברות הביטוח אמש, יום המסחר האחרון לשבוע ממשיך את המגמה השלילית - המדדים יורדים כשהבנקים בולטים עם ירידות של עד 2%
יום המסחר האחרון לשבוע נפתח במגמה מעורבת ועובר מהר לירידות - ת״א 35 מאבד 0.7% בעוד ת״א 90 יורד גם הוא בשיעור של 0.2%.
בהסתכלות על המגזר הפיננסי - מדד הבנקים מאבד 2% בעוד בת״א ביטוח נרשמת יציבות יחסית כשהמדד יורד כ-0.5%.
בנדל״ן התמונה מעורבת כעת - ת״א נדל״ן מוסיף 0.2% לעומתו ת״א בניה יורד בכ-0.3%.
חייבים להתייחס לתוצאות של ענקית השבבים כי בשלב הזה ההשפעה שלה מורגשת כל הדרך מהמזרח הרחוק ועד אלינו. השוק סגר מעורב אתמול כשמי שתמכו בו היו בעיקר המניות הדואליות וליתר דיוק קמטק קמטק 0.86% , נובה נובה 1.81% וטאואר טאואר -0.64% שעזרו לת״א-35 להישאר בירוק. בלעדיהן, גם מדד הדגל היה כנראה מצטרף לירידות של ת״א-90 שנלחץ בידי מניות הנדל״ן וחברות הביטוח. וזה הזמן לזכור שהכיוון של מניות השבבים הישראליות לא נקבע רק כאן הוא מתחיל רחוק, באסיה ובארה״ב כשהבוקר הדוחות של TSMC מוסיפים שמן למכונה. ענקית הפאונדרי של השבבים הציגה שיאים עסקיים, קפיצה של 41% בהכנסות שהסתכמו ב-33.1 מיליארד דולר, ורווח נקי של 2.92 דולר למניה גבוה מהתחזיות. שיעור הרווח הגולמי הגיע ל-59.5%, התפעולי ל-50.6% והנקי הסתכם על 45.7%. החברה גם עדכנה כלפי מעלה את תחזית הצמיחה השנתית שלה לכ-35%, והודיעה כי תגדיל את השקעות ההון לפחות ל־40 מיליארד דולר. הדוחות האלה הם תזכורת שכל פעם שנדמה לנו שסייקל השבבים מיצה את עצמו יש הפתעה חדשה - TSMC בלב מהפיכת ה-AI: מעלה את התחזיות במעל 30%
אתמול מניות הנדל״ן קיבלו ״ברייקס״. אחרי עליות יפות בשעות הראשונות של יום המסחר התהפכה המגמה, והמדדים עברו לירידות: ת״א נדל״ן סגר בירידה של 1.7%, ות״א בנייה איבד 0.9%. זה קרה זמן קצר אחרי שבנק ישראל פרסם הבהרה כי לא תתקבל החלטת ריבית “מחוץ למניין” כלומר, לא תהיה שום הורדה ספונטנית עד החלטת הריבית הקבועה שתתקיים רק ב-24 בנובמבר.
הנגיד רצה לעצור גל של הערכות על הורדה מיידית בעקבות סיום המלחמה ובמקום לקרוא את המפה - אינפלציה שכבר בתוך היעד, התקררות של הביקושים ושוק עבודה חזק - הוא העדיף להפריך כל הערכה שהוא יגלה אומץ.
אבל כנראה שהנגיד לא היה צריך באמת להפריך צעד ספונטני ״מחוץ למניין״ אף אחד לא באמת חשב שתהיה הפחתה כזו. אף פעם מעולם לא בוצעה בישראל הורדת ריבית “מחוץ למניין”, אם כבר זה הגיע לכיוון השני עם העלאה כצעד ריסון חריג ב-2002 אז הנגיד דוד קליין הקפיץ את הריבית במכה אחת של 1.5% (לרמה של 7.1%) גם סטנלי פישר, בשיא המשבר של 2009, פעל רק בתוך מועדי ההחלטות. לכן עצם ההודעה נראית יותר כתגובה ללחץ חיצוני מאשר לציפייה אמיתית.
- השבבים משכו למעלה, חברות הביטוח למטה - נעילה מעורבת בת"א
- השקל מתחזק ברקע חזרת החטופים והרגיעה בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במובן מסוים,
הנגיד רק חיזק את התחושה שהוא מנותק. השוק כבר מתמחר שתי הפחתות ריבית עד סוף השנה, ומסתכל סביב ורואה מציאות שונה מזו שבבנק ישראל מתעקשים לראות: אינפלציה שכבר בתוך היעד, ירידה במחירי הדירות, ביקוש קטן לאשראי וביקושים צרכניים שמצטננים. בשלב הזה, המשק לא צריך עוד
"הבהרות" הוא צריך הקלה. ואם הנגיד ימתין עד נובמבר רק כדי לא להיראות לחוץ, הוא עלול למצוא את עצמו מגיב בדיעבד למציאות שכבר הקדימה אותו.
