אלו המניות שכדאי לכם להכיר, אלו אגרות החוב שאסור לכם לקנות
מדריך השקעה של ביזפורטל לשנה החדשה - בלי פילטרים, בלי פחד, בלי להתבייש - כל האמת בפנים. הנה החלק הראשון (עיקרו על אגרות חוב) בהמשך הפנייה לחלק השני (החלק על המניות) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- שמתם לב שבעיתונים כבר לא אומרים לכם מה לעשות בתיק ההשקעות, שהגופים המוסדיים - קרנות הנאמנות וקופות הגמל, לא ממליצים על מניות טובות. פעם, הדברים היו שונים, היום...הם מפחדים. למה להמליץ אם אפשר להיכשל. היום הגופים האלו לא מחפשים להצליח, הם בעיקר מחפשים לא להיכשל. וגם אם יש המלצות הן כמו כולם - חזרה על המניות הקבועות. למה התשואה שלכם בינונית? זה לא רק בהמלצות על מניות. זה גם בהשקעות עצמן. רוב קרנות הנאמנות בקטגוריה מסוימת יספקו לכם את אותה התשואה פלוס מינוס, כך גם בקופות הגמל, קרנות ההשתלמות וקרנות הפנסיה. נכון, יש מנצחים בטווח הקצר וגם בטווח הבינוני, אבל בסופו של דבר התשואות מתכנסות לאותה הסביבה. הסיבה פשוטה - כדי להצליח לוקחים סיכון, ואז גם אפשר להיכשל. כדי להיות "בסדר" לא לוקחים סיכון ומשקיעים כמו העדר, ואז המנהל אולי לא בראש הדירוג, אבל הוא גם לא בתחתית. מה שחשוב להם (וגם לכם אם הייתם במקומם) זה לשמור על מקום העבודה, וכדי לשמור על מקום העבודה לא צריך להיות במקום הראשון, צריך לא להיות אחרון. אני בטוח שהבנתם, אבל רק אוסיף שהשיטה הזו גורמת לבינוניות גם אצל אותם מוחות מבריקים בבתי ההשקעות; ומהיכרות אישית, יש הרבה מאוד אנשים מבריקים בניהול השקעות. הבעיה שתחת המלכוד הזה ותחת הרגולציה הם מצליחים לספק לכם תשואה פושרת, אבל לא תשואה מצוינת. מכשירים פסיביים - יתרונות זה כבר לא סוד שבשביל רבים מהמשקיעים הדרך הנכונה להשקיע היא דרך מכשירים עוקבי מדדים - מכשירים שנקראים מכשירים פסיביים שמספקים למשקיע את תשואת המדד (מניות, אג"ח, סחורות). אחרי הכל, לא ניתן לאורך זמן להכות את השוק, וגם - במכשירים הפסיביים יש דמי ניהול נמוכים במיוחד, להבדיל מדמי הניהול במכשירים שדורשים ניהול אקטיבי (בהם משלמים על הניהול של מנהלי ההשקעות). אז אנשי ההשקעות הפכו להיות מפוחדים, בינוניים (וסליחה לעשרות ומאות מנהלי השקעות מצוינים) וגם האנליסטים - פעם נתקלתם באנליסט שאומר משהו אחר מאשר עדת האנליסטים? כן, אבל זה לא קורה כל יום, מבין 10 המלצות על חברה אחת, סביר שכולן יהיו באותה הסביבה, ובמקרה "הטוב" תראו אולי אחת או שתיים ברוח שונה מהעדר. מעבר לכך, לא תראו ולא תקבלו אנליזה או הערכה על מניה שהיא לא אחת מאותן 50-60 מניות של חברות גדולות שהאנליסטים מכסים. כל היתר הן לא בתודעה, בדיוק כמו שמנהלי ההשקעות מעדיפים להתרכז באותן מניות גדולות, ו"שוכחים" שיש בבורסה עוד מאות חברות, חלק מהן בהחלט ראוי להשקעה. ככה, אגב, הם משאירים את הזירה האמיתית, את הרווחים הגדולים לקרנות הגידור