חדשות טובות לבזק, אבל עדיין צפויה ירידה ברווחיות בשנים הקרובות
הבוקר דווח (דיווח לא רשמי) כי משרד התקשורת גיבש מתווה לפיו בזק -0.05% תוכל להתחיל להפעיל את רשת הסיבים האופטיים שלה תוך ויתור על חובת הפרישה האוניברסלית. בסקירה שמפרסם הבוקר לירן לובלין, מנהל מחלקת מחקר, אי.בי.אי. בית השקעות הוא מתייחס לדיווח ומסביר כי המודל המוצע מתבסס על מבנה של גזרים ומקלות. במשרד התקשורת לא הכחישו את האמור, ומסרו כי בשעות הקרובות יפורסם דיווח רשמי בנושא.
להלן סקירתו המלאה של לובלין.
הגזרים
בזק תהיה רשאית לבחור את האזורים בהם כלכלי לה להקים רשת סיבים ללא כל מגבלה על היקף מינימאלי לפרישה. כלומר אזורים מרוחקים ופחות רווחיים יתכן ויוותרו מחוץ להיקף פרישתה של בזק.
המשרד יקבע מנגנון תמרוץ במקרה של פרישה רחבה מ-80% שהיא הערכתו לגבול הכדאיות של בזק.
בזק תהיה רשאית להפעיל בהקדם את רשת הסיבים שלה שפרושה על פי הערכות בהיקפים של 60% (למעט פרישה ורטיקלית) ולבלום את נטישת לקוחות השוק הקווי שלה לטובת המתחרות.
המקלות
בזק לא תוכל לפרוש סיבים באותם אזורים עליהם היא תוותר לאורך תקופה ארוכה.
המתחרות יוכלו לפרוש באזורים עליהם בזק ויתרה בעזרת מימון קרן ייעודית שתוקם. הקרן תעמוד על פי הערכות בהיקף של 90 מיליון שקל בשנה ותמומן באמצעות גביה של 0.5% מהכנסות החברות בשוק.
- "המשקיעים אופטימיים מדי לגבי תוואי הריבית"
- ״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפרישה באזורים הפחות כלכליים תעשה על בסיס שימוש בתשתית הפאסיבית של בזק בעלות מוזלת.
מכיוון שבזק היא החברה הגדולה בשוק ומחזיקה בנתח הגבוה ביותר בהכנסות ייווצר מצב בו עיקר כספי הקרן יגיעו ממקורותיה של בזק על אף שיאסר עליה לעשות בה שימוש.
למתווה המוצע קיימים שני היבטים חיוביים ושליליים
בראיית שוק התקשורת המהלך צפוי להניע פרישה רחבה באופן משמעותי מזו שראינו בשנים האחרונות שכן בזק היא הכח המשמעותי בשוק. התוכנית של משרד התקשורת היא להגיע לפרישה של כל הארץ בטווח של 10-15 שנים היא בהחלט ברת השגה.
מצד חברות הסלולר ( סלקום 2.59% פרטנר 1.91% - ע.ס), תחרות מכיוונה של בזק היא אולי בעייתית אך מנגד היא תביא גם למודעות צרכנית לסיב האופטי ומאחר ומדובר בשוק "בתולי" (רק ל-25% מהמדינה יש גישה) יהיה לכל השחקנים מה להרוויח.
- ETGA: ההכנסות ירדו אך הרווחיות השתפרה: הרווח הנקי הסתכם ב-10.5 מיליון שקל
- מגדל: ״עברנו בדיקה מלאה במשרד האוצר - לא נדרשנו לשנות תעריפים״
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
מכיוונה של בזק יתכן ומדובר בסופה של תקופה ארוכה בה החברה הסתכלה מהצד על המתחרות שלה לוקחות לה נתחים לא מבוטלים מהשוק הקווי וכל זאת ללא יכולת מענה.
יש מספר שאלות שנותרו פתוחות
נדרש תיקון לחוק בזק ולא ברור האם ניתן להוציאו לפועל תחת ממשלת מעבר – האם נדרשת חקיקה? החלטת ממשלה?
הקמת הקרן אמנם קיבלה על פי הדיווח את ברכתה של רשות התחרות אך גם כאן הפלונטר הפוליטי יהיה מכשול ונדרשת חקיקה מסודרת לעניין.
בכמה בזק תמכור ללקוח את הסיב? התמחור של בזק בסיבים עלול דווקא להביא לירידה בהכנסות שכן כבר היום הסיבים של המתחרים מתומחרים בעלויות דומות לאלו של קווי הנחושת של בזק ובתחרות בה המוצרים דומים המחיר יהווה פקטור משמעותי.
