מה החשיפה המומלצת לשוק המניות? 

"שוקי המניות יהיו שווקים מעניינים בשנה הקרובה. בניגוד לשנה שעברה בה הייתה בעיקר התערבות של הבנקים המרכזיים, הפעם נראה גם התערבות פיסקלית. כלומר גם הממשלות מגיעות בכל הכוח כדי לתמוך בכלכלה. נשיא ארה"ב החדש ג'ו ביידן כבר מתכנן כבר תקציב טריליונים של השקעה בתשתיות, אנרגיה ירוקה וסקטורים נוספים".

מה החלוקה המומלצת מבחינת השקעות בישראל לעומת חו"ל?

"מבחינת חלוקת התיק, ההטיה לשווקים בחו"ל שהייתה כאן בשנים האחרונות תימשך גם השנה. השווקים בחו"ל ימשיכו לתת את הטון על פני השוק הישראלי. אבל לא כדאי 'לקחת פינות' בעניין הזה יותר מדי, במיוחד בעקבות חולשת הדולר למול השקל. אנו ממליצים להשקיע 40% בישראל לעומת 60% בחו"ל".

יוני בראל, סמנכל השקעות ראשי באיילון בית השקעות 

מהם הסקטורים המומלצים? 

"אנחנו אוהבים את הבנקים שנסחרים במכפיל 0.8%. המחיקות הגדולות שבנק ישראל הכריח אותם לקחת היו מוגזמות בתקופת המשבר. עכשיו זה יעזור להם לרווחיות. נראה תשואה דו ספרתית. אין סיבה שהבנקים ימשיכו להיסחר ב-0.8 על ההון. לאחרונה נתן בנק ישראל תרחיש אופטימי של 6%  צמיחה אם מבצע החיסונים יוגדר כהצלחה. הבנקים יפרחו בסביבה כזו". 

• סלע נדל״ן: רווח נקי תפעולי של 62 מיליון שקל - החברה הכריזה על דיבידנד
• מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"אנו נוכחים להבין בין סגר לסגר, שכל פעם עם פתיחת סגרים שיש קפיץ שמשתחרר בדמות עלייה בצריכה. זה מראה לנו שיש לנו שוק חזק שבנוי על צמיחה פרטית. כמו כן, למרות הכל, קיימים בסקטורים שלמים שממשיכים לצמוח. בנק פועלים מתומחר מאוד טוב, מזרחי טפחות 0.17% מאוד מועדף מבחינתנו בגלל החזקה במשכנתאות. בחודשים האחרונים קצב המכירה של דירות ומתן משכנתאות נמצא בשיא כל הזמנים. אם זה המצב, בנק מזרחי יהיה הווינר של המצב".

"מבחינת נדלן ותשתיות, אם דיברנו על הרחבות פיסקליות, הסקטור ייהנה מאוד מתוצאה  של הרחבות אלו. תחום המגורים מפגין עוצמה וברור שסקטור הנדל"ן יהנה מזה. מליסרון -2.14% ועזריאלי קבוצה -0.82% יבצעו מחיקה חד פעמית בעקבות המשבר ואז העיניים יסתכלו כבר קדימה מעבר לכך. אני מעדיף את מליסרון על פני עזריאלי. מבנה תעשייה נפגעה פחות מהשפעות הקורונה יחסית לענף ועדיפה בעיניי. בתחום של שילוב נדל"ן ותשתיות, אשטרום קבוצה -1.9% עשתה שיפור מרשים בתוצאות העסקיות של כל חברות הקבוצה. במשבר הגיעה כבר למכפיל הון של 0.6. מבחינתנו השוק לא זיהה נכון את פעילות החברה ומעניש אותה בלי סיבה אמיתית. בתוך כך, בעלי המניות הכניסו את היד לכיס ורכשו מניות כדי להגדיל את הביטחון".

אחרי מהלך העליות ב-2020, סקטור הטכנולוגיה עדיין מעניין?

"למרות המהלך המוזכר, סקטור הטכנולוגיה עדיין צריך להיות בעל משקל עודף בתיק. הוא השלישי מבחינתו בסדר העדיפויות. הקורונה אמנם תחלוף והחיים יחזרו  לשפיות בקרוב, אבל הטכנולוגיה תישאר כאן. הנגיף העצים את הצורך שלנו בטכנולוגיה במשרד. אני אוהב מאוד את נייס -1.17% . היא צומחת גם בהכנסות וברווחים. המעבר לענף עושה לה טוב. גם את 2021 היא תסיים בהצלחה. המכפיל רווח שלה גבוה, אבל הצמיחה המהירה מפצה על זה. היא ערוכה לרכישות ופועלת בנישה שאני אוהב ומאמין".

• פינרג'י מזנקת - האם הפעם זה שונה?
• פרויקט Sea Lion יוצא לדרך: נאוויטס מאשרת FID לפיתוח בהיקף 1.8 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...

"אנחנו גם מחזיקים את אורמת טכנו -0.53% בעדיפות בתיק. היא פועלת בארה"ב ותהיה מהנהנות הבולטות של ביידן. כל מה שקשור באנרגיה ירוקה, היא תימצא שם תוך ניהול נכון ומערך טוב. רמת המינוף נמוכה בחברה גם גורמת לה להיות מוכנה מבחינת רכישות.

חברה נוספת שכדאי להסתכל עליה היא אנרג'יקס 1.77% . מדובר בחברה לא זולה אבל עם פוטנציאל צמיחה כל כך גדול, האחזקה בסוף תשתלם".

מאילו השקעות היית נמנע?

"הייתי נמנע מהשקעה בבזן 4.35% כנציגת האנרגיה המסורתית. התנודתיות של מרווחי הזיקוק הייתה כל כך גדולה לאחרונה והתוצאות פושרות. רמת המינוף גבוהה. אני מאמין שהיא תצלח את המשבר, אבל הייתי מחפש אלטרנטיבות השקעה אחרות".

מה בתחום הסולידי?

"ריביות של בנקים מרכזיים בתוך 2021 יישארו באותה רמה הנוכחית. אין מי שיעלה ריבית, בטח לא בשנה הקרובה. אנו רואים עלייה באינפלציה, בעיקר מעליית מחירי סחורות. איתן אין מה לעשות יותר מדי. ראו מה קורה למחירי ההובלה הימית והאווירית שמזנקים בימים אלו. השילוב של השניים, כשזה מגיע ליצרן או לסוחר, אני לא רואה ברירה אחרת שעלויות אלו יגולגלו לצרכן. סביבת המחירים תשתנה מדיפלציה עמוקה לאינפלציה קלה. זה מספיק כדי שהמשקיעים יתחילו להניע כסף לעבר האפיק הצמוד. זו נקודה שהמשקיעים צריכים לרענן כרגע. אני מאמין שהריבית באג"ח לעשר שנים תעלה ל-1.3% בעקבות השינויים הללו". 

"לגבי האפיק הקונצרני, אני אוהב אותו מאוד. ההנפקות מהשורה השנייה, השלישית ואפילו הרביעית עוברות בהצלחה. המשקיעים הבינו למי יש לתת משק ולמי לא. הפכנו לשוק משוכלל. בנק ישראל יודע להתערב בימים של פאניקה. אפילו סקטור הליסינג, מצאנו שזו הזמנות קנייה. אלבר הגיעה ל-70 אגורות, הגדלנו את הפוזיציה.

"גם בתחום הנדל"ן קיימות סדרות אג"ח עם בטוחות ספציפיות. מליסרון עם סדרות 10,14 בעלות שיעבודים ספציפיים. מגה אור עם סדרה 8 בעלת שיעבוד ספציפי וכולי. זה בהחלט השקעה בה אתה מקבל תשואה עודפת מספקת למול הממשלתי. גם האג"ח של גזית גלוב שהונפק לאחרונה.

אתה טוען לשוק משוכלל. אם כך, איך תגדיר את הבעיות עם אול ייר?