חדשות טובות לבזק, אבל עדיין צפויה ירידה ברווחיות בשנים הקרובות
הבוקר דווח (דיווח לא רשמי) כי משרד התקשורת גיבש מתווה לפיו בזק -2.27% תוכל להתחיל להפעיל את רשת הסיבים האופטיים שלה תוך ויתור על חובת הפרישה האוניברסלית. בסקירה שמפרסם הבוקר לירן לובלין, מנהל מחלקת מחקר, אי.בי.אי. בית השקעות הוא מתייחס לדיווח ומסביר כי המודל המוצע מתבסס על מבנה של גזרים ומקלות. במשרד התקשורת לא הכחישו את האמור, ומסרו כי בשעות הקרובות יפורסם דיווח רשמי בנושא.
להלן סקירתו המלאה של לובלין.
הגזרים
בזק תהיה רשאית לבחור את האזורים בהם כלכלי לה להקים רשת סיבים ללא כל מגבלה על היקף מינימאלי לפרישה. כלומר אזורים מרוחקים ופחות רווחיים יתכן ויוותרו מחוץ להיקף פרישתה של בזק.
המשרד יקבע מנגנון תמרוץ במקרה של פרישה רחבה מ-80% שהיא הערכתו לגבול הכדאיות של בזק.
בזק תהיה רשאית להפעיל בהקדם את רשת הסיבים שלה שפרושה על פי הערכות בהיקפים של 60% (למעט פרישה ורטיקלית) ולבלום את נטישת לקוחות השוק הקווי שלה לטובת המתחרות.
המקלות
בזק לא תוכל לפרוש סיבים באותם אזורים עליהם היא תוותר לאורך תקופה ארוכה.
המתחרות יוכלו לפרוש באזורים עליהם בזק ויתרה בעזרת מימון קרן ייעודית שתוקם. הקרן תעמוד על פי הערכות בהיקף של 90 מיליון שקל בשנה ותמומן באמצעות גביה של 0.5% מהכנסות החברות בשוק.
- ״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפרישה באזורים הפחות כלכליים תעשה על בסיס שימוש בתשתית הפאסיבית של בזק בעלות מוזלת.
מכיוון שבזק היא החברה הגדולה בשוק ומחזיקה בנתח הגבוה ביותר בהכנסות ייווצר מצב בו עיקר כספי הקרן יגיעו ממקורותיה של בזק על אף שיאסר עליה לעשות בה שימוש.
למתווה המוצע קיימים שני היבטים חיוביים ושליליים
בראיית שוק התקשורת המהלך צפוי להניע פרישה רחבה באופן משמעותי מזו שראינו בשנים האחרונות שכן בזק היא הכח המשמעותי בשוק. התוכנית של משרד התקשורת היא להגיע לפרישה של כל הארץ בטווח של 10-15 שנים היא בהחלט ברת השגה.
מצד חברות הסלולר ( סלקום -2.94% פרטנר -3.92% - ע.ס), תחרות מכיוונה של בזק היא אולי בעייתית אך מנגד היא תביא גם למודעות צרכנית לסיב האופטי ומאחר ומדובר בשוק "בתולי" (רק ל-25% מהמדינה יש גישה) יהיה לכל השחקנים מה להרוויח.
- ח"כ רון כץ: “בעוד זמן לא רב נפתח את הדלת ל-7-8 בנקים חדשים”
- הראל הופכת לבעלת עניין בדוניץ-אלעד: המוסדיים רכשו מניות ב-191 מיליון שקל מקרן JTLV
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות...
מכיוונה של בזק יתכן ומדובר בסופה של תקופה ארוכה בה החברה הסתכלה מהצד על המתחרות שלה לוקחות לה נתחים לא מבוטלים מהשוק הקווי וכל זאת ללא יכולת מענה.
יש מספר שאלות שנותרו פתוחות
נדרש תיקון לחוק בזק ולא ברור האם ניתן להוציאו לפועל תחת ממשלת מעבר – האם נדרשת חקיקה? החלטת ממשלה?
הקמת הקרן אמנם קיבלה על פי הדיווח את ברכתה של רשות התחרות אך גם כאן הפלונטר הפוליטי יהיה מכשול ונדרשת חקיקה מסודרת לעניין.
