המדינה גייסה בחו"ל 5 מיליארד דולר - אבל בריבית גבוהה

ביבי לא שיקר, אבל הוא לא דייק. הוא אמר לנו באחד הערבים האחרונים כי ישראל חזקה, הכלכלה שלה מאוד חזקה - "תכננו לגייס אגרות חוב בעולם בהיקף של 3 מיליארד דולר, קיבלנו ביקושים של 25 מיליארד דולר, ולבסוף גייסנו 5 מיליארד דולר. זה מעיד על העוצמה הכלכלית שלנו" ככה הוא אמר, רק שהוא שכח להגיד לכם שהריבית היתה גבוהה - זה הרי הכל עניין של מחיר - בריבית גבוהה אפשר לגייס יותר

על רקע זה, כלכלני לאומי מסבירים שעדיין מדובר בהישג. כמו כן, פרופ' גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג הריביות של לאומי שוקי הון, מעריכים כי תיתכן הורדת ריבית ל-0.1% מחר. וכן שהתוצר המקומי יתכווץ בכ-2.7% בשנת 2020.

צפי להורדת ריבית סמלית מחר יפרסם בנק ישראל את החלטת הריבית של הוועדה המוניטארית. בבנק סבורים, "נראה כי קיים סיכוי סביר להורדת הריבית חזרה לרמת השפל של 0.1%". זאת, על רקע העובדה שבנק ישראל ממשיך להפחית את הנפקות המק"מ. בחודש אפריל יגייס 5 מיליארד שקל בלבד בהנפקת מק"מ בסדרה לשנה. ירידה של 4 מיליארד שקל ביחס לסכום ההנפקות בחודשים האחרונים. הורדת סכום הנפקות המק"מ מצטרף לכלים המרחיבים בהם נוקט בנק ישראל לאחרונה יחד עם רכישות אג"ח ממשלתי ומכרזי סוופ שקל – דולר. 

לדברי כלכלני הבנק, "מהלכים אלו של בנק ישראל תומכים בהמשך העלייה של תלילות העקום השקלי הלא צמוד. במהלך החודש האחרון רשמו התשואות הארוכות המקומיות עלייה חדה על רקע התפשטות וירוס הקורונה ופדיונות הענק שבאו לאחר מכן. עליית התשואות בשוק המקומי היו מהגבוהות בעולם".

שינוי שבועי בתשואת אג"ח שקלי מקור: סקירה שבועית לאומי

• המשקיעים בורחים לנכסים בטוחים: תשואות האג"ח הממשלתיות יורדות
• אגרות החוב בעלייה - הציבור בורח ממניות וקונה אג"ח; האם זה בטוח?

שינוי שבועי בתשואת אג"ח צמוד מדד מקור: סקירה שבועית לאומי

גיוס אג"ח ממשלתי  על רקע השלמת הנפקת אג"ח ממשלתי דולרי, בהיקף של 5 מיליארד דולר, ממליצים בלאומי לרכוש איגרות אלו בין אם כאחזקה דולרית ובין אם על ידי "גיור" לאחזקה שקלית. זאת , מכיוון ש"החלפת התזרים הדולרי בתזרים שקלי מביא את התשואות השקליות לרמה של כ-2.4% בטווח של 10 שנים וכ-4% בטווח של 30 שנה. תשואות אלו גבוהות משמעותית מהתשואות השיקליות של האיגרות המקומיות העומדות על 1.1% בטווח של 10 שנים וכ-2.30% בטווח של 30 שנה".

לגבי השפעה על שוק המט"ח, "ישנה אפשרות שהאוצר ימיר את התמורה הדולרית או חלק ממנה לשקלים באמצעות עסקאות סוופ בין אם דרך בנק ישראל או דרך השוק, להערכתנו למהלך זה תהיה השפעה תומכת בנזילות הדולרית בישראל, דבר שיהווה גורם נוסף שיפחית לחץ לפיחות השקל ויוריד את עלויות המימון הדולריות בישראל.

• מה יהיה מחר בבורסה?
• "גם ליועצים יש לילות לבנים - ככה זה בשוק ההון"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מקור: סקירה שבועית לאומי

התכווצות של 2.7% בתוצר המקומי בלאומי מעריכים כי, "התוצר המקומי יתכווץ בכ-2.7% בשנת 2020 (הערכה דומה לזו של חטיבת המחקר של בנק ישראל, מינוס 2.5%), תוך עלייה חדה בשיעור האבטלה לרמות של 7% עד 9% (בממוצע שנתי). הפגיעה החמורה והמידית במצבם הכלכלי של עסקים ומשקי בית רבים, צפויה להוביל, להערכתנו, להתכווצות הצריכה הפרטית, לירידה בהשקעות בענפי המשק ובבנייה ולפגיעה בפעילות סחר החוץ של המשק, הן בתחום הסחורות והן בתחום השירותים. כמו כן, העלייה החדה בתביעות לדמי אבטלה, במקביל לירידה החדה בהכנסות המדינה ממסים, צפויים להוביל לעלייה חדה בגירעון הממשלתי באמצעות "המייצבים האוטומטיים".

"מעבר להשפעת המייצבים האוטומטיים נציין את הצעדים האקטיביים הכלולים בתכנית הסיוע למשק, עליה הכריזה הממשלה ב-30.3 (הרחבה בפסקה הבאה), שצפויים להביא את הגירעון התקציבי השנה אל למעלה מ-7% תוצר ואת היחס חוב/תוצר לכ-70% תוצר, לעומת רמה של כ-60% תוצר לפני המשבר. בהנחה שבמהלך המחצית השנייה של השנה המשק ישוב בהדרגה לפעילות, גם כפונקציה של מידת היעילות של התכנית הממשלתית והתמיכה של בנק ישראל וגם כתלות ביציאה של העולם מהמשבר, צפויה התאוששות בפעילות במהלך 2021, אך כפי הנראה שהתוצר ישוב לרמתו ערב המשבר רק לקראת סוף 2021".

מקור: סקירה שבועית לאומי