הרעבות. מה הציבור צריך? אז בחזרה לעיקר - רוב הציבור צריך לדעתי להשקיע דרך מכשירים עוקבי מדדים ואז השאלה היא איזה מדדים ומה רמת הסיכון שאותו משקיע יכול, רוצה ומסוגל להיחשף אליו. מבטיח לכם שבשנה החדשה, נספק לכם, כאן בביזפורטל, הרבה תובנות לגבי הרכב התיק המומלץ לכל משקיע, אבל בהנחה שאתם יודעים, או שעברתם את השאלון אצל יועצי השקעות (ואם לא אז תעברו את השאלון הזה), הרי שמה שנשאר למשקיע הוא פשוט לחלק את ההשקעות בין קרנות סל וקרנות מחקות בהתאם לסגנון ההשקעה. אג"ח מסוכנות ממניות אלא שגם כאן, ברשותכם, אני רוצה דקה מזמנכם (אם לא מעניין דלגו הלאה). כולם אבל כולם, מספרים לכם שאג"ח זה סולידי. כלומר, אם יועץ ההשקעות, רק לצורך המחשה, קובע שאתם צריכים להשקיע 30% במניות והיתר - 70% באופן סולידי, אז רוב ה-70% (ואפילו הכל) יושקע באג"ח. אלא שהאג"ח היום עלול להיות מסוכן יותר ממניות. האפסייד באג"ח הוא אפסי. הדאונסייד הוא גדול. אגרות החוב הבטוחות ביותר הן אגרות החוב הממשלתיות (להבדיל מאגרות חוב קונצרניות - של חברות). רובכם לא יודע מה התשואה באג"ח האלו, אבל רובכם משקיע בהן את רוב כספו - הקופות שלכם מלאות באג"ח ממשלתי, הקרנות שלכם מלאות באג"ח ממשלתי, כל ההשקעות שלכן דרך הגופים המנהלים מלאות באג"ח ממשלתי. הבעיה שהאג"ח הממשלתי נותן תשואה אפסית ואפילו שלילית. אם תסתכלו על התשואות האפקטיביות, תבינו שככה אי אפשר לקבל תשואה. אגרות החוב השקליות גם כאלו למעל 10 שנים (ובטח שאלה לטווח קצר יותר) מספקות תשואה שלילית. כן, מינוס. האבסורד הגדול שמצד אחד אתם לא תרוויחו באג"ח האלו, ומצד שני אתם יכולים להפסיד...הרבה. אם וכאשר הריבית תחזור לעלות, אזי אגרות החוב ירדו וככל שהאגרות חוב הן לטווח ארוך יותר כך הירידה תהיה חזקה יותר. אז העלאת ריבית לא נראית באופק, ההיפך. אבל אני רק אזכיר מה שאמר פרופ' סטנלי פישר שהיה נגיד בנק ישראל במספר הזדמנויות - הריבית הנמוכה היא לא סבירה לאורך זמן. לאורך זמן הריבית צריכה להיות 3% ומעלה. פישר הוא לא היחיד, כלכלנים ברחבי העולם אומרים זאת, אך כשהם מסתכלים על הריבית בשווקים הם לא מבינים את הקסם הזה, ובטח שלא יכולים להסביר אותו. זה לא מה שלימדו אותם באוניברסיטה, זה לא מה שהם לימדו את הסטודנטים שלהם. זו חיה אחרת לגמרי. זו מפלצת. בועה מפלצתית שאף אחד לא באמת יודע איך היא תתפוצץ ומתי. מה שבטוח כמו כל בועה - זה ייגמר בבכי. גם אנחנו כמובן לא יודעים ולא מוכנים לקחת סיכון בניחוש לגבי העיתוי. מה שברור לנו שמי שקונה אג"ח ממשלתיות מצד אחד לא מרוויח ומצד שני לוקח סיכון שיפסיד - אז למה זה טוב? מה פישר אמר ואיך זה קשור להשקה באג"ח אם התובנה של פישר תתבטא בשווקים והריבית אכן תחזור לרמה נורמלית של 3% ומעלה, אז ההפסדים באגרות החוב יהיו מטורפים - אג"ח ל-10 שנים שנותנת לכם כלום בריבוע בתרחיש החיובי, תספק לכם הפסד 30% כשהריבית תעלה - הסיכון לא שווה את הסיכוי - תתרחקו מאג"חים כאלו. רגע, ומה עם אג"ח קונצרני. שם כבר יש ריבית גבוה יותר, אבל ככל שהחברה נחשבת בטוחה יותר כך הריבית נמוכה יותר - חברות הנדלן המניב כבר מספקות תשואה של 1% ואפילו מתחת באג"ח של כמה שנים. התשואה באג"ח של הבנקים נמוכה במיוחד, ושיא השיאים היה בחודש האחרון עם גיוסים של מיליארדים באג"ח קונצרני של חברות שחלקן לא מי יודע מה, שגייסו בריבית נמוכה במיוחד - האם זה שווה את הסיכון? לא. הסיבה היחידה שקונים את האג"חים האלו היא הרבה מאוד כספים שמחפשים השקעה. מה יעשו מנהלי ההשקעות שמקבלים מדי חודש מיליארדים כדי להשקיע? מתפשרים וקנים אג"ח ועוד אג"ח ועוד אג"ח - וכך מייצרים בועה. היום האג"ח הארוך הוא כבר לא מוצר סולידי. הוא מוצר מסוכן, במקרים רבים מסוכן יותר מהמניות. קרנות נאמנות שמתמחות בממשלתיות - מפסידות לכם כסף וגם האג"ח לזמן קצר הוא לא בוננזה, ממש לא. אג"ח שקלי לזמן קצר מספק תשואה שלילית ועם מדובר באג"ח ממשלתי תשואה סביב האפס במידה ומדובר בחברה טובה. המשמעות היא קשה - קרנות נאמנות שלכם שמשקיעות באג"ח לטווח קצר, ברוב המקרים (לא בכולם) מפסידות לכם כסף. יש להם רישיון ממכם להפסיד לכם כסף. מיליארדי שקלים מושקעים בקרנות האלו, כשמראש ברור שאין להן יכולת לייצר תשואה, ובהינתן גם דמי הניהול שהם גובים, אתם מקבלים אפס במקרה הטוב. תפתחו את העיניים תסתכלו סביב, ותבדקו מי זאת קרן הנאמנות שלכם - הרבה אנשים יתפלאו לראות קרן אג"חית שמספקת אפס ריבית במקרה הטוב, ויחד עם דמי הניהול, בעצם מייצרת להם הפסדים. סיכום ביניים - אגרות חוב ארוכות OUT, אגרות חוב קצרות OUT. מה IN? יש אג"ח שכנראה במשוואת הסיכון סיכוי הן אטרקטיביות - אגרות חוב שנתפסות בשוק כמסוכנות, כשבפועל הן כן ישלמו את חובן. יש קרנות שמתמחות בכך. זה לא משחק של משקיעים פרטיים, אלא אם כן מדובר במשקיעים שמבינים עניין, ואלה יודעים לנתח את יכולת החוב של החברה ברגע שהאג"ח הופכת להיות אג"ח זבל או סמי זבל. שיש גם כאלו שמתמחים באג"ח דיסטרס, של חברות במצוקה פיננסית - שמה דווקא עושים כסף גדול, כי במצבים האלו, הרבה מוסדיים מעדיפים לצאת, בלי קשר למחיר, ועודף ההיצע הופך את העסקה לאטרקטיבית - גם כאן זה משחק של קרנות גידור שלוקחות את התשואה מהמוסדיים. ומה אתכם - המשקיעים שרוצים אג"ח? סורי, לא בתקופה הזו. זו האג'נדה שלי - אג"ח היום הוא לא מכשיר סולידי, למעט חריגים. לקריאת החלק השני של מדריך ההשקעה - איך מרכיבים תיק השקעות? למה צריך להשקיע בלי רגשות? האם מניה טובה ויקרה תמשיך להיות טובה ויקרה? אסטרטגיות השקעה ומניות שיכולות להיות מעניינות לתיק ההשקעות שלכם
- 37.התשואה באג"ח ממשלתי שקלי מחמ 15 מתחילת השנה 23.9% (ל"ת)ספייד 02/10/2019 09:07הגב לתגובה זו
- לכן אסור להיכנס עכשיו - סכנת נפשות (ל"ת)יוסי 02/10/2019 13:22הגב לתגובה זו
- 36.עוזי 01/10/2019 22:55הגב לתגובה זוזהירות אחרי 11 שנים של עליות בסביבת ריביות נמוכות. הגיע זמן תיקון כואב מאוד... תהיה הזדמנות לסחורה זולה בהמשך. מי שמחליט להיכנס עכשיו לבריאות... שיכנס במנות למצע ( ממוצע) את מחיר הכניסה
- 35.שלמה בסון 01/10/2019 19:23הגב לתגובה זואבישי עובדיה מקצוען מעולה .מכיר הרבה כתבות שלו מגלובס. מייצג עיתונות כלכלית במיטבה.תודה
- 34.מעניין ומלמד מה לא לקנות (ל"ת)אלון 01/10/2019 14:23הגב לתגובה זו
- 33.תסתכלו בבקשה על אנרג'יקס. היש טובה ממנה לאורך שנים? (ל"ת)דוד 01/10/2019 10:59הגב לתגובה זו
- 32.הכל נכון וידוע, מה האלטרנטיבה? (ל"ת)pan 01/10/2019 09:51הגב לתגובה זו
- 31.ישראל ישראל 01/10/2019 07:12הגב לתגובה זומה הכתבה באה להסביר מלבד הכותרת אין מניה ואפילו לא אחת להמלצה כנן נכון , אמרו שבעצם היום נזהרים מהמלצות לא כמו שבעבר ואז למה הכתבה הסתמית חסרת בסיס לכותרת הרעשנית . גורניש גורניש לא מעבר לזה .
- משקיע 01/10/2019 17:35הגב לתגובה זואל תהיה גס רוח. הרי בכתבה נאמר שיש המשך. הכותב הוא בעל שם בשוק ההון. כנראה לא הבנת כלום ממה שכתוב. אז תמשיך להשקיע בתפוחי אדמה וגם תחסוך מזמנך ואל תקרא עיתונים כלכליים.
- יש המשך... (ל"ת)ישראל 01/10/2019 12:54הגב לתגובה זו
- 30.דירה = קורת גג 01/10/2019 06:30הגב לתגובה זודירה = קורת גג
- 29.כתבה זחוחה, יהירה וגדושת יומרה על כלום (ל"ת)בזבזתי את זמני 01/10/2019 00:53הגב לתגובה זו
- 28.אבי 30/09/2019 23:06הגב לתגובה זובתקופה הקרובה יזרמו מליארדים לאגח ממשלת והאינטרסים בדוק מנוגדים ,הייתי ממתין עוד מספר שבועות לפחות ומקבל החלטות י
- 27.יאיר בר זוהר 30/09/2019 22:38הגב לתגובה זולפני כמה ימים קבוצת משקיעים בינלאומית פרסמה למה כדאי להשקיע ב ארוכות של מדינת ישראל ??
- 26.פוקס ההשקעה הכי טובה ותעלה עוד 70 אחוז. (ל"ת)אלין 30/09/2019 20:40הגב לתגובה זו
- דגן 01/10/2019 07:59הגב לתגובה זושמנוהלת היטב.
- "טובה ומנוהלת היטב"????רעה ומורצת גרוע ע"י השמן המיוזע! (ל"ת). 01/10/2019 15:32
- 25.זב 30/09/2019 20:16הגב לתגובה זומה רציתם לומר בכתבה לא ברור אגח לא מניות לא ציינתם
- 24.מעיין 30/09/2019 17:29הגב לתגובה זואל תעליבו את הקוראים.מעבר לזה אין ספק שבעל הבית יודע לכתוב.
- 23.פייגלביץ׳ 30/09/2019 17:25הגב לתגובה זותודה
- 22.חיים 30/09/2019 16:02הגב לתגובה זומכל הבלה בלה לא מובן או לא הוזכרו ששום מניות טובות לקניה
- 21.אבנר 30/09/2019 15:17הגב לתגובה זוכול הכבוד אבישי. שנה טובה
- 20.אז לא הבנתי מה לקנות (ל"ת)אאא 30/09/2019 14:55הגב לתגובה זו
- אווזים לפיטום (ל"ת)זמבלה 30/09/2019 22:06הגב לתגובה זו
- 19.אלכס ג. 30/09/2019 14:30הגב לתגובה זואבישי , כל הכבוד על האומץ לכתוב דברים נכונים ובניגוד מוחלט לאווירה בשוק שמכתיבים מנהלי ההשקעות וקופות הגמל. מחכה להמשך הכתבות שלך בנושא. תודה.
