ביג ביג -1.79%   עדכנה על תוצאות הרבעון השלישי ובהם עליה בכל המדדים. ההכנסות מהשכרה ודמי ניהול הגיעו ברבעון ל-704 מיליון שקל, קפיצה של 17% לעומת הרבעון המקביל, והרווח הגולמי טיפס גם הוא בכ-17% והסתכם ב-527 מיליון שקל לעומת 450 מיליון שקל אשתקד. תרומה גדולה לצמיחה מגיעה מפתיחה של פרויקטים חדשים והרחבות בישראל, ובהם בניין A בלנדמרק תל אביב, ביג פאשן גלילות, אור עקיבא, גדרה וכרמי גת, לצד תרומה של נכסים שנרכשו בפולין ובסרביה.

המניה של ביג עלתה מתחילת השנה ב-34% וב-12 חודשים קפצה כ-63%,והיא נסחרת בשווי שוק של כ-18.1 מיליארד שקל נושקת לשווי של מליסרון שנע על 19.4 מיליארד שקל. לפי ה-FFO הרבעוני היא במכפיל FFO של 18 - גבוה יחסית לענף, במליסרון שדיווחה במקביל לביג ה-FFO ברבעון עלה בכ-5% לכ-311 מיליון שקל מה שנותן לה מכפיל FFO של 16.

בנתונים המאוחדים ביג הציגה עליה גם בהיקף הפעילות הכוללת. ההכנסות ברבעון עלו לכ-695 מיליון שקל, ה-NOI עומד על 510.8 מיליון שקל וה-FFO על 254 מיליון שקל. שיעורי התפוסה נותרים גבוהים, כמעט מלאים בישראל וכ-99% באירופה, והפדיונות ממשיכים להתרחב הן במרכזים בישראל והן באירופה וברומניה.

כדי להבין את התמונה הרחבה יותר ובעיקר את הביצועים של הנכסים החדשים כמו ביג פאשן גלילות ואת הצמיחה בפעילות בארץ ובאירופה שוחחנו עם מנכ״ל החברה, חי גאליס. הוא מפרט כיצד הפרויקטים שנפתחו בשנה האחרונה משתלבים בתוצאות, מה צפוי להיכנס לפעילות במהלך השנה הקרובה ומה המיקוד קדימה.

• שופרסל משביחה נדל"ן בראשון לציון - זאת רק ההתחלה
• ההימור של ביג השתלם: 100% תפוסה בישראל, 99% באירופה והכנסות של 1.29 מיליארד שקל במחצית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תוצאות מצוינות עם עליה בכל המדדים לצד שיעורי תפוסה שקרובים למאה אחוז בישראל ובאירופה - איך אתה מסכם את התקופה?

אימאג'סט אינטרנשיונל אימאג'סט 0.61%  , המספקת פתרונות מודיעין ולוויינות מתקדמים מבוססי חישה מרחוק, מציגה ברבעון השלישי של 2025 צמיחה תפעולית טבעית. בנוסף, החברה נהנתה מהכנסות חד פעמיות. מהדוח המלא עולה כי ההכנסות צמחו בכ-4.6% לעומת הרבעון המקביל והגיעו ל־15.7 מיליון דולר, על רקע התקדמות בפרויקטים קיימים והכרה בהכנסות מחוזה חדש מול לקוח אסטרטגי שנחתם ברבעון השני. במקביל, הירידה בהכנסות מאחד הלקוחות, קיזזה חלק מהגידול, אך לא פגעה במגמה הכללית של גידול בפעילות.

ברמת הרווחיות הגולמית, מציגה החברה שיפור מהותי לפני פחת והפחתות: הרווח הגולמי עלה לכ-9.9 מיליון דולר, המהווים כ-62% מההכנסות, לעומת 58% ברבעון המקביל. הנתונים מצביעים על התייעלות תפעולית ועל עלייה בהיקף הפעילות הרווחית, בעיקר בחוזים חדשים ובהשלמת אבני דרך. עם זאת, הרווח הגולמי לאחר פחת דווקא ירד מעט בעקבות האצת הפחת על לוויין EROS C3, שהחלה כבר ברבעון השלישי של 2024 וממשיכה להשפיע על תוצאות החברה גם השנה.

אחד המרכיבים הבולטים ברבעון הוא תרומתם של תקבולי הביטוח: החברה קיבלה 9.5 מיליון דולר משני מבטחים בגין תביעת נזק על לוויין EROS C3, בעקבות אירועי אנומליה בלוויין במהלך 2024. התקבול נרשם כהכנסה תפעולית אחרת ומשפיע באופן מהותי הן על הרווח התפעולי והן על השורה התחתונה. הרווח התפעולי ברבעון קפץ ל-8.6 מיליון דולר, לעומת הפסד בתקופה המקבילה, וזאת בעיקר בזכות התשלום מהביטוח, ואם מנכים את אותה הכנסה, הוא ירד מעט בעקבות עלייה בהוצאות הנהלה. ה-EBITDA המדווח טיפס ל-16.3 מיליון דולר, אך ה-EBITDA המתואם, שאינו כולל את התקבול החד פעמי, משקף תמונה נקייה יותר של הפעילות השוטפת ועומד על 6.8 מיליון דולר, עלייה של כ-12.5% לעומת השנה שעברה.

גם בשורה התחתונה נרשמה תפנית חיובית: הרווח הנקי הגיע ל-7.8 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-0.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. אולם מהדוח עולה כי הרווח נובע ברובו מהתקבול הביטוחי ומשתקף חלקית בעלייה בהוצאות המימון, שנגרמה משינויי שער חליפין וגידול במינוף החברה. בנוסף, תקבולי הביטוח טרם מוצו, והחברה מציינת שהיא מנהלת מו"מ להשלמת מימוש שאר הכיסוי הביטוחי מול יתר המבטחים, דבר שעשוי להשפיע על רווחיות רבעונים עתידיים ככל שיתקבלו כספים נוספים.

• אימאג'סט בחוזה לשירותי לוויין בכ-9 מיליון דולר
• אימאג'סט: ההכנסות הכפילו את עצמן, הצבר גדל ל-186.4 מיליון דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברמת המאזן, הון עצמי של החברה עומד על כ-155 מיליון דולר, ירידה קלה מסוף 2024, בעיקר עקב ההפסד הנקי בתשעת החודשים הראשונים. במקביל, צבר ההזמנות ממשיך להיות גבוה ויציב ועומד על כ-171.7 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי לעומת סוף 2024. במהלך הרבעון אף נוספו חוזים חדשים, בהם עסקה לאספקת שירותי לוויין ללקוח אסיאתי בהיקף 9.1 מיליון דולר לשנתיים.