מלבד העלויות הלא מבוטלות של הפרישה, הקרן שתוקם צפוייה להוות משקולת על גבה של בזק שהיא השחקן הגדול ביותר בשוק, להערכתנו בזק לא תקבל בברכה "עונש" בגובה 0.5% מההכנסות.
שורה התחתונה
- 1.משרד תקשורת בפופוליזם שלו עיכב את הקידמה (ל"ת)האזרח 05/11/2019 11:05הגב לתגובה זו
בנקים קרדיט מערכתמניות הבנקים המומלצות - ומי לא מומלצת?
האנליסטים של ברקליס ממליצים על שלושה מתוך ארבעת הבנקים הגדולים שהם מכסים: "פוטנציאל תשואה של עד 18%", מניית לאומי מועדפת וגם - מה התשואות הצפויות במניות ומה התחזית קדימה?
האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?
האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק.
"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".
רבעון חזק שעלה על התחזיות
עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.
- איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
- המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.
לירן יעקבסברג מנכל ETGA צילום אנג'לה יעקסברגETGA: ההכנסות ירדו אך הרווחיות השתפרה: הרווח הנקי הסתכם ב-10.5 מיליון שקל
הכנסות הרבעון ירדו ב-10%, הרווח הגולמי עלה ל-34 מיליון שקל והרווח התפעולי עלה ב-16%; הדירקטוריון אישר חלוקת דיבידנד של 10 מיליון שקל
אי.טי.ג'י.איי קבוצת ETGA אי.טי.ג'י.איי 0% מפרסמת את תוצאות הרבעון השלישי של 2025 ומציגה תמונה מעורבת: ירידה בהכנסות לצד שיפור במדדי הרווחיות וברווח הנקי. הכנסות הרבעון הסתכמו בכ-165 מיליון שקל, ירידה של כ-10% לעומת כ-183 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. לפי הדוחות, הירידה נבעה בעיקר מהתאמות מחירים בעקבות ירידה בעלויות ההובלה הבינלאומית, לצד דחיית משלוחים מיוני לרבעון השלישי בעקבות מבצע "עם כלביא".
למרות הקיטון בהכנסות, החברה מסיימת את הרבעון עם שיפור בשורת הרווחיות. הרווח הגולמי עלה לכ-34 מיליון שקל, לעומת כ-30.7 מיליון שקל ברבעון המקביל. גם הרווח התפעולי מציג עלייה של כ-16% והגיע ל-14.3 מיליון שקל. בשורה התחתונה הרווח הנקי צמח בכ-14% והגיע ל-10.5 מיליון שקל, לעומת 9.2 מיליון שקל ברבעון המקביל.
בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו הכנסות החברה בכ-473.3 מיליון שקל, עלייה של כ-23% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח הגולמי בתקופה עלה לכ-95.8 מיליון שקל, והרווח הנקי המצטבר עומד על כ-28 מיליון שקל.
מנכ"ל החברה, לירן יעקבסברג, התייחס לתוצאות: "אנו מסכמים את הרבעון השלישי של 2025 עם תוצאות שיא המשקפות צמיחה עקבית בכל מגזרי הפעילות. מגזר הלוגיסטיקה ממשיך להתרחב בקצב מרשים, בין היתר בזכות שילוב פעילות חברת ISLINE והעמקת הפעילות מול לקוחות בינלאומיים. במקביל, מגזר המימון ממשיך לחזק את תרומתו לקבוצה עם עלייה בהכנסות וברווחיות, תוך גידול עקבי בתיק האשראי. עם בסיס פיננסי איתן, רווחיות גבוהה ותזרים חזק, אנו נערכים להמשך צמיחה גם ברבעונים הבאים."
- לירן יעקבסברג מנכ"ל ETGA: מכוונים שתיק האשראי שלנו יגיע למילארד וחצי שקל בשנתיים הקרובות
- ETGA עם עלייה של 49% בהכנסות ועלייה של 23% ברווח הנקי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ביצועי המגזרים
מגזר הלוגיסטיקה ממשיך להוות את פעילות הליבה של החברה. הכנסותיו בתשעת החודשים עלו לכ-430.8 מיליון שקל, גידול של כ-23% לעומת התקופה המקבילה. הרווח הגולמי המגזרי הגיע ל-76.3 מיליון שקל. ברבעון השלישי נרשמו הכנסות של 150.9 מיליון שקל ורווח גולמי של 27.7 מיליון שקל. החברה מדגישה כי הירידה בהכנסות הרבעון נובעת מהתאמות מחירים בשירותי ההובלה הבינלאומית, אך הגידול בהיקפי הפעילות קיזז חלק מהשפעתן.
