אבי גבאי משחק בבורסה בזמן שסלקום עם חובות נטו של 2.3 מיליארד שקל
סלקום 0% מפשלת. בעצם אבי גבאי מפשל. ככה לא מנהלים חברה נסחרת, ככה לא מנהלים חברה בחובות. סלקום דיווחה לפני כשבוע על כוונתה לגייס חוב (שמאז הושלם) ובמקביל מסרה תקציר של תוצאותיה הכספיות ברבעון הראשון. ההפסד בשורה התחתונה הסתכם ב-46 מיליון שקל, אבל הוא החביא פשלה גדולה - הפסד מניירות ערך בסך 37 מיליון שקל.
תגידו, נראה לכם סביר שחברה עם חובות פיננסיים נטו בסך 2.3 מיליארד שקל, תפסיד בבורסה. אם יש לה כספים בצד, וזה לגיטימי שחברה עם חובות תשמר יתרת מזומנים לפעילות שוטפת, הנהלתה צריכה לדאוג שהכספים האלו יושקעו באופן הסולידי ביותר, בלי סיכון. זה לא המקרה. סלקום הפסידה בבורסה 37 מיליון שקל ברבעון - ההסבר הוא בהשקעות באג"ח אולי גם במניות (כנראה בתיקים מנוהלים) שיצרו לה הפסד.
במאזן האחרון של סלקום - לסוף 2019, יש מזומנים בסך 1 מיליארד שקל ו-473 מיליון שקל בהשקעות לזמן קצר. מנגד יש חובות פיננסיים בסך 3.8 מיליארד שקל - הנטו הוא כאמור חוב פיננסי של 2.3 מיליארד שקל. אם נניח שתיק ההשקעות נותר בסך של 473 מיליון שקל, הרי שהפסד של 37 מיליון שקל מתוכו הוא סדר גודל של 8% - זה הרבה. אין סיבה בעולם שחברה שצריכה לשרת את חובותיה תשקיע בנכסים שעלולים לרדת בשיעור כזה (ובתקופה כה קצרה), במיוחד כאשר יש לה חובות לשרת עוד השנה, במיוחד שהיא נמצאת בחוסר וודאות בגלל הקורונה ובכלל - בגלל הרגולציה. אז נכון, חלק מההפסד נמחק בהמשך במקביל לעליות באפריל, ועדיין - יש כאן כישלון ניהולי. אין סיבה לחברה במצבה הפיננסי של סלקום להשקיע כספים ולקחת הימור, אפילו קטן.
הדיווח של סלקום היה לקראת גיוס אג"ח. קצת אירוני - מצד אחד באים לקחת כסף מהציבור ומצד שני מספרים לו שהכסף מושקע ונרשמו עליו הפסדים. אבל זה כסף קטן, ולכן גם המוסדיים בצדק מבחינתם, לא ממש התרגשו.
- נמחקה על הסף תביעת סלקט נגד פרטנר
- ברקליס: בזק המניה המועדפת בסקטור; מה מחירי היעד של מניות התקשורת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבעיה שיש כאן משהו עמוק יותר. גבאי נכנס לתפקיד רק לאחרונה אחרי כישלון בחיים הפוליטיים. עם כניסתו הוא פתר את פלונטר ההסכם הקיבוצי מול הוועד והחל ברפורמות שנועדו להבריא את החברה, כמו כן, הגיש הצעה לרכישת גולן טלקום – שמסתמנת כמיזוג חשוב בתחום הסלולר. אז, אפשר להתווכח אם ההסכם מול העובדים הוא טוב או לא טוב לחברה, אבל המהלך שהחל כבר לפני הקדנציה של גבאי לרכישת גולן הוא מהלך חשוב.
ככל הנראה, גבאי ירש את תיק ההשקעות של החברה מההנהלה הקודמת – למרות שגם היא היתה אמורה שלא להחזיק בתיק השקעות. אבל הוא חייב היה לעשות שם סדר. חברות עם חובות של מיליארדים לא יכולות לשחק בבורסה.
- 33.לקוח 16/05/2020 13:09הגב לתגובה זורצה לסגור משווקים בקורונה , רצה לפגוע בתחרות! עשה שת"פ עם שר התקשורת אמסלם בישביל לפגוע בלקוחות ומחירים משתלמים שיש בישראל !!.