- 18.ארנון 30/09/2019 14:11הגב לתגובה זותודה על כתבה כנה ואמיצה מחכה להמשך
- 17.Atuk19 30/09/2019 13:46הגב לתגובה זוולפי עובדיה אין שום אגח ראויות להשקעה פרט לזבל שרק מומחים ידעו ללקט בפינצטה. עובדיה בעצם כותב לא לגעת בכלל באגח. חבל שלא מדבר על האלטרנטיבה
- ק.י. 30/09/2019 20:10הגב לתגובה זוהבנת טוב. מניות אני מבין שידובר בהן בפרקים הבאים.
- 16.איתמר 30/09/2019 13:22הגב לתגובה זוהוא ללא ספק אבישי עובדיה שהשתלט על ביזפורטל. סוף סוף כותב שמעניין לקרוא בכל השממה של העיתונות הכלכלית בארץ (אפילו שלומי שוב הפסיק לכתוב בדה-מרקר..)
- 15.דירה = קורת גג 30/09/2019 12:50הגב לתגובה זודירה = קורת גג
- הגבלת ילודה (ל"ת)פרו ורבו 18/01/2020 17:46הגב לתגובה זו
- 14.האמת 30/09/2019 12:46הגב לתגובה זוגם בגרמניה שהתשואה הייתה אפס מי שקנה הרוויח הון !!!הנייר סובל הכל ואם האגחים ימשיכו לעלות ומי שמוכר בהמלצתך יפסיד אתה תכסה את ההפסדים?? אחריות יש?? נמאס מכל הפרשנים למינהם שחיים באשליה שהם מבינים
- חובבן 30/09/2019 21:40הגב לתגובה זוזה שאגח במחיאץר מופקע יכול לעלות עוד זה נכון אבל בניגוד למניות לכל אגח יש מחיר סופי ואם כבר כיום בניכוי דמי ניהול המחיר הוא מעל מחיר סופי, אזי ברור שיש פה הפסד וודאי לאורך זמן וברור שאגחים ממשלתיים יניבו תשואה אפסית בשנים הקרובות אם בכלל יניבו תשואה..
- אאא 30/09/2019 21:16הגב לתגובה זובתושאות אפס אנשים הרוויחו הון???
- משקיע 01/10/2019 17:37סתם כתב דברי הבל שום משקיע לא עשה כסף על אגחים בתשואות כאלה.
- 13.דני 30/09/2019 12:42הגב לתגובה זומקצועי וממוקד ביותרמתי הכתבה השניה ?
- 12.אחלה כתבה.. (ל"ת)זי"פ 30/09/2019 11:58הגב לתגובה זו
- 11.כריש 30/09/2019 11:40הגב לתגובה זועובדיה אתה במקצוע הנכון פישר טעה ברננקי טעה ביפן זה שלושים שנה וזה כאן מאחר שאתה לא מבין זה אתה לא מבין את שוק האגח כנראה לא ורמת הסיכון הגבוהה ביותר היא בשוק אגח בקונצרני ושם המוקש
- 10.שימי 30/09/2019 11:39הגב לתגובה זולחץ כבד מצד היצוא עם על הנגיד בסוף השבוע אך לי קשר לזה יש כדאיות להורדת ריבית. עידית כי שוק אגרות החוב משקף כבר ריבית ריאלית שלילית. להתרחק מאגרות חוב ממשלתיות כי תפסידו המון.
- 9.יאיר 30/09/2019 11:15הגב לתגובה זורוב המשקיעים לא מסוגלים להפנים שאג״ח אינן כיום השקעה סולידית וממשיכים לבחור הרכב של 30 אחוז מניות ו 70 אחוז אג״ח.
- 8.עדי 30/09/2019 11:07הגב לתגובה זורואים שהכותב מעולם לא השקיע או ניהל כסף
- ק״י 30/09/2019 20:08הגב לתגובה זולא הצלחת להבין שום דבר מהכתבה.
