אחרי פתיחה ירוקה ברקע התקווה להסכם על החטופים וסיום הלחימה, יום המסחר אתמול הסתיים באדום. בעוד מדדי הפיננסים זינקו בשעות הבוקר, כאשר מניות הביטוח קפצו ביותר מ-3%, הם איבדו גובה עד הסגירה ובסופו של דבר סגרו בטריטוריה שלילית. יום המסחר התנודתי אתמול מקבל הסבר כשבוחנים את תנועות הכסף בבורסה, הפער בין המשקיעים הזרים לישראלים. בעוד המוסדיים ובעיקר הציבור המקומי נותרו אופטימיים וניצלו את הירידות לקניות, המשקיעים הזרים ביצעו מכירות אגרסיביות והובילו את הסנטימנט לשינוי כיוון ולסגירה שלילית. 

מה שינה את המומנטום?

הבוקר נפתח באופטימיות בעקבות דיווחים על התקדמות במו"מ ותדרוכים מהבית הלבן שהכותרת על "כולם קרובים לעסקה". אבל בהמשך היום זרמו דיווחים מחמאס שהארגון לא מקבל את דרישות הפירוז כפי שהוגדרו במתווה האמריקני, ובמקביל מדינות ערביות בהובלת קטאר דרשו שינויים מהותיים: שהכוחות הבינלאומיים יוצבו מחוץ לערי הרצועה, שהממשל החדש בעזה יהיה מזוהה עם הרשות הפלסטינית, ושחמאס לא יתפרק לחלוטין מנשקו. השילוב של ספק פוליטי בישראל סביב אזכור “נתיב אפשרי למדינה פלסטינית” והכותרות מהאזור קירר במהירות את האווירה.

מי מכר ומי קנה?

לפי ניתוח של ביזפורטל לנתוני "הכסף החכם" של הבורסה לני"ע, המכירות הגיעו מהמשקיעים הזרים, שהעדיפו לצמצם חשיפה ברקע אי הוודאות, עם מכירות נטו של כ-464 מיליון שקל במניות בלבד אתמול. טבע, אלביט ופועלים בלטו בצד המכירות נטו, עם מכירות של כ-55-58 מיליון כל אחת, לצד דיסקונט, נייס ונקסט ויז'ן. הקניות בצד השני היו זניחות, גילת, דוניץ ומור השקעות בסכומים של כ-8 מיליון בלבד כל אחת. נראה שהכותרות על קשיים במו"מ וחוסר הוודאות הפוליטית הפנימית בישראל גורמו לזרים לצמצם חשיפה, כאשר הם רגישים לסיכון גיאופוליטי הרבה יותר מהמשקיע המקומי.

ואת ההבדל בין הרגישות בהחלט ניתן לראות דרך הרכישות של המשקיעים הישראליים, שעמדו מנגד וניצלו את הירידות אתמול עם רכישות נטו של למעלה מ-400 מיליון שקל במניות. בלטו קניות בתעודת הסל ת"א 125 בכמה עשרות מיליוני שקלים, לצד בחירת מניות ספציפיות כמו אלביט מערכות עם רכישה נטו בכ-55 מיליון ושורה של מניות בנקים וביטוח, פועלים, דיסקונט, מזרחי והפניקס, כל אחת סביב 20–25 מיליון. מבחינת הציבור המקומי, התמונה היא של ניצול חולשה במניות שהובילו את העליות בשנה האחרונה, בדגש על המניות הגדולות בפיננסים ובביטחון.

• ניתוח הראלי בת"א: זה לא העדר, אלא הכסף הגדול
• מפרקים את החבילה: מוכרים את הרכב לפירוק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ומה עשו המוסדיים? המוסדיים רשמו קניות נטו של כ-31 מיליון שקל, לא היקף גדול אך הכיוון חיובי. הם הובילו קניות בפועלים (36 מיליון), טבע (30 מיליון) ונייס (22 מיליון), תוך שהם מנצלים חולשה במניות הגדולות. מנגד, הם צמצמו חשיפה למדדים רחבים (מכירה של מעל 100 מיליון בתעודת סל על ת"א 125) והקטינו אחזקות באלביט, אנלייט וגילת. הגישה שלהם משקפת ניהול סיכונים, עם כניסה סלקטיבית במניות ספציפיות לצד הקטנה של סיכון כללי.

החלטת הריבית והתחזית הפסימית

מעבר לדרמה המדינית, גם בנק ישראל תרם לאווירה הזהירה כשהותיר את הריבית על 4.5% בפעם ה-14 ברציפות ופרסם תחזית מאקרו חלשה יותר מקודמתה, כאשר הצמיחה לשנת 2025 ירדה ל-2.5% בלבד והאינפלציה צפויה לעלות ל-3%. הנגיד בחר לשדר זהירות ולא לתת איתות על הפחתות מהירות, בניגוד לציפיות חלק מהשוק. עבור הזרים, שילוב של תחזית חלשה יותר עם אי ודאות ביטחונית הוא איתות שלילי.

בשורה התחתונה

יום המסחר אתמול היה מבחן לכוח של הכסף הזר מול האופטימיות המקומית. המשקיעים הישראלים והגופים המוסדיים בחרו לנצל ירידות ולחזק פוזיציות במניות מובילות, אך מכירות כבדות של זרים הכריעו את השוק שסגר בטריטוריה שלילית. היום המשקיעים צפויים להגיב להתפתחויות מאמש ויהיה מעניין לראות אם יהיה שינוי בתמהיל הרכישות, והאם האופטימיות של המשקיעים הישראליים תמשיך להשתלם כמו שעשתה בחודשים האחרונים.

• אקזיט לפימי - הצעת המכר ל"עמל ומעבר" הצליחה
• אין עשן בלי אש - תחזית מאכזבת לנייס, אבל יש נקודת אור
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע