הכתובת היתה על הקיר - כבר חצי שנה שכיוון הריבית בארץ למעלה ולהבדיל משוק המניות שמקבל את הבשורות ומפנים אותן באופן מיידי, שוק האג"ח מתקשה להתרגל למצב החדש. אגרות החוב יורדות לאיטן כשהתשואה במקביל עולה. מדובר בירידה איטית, אך כואבת, ככל שמח"מ האג"ח ארוך יותר כך הירידה דרמטית יותר. אגרות החוב לטווח של 9.5 שנים ומעלה כבר ירדו 8% ועד 15%. זה המון לאגרות חוב. הכתובת כאמור היתה על הקיר - חשבתם שאיגרות החוב הן השקעה סולידית? תחשבו שוב

זה הפסד ענק במיוחד בהינתן שחושבים שאג"ח הוא מוצר בטוח וזה המון ביחס לאפסייד - הפסדתם 8% כאשר ציפיתם לתשואה של 1.3%.  מי שרכש אג"ח ממשלתי שקלי לפני כשלושה חודשים ציפה לתשואה סולידית של 1.3% בשנה, בפועל הוא הפסיד 8% בשלושה חודשים.

הירידות באגרות החוב הן לאורך כל סוגי האג"ח ולכל המח"מים, אך המח"מ הקצר הכי פחות סובל. אגרות חוב שקליות עד שנה שהיו בתשואה שלילית הגיעו ל-0.58% זה המון ביחס לעבר, אבל מכיוון שהמח"מ קצר, מדובר בפועל על ירידה במחיר של כ-1%. למעשה, הירידות בשערי האג"ח העלו את כל אגרות החוב השקליות בריבית קבועה למעל האפס. אין כבר תשואות שליליות.  אגב חיוביות במובן הנומינלי, במובן הריאלי בהינתן אינפלציה צפויה של 2.3%-2.8% מדובר בתשואה ריאלית שלילית.  

הנה הירידות היום והתשואות הצפויות באגרות החוב הממשלתיות השקליות:

אגרות החוב ממשלתיות שקליות בסכומים של מאות מיליארדים נסחרות בבורסה כשהגופים העיקריים שמחזיקים בהן הם קרנות פנסיה, קופות גמל, קרנות השתלמות וקרנות נאמנות. המכשיר הזה, כפי שכתבנו בעבר מספר פעמים, הפך להיות במקרים מסוימים מסוכן. הריבית בדרך למעלה וזה יעלה את התשואות האפקטיביות - המשמעות, ירידה צפויה באגרות החוב האלו. אם כי, הירידות האחרונות כבר מבטאות העלאת ריבית בקרוב, השאלה מה יהיה בהמשך השנה.

• זרקור על הקרן: קרן האג"ח שמשקיעה מחוץ לקופסה ומציגה תוצאות מצוינות
• סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7