בכמה בזק תמכור ללקוח את הסיב? התמחור של בזק בסיבים עלול דווקא להביא לירידה בהכנסות שכן כבר היום הסיבים של המתחרים מתומחרים בעלויות דומות לאלו של קווי הנחושת של בזק ובתחרות בה המוצרים דומים המחיר יהווה פקטור משמעותי.
מלבד העלויות הלא מבוטלות של הפרישה, הקרן שתוקם צפוייה להוות משקולת על גבה של בזק שהיא השחקן הגדול ביותר בשוק, להערכתנו בזק לא תקבל בברכה "עונש" בגובה 0.5% מההכנסות.
שורה התחתונה
- 1.משרד תקשורת בפופוליזם שלו עיכב את הקידמה (ל"ת)האזרח 05/11/2019 11:05הגב לתגובה זו
פימי מנפיקה את עמל לפי שווי של 2.7-3 מיליארד שקל
דליה קורקין המנכ"לית "שווה" קרוב ל-600 מיליון שקל, פימי שילשה את השווי בתוך 3.5 שנים; מגדל ופועלים אקוויטי גם הצטרפו לחגיגה עם רווח של קרוב ל-100%
פימי
קבוצת עמל ומעבר המובילה בישראל בשירותי סיעוד ביתי, טיפול במתמודדי נפש, טיפול באוכלוסיות מיוחדות והפעלת בתי אבות סיעודיים, שבבעלות קרן פימי (49.5%), דליה קורקין (14.4%), פועלים אקוויטי (20%) ומגדל (16.1%) יוצאת להנפקה בבורסה בתל אביב לפי שווי מוערך של כ-2.7-3 מיליארד שקל (לפני הכסף).
הקבוצה מציגה גידול בכל הפרמטרים, מרחיבה פעילותה לתחומים חדשים ופועלת בשוקי יעד בעלי צמיחה משמעותית. בשנים עשר החודשים שהסתיימו ביוני 2025, הקבוצה הציגה מחזור של כ-2.2 מיליארד שקל ורווח נקי בסך של כ- 139 מיליון שקל. בשנים עשר החודשים האחרונים הרווח התפעולי של הקבוצה עמד על כ- 200 מיליון שקל.
הקבוצה חילקה בשלוש השנים האחרונות דיבידנדים בסך של כ-300 מיליון שקל.
עמל ומעבר, שהוקמה בשנת 1988, הינה חברת הסיעוד, השיקום והטיפול המובילה בישראל. בשנת 2022 נרכשה ע"י קרן פימי,כשמאז שוויה עולה יותר מפי 2.5. הקבוצה מעסיקה היום כ- 29 אלף עובדים.
- חוזה של 1.2 מיליארד דולר למנועי בית שמש - הגדול בתולדות החברה
- פייטון השלימה את רכישת SI Manufacturing תמורת כ-10 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הקבוצה פועלת בארבעה מגזרי פעילות מרכזיים:
· סיעוד ביתי – מתן שירותי סיעוד ביתיים לכ-32,000 מטופלים דרך 37 סניפים ברחבי ישראל.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגכלל טיפסה 3.8%, מגדל עלתה 3.6%; נאוויטס צנחה 4%; ת״א 35 איבד 1%
מדד הביטוח עלה 1.8%, בניגוד לשאר המדדים המובילים, שסגרו באדום, בהובלת מדד הבנקים שירד 1.4%; ברקע הנפקה חריגה בנוף, הבטחות של הרגולטור לפתוח את שוק הבנקאות ודיווחים על התעניינות סנטרברידג' ברכישת כלל ביטוח, הסקטור כולו עלה
אחרי שאתמול המדדים עלו, חזרה היום הסקפטיות לאחוזת בית. המדדים המובילים נסחרו בירידות - ת״א 35 איבד 1% וגם ת״א 90 ירד בשיעור דומה.
במבט ענפי המגמה מעורבת - מדד ת״א בנקים ירד 1.4% בעוד ת״א ביטוח טיפס 1.8% כשקיבל רוח גבית מכלל עסקי ביטוח שבולטת לחיוב אחרי דיווחים כי סנטרברידג' רוצה לרכוש את גרעין השליטה בקבוצה. הקרן הפרטית שהחזיקה בעבר בהפניקס עשויה לחבור לאקירוב ולסלול לו את הדרך לרכישת השליטה בחברת האשראי מקס. גם מגדל ביטוח 3.64% ו-מנורה מב החז 0.87% עולות בעקבות העניין המחודש בענף.