- 7.אחד מהעם 30/09/2019 11:00הגב לתגובה זואיזו כתבה מעניינת, אמיתית , חושפת ישירות ובשפה מובנת לכל את המתרחש. הדברים כל כך נכונים, בשילוב אומץ להאיר אותם לציבור, בלי חנפנות לאנשים שמכירים או מספקים מידע. ככה צריך בתקשורת, ולצערנו יש בתחום (העתונות ותקשורת) בערך שניים וחצי אנשים כאלו. כן, הרבה מנהלי השקעות הם לכל היותר בינוניים, מעניין אותם יותר מצב יחסי הציבור(שלהם או של הארגון) כמו גם ריפוד הישבן וחשבון הבנק האישיים- מאשר תשואות והשקעות טובות למשקיעים. כבר שנים נדמה שכל אדם סביר שיקרא כמה דקות ויבחר "משהו" - יגיע לתשואות טובות יותר. אישית מזמן ויתרתי על חברות השקעה, בבחירה עצמאית התשואות תמיד דו ספרתיות, והעיסוק שלי בנושא הוא שעות בודדות בשנה. מחכים להמשך. ואנא אבישי, הזהר שלא ירחיקו אותך מסיקור וכתיבה אמיתית וחושפת.
- 6.אין לך מושג. וגם חלק מהעובדות פשוט לא נכונת (ל"ת)שאול 30/09/2019 10:55הגב לתגובה זו
- 5.נדי 30/09/2019 10:48הגב לתגובה זומסקנה כלכך נכונה. מחכה להמשך
- 4.מי שיקנה את פוקס יעשה הרבה כסף. (ל"ת)אלין 30/09/2019 10:38הגב לתגובה זו
- 3.זמבלה 30/09/2019 10:27הגב לתגובה זוגם באפסייד וגם בדאונסייד ההגנה היחידה מהן שהן דורשות סכומי מינימום מטורפים אף יותר מן העמלות. והבדיחה היא שהן משיגות תשואות יותר נמוכות מהקרנות המחקות לאורך זמן - אם הן לא חדלות פירעון עוד קודם לכן. אז למה להזכיר אותן לפחות 3 פעמים בכתבה עם כותרת "במה תשקיעו...וגו'"
- 2.אמנון 30/09/2019 10:19הגב לתגובה זולצערי הכל היה ברור מראש וההבטחה בכותרת בלוף אחד גדול.
- דגן 01/10/2019 08:00הגב לתגובה זו.
- לפעמים לא לעשות כלום ולהיות בחוץ זה גם המלצה טובה (ל"ת)אאא 30/09/2019 21:21הגב לתגובה זו
- 1.מעולה (ל"ת)בני 30/09/2019 09:40הגב לתגובה זו
מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר
מה שהיה היה - אבל תלמדו את הלקח החשוב בסיפור של אקסונז' ויז'ן לפעם הבאה
אחרי ירידות חדות בשווי החברה, יו"ר אקסונז’ ויז’ן אקסונז ויזן 2.91% ובעל המניות הגדול בחברה, רז רודיטי, רוכש מניות בשוק, במחירים שנמוכים בעשרות אחוזים ממחיר ההנפקה. מהדיווחים האחרונים לבורסה עולה כי רודיטי רכש מניות בשערים של 452 אגורות ב-21 באוקטובר ו-413 אגורות ב-27 באוקטובר, והגדיל את אחזקתו לכ-5.14 מיליון מניות, כ-28% מההון, בהיקף כספי של כ-100 אלף שקל. הרכישות מתבצעות כאמור על רקע ירידה חדה של למעלה מ-40% במניה מאז ההנפקה בסוף אוגוסט, רק לפני חודשיים אז גויסו כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף. נציין כי רודיטי רכש מניות בימים הראשונים של החברה בבורסה, במחיר של כ-682 אגורות למניה, בהיקף גבוה יותר של כ-130 אלף שקל. כיום נסחרת החברה בשווי של כ-75 מיליון שקל בלבד. מי השקיע בחברה הזו עם גירעון בהון ועם הכנסות נמוכות, רק בגלל מילות באזז? מי השקיע ביזמים שכבר הפילו את המשקיעים בעבר? גם המוסדיים השתתפו. למרות שהכתובת היתה על הקיר:
מכר למשקיעים יקר וקונה בחזרה בזול
אז עכשיו, אחרי שהמשקיעים שפכו 40 מיליון שקל ואחרי נפילה במניה, בעל השליטה "מביע אמון" עם השקעה זניחה. אגב, חשוב להבהיר משהו חשוב. השווי של החברה לא ירד ב-40%, הוא בעצם התרסק הרבה יותר. השווי של פעילות החברה - דגש על פעילות החברה בהנפקה היה 130 מיליון שקל (שווי פעילות בלי קשר למזומנים בחברה). השווי כעת 75 מיליון שקל, אבל יש מזומנים בקופה. בנטרול המזומנים השווי 35 מיליון שקל. יש כאן נפילה של 70% בשווי הפעילות. התרסקות. המשמעות אגב, שאדון רז רודיטי קנה מניות בשליש מחיר אחרי חודשיים.
הרכישה האחרונה הייתה יכולה להיות הבעת אמון, ואולי היא כזו, אבל הסכום נמוך ואיפה הוא היה כל הדרך למטה. עכשיו באים?
מבדיקת ביזפורטל עולה שדווקא הציבור היה הקונה הדומיננטי בגל העליות של ספטמבר, בעוד המוסדיים שמימנו את ההנפקה החלו למכור בהדרגה. אותם משקיעים קטנים שבנו על ההייפ והאמינו להבטחות “ללמידה מהעבר” נותרו תקועים עם מניות שרחוקות ביותר מ-50% ממחיר הרכישה, וצריכים עלייה של 100% במניה בשביל "חילוץ", בזמן שבעל השליטה מנצל את המומנטום השלילי כדי לאסוף מניות.
לצד הציבור שהקפיץ את המניה על ההייפ, גם לגופים המוסדיים לא חלק ב"אשמה". מי שהשתתפו בהנפקה מתוך אמונה שמדובר ב"מניה חמה" לשוק הישראלי, מצאו את עצמם כעת עם הפסד על הנייר או בלחץ למכור. משיחות עולה כי גוף שרכש בהנפקה ומחזיק במניה
מוכר בשבועות האחרונים באופן מתודי, מה שמעמיק את הלחץ על השער, במיוחד לאור העובדה שמדובר במניה עם מחזור ממוצע קטן (במהלך אוקטובר המחזור הממוצע היה קטן מ-500 אלף שקל ביום). זה אולי נראה כמו מהלך טכני, אבל בפועל המשמעות היא שמי שהיה אמור לשמור על המשמעת המקצועית
בעת השתתפות בהנפקה, נאלץ למכור בהפסד על חשבון החוסכים. במציאות של מחזורי מסחר נמוכים, גם מכירות בהיקף מתון מספיקות כדי לגרור את המניה מטה עוד כמה אחוזים בכל יום.
- רייזור: ההכנסות ברבעון הראשון זינקו כמעט פי 6
- רייזור: ההכנסות קפצו פי 2; "הצפי שלנו ל-2025 הוא גבוה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנפקת הייפ שנעלם במהרה
ההנפקה של אקסונז’ ויז’ן בסוף אוגוסט לוותה באופטימיות
וביקושים גבוהים, כשהיא הגיעה בדיוק בזמן שבו השוק התלהב מבינה מלאכותית ומהסקטור הביטחוני. החברה גייסה כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף, והמניה זינקה בכ-40% בימים הראשונים למסחר. למרות ההייפ החברה הציגה גירעון בהון העצמי, הפסדים מצטברים
והכנסות שנתיות של כ-16 מיליון שקל בלבד וכשהמציאות דפקה בדלת המניה נפלה. מי שנכנסו בהתלהבות בגל העליות, בעיקר המשקיעים הקטנים, ספגו ירידות חדות של כמעט 50%, בעוד שגם המוסדיים שהשתתפו בהנפקה נותרו עם הפסד על הנייר. מאחורי החברה עומדים שלושת היזמים מרייזורלאבס,
רז רודיטי, עידו רוזנברג ומיכאל זולוטוב, שהבטיחו “ללמוד מהעבר”, אך בשוק נראה כי “עוד חוזר הניגון” (אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים).
