הבסיס נותר איתן בפירמידה של אלוביץ': בזק זינקה ב-82% מאז חודש יולי 2012
משקיעי חברת התקשורת בזק ונגזרותיה יכולים לחייך היום (ב') לאחר שחברת התקשורת שבשליטת שאול אלוביץ'
בשעה שהבורסה באחד העם מדשדשת ולא מוצאת כיוון, ניכר כי מניות בזק ונגזרותיה מצאו כיוון ברור וממשיכות בראלי המרשים שלהן מתחילת השנה. רק לשם המחשה, מניית בזק משלימה מהלך עליות חד של 55% מתחילת השנה, מניית אינטרנט זהב טסה ב-66% ומניית בי קומיוניקיישנס זינקה בלא פחות מ-200% (!!!). בנוסף, ניכר כי ההתאוששות המרשימה שנרשמה במניות באו במקביל לירידה חדה בתשואות אגרות החוב של החברות במעלה הפירמידה, מהלך שמקרב את אלוביץ' לידי האפשרות למחזר חובות ולהמשיך בחלוקת דיבידנדים שיאפשרו לו לממן את ההשתלטות הממונפת על בזק באפריל 2010 תמורת 6.5 מיליארד שקל.
חברת אינטרנט זהב היא חברת ההחזקות שבאמצעותה מחזיק אלוביץ' בשרשור בחברת התקשורת בזק. מבנה השרשור בחברה הוא באופן הבא: אינטרנט זהב מחזיקה בכ-68% ממניות בי קומיוניקיישנס, המחזיקה ב-31% ממניות בזק.
מניית בזק רשמה זינוק של 82% מרמת השפל בחודש יולי
על רקע הטלטלה בשוק התקשורת לאחר הרפורמה שהנהיג שר התקשורת לשעבר משה כחלון, צנחה מניית בזק בשלהי חודש יולי 2012 לשפל חסר תקדים - 3.2 שקלים למניה. בחלוף שנה בלבד, הצליחה מניית בזק להתאושש באופן מרשים, על רקע הערכות המשקיעים לפיהן מלחמת המחירים צפויה להסתיים בקרוב, ורשמה מהלך עליות מרשים של 82%, ומגרדת את רמת 6 שקלים למניה.
- נתניהו הוקלט צועק על קרא: "תגיד לי, אתה השתגעת?"
- נתניהו: "הבעיה בתיק 4000 היא ששום דבר לא נכון"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם
העלייה החדה במניות החברות במעלה הפירמידה משתקף היטב בתשואות איגרות החוב, שמבטאות את חשש המשקיעים מיכולת החזר החוב של אלוביץ'. עסקת שגיא פתרה את בעיית תשלום החוב לשנתיים הקרובות, כאשר אינטרנט זהב אגח ג רשמה עלייה חדה של 62% מתחילת השנה, ובמקביל התשואה עליה ירדה מרמות זבל של 34% בחודש ספטמבר האחרון לתשואה של 11% בלבד.
- 7.ארז 16/08/2013 15:10הגב לתגובה זואינטרנט זהב לא בפרמיה אלא בחסר של 60% על השווי ההוגן שלה. ושם נמצא האפסייד. בפעם הקודמת שבזק היתה בשערים האלה, ביקומ ואינטרנט זהב היו בשערים כפולים מהיום.
- 6.ובזק שהיא מרוויחה היתה ב 946 ~~~~ (ל"ת)חיים סבן 06/08/2013 15:58הגב לתגובה זו
- 5.שכחתם היכן הן היו אינטרנט זהב 12000,בי קומינקשן 140000 (ל"ת)חים סבן 06/08/2013 15:55הגב לתגובה זו
- 4.אנונימי 05/08/2013 21:54הגב לתגובה זווחייב הרבה מיליארדים לבנקים דוידנד שמן בדרך אבל היא פרה פרה ולא נפגעת מזה בנתיים הירידה ברווח עלולה להגיע מרפורמה בתשתיות אינטרנט שבדרך.