- 32.סל כלום 15/05/2020 17:50הגב לתגובה זוחרא של מוצר הטלוזיה וחרא
- 31.כתב טיפש (ל"ת)מוטי 15/05/2020 15:24הגב לתגובה זו
- 30.שלומי 15/05/2020 13:19הגב לתגובה זוחברה עם חובות אסטרונומיים אינה יכולה לשחק בבורסה בכספי ציבור.האם הציבור אמור לשלם הפסדים של 37 מיליון ש"ח שאינם נובעים מפעילות עסקית אלא מהימורים של מנכ"ל ויו"ר סלקום. רשות ניירות ערך חייבת לבדוק סאת ולחקור
- 29.יהודה 15/05/2020 12:53הגב לתגובה זוהיכן שגבאי נמצא יש הרס טוטאלי. פשלונר עם תעודות..
- 28.ורק לחשוב שהוא רצה לנהל את המדינה........ (ל"ת)חיים 15/05/2020 12:04הגב לתגובה זו
- 27.טריפולי נתניה 15/05/2020 09:34הגב לתגובה זויש שם עוד אווירת חגיגה במשכורות רכבי ליסינג מנופחים ושאר פינוקים לחברה עם חובות עתק בלי זכות קיום נקווה שיפטרו את השמנת ולא את העובדים הקטנים (אלו שבעיקר עוקצים בטלפון)
- 26.ארנון הראל 14/05/2020 22:25הגב לתגובה זואי אפשר להגיב לכם כי הדף מתרענן כל כמה זמן ומוחק כל מה שנכתב.
- 25.עינים בראש.. 14/05/2020 18:27הגב לתגובה זועוד אחד שבא להמציא את הגלגל.ליצן לא הייתי נותן לו לנהל פיצוצייה.חברה שעשקה את האזרחים קשיי היום .לא מגיע לה להתקים שבעתיד הקרוב נשמע שהיא חדלת פדיון...
- 24.לאור הקיצוצים + עליות בבורסות רבעון הבא פגז!! (ל"ת)תכלס 14/05/2020 16:31הגב לתגובה זו
- 23.מי שלא ניהלו קיוסק 14/05/2020 13:59הגב לתגובה זושלא יהיו גיבורים בדיעבד על אחרים.
- 22.יואב 14/05/2020 13:09הגב לתגובה זורוב החברות הם רולטה מסתובבת.
- 21.ישראלים 14/05/2020 12:08הגב לתגובה זובמגזר הציבורי , אין יכולת והבנת בתחום ואף פעם לא היה לו כל עוד הכסף לא מהכיס שלו אז אפשר להגיד על הפופיק . והעיקר מחירי השיחות יקרים מכל חברה אחרת .
- 20.מתן 14/05/2020 11:08הגב לתגובה זוהבעיה שלי זה תיק סולידי מנוהל, וזה מה שמדאיג. כשהריבית בצניחה חופשית, והשוק פקקטה מדוע לא לרכוש מניות של סלקום במשבר ב 8 ₪ היום זה 12 ₪ היה גם 15 ₪ למניה במקום אג"ח של חברות או ממשלה מה קורה ? אתה לא מאמין בחברה שמשלמת לך שכר ?
- 19.שלמה הראל 14/05/2020 11:01הגב לתגובה זוהכותרת על השקעה בבורסה לא ממש נכונה. לגופו של עניין : אבי גבאי מוכשר ברמות - התוצאות בהמשך יוכיחו את יכולותיו הגבוהות.
- 18.חברה עם חובות לא צריכה להשקיע בבורסה (ל"ת)איציק 14/05/2020 10:50הגב לתגובה זו
- 17.כמה טוקבקים גבאי שוכר? (ל"ת)איציק 14/05/2020 10:50הגב לתגובה זו
- 16.מה איכפת לו הרי זה לא מהכיס שלו !! (ל"ת)דוד הגנן 14/05/2020 10:43הגב לתגובה זו
- 15.לאן שהוא הולך העסק קאפוט (ל"ת)ff 14/05/2020 10:21הגב לתגובה זו
- 14.ליאור 14/05/2020 10:11הגב לתגובה זוהפסידו 37 מיליון שח על חצי מיליארד ש"ח ? הם אלופים הלוואי על כל החברות, גופים תיק כזה יציב. שנה את הסלנג - ניהול השקעות הוא לא משחק בבורסה . אתה מטעה את הציבור
- 13.האנליסט 14/05/2020 09:50הגב לתגובה זואני לא בא להגן על גבאי אבל מתחילת השנה ועד סוף חודש מרץ האגחים התמוטטו כולל אגחים הדירוגים הגבוהים ביותר. לא נראה לי שחברה עם מיליארד שקל מזומנים צריכה להשאיר זאת בקופה ולא לקבל ריבית .כסף זה לאורך השניםתמיד הושקע והביא רווחי הון . הפעם זה לא קרה.
