אקרו: שורה תחתונה הסתכמה ב-41 מ' שקל בזכות רווחי הון – מכירת דירות צנחה ב-90%
ההכנסות ירדו ל-189 מיליון שקל, אך רווחי הון ממכירת מלון The George דחפו את השורה התחתונה; בתחום המגורים נמכרו רק 11 דירות לעומת 98 ברבעון המקביל בשנה שעברה. "ממשיכים להניח יסודות איתנים לצמיחה עתידית של החברה"
חברת אקרו אקרו 4.75% , העוסקת בנדל"ן יזמי ובנדל"ן מניב בישראל. סיכמה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מעורבות: מצד אחד ירידה בהכנסות, האטה חריפה במכירת דירות ומנגד - רווח
נקי שקפץ פי שלושה הודות לעסקאות משמעותיות בנדל"ן המניב.
ההכנסות של החברה ברבעון הסתכמו בכ-189 מיליון שקל, ירידה של כ-8% לעומת כ־206 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. עם זאת, בשורה התחתונה הציגה החברה רווח נקי המיוחס לבעלי המניות בהיקף של כ-41 מיליון
שקל, לעומת כ-14 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל. בעיקר בזכות רווחי הון ממכירת נכסים. במהלך הרבעון השלימה החברה עסקה למכירת חלקה במלון The George בתל אביב תמורת כ-113 מיליון שקל. עסקה שהניבה לה רווח נקי של כ-25 מיליון שקל ותזרים של כ-60 מיליון שקל.
במקביל נחתם הסכם מותנה עם חברת רפאל לרכישת שש וחצי קומות משרדים במגדל הקוסמופוליטן בתל אביב בהיקף כולל של כ-521 מיליון שקל (חלקה של אקרו - כ-30%). שחשוב לציין - טרם הוכר כהכנסה בדוחותיה של החברה.
בסך הכול, מכרה החברה ברבעון נכסים מניבים בהיקף
של כ-638 מיליון שקל (כולל מע"מ). תחום הנדל"ן המניב הפך למנוע צמיחה מרכזי: הכנסות השכירות עלו בכ-42% והסתכמו בכ-26 מיליון שקל, בין היתר בזכות עלייה בתפוסות ובפרויקט One Tower.
נכון לסוף הרבעון, מחזיקה החברה שמונה נכסים מניבים פעילים, המייצרים קצב
NOI שנתי של כ-95 מיליון שקל, ולצדם כ-20 פרויקטי משרדים ומסחר בתכנון, עם פוטנציאל NOI נוסף של כ-168 מיליון שקל. מנגד, תחום המגורים הציג חולשה חריגה: אקרו מכרה ברבעון השני 11 דירות בלבד בהיקף של כ-63 מיליון שקל, לעומת 98 דירות בהיקף של כ-444 מיליון שקל ברבעון
המקביל אשתקד. מדובר על ירידה של כ-90% בכמות העסקאות.
מחיר ממוצע לדירה דווקא עלה ל-5.7 מיליון שקל (לעומת 4.5 מיליון שקל אשתקד), בעיקר בשל שינוי תמהיל הדירות שנמכרו.
ומה לגבי מחצית השנה הנוכחית?
במחצית הראשונה מכרה החברה 46 דירות בהיקף של כ-238 מיליון שקל, לעומת 126 דירות בהיקף של כ-662 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2024. נכון לסוף יוני 2025, מלאי השיווק של החברה כולל 2,477 דירות ב-12 פרויקטים שונים. מתחילת יולי ועד מועד פרסום הדוח דווחה
החברה על שבע מכירות נוספות (כ-42 מיליון שקל) ועוד 13 בקשות רכישה בהיקף כולל של כ-74 מיליון שקל.
בצנרת היזמית של החברה מתוכננים כיום 61 פרויקטים הכוללים 11,584 דירות (חלק אפקטיבי של החברה - 7,667 דירות). מתוכן, 36 פרויקטים בהתחדשות עירונית כבר עברו
רף של 60% חתימות, המהווים כ-7,365 דירות(חלק אפקטיבי של החברה - כ-5,130 דירות).
על פי הערכות החברה, עד שנת 2030 היא צפויה לשווק כ-5,447 דירות עם רווח גולמי מצטבר מוערך של כ-5.14 מיליארד שקל. נתון המתכתב עם "רווח גולמי שטרם הוכר" של כ־5.1 מיליארד
שקל על כלל הפרויקטים בביצוע ובתכנון.
ההון העצמי של אקרו עלה לכ־2.385 מיליארד שקל, המהווים כ־33% מסך המאזן, מתוכם כ־1.987 מיליארד שקל מיוחסים לבעלי המניות. יחס החוב נטו ל-CAP ירד ל-59%, לעומת 63% בסוף 2024, מה שמעיד על גמישות פיננסית גבוהה יותר לכניסה
לפרויקטים חדשים ולשירות חוב.
סך הנדל"ן להשקעה ותשלומים על חשבון נדל"ן להשקעה הסתכמו בכ-2.569 מיליארד שקל. שווי השוק של החברה עומד על כ-2.9 מיליארד שקל.
זיו יעקובי, מנכ"ל החברה, מסר: "אנו מסכמים את הרבעון השני לשנת 2025, בו המשכנו לפתח את עסקי החברה ולהרחיב את פעילותה, וזאת למרות ההשפעה השלילית של מלחמת "עם כלביא" על קצב מכירת הדירות בחודש יוני. במהלך הרבעון השני ביצענו שתי עסקאות גדולות בתחום הנדל"ן המניב, כאשר בראשונה מכרנו את חלקנו במלון The George תמורת 113 מיליון ש"ח ואילו בשנייה מכרנו שש וחצי קומות משרדים בפרויקט קוסמופוליטן תמורת 521 מיליון ש"ח ללא מע"מ. אנו ממשיכים להניח יסודות איתנים לצמיחה עתידית של החברה, כולל צבר פרויקטים משמעותי, המעיד על האופק הברור והיכולת שלנו להמשיך לפתח את פעילות החברה. ברשותנו מלאי של כ-750 דירות, אשר צפוי להתרחב בשנתיים הקרובות עם תחילת הקמתן של מאות דירות נוספות. במהלך המחצית הראשונה של השנה התחלנו עבודות בנייה בחמישה פרויקטים, כאשר בנוסף קיבלנו לאחרונה טופס 4 בשני המגדלים בפרויקט YARD ואנו נערכים להשלמת טופס 4 לשאר הבניינים בפרויקט ומסירת כלל הדירות. במחצית השנייה של השנה נצא לשיווק נרחב של פרויקט WHITE (אשר נקרא בעבר BLOOM) בדרום תל אביב, ואנו מאמינים כי מהלך זה יוביל לגידול משמעותי במכירת הדירות, בנוסף למכירות הצפויות בפרויקטים הקיימים. לאקרו איתנות פיננסית וגמישות תפעולית, אשר מבטיחות את המשך פיתוח הפרויקטים ומאפשרות את הרחבת מלאי הדירות עפ"י תוכנית החברה, תוך היערכות לתנאים המשתנים בשוק הנדל"ן למגורים".
ומה עשתה המניה?
- אקרו: הכנסות של 217 מיליון שקל, מכרה 237 יח"ד
- מחירי הדירות בת"א - "ישנה עלייה הדרגתית ומתונה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית החברה ירדה מתחילת השנה בכ-19% וב-12 החודשים האחרונים עלתה בכ-7%.
רמז עבה לסיום העליות בבורסה
האם השוק כבר מגלם את עסקת החטופים והסכם הפסקת האש? מה קורה כעת במסחר שעשוי להעיד על אדי הדלק האחרונים לעליות?