- 3.מריצי מניות מורעים נהפחים לאנשי עסקים בזכות ממשלת ישראל (ל"ת)דעתי 05/08/2013 21:47הגב לתגובה זו
- 2.קולומבו 05/08/2013 19:34הגב לתגובה זוגם היא חברה של אלוביץ שניסה לפני כשנה וחצי למחוק אותה בשער 300 ללא הצלחה בהצעת הרכש האם שוב יחדש את הצעת הרכש -המניה נסחרת היום ב177 נקודות -נראה כפוטנציאל עצום להצעת רכש מחודשת -לא המלצה
- 1.בזק בדרך לשער 700 . משקיעים מחו"ל נכנסו למניה (ל"ת)הכל תורם 05/08/2013 18:03הגב לתגובה זו
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIתיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.
אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.
כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.
למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים
סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.
חברות הביטוח עוקפות את הבנקים בדירוג האשראי - האם זה שינוי תפיסתי?
אחרי הפניקס, גם הראל מקבלת העלאת דירוג ל-A- מ-S&P גלובל שמציב אותה מעל הבנקים הגדולים, שנשחקו בעקבות הורדת דירוג המדינה; האם זה שינוי תפיסתי בצורה בה הזרים מסתכלים על מגזר הפיננסים?
חברת הדירוג הגלובלית S&P Global העניקה להראל הראל השקעות 2.4% דירוג בינלאומי A-, מה ששם את הראל בשורה אחת עם הפניקס ומעל הדירוג של הבנקים הגדולים בישראל, שנמצאים כיום ברמה של BBB+, על פי סוכניות הדירוג הגלובליות (לפי מעלות ומידרוג הבנקים בדירוג המקסימלי עם אופק יציב). עד לפני שנה, ובכלל בהסתכלות היסטורית פער כזה בדירוג היה בלתי נתפס, אבל מה שהוביל לזה הוא ההורדה בדירוג של המדינה שפגע באופן ישיר בבנקים שחשופים הרבה יותר לדירוג הזה ברמת המאקרו, בעוד חברות הביטוח נשארו עם דירוג יציב ואפילו התחזקו.
כמה ימים לפני כן, מעלות S&P העלתה את הדירוג של הראל ל-ilAAA, ציון שמגיע מיד אחרי ilAA+ שבו החזיקה עד לעדכון האחרון. הראל נתפסת גם כאן וגם מעבר לים כגוף חזק, מגוון ועמיד לאורך זמן, כזה שמצליח לבלוט במערכת הפיננסית המקומית.
הסיבות לשדרוג
הראל רושמת צמיחה רוחבית כמעט בכל הפעילויות, מסבירים האנליסטים של S&P. הפרמיות ברוטו צמחו ב-5.8% והגיעו ל-33 מיליארד שקל ב-2025. הרווח החיתומי לפני מס קפץ ל-2.809 מיליארד שקל בשלושת הרבעונים הראשונים, לעומת 1.624 מיליארד בתקופה המקבילה. הרווח הכולל לפני מס עלה ל-3.259 מיליארד שקל, מול כ-1.97 מיליארד שקל בשנה שעברה. כל התחומים המרכזיים מציגים שיפור: רווחי ביטוח החיים כמעט השלישו את עצמם, הביטוח הכללי נהנה מירידה ביחס התביעות לרמה של 87%, תחום הבריאות צמח ל-1.1 מיליארד שקל, והתשואה על ההון זינקה ל-27%.
האנליסטים של S&P מתעכבים גם על ה-CSM (Contractual Service Margin, הרווח העתידי הגלום בחוזי ביטוח לטווח ארוך), שנחשב לאחד המדדים החשובים ליכולת לייצר רווח ארוך טווח. למרות שהראל שחררה, כלומר הכירה בכ-923 מיליון שקל מהרכיב הזה במהלך התקופה, מלאי הרווח העתידי דווקא גדל ל-17.1 מיליארד שקל. מבחינת S&P זה סימן לכך שמנועי הרווח של החברה לא רק פעילים אלא גם מתרחבים.
- הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%
- הראל תשקיע כ-200 מיליון שקל בקרן לוגיסטיקה אירופית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם בחוסן ההוני מוצגת תמונה חיובית, יחס הסולבנטיות של הראל עלה ל-183% כולל אמצעי מעבר ול-159 אחוז ללא אמצעי מעבר. התיק ההשקעתי נחשב שמרני יחסית, עם 67 אחוז אג"ח, 14 אחוז מניות וקרנות, ו-13 אחוז נדל"ן. S&P מעריכה שהראל תמשיך לעמוד בהרבה מעל דרישות ההון הרגולטוריות ולשמור על מדיניות מינוף שמרנית.
