קרן פימי ומשפחת אלגרבלי מכרו למוסדיים כ-14% ברקח תמורת 40 מ' ש'
קרן ההשקעות הפרטית פימי של ישי דוידי (שנבחר לאחרונה למקום השני בדירוג אנשי השנה של גולשי ביזפורטל) מכרה למוסדיים כ-17% מהחזקתה בחברת רקח תמורת כ-27 מיליון שקל. שותפתה של קרן פימי משפחת אלגרבלי מכרה גם היא כ-12% מהחזקתה תמורת כ-13 מיליון שקל. שיעור המכירה הכולל מהון החברה כ-14%.
מדובר במהלך טוב למשקיעים כיוון שהכמות הצפה היתה קטנה ובעקבות המכירה המניה צפויה להיות סחירה יותר.
המכירה למוסדיים התבצעה בשער של 261 שקל למנייה, דיסקאונט של כ-3% ממחיר המנייה בשוק (שער הבסיס היום: 269 שקל). החברה נסחרת במכפיל של 35 ומחזור המסחר היומי הממוצע במנייה בשנה האחרונה עומד על 130 אלף שקל. לאחר המכירה ימשיכו קרן פימי ומשפחת אלגרבלי להחזיק ב-43% ו-30% ממניות החברה בהתאמה.
בשנים האחרונות הראתה רקח בכל שנה הכנסות יציבות של כ-200 מיליון שקל, בשנים 2016-2017 העמיקו הפסדי החברה לכ-17-25 מיליון שקל, ומאז 2018 היא עברה לרווח נקי בשורה התחתונה של 4-9 מיליון שקל לשנה.
בשנת 2015 רכשה קרן פימי כ-42.6% ממניות רקח לפי שווי של כ-108 מיליון שקל, ובהמשך הגדילה את החזקתה לכ-51.6%. כיום שווי החברה הוא כ-310 מיליון שקל, ומאז הרכישה טיפסה המנייה ביותר מ-60%.
- העליות התמתנו לקראת הנעילה: ת"א 35 הוסיף 0.5%; איתמר זינקה 49%
- אוברסיז קופצת בעקבות הצעת רכש של אמיליה פיתוח בפרמיה של 65%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ישי דוידי, יו"ר ומייסד קרן פימי, נבחר כאמור להיות אחד מאנשי השנה של גולשי ביזפורטל; פימי היא קרן ההשקעות הכי מצליחה שהיתה כאן והיא מצליחה גם ברמה עולמית. השנה הוא הגיע למקום ה-2! בדרוג אנשי השנה בזכות שורה של אקזיטים (לרבות המלט בסוף השנה), גיוס ענק לקרן והשבחות של מספר חברות (כולל פולירם בסוף השנה).
דוידי, מצליח לייצר למשקיעים בקרנות שלו תשואה שנתית של למעלה מ-20% והוא עושה זאת במשך עשרות שנים (יותר מ-25 שנה). הקרן רכשה קרוב ל-100 חברות, בחלקן הגדול כבר היו אקזיטים (64 חברות!). דוידי הוא בעצם "מר אקזיטים" הישראלי כשבדרך הוא משביח עשרות חברות בורסאיות (לראיון המלא).
לפני כשבוע קרן פימי רכשה 88% מחברת התרופות רפא ב-540 מיליון שקל וגם הודיעה כי חברת סימפלויה שנמצאת בשליטתה (67%), ושייכת גם להפניקס -0.44% ולאומי פרטנרס (33%), רכשה 70% מחברת נובמד לפי שווי של כ-24 מיליון שקל.
- רבל זינקה לאור עלייה ברווחיות ולמרות ירידה בהכנסות
- אפל תרכוש חשמל מאקונרג'י, לאחר חיבור של פרויקט של 52 מגה וואט לרשת בפולין
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אין עשן בלי אש - תחזית מאכזבת לנייס, אבל יש נקודת אור
לקריאה נוספת:
סוגרת שנה בסטייל: מר חתמה על פרויקט בהיקף 23 מיליון אירו
באמצע המשבר, קרן פימי השלימה את הגיוס הגדול ביותר של קרן בישראל
יוניטרוניקס הכפילה את הרווח כמעט פי 5 ברבעון ל-3.4 מיליון שקל
נייר חדרה מזנקת ב-9% בעקבות עליית מחירי הנייר
פולירם של קרן פימי בדרך לבורסה לפי שווי של 1 מיליארד שקל
קרן פימי היא קרן השקעות פרטית עם נכסים מנוהלים של כ-5.5 מיליארד דולר. המשקיעים בקרנות פימי הם כ-50% זרים, הכוללים גופים מוסדיים ופרטיים מהגדולים בעולם, בין היתר, בנקים, קרנות בבעלות מדינות, חברות ביטוח, קרנות פנסיה, אוניברסיטאות, משקיעים פרטיים מהמובילים בעולם, חברות ענק בינלאומיות ועוד וכ- 50% ישראלים, הכוללים בנקים, חברות ביטוח, גופים מוסדיים גדולים ומובילים בישראל, אוניברסיטאות, משקיעים פרטיים ועוד.
