יוסי לוי, מייסד ומנכ"ל בית ההשקעות מור, מממש בשבוע 2% מהחברה ב-20 מיליון שקל: בדיסקאונט של כ-6%
בתוך שבוע מימש יוסי לוי, מייסד בית ההשקעות מור השקעות 4.17% והמנכ"ל המשותף לצד בנו אלי, נתח של כ-2% מהחברה בתמורה של כ-20 מיליון שקל, זאת בעסקאות מחוץ לבורסה שנעשו לאחר הדוחות הטובים שהציגה לרבעון השני של השנה.
את הדוחות פרסמה מור לפני כשבוע, ב-23 באוגוסט, לאחר נעילת המסחר, ובהם חשפה צמיחה של כ-54% לרמת הכנסות של 83.3 מיליון שקל וגידול של 35.6% ברווח הנקי לסך של 8 מיליון שקל. למחרת היום, במהלכו הגיבה המניה בעלייה של 3.27%, מכר לוי האב כ-1.2 מיליון מניות של החברה לפי שער של כ-12.4 שקל למניה - דיסקאונט של כ-6.6% על מחיר הנעילה אותו יום (העסקה נעשתה מחוץ לבורסה). התמורה בעסקה היתה כ-14.8 מיליון שקל.
אתמול מכר לפי שער של 12.5 שקל למניה, דיסקאונט של 6.3%, 300 אלף מניות של מור בתמורה לכ-3.75 מיליון שקל. עוד העביר לוי לאחד מילדיו, שאינו אלי לוי (שמכהן כמנכ"ל משותף), 15,000 מניות של בית ההשקעות, ששוויין לפי המחיר בשוק הוא כ-200 אלף שקל. כך, ירד תוך שבוע משיעור אחזקה של 10.36% (7.61% בדילול מלא) ל-8.18% (7.21% בדילול מלא).
מתחילת השנה עלתה מניית בית ההשקעות בכ-14% כשכיום החברה נסחרת לפי שווי שוק של כ-930 מיליון שקל. בחמש השנים האחרונות כמעט וריבעה את שוויה. עדיין המניה רחוקה בכ-11% מהשיא בסוף ינואר.
- "שרי החינוך באים והולכים ובשביל שלא תהיה שביתה הם נותנים עוד כסף"
- טסלה מבקשת לאשר חלוקת מניות הטבה בשיעור של 3 ל-1: איך תגיב המניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הצמיחה הגדולה של החברה היא בעיקר בתחום הגמל. שם, הראו במור קפיצה מהכנסות של כ-3 מיליון שקל ברבעון השני של 2020 ל-כ-31 מיליון שקל בזה של 2021. היקף הנכסים המנוהלים של מור בגמל ובהשתלמות קפץ מ-9.6 מיליארד שקל בסוף 2020 ל-22.1 מיליארד שקל במחצית חודש אוגוסט.
סך הנכסים המנוהלים בכלל המוצרים עמד אז על כ-52 מיליארד שקל מול 32.6 מיליארד בסוף 2020. במור יגשו למכרז המתקרב להצטרפות למתווה הברירת מחדל בקרנות הפנסיות.
נהוג לעקוב אחרי מכירות של בעלי שליטה כסימן לבאות. לכאורה, בעלי השליטה יודעים יותר טוב מכולם מתי למכור. אבל, צריך במקביל לזכור שיש שיקולים שונים ולא רלבנטיים בהכרח לעסק שנלקחים בעת מימוש כך שלא כל התמונה נגלית למשקיעים. במילים פשוטות - מכירה תיאורטית זה סימן אזהרה. במקרה הזה, במיוחד על רקע הצמיחה בפעילות של מור והצפי קדימה, כנראה שזה יהיה לא נכון להסיק שהמכירה מבטאת הערכה של יוסי לוי לגבי כיוון המניה.
- 7.כל המתחרים קופצים כמוצאי שלל לנגח (ל"ת)לא רציני 04/09/2021 22:56הגב לתגובה זו
- 6.נכנס לעסקת נדלן ממונפת שתניב הרבה כסף בגלל המינוף (ל"ת)מכר מניות כי אולי 31/08/2021 16:22הגב לתגובה זו
- 5.דב 31/08/2021 14:16הגב לתגובה זושמממש קצת בזמן עליות (וגם קונה קצת בזמן ירידות...). אין בזה שום סימן שהוא יודע משהו שהמניה תצנח בקרוב...
- 4.יועץ 31/08/2021 12:44הגב לתגובה זונו באמת, ברור שמוכר כי המנייה יקרה, מי כמוהו יודע..
- 3.שוק ההון 31/08/2021 12:42הגב לתגובה זובעל שליטה מוכר מניות בכמות גדולה בדיסקאונט גדול וזה לא מעיד על אמונה שלו שהמחיר מניה יקר? על מה בדיוק זה מעיד? שצריך לרוץ לקנות אותה כי היא בתמחור חסר?
- 2.לרון 31/08/2021 12:14הגב לתגובה זו"על הדרך" ותו לא במקרה הזה
- 1.חכמוני 31/08/2021 11:57הגב לתגובה זוהבחור יודע למה הוא מוכר את זה לא מספרים לכם אבל זה סימן מובהק להמשך ההשקעות שלכם בבורסה ובמיוחד אצלו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
גם טבע 0.56% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44% ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51% ו נובה -8.04% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
