מכלל ביטוח לכלל החזקות; הצעד המרשים של יורם נוה ומה זה יעשה למניה?
חברות הביטוח הפכו למעצמה של ניהול כספים מאז ועדת בכר שיושמה ב-2006. הבנקים נאלצו להיפטר מחברות ניהול הכספים (פנסיה, קופות, קרנות נאמנות) וחברות הביטוח רכשו, בלעו וגדלו להיות המובילות בניהול כספי הפנסיה והחיסכון שלנו. שם נמצא עיקר הפעילות שלהם, אבל הן לא מסתפקות בשתי הרגליים - ביטוח וניהול השקעות. הפניקס הייתה הראשונה להסתכל לצדדים ולגדול דרך רכישות בתחומים שונים ובעיקר אשראי ונדל"ן. כלל עסקי ביטוח 0% כיוונה לשם רק לאחרונה, אבל עשתה את זה עכשיו בגדול.
העסקה לרכישת מקס היא עסקה שיכולה וצריכה לקחת את כלל למקומות גבוהים. יורם נווה בעצם לקח את כלל ביטוח והפך אותה לכלל החזקות. זה לא ביטוח לבד, זה לא ביטוח לצד ניהול השקעות, זה ביטוח, ניהול השקעות, אשראי-מימון וכרטיסי אשראי. זו עוצמה גדולה וחיבור של שני דאטות של נתונים - של כלל ושל מקס שיכולים להפוך לקוחות של מקס ללקוחות של כלל וההיפך. הסינרגיה שווה כאן הרבה מיליונים, אבל גם בלעדיה זו עסקה טובה לכלל.
כלל קונה בכ-2.47 מיליארד שקל את מקס שהרווח המייצג שלה (בנטרול אירועים חד פעמיים) מסתכם ב-200-230 מיליון שקל. היא מקצה כשליש מהשווי במניות ומשלמת כ-1.6 מיליארד שקל במזומן (לשם כך היא יצאה להנפקה לפני מספר חודשים) כשחלק גדול מהמזומן - כ-850 הוא מימון זול. בואו נעשה חשבון - היא מביאה בעצם סביב ה-800 מיליון שקל ומרוויחה עליהם כ-200 מיליון שקל (רווח של כ-200-230 מיליון פחות מימון של כ-20-30 מיליון). זו תשואה של 25% על ההון, אבל צריך להתייחס גם להקצאת המניות (דילול של כ-7%) כך שבפועל זה נמוך יותר. מנגד, יש כאמור סינרגיה שאם בכלל ידעו לנצל אותה, המספרים יעלו משמעותית.
איך השוק יקבל את העסקה? זאת שאלה גדולה. חברות ביטוח הן קופסא שחורה. אף אחד לא באמת יודע לנתח ולהעריך אותן, לכן באופן היסטורי הן נסחרות יחסית זול. בשנתיים האחרונות הן זוכות לפרגון גדול מהשוק גם בשל הרווחיים המרשימים בתחום ניהול ההשקעות ונראה שגם העסקה הזו תתקבל באהדה. אפשר להסתכל על זה כך - תוספת לרווח של כ-200 מיליון שקל במכפיל שמרני לפעילות כזו מבטא תוספת של 2 מיליארד שקל לשווי החברה. החברה השקיעה מזומן ואקוויטי (מניות שהונפקו) בכ-1.6 מיליארד שקל, כך שתוספת "חדשה" של 400 מיליון שקל לשווי היא הגיונית.
- חיסכון בקופת גמל להשקעה הציבור מעביר כספים, יש לכך סיבות טובות
- קרן טיטאן תקים קרן גלובלית חדשה בהיקף של 100 מ' ד'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בראיון לביזפורטל אמר לאחרונה יורם נוה, מנכ"ל כלל ביטוח: "לכלל הצמיחה הגבוהה בענף והיא אורגנית" שאמר כי החברה מחפשת "מיזוגים ורכישות. בכלל אין עדיין בית השקעות. רכישת עוד סוכנויות יביאו ליעילות תפעולית - עם רפורמת הסוכן האובייקטיבי אין לנו בעיה", וברמז ברור לאקירוב אמר נוה "כדי להפוך את המצוינות למסורת צריך יציבות".
הדוחות הכספיים
בחודש שעבר דיווחה כלל כי ההכנסות ברבעון הרביעי של 2021 צמחו ב-63% לרמה של 8.2 מיליארד שקל לעומת 5.1 מיליארד ברבעון המקביל ב-2020. עם זאת הרווח הכולל לאחר מס המיוחס לבעלי המניות נחתך ל-395 מיליון שקל מרמה קודמת של 682 מיליון שקל שנה קודם לכן, הירידה מיוחסת לרווח חריג לטובה בתקופת ההשוואה, בה הצטברו בבת אחת רווחים מהפוליסות בדמי הניהול המשתנים (משתתפות ברווחים) שנצברו לאורך 2020 אחרי כיסוי הבור שנוצר בתחילתה עם פרוץ הקורונה.
התשואה להון הייתה בשיעור של כ-21.6%, לעומת כ-48.6% ברבעון המקביל, גם כן בשל הפוליסות המשתתפות ברווחים, שכן הרווח בזמנו הגדיל בתורו את ההון של החסרה. ההון המיוחס לבעלי המניות בסוף 2021 היה בהיקף כ-7.725 מיליארד שקל לעומת 6.299 מיליארד בזמנו, גידול של כ-23%.