הקרן רוכשת שליטה בחברות ומבצעת בהן תהליכי השבחה. עד כה רכשה הקרן שליטה בכ-93 חברות ומימשה כ-63 מהן בהיקף עסקאות של למעלה מ-5.5 מיליארד דולר. הקרן מעסיקה למעלה מ-30,000 עובדים ופועלת בכ-50 מפעלים בישראל ועוד כ-100 מפעלים וחברות ברחבי העולם.
מאור דואק מנכל מניף קרדיט מניף שירותים פיננסייםמשבר אשראי בשוק הנדל"ן - מניף מגלגלת חובות שיזמים לא מסוגלים להחזיר
היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל לעומת כ-421 מיליון שקל ברבעון המקביל והיקף החובות בפיגור זינק פי 3 ל-361 מיליון שקל; הדוח מרמז על מצוקה מתגברת בשוק מימון
הנדל״ן: קבלנים מתקשים לקבל אשראי בנקאי, פרויקטים נגררים, ועלויות הבנייה והירידה במכירות מכבידים על יכולת ההחזר
מניף הדוח של הרבעון השלישי שפרסמה חברת האשראי החוץ בנקאי מניף מניף -3.69% , אחד הגופים המרכזיים במימון ליזמי נדל״ן, מציג תמונה שמרחיקה מעבר לביצועי החברה עצמה. מההתבוננות במספרים, בשינויים במבנה תיק האשראי, ובקפיצות בחובות הנדחים והפיגורים, ניתן לראות את מה שמתרחש כיום מאחורי הקלעים בענף הנדל״ן הישראלי: ירידה במכירות שהובילה למצוקה תזרימית מתמשכת, קבלנים שמתקשים לקבל אשראי בנקאי, התייקרות בעלויות הבנייה, ומשק שבו יותר ויותר פרויקטים זקוקים ל"חמצן כלכלי" כדי לשרוד את הסביבה הנוכחית.
וזו לא הגזמה. על פי הדוח, היקף החובות שמועד פירעונם נדחה בהסכמה בין הצדדים זינק ברבעון השלישי ל-907 מיליון שקל, יותר מכפול לעומת כ-421 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה. לצד זה, החובות שבהם ההסכם כבר הסתיים אך טרם חלפו תשעה חודשים ממועד הסיום, כלומר חובות שהיו אמורים להיסגר זה מכבר, הגיעו ל-361 מיליון שקל, כמעט פי שלושה משנה שעברה. ביחד מדובר בכמעט 1.27 מיליארד שקל של חובות שנדחו, גולגלו או פשוט לא שולמו בזמן.
כשמניחים את זה מול ההון העצמי של מניף, מתקבלת תמונה מדאיגה יותר: החובות הנדחים והלא משולמים עומדים כבר היום על יותר מפי שניים מההון העצמי של החברה. בסביבה של ירידה במכירות דירות, איחורים במסירות ועלייה בעלויות הבנייה ברקע המלחמה, גם שינמוך קטן בתרחיש ההחזר עלול לדרוש הפרשות משמעותיות בעתיד. מניף אמנם מציגה רווחיות, אבל כשמשווים את ההפרשות לסכום האדיר של החובות שנדחו או לא שולמו בזמן, ברור שהן נמוכות מאוד. הפער בין היקף הדחיות לבין ההפרשה בפועל מעורר סימני שאלה לגבי הסיכון שהחברה לוקחת על עצמה.
מי הם הלקוחות של מניף?
מדובר לרוב בקבלנים ויזמים שמראש מגיעים למגרש הזה במצב פחות חזק, מי שנזקקים להלוואות חוץ-בנקאיות, לעיתים בריבית גבוהה עם שעבודים שניים, רק כדי להשלים הון עצמי ולצאת לדרך. המודל הזה עובד היטב כשהשוק גודש במכירות ובקצב סגירת עסקאות מהיר שמזרים כספים לחברה. אבל כשהשוק מאבד גובה, עלויות הבנייה מזנקות, המלאים נערמים (נזכיר שהיקף הדירות הלא מכורות מתקרב לכ-85 אלף דירות) והמחירים מתחילים להתיישר כלפי מטה מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת, הלווים האלה הם הראשונים להיכנס ללחץ. כאן בדיוק הסיפור עשוי להפוך ממצוקת אשראי למחנק אשראי.