האם אנחנו לקראת רפורמה מחודשת בבנקאות בישראל? על פי ח"כ רון כץ, יו"ר ועדת המשנה לבנקאות, ח"כ רון כץ: “בעוד זמן לא רב נפתח את הדלת ל-7-8 בנקים חדשים” בפתח הדיון של ועדת המשנה לתחרות ושירות ללקוח במערכת הבנקאית של ועדת הכלכלה, אמר ח"כ כץ כי “כשמדברים על יוקר המחיה מסתכלים על המדף בסופר, אבל מאחורי זה עומדות עלויות המימון. אם נצליח להוזיל את האשראי לעסקים קטנים ולמשקי הבית, נראה את זה מתגלגל מיד למחירים לצרכן.” לדבריו, המטרה היא לפתוח את השוק ולאפשר כניסת 7-8 בנקים חדשים בתוך שנים ספורות, מה שייצור תחרות אמיתית על ריביות, עמלות ואיכות השירות.
ענף היזמות בישראל מתמודד עם תקופה מאתגרת של ריבית גבוהה, עלויות מימון כבדות וירידה בביקושים, הבעת האמון מצד המוסדיים בדוניץ-אלעד מקבלת עכשיו משמעות מיוחדת. במציאות שבה יזמים רבים נאלצים להאט פרויקטים או לדחות מיזמים חדשים, העסקה האחרונה מראה לנו שהמוסדיים עדיין מאמינים בפוטנציאל של חברות מבוססות בענף הנדל"ן, במיוחד כאלה שמחזיקות הון עצמי גבוה ופעילות מגוונת בפריסה ארצית. קרן JTLV מכרה 751,215 מניות של החברה - כ-10% מההון - לגופים מוסדיים תמורת כ-191 מיליון שקל, במחיר של 255 שקל למניה בכך מימשו המוסדיים אופציה שניתנה להם במסגרת עסקה קודמת בינואר השנה. הראל הופכת לבעלת עניין בדוניץ-אלעד: המוסדיים רכשו מניות ב-191 מיליון שקל מקרן JTLV
לאחר ההפרות בשלב הראשון של ההסכם בין ישראל לחמאס גוברת התנועה לקראת השלב השני. ראש המודיעין
המצרי הגיע לישראל וייפגש עם שליח הנשיא האמריקני סטיב וויטקוף, במקביל לנחיתת סגן נשיא ארה"ב ג’יי די ואנס במטוס "אייר פורס 2". על סדר היום: תחילת עבודת הכוח הבינלאומי לאיתור חללים שגופותיהם מוחזקות בעזה. בישראל מעריכים כי הביקורים האמריקנים והמצרים יזרזו את
הקמת הכוח הבינלאומי כשל זה מתרחש בעוד חמאס ממשיך להעביר גופות ב"טפטופים" ומתרץ זאת באתגרי השטח.
- הבנקים זינקו; מדד ת"א 35 עלה ב-1%
- ההתחממות בעזה הרעידה את הבורסה: חברות הביטוח איבדו 2%, ת"א 90 נפל 1.8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וזה מוביל אותנו להסתכל על תמונת המצב בסקטור הפיננסי. נוצר מצב שמכפילי הרווח התנתקו מהממוצע הרב שנתי. חברות הביטוח לדוגמה במכפיל רווח מייצג גבוה ביחס לעבר, הבנקים דווקא לא במכפיל רווח יקר, וזה מעלה אסטרטגיה מעניינת - בנקים לונג - ביטוח שורט; האסטרטגיה הזו יכולה להצליח, למרות שמניות הביטוח התחילו למטה, הן התהפכו בעיקר מניית כלל ביטוח כלל עסקי ביטוח 3.81% בשל הערכות שסנטרברידג' מתעניינת ברכישת גרעין השליטה בכלל ביטוח. היא עשויה לחבור לאקירוב שכבר מחזיק ב-14% מהמניות. בכל מקרה, כניסה במחיר הנוכחי היא כניסה יקרה, לא נראה שהחברים שם יקנו במחיר שמייצג מכפיל רווח גבוה באופן היסטורי.