- היום בבורסה: השבבים יעלו - טבע תרד
- ״בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים״
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
- 2.שושו 11/04/2022 15:11הגב לתגובה זואם כל כך טוב למה יורדת ב חמישה אחוז
- 1.לילי 11/04/2022 10:04הגב לתגובה זוהסברים ויחסי ציבור נדרשים כאשר העיסקה לא טובה .
טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
החברה מבקשת אישור לשיווק אולנזאפין בהזרקה תת עורית ארוכת טווח, על בסיס ניסוי שלב 3
טבע מדווחת כי הגישה לרשות המזון והתרופות האמריקאית, ה-FDA בקשה לאישור תרופה לאולנזאפין בהזרקה ארוכת טווח, תחת שם הקוד TEV‑749. מדובר בפורמולציה תת עורית שניתנת פעם בחודש למבוגרים עם סכיזופרניה. הבקשה נשענת על תוצאות ניסוי שלב 3 בשם SOLARIS, שכלל מעקב יעילות ובטיחות לאורך שנה, תוך השוואה לטיפול פלצבו בתקופה הראשונית ובהמשך המשך טיפול בקבוצות מינון שונות. לפי החברה, הנתונים הראו שמירה על יעילות קלינית ופרופיל בטיחות דומה לטבליות אולנזאפין הקיימות, וגם סבילות טיפולית שמאפשרת מתן מתמשך.
מדובר בניסיון ממוקד של טבע לבנות לעצמה מעמד יציב בתחום ה‑LAI זריקות ארוכות טווח, שנחשב לאחד המקומות שבהם יש ערך מוסף אמיתי לחברת תרופות: מוצרים מורכבים יותר, חסמי כניסה גבוהים, ותמחור טוב יותר מגנריקה רגילה. זה גם משתלב עם המסר שטבע מנסה להעביר בשנים האחרונות: חיזוק הצינור החדשני, גיוון ההכנסות, ופחות תלות במחזוריות של תחרות על מחירים.
אולנזאפין הוא טיפול ותיק ומרכזי בסכיזופרניה, עם שימוש רחב בעולם בגלל יעילות גבוהה ויכולת לייצב סימפטומים. אבל הטיפול היומי סובל מחיסרון בסיסי: בעיית היענות. סכיזופרניה היא מחלה כרונית עם תקופות רגיעה ונסיגה, ובפועל רבים מהמטופלים מפסיקים טיפול חלקית או לגמרי, מה שמוביל להחמרה ולחזרה לאשפוז. כאן נכנסת הזריקה החודשית, רעיון שמכוון להפחית את הצורך בנטילה יומיומית ולהקטין את הסיכון ל”חורים” בטיפול. אם כי חשוב לזכור שגם זריקה אחת לחודש דורשת מסגרת רפואית יציבה ומעקב, ולכן היא לא פתרון קסם לכל מטופל, אבל עבור אוכלוסייה רחבה היא יכולה לשנות את התמונה.
בטבע מדגישים שהמוצר מיועד לתת מענה לפער מוכר בשוק: חולים שמגיבים טוב לאולנזאפין אבל מתקשים להתמיד בכדורים.
לאחרונה ה-FDA רשות המזון והתרופות האמריקאית אישרה להרחיב את השימוש בתרופה יוזדי (Uzedy) של טבע גם לטיפול בחולי הפרעה דו-קוטבית בגילאי 18 ומעלה. התרופה, שהושקה במאי 2023 ואושרה עד כה רק לטיפול בסכיזופרניה, מציגה כעת פוטנציאל מסחרי רחב בהרבה. יוזדי היא זריקה תת-עורית המבוססת על ריספרידון בתצורת שחרור מושהה, שפותחה בטכנולוגיית SteadyTeq של חברת מדינסל הצרפתית. הטכנולוגיה מאפשרת שחרור מבוקר ואחיד של החומר הפעיל, כך שהשפעתו מתחילה תוך 6-24 שעות מההזרקה ונמשכת כחודש שלם.
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האישור החדש מאפשר שימוש ביוזדי כטיפול בודד או בשילוב עם ליתיום או Dyzantil, ופותח בפני טבע שוק של כ-3.4 מיליון אמריקאים הסובלים מהפרעה דו-קוטבית. המחלה, הידועה גם כמאניה-דיפרסיה, מהווה אתגר טיפולי מורכב בשל התנודתיות הקיצונית במצבים הנפשיים ושיעור ההיענות הנמוך לטיפול מתמשך. הזרקה חודשית כמו יוזדי מפחיתה משמעותית את שיעור ההפסקות בטיפול ובכך מצמצמת את הסיכון להחמרות במצב הנפשי, התקפים, אשפוזים ואף ניסיונות אובדניים. על פי נתוני טבע, 80% מהחולים שעוברים מטיפול אוראלי ליוזדי ממשיכים בטיפול בהצלחה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה: השבבים יעלו - טבע תרד
וול נסגרה אתמול במגמה מעורבת - נעילה מעורבת בוול-סטריט; ג׳יי פי מורגן נפלה ב-5%, קוגנייט זינקה ב-8%, המניות הדואליות חוזרות על האפס. מניות השבבים יעלו, טבע ואליבט ירדו. הנה המניות העיקריות (כנסו לתמונה מלאה):