- 12.גבאי מנהל מצוין 14/05/2020 09:49הגב לתגובה זודווקא בשעה קשה זו, ישראל היתה צריכה את גבאי כשר אוצר. יש לו כשרונות מעולים, כמו שהצליח בבזק , הוא יצליח גם בסלקום. ההשקעות המדוברות הינן כנראה ירושה שהוא קיבל מההנהלה הקודמת. גבאי הינו והיה יכול להיות שר אוצר טוב עשרת מונים מכחלון וכץ גם יחד. חבל שישראל מפסידה אדם ברוך כשרונות כמוהו.
- שקרן 16/05/2020 13:10הגב לתגובה זומה טוב ? מה ההישגים שלו ?
- חוקר 14/05/2020 11:45הגב לתגובה זועד כדי כך שאתה מגיב בהודעות על עצמך...? אין הנחתום מעיד על עיסתו אבי..
- 11.קצת בורות של הכתב... (ל"ת)דוקטור נו 14/05/2020 09:29הגב לתגובה זו
- 10.דני 14/05/2020 09:08הגב לתגובה זויכולת גם לכתוב שעדשהוא נכנס לתפקיד המנכ"ל התיק הניב תשואה גבוהה, ומאז שהוא נכנס התיק מפסיד :) הבורסות ירדו הרבי יותר מ-8%, אז כנראה שהתיק סולידי... בכל אופן כשהבורסות יעלו תוכל לכתוב שההשקעות כושלות כי הם עלו בשיעור נמוך מדי
- 9.גבי 14/05/2020 09:07הגב לתגובה זושוב פעם ביזפורטל עוסק בענייני פוליטיקה על חשבון פיננסים, כלכלה ושוק ההון.
- 8.כול החברות הגדולות יודעות שחובות זה עניין זניח כי 14/05/2020 09:04הגב לתגובה זוכול החברות הגדולות יודעות שחובות זה עניין זניח כי בסוף בבתי המשפט החובות הללו ייגנזו , והחוצפה שזה מהכיס שלנו
- 7.וזו אמורה להיות כתבה ?! (ל"ת)ביז'ו 14/05/2020 08:59הגב לתגובה זו
- 6.אורי 14/05/2020 08:56הגב לתגובה זוכשאתה תהיה מנכל סלקום תחליט מה לעשות עם המזומנים.ואגב כשהמדדים בארץ במינוס 25 אחוז, מינוס 8 זה תוצאה מכובדת.אני מאמין אגב שהתיק כבר עבר לרווח.כך או כך. הרשות של גבאי להחליט מה לעשות. במידה ואתה לא סומך עליו אל תשקיע בסלקום לא במניות ולא באגח.
- 5.הפוך 14/05/2020 08:56הגב לתגובה זותיק השקעות לאורך ה10 שנים האחרונות יצר תשואה גבוהה משמעותית מעלועות החוב של אגרות החוב של החברה קחו לדוגמא גיוס אגח ב 2 אחוז ריבית לציבור הפראיאר והשקעתו וקבלת 6 אחוז שנתי. מה רע ???? 4 אחוז פער על כסף חינם אז שנה אחת ירידות שכבר כמעט ונמחקו ונופלים עליו ? ביז לכו תעשו חמוצים
- 4.אבי גבאי תשקיע רק בזהב וזה מספיק (ל"ת)מתי קידוח? 14/05/2020 08:55הגב לתגובה זו
- 3.גבי 14/05/2020 08:40הגב לתגובה זוזה בדיוק מה שיעשה לסלקום, האותו יחס. חכו. האיש "גאון" בחברות ציבוריות
- 2.פופוליזם טהור 14/05/2020 08:40הגב לתגובה זובשביל לקבל נגיד חצי אחוז בשנה, כבר עדיף שייקח את כל הכסף וישתמש בו לפרעון חובות. להפסיד 8% בנפילות של מרץ זה תיק סולידי מאוד. היו גם אג"חים בדירוג גבוה שנפלו הרבה יותר. זה שהם מחזיקים בינתיים את הכסף בתיק שאמור לתת כמה אחוזים בשנה, עד שיזדקקו לו, זה לגיטימי לחלוטין.
- 1.כתבה על כלום 14/05/2020 08:29הגב לתגובה זוכתבה על כלום. כתוב בדוחות שחלק מההפסד כבר קוזז באפריל אחרי העליות בשווקים. בנוסף מאיפה אתה יודע במה התיק הזה מושקע? אולי אג"חים סולידיים שחטפו חזק ביחד עם כל השוק במרץ?
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