יו"ר קרן ג'נריישן, יוסי זינגר, ומנכ"ל הקרן, ארז בלשה. קרדיט לצילום: אור דנון.גופים מוסדיים קנו מניות בידיעה שיש עסקה קרובה שתרים את המניה - המקרה של ג'נריישן
מידע פנים של גופים מוסדיים - האם זה חוקי? ג'נריישן גייסה 280 מיליון שקל ממוסדיים במחיר נמוך ממחיר השוק, ואחרי כמה ימים הודיעה על עסקה עם לאומי פרטנרס בזרוע הפסולת לפי שווי גבוה מהספרים והמניה מזנקת; התזמון מעלה שאלות על שקיפות ומה ידעו המשתתפים בהנפקה; מה הבדל בין זה לבין מידע פנים?
קרן ג'נריישן קפיטל ג'נריישן קפיטל 3.33% ממשיכה לסגור עסקאות, אבל התזמון של העסקאות מעורר תהיות. ימים ספורים לאחר שהשלימה גיוס הון פרטי בהיקף של 280 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים, במחיר ששיקף דיסקאונט למחיר השוק, מדווחת היום הקרן על עסקת ענק עם לאומי פרטנרס בזרוע הפסולת שלה תחת חברת בלוג'ן, המשקפת פרמיה לזרוע על השווי בספרים.
המהלך מעלה סימני שאלה בנוגע לתזמון ההנפקה למוסדיים, שכבר רושמים רווח נאה מאוד מההנפקה שכאמור הושלמה לפני מספר ימים. המניה היום מזנקת בעקבות עסקת
השקעה ענקית (כבר הרחבה) בחברה הבת לפי שווי גבוה וזכייה בעסקה גדולה של החברה הבת.
נזכיר כי בית ההשקעות מור היה הגורם הדומיננטי שרכש מניות וזה אחרי שהוא חיסל את ההחזקה שלו בחצי מחיר לפני שנתיים, אבל חייבים להגיד שמאז הקרן מעבר לשיפור בתוצאות גם הפחיתה
דרמטית את דמי הניהול (כפי שהתחייבה בראיון אצלנו) -
ההנפקה בדיסקאונט
בנוסף למור גם הפניקס, ילין לפידות, הראל ומנורה השקיעו בהנפקה שהיתה בדיסקאונט. מחיר ההנפקה עמד על כ-119.7 אגורות, אך המשקיעים קיבלו אופציות כך שמחיר ההנפקה האפקטיבי, הכולל את שווי האופציות, עמד על כ-113.2 אגורות למניה. על פי החברה, התמורה מההנפקה צפויה לשמש להשקעות ולפיתוח פעילות הקרן בתחומי האנרגיה והסביבה. הגיוס מגיע לצד גידול משמעותי בתזרים המזומנים מהפורטפוליו, שמגיע להערכת הקרן לכ-170 מיליון שקל ב-2025, בהשוואה ל-110 מיליון בכל אחת מהשנים 2023 ו-2024.
מניית ג'נריישן כעת נסחרת ב-127 אגורות. רווח של 12% למוסדיים - ורוב הרווח מגיע מהזינוק היום בשיעור של 6% בעקבות העסקה. זו עסקה שהמשקיעים המוסדיים ידעו עליה - מה ההבדל בין עסקה כזו למידע פנים? הם קנו מניות ביודעם שיש עסקה בדרך. מסביב לעסקה כזו יש את כל ההגנות -- עורכי דין, רואי חשבון ועוד, אבל למה לתת למור, הפניקס, מנורה לקנות מניות בהנחה של 12% ובידיעה שיש עסקה בדרך ולהפלות את הציבור - לדלל אותו במחיר נמוך. למה לא לסגור את העסקה כמה ימים אחרי כשהמידע כבר בחוץ? זה בדיוק המקום שרשות ניירות ערך צריכה לבדוק - המשקיעים הקטנים נפגעו! כנראה שזה חוקי, אבל זה מאוד מסריח.
- ג'נריישן קפיטל מגייסת 280 מיליון שקל בהנפקה פרטית למוסדיים
- קרן ג'נריישן רשמה זינוק ברווח הודות לשיערוכי נכסים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זו עסקה של לקחת "ביס" מהכסף של הציבור. לא הוגן וכולם כאן אשמים, אולי לא חוקית, אבל מוסרית. הם מדברים על שוק ההון שהתקדם ולכאורה נקי יותר מעיוותים ושטיקים, אבל הנה מקרה קלאסי של לקחת כסף ולתת לגופים שחפצים ביקרם על חשבון המשקיעים הקיימים.