- מניף: הרווח הנקי ברבעון 42 מיליון שקל - התשואה על ההון: 30%
- מניף: הרווח ברבעון קפץ ב-25% ל-41.5 מ' שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוח מציג כי החברה פועלת במבנה שבו היזם משלם ריבית לאורך חיי הפרויקט, בעוד פירעון הקרן נדחה למועד הסיום. זהו מודל שמסתמך על כך שהפרויקט יתקדם כמתוכנן ויניב תזרים רק בסוף התהליך, בעיקר ממכירת הדירות או מהשלמת הבנייה. לצד זאת, מניף עצמה מדגישה בדוח כי היא מודעת לקשיים המתגברים בענף וכי חלק מההתנהלות השוטפת שלה כולל התאמה של לוחות הזמנים ותשלומים שוטפים ללקוחות שנקלעו לעיכובים. החברה מבינה שהמציאות בענף מורכבת יותר, ולכן במקרים רבים היא בוחרת לדחות מועדי פירעון, לעדכן הסכמי מימון או לאפשר פריסה מחודשת של התחייבויות. במילים אחרות, החברה מודעת לקשיים ובוחרת לדחות אותם, בתקווה שמשהו ישתנה בחודשים הבאים. אלא שהשנה האחרונה הוכיחה שוב שאין אפשרות לסמוך על קצב המכירות. ברבעונים האחרונים כל השוק ראה ירידות משמעותיות במספר העסקאות, שמובילה לדחיות במסירות, גידול במלאים, והעברת הלוואות לסבבי הארכה חוזרים ונשנים.
רבל זינקה לאור עלייה ברווחיות ולמרות ירידה בהכנסות
מניית החברה זינקה בלמעלה מ-10% לאחר פרסום הדוח; שהציג שיפור חד ברווחיות, הכרה בהכנסות משיפויים שהובילה לרווח גולמי גבוה מהצפוי; עם זאת, החברה מראה ירידה במכירות, השפעות מטבע ושחיקה בתחזית ההזמנות מאחת מיצרניות הרכב הגדולות
רבל רבל אי.סי.אס רבל 10.92% , העוסקת בייצור מערכות אוורור למיכלי דלק ורכיבים נלווים, פרסמה את דוחותיה לרבעון השלישי של 2025, וזינקה במעל 10%, על רקע פרסום התוצאות. החברה הציגה תמונה של התקדמות תפעולית מחד וסימני האטה בפעילות מהצד השני. הדוח מציג עלייה חדה ברווח הנקי, שיפור בשיעורי הרווחיות והכרה בהכנסות חד-פעמיות, לצד ירידה בהכנסות, שינויי מטבע מהותיים והפחתה משמעותית בהיקף ההזמנות המחייבות מצד אחד מלקוחותיה הגדולים בענף הרכב.
על פי הדוח, הרווח הנקי של רבל ברבעון זינק במאות
אחוזים, והגיע לכ-4 מיליון אירו, בהשוואה לכ-800 אלף אירו בלבד ברבעון המקביל אשתקד. מדובר בעלייה דרמטית בשורה התחתונה, המשקפת גידול ברווח הגולמי ובשיעורי הרווחיות. עם זאת, הדוח מציין כי ברבעון בוצעה הכרה בהכנסה של כ-4 מיליון אירו בגין שיפויים מלקוחות. בנוסף,
החברה מדווחת כי חל גידול בשיעורי הרווחיות בפעילות התבניות, שהגיעו לכ-52% לעומת כ־27% בתקופה המקבילה. החברה מציינת גם קיטון בעלויות התצרוכת, שהשפיע על שיפור הרווח הגולמי.
לצד זאת, הכנסות החברה ירדו באופן ניכר. בתחום החלקים המבניים לתעשיית הרכב נרשמה ירידה של כ-8.4 מיליון אירו, שהם קיטון של כ-11.1% לעומת התקופה המקבילה. גם תחום התבניות מציג ירידה משמעותית של כ-6.6 מיליון אירו, המהווה צניחה של כ-66% בשנה. עלות המכר של החברה קטנה במצטבר בכ-15.5 מיליון אירו, כאשר הירידה המשמעותית ביותר נרשמה בתחום החלקים המבניים.
בנוסף. החברה מציינת כי יצרנית רכב מרכזית, המוגדרת כלקוח מהותי, הקטינה את התחזית להזמנות מחייבות בכ-50%. ההפחתה נרשמה כהקטנה בתוך מסגרות ההתקשרות, המהוות בסיס לבניית צבר פוטנציאלי אך אינן מהוות התחייבות להזמנה בפועל. המשמעות התפעולית, כפי שהחברה
מדגישה, היא ירידה בחלק המחייב של ההזמנות, שנרשם כחלק מהפחתה כוללת בשווי המסגרות במונחי אירו.
- רבל זכתה בחוזה בהיקף 120 מיליון אירו לאספקת חלקים לרכב
- החשיפה של רבל למט"ח פגעה בה - והמניה קרסה אתמול ב-19%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד שינויי ההזמנות, הדוח מתייחס גם להשפעות מטבע, בעיקר מול הדולר והיואן. חלה הפחתה של כ-65.4 מיליון אירו בהיקף מסגרות ההתקשרות במונחי אירו בשל תנודות
בשערי המטבע, המשפיעות על הערכת השווי של מסגרות קיימות ושל התקשרויות עתידיות.
