הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
תיק השקעות מסחר עצמאי ברוקר
צילום: standret

איביאי רוכשת את תיקי ההשקעות של טאלנט בשווי של 13 מיליון שקל

אמבן, חברה בת של איביאי, תנהל את התיקים. במועד השלמת העסקה, תשלם אמבן לטאלנט 75% מסכום ההכנסות הצפוי נטו מהפעילות הנרכשת. השווי הקיים הוא שווי  מעורך על בסיס הנתונים הנוכחים
אלמוג עזר | (1)
נושאים בכתבה איביאי

איביאי רוכשת את תיקי ההשקעות של טאלנט, תמורת 75% מההכנסות העתידיות של התיקים. על בסיס הנתונים הנוכחים, השווי עומד על 13 מיליון שקל, בנוסף למיליון שקל שישולם לבעל השליטה.

מניית איביאי בית השק 1.61%  עלתה מתחילת השנה 6.5% ושווי השוק של בית ההשקעות נאמד ב-0.7 מיליארד שקל. באייביאיי מבהירים כי הסכום המוערך בשווי של 13 מיליון שקל מהווה בערך כ-75% מעלויות העסקה ולסכום זה מתווסף סכום נוסף של 25% שישולם בעוד שנה בכפוף לפעילות החברה. 

טאלנט היא חברה פרטית מוגבלת במניות שהתאגדה ורשומה בישראל העוסקת בניהול תיקי השקעות עבור לקוחות ובייעוץ. ההכנסות שישמשו כאינדיקציה לתשלום יעשו בניכוי תשלומים לצדדים שלישיים, לרבות תשלום עמלות לנותני שירותים, יועצים ו/או סוכנים. 

עוד קובע ההסכם כי פדיונות של 20% מהתיקים, עד למועד העסקה יעניק את הזכות לטאלנט לבטל את העסקה. .התמורה בעסקה נקבעה על בסיס שווי הנכסים בתיקי הלקוחות המועברים, דמי הניהול החוזיים השנתיים בהתאם להסכמי ניהול התיקים של הלקוחות המועברים, ניכוי תשלומים לצדדים שלישיים והמח"מ משוער של לקוח המקבל שירות ניהול תיקים (שמצביע על נאמנות בעלי התיקים לחברה). 

אלון דורי, מנכ"ל אמבן, איביאי ניהול תיקים

ביום חמישי אושרה מכירת הלמן אלדובי להפניקס. איביאי החזיקה בחברת הגמל של הלמן אלדובי בשיעור של כ-35%. לאחר השלמת העסקה, איביאי צפויה לרשום רווח של 39 מיליון שקל. הון שעשוי לשמש את בית ההשקעות עוד לרכישות עתידיות. 

על פי דוחות איביאי, הכנסות המגזר ברבעון השלישי לשנת 2020 הסתכמו לסך של 25.5 מיליון שקל לעומת כ-21 מיליון שקל ברבעון המקביל ולעומת 80 מיליון שקל בשנת 2019 בשלושת הרבעונים הראשונים הכניסה החברה 71 מיליון שקל לעומת 57 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הכנסות בין מגזריות בתקופה זו מסתכמות ב-8.5 מיליון שקל. הרווח עומד על 27 מיליון שקל. כלומר ההוצאות הקיימות של איביאי תיקי השקעות מוערכות ב-52.5 מיליון שקל. 

אלון דורי, מנכ"ל אמבן, איביאי ניהול תיקים: "רכישת הפעילות היא בעלת ערך סינרגטי לשני הצדדים: מחד, IBI תצרף צוות מקצועי ולקוחות חדשים ואיכותיים לפעילותה, ומאידך, לקוחות טאלנט ייהנו מתשתית ניהולית ומגב פיננסי חזק של בית השקעות גדול, וכן ממגוון עשיר של פתרונות אשר יוסיפו ערך משמעותי בניהול ההשקעות שלהם. IBI ניהול תיקים מתמחה במגוון רחב של אפשרויות השקעה לרבות השקעות בחו"ל והשקעה בתיקים ייחודיים ואלטרנטיביים, תוך שימוש בידע של מנהלי ההשקעות המקצועיים ביותר בתחום, ואני מאמין שאלו יתנו ערך מוסף רב ללקוחותינו החדשים."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מנכ"ל טאלנט, זיו בן חיים: מצאנו באיביאי ניהול תיקים את אותו ה-DNA שמאפיין אותנו כחברה ששמה את הלקוח במרכז, ויודעת להשיא ערך ללקוחות, גם בתקופות מאתגרות, וזאת לצד תשתית רחבה של פתרונות פיננסיים וניהול מקצועי. השותפות עם IBI, מבתי ההשקעות המובילים והוותיקים במשק, היא קפיצת מדרגה, ויחד נמשיך להעניק ללקוחותינו את מפת הדרכים לניווט במים הסוערים של שוק ההון הגלובאלי".

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    זיו יא תותח! מנהל ההשקעות הטוב בארץ. פול פקג' (ל"ת)
    רופטופ 31/01/2021 21:25
    הגב לתגובה זו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן