לאומי: "הגירעון השנה יהיה גבוה מהאומדן המעודכן של האוצר"
"להערכתנו הגרעון הממשלתי, השנה, יהיה גבוה יותר מאומדן הגרעון המעודכן של משרד האוצר", אומר דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בחדר העסקאות של לאומי שוקי הון בסקירתו השבועית על ההתפתחויות המאקרו כלכליות והשוק הסולידי. הערכות מסוג זה יקשו על שר האוצר, שטייניץ שמעוניין גם הפעם להגיש לממשלה תקציב דו שנתי לשנים 2013-2014. צעד שדורש את אישורו של רה"מ, נתניהו. רזניק מציין כי בחודש אפריל הסתכם גירעון הממשלה ב- 2.6 מיליארד שקל ומתחילת השנה הסתכם הגירעון ב-3.6 מיליארד שקל. הוצאות הממשלה מתחילת השנה עלו ב- 9.1% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. זאת למול תכנון של גידול בשיעור של .4.9%. עלייה בהוצאות בלטה במשרדי החינוך, תחבורה וביטחון. בסך הכול, מתחילת השנה נצבר חוסר של 1.7 מיליארד שקל בהכנסות הממשלה ממסים, מול היעד שנקבע בספר התקציב. בהמשך לכך, עודכנו תחזיות המסים כלפי מטה. "על רקע החוסר בהכנסות ממסים השנה, צפוי הגירעון, על פי הערכת משרד האוצר, להסתכם ב29.7 מיליארד שקל (כ-3.2% מהתוצר), זאת בדומה לשנתיים האחרונות. סכום זה חורג בכ-11 מיליארד שקל מיעד הגירעון הנומינלי של הממשלה העומד על 18.4 מיליארד שקל. הערכותינו הן כי הגירעון הממשלתי יהיה גבוה מן האומדן הנ"ל". רזניק בסקירתו נוגע גם בתחום הנדל"ן בישראל ואומר כי "מסתמן גידול מתון במלאי הדירות שנותרו למכירה המפחית הלחץ לעליות מחירים". ועל רמת הריבית בארץ הוא אומר: "הפרמטרים העיקריים שהכריעו בעד הותרת הריבית ללא שינוי בחודש מאי תומכים עתה בהמשך הותרת הריבית ללא שינוי גם בחודשים הקרובים. מקרה של התדרדרות משמעותית בצמיחה העולמית, כחלק מהתממשות מלא או חלקי של תרחיש קיצון, עשוי להביא את בנק ישראל לשקול הורדת ריבית בהמשך הדרך". גם ביחס לעולם רזניק לא אופטימי. לדבריו, "נתונים פושרים מהעולם בשבועות האחרונים בתוספת תוצאות הבחירות בצרפת ויוון החזירו החששות מפני התמשכות ההאטה העולמית".
- 1.א 13/05/2012 12:59הגב לתגובה זואיך הגענו למצב שרק לוקחים מיסים ומיסים והגרעון רק גדל ....ניהול כושל פשוט ביזיון.... רציתם ביבי קיבלת זיבי.....
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