השוק מתומחר גבוה. לא מאוד יקר, אבל הבורסה שלנו במכפיל רווח מייצג גבוה ממכפילי הרווח של חלק גדול ממדינות אירופה. השוק שלנו גבוה כי יש עדר גדול ואינטרסים גדולים של מובילי העדר שמניעים ומתדלקים את העליות. עדר זו תופעה פסיכולוגית מסוכנת. מגלים את הסיכון רק בירידות. בזמן של עליות זה win-win וכולם דוהרים מאושרים. לא תמצאו עכשיו מנהל השקעות בכיר שלא יגיד לתקשורת כמה הוא אופטימי. אולי בודדים יעידו שצריך גם להיזהר, וזה בדיוק הזמן להיזהר. הרחבה חשובה - למה משקיעים מתנהגים כמו עדר - והמחיר שאנו משלמים על כך
גופים מוסדיים, חשוב להזכיר, הם לא אנשים שמשקיעים את הכסף הפרטי שלהם. ההפסדים ככל שיהיו לא משפיעים עליהם. זה הכסף שלכם, הם מנהלים לכם את הכסף בתמורה לדמי ניהול (גבוהים בממוצע בכ-60%-80% מדמי הניהול בארה"ב). הם רוצים כמה שיותר כסף וכמה שיותר עליות כי דמי הניהול יגדלו, ואז השכר והבונוסים שלהם יעלו. וככה השוק המקומי פשוט טס בשנה האחרונה על רקע סנטימנט חיובי, הצלחות ישראליות בחזיתות השונות ותקווה.
התקווה היא הדבר הכי חשוב. אנחנו מקווים, מייחלים, רוצים בהחזרת החטופים וסיום המלחמה, וכשזה מתקרב אנחנו מתמלאים באופטימיות. כל פעם מחדש כשהחלו שיחות השוק עלה. האופטימיות יוצרת מצב רוח טוב, צריכה מכל הבחינות - גם צריכה של מניות כשלזה מצטרפת האופטימיות של הכלכלה ושל היום שאחרי עם שלום במזרח התיכון וזה בהחלט תרחיש אפשרי.
כל פעם מחדש נשברו שיאים בבורסה המקומית שלנו. כאשר היו תקוות הבורסה עלתה. כאשר התקווה התמוססה, חששו לצאת מהשוק כי הרי בסוף ננצח, בסוף יחזרו החטופים. אבל כאשר יקרה הדבר האמיתי יכול להיות שזה יהיה דווקא הסימן להיפוך המגמה. למה נקווה אז? מה יהיה ביום שאחרי? האם לא נתבוסס במלחמה הפנימית, בבחירות, במשברים פנימיים ובמחלוקות? זוכרים מה היה לפני 7 באוקטובר? זוכרים את ההפגנות והמחאות והמלחמה הפנימית בין שני חלקי העם?
- שבוע הבא בבורסה: מניות השבבים יזנקו
- "קנה בשמועה ומכור בידיעה" - האם עסקה בעזה תפיל את הבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יכול להיות שהשמחה, הסנטימנט החיובי, הצהלות יהיו כאלו שיהיה דלק להמשך העליות בשוק. אין ספק לאף אחד שאירוע כזה הוא הרבה מעבר לכל אירוע כלכלי רגיל, אירוע פוליטי. אין גם ספק שמצב רוח משפיע על הכלכלה ועל הבורסה באופן מאוד חזק. אבל מה יקרה כשנחזור לשגרה. אם תהיה תקווה - תקווה לשלום אזורי, תקווה לשגשוג כלכלי מרשים, הכלכלה והבורסה צפויות לשגשג. אבל בהינתן כל התרחישים, יכול להיות שביום שאחרי אנחנו נפעל לפי - "קנה בשמועות - מכור בידיעה". ביום שאחרי נביט קדימה וניזכר איך נראתה ישראל בשגרה - מלחמה על בחירת השופטים לעליון, מלחמה בין שופטי עליון לשר מפשטים, הפגנות ומחאות. הלוואי שלא נחזור לזה, למדנו לקח גדול על החשיבות באחדות. אבל, משקיעים צריכים להפנים שיש סיכונים.
רמז עבה לסיום העליות בבורסה
האם השוק כבר מגלם את עסקת החטופים והסכם הפסקת האש? מה קורה כעת במסחר שעשוי להעיד על אדי הדלק האחרונים לעליות?
השוק מתומחר גבוה. לא מאוד יקר, אבל הבורסה שלנו במכפיל רווח מייצג גבוה ממכפילי הרווח של חלק גדול ממדינות אירופה. השוק שלנו גבוה כי יש עדר גדול ואינטרסים גדולים של מובילי העדר שמניעים ומתדלקים את העליות. עדר זו תופעה פסיכולוגית מסוכנת. מגלים את הסיכון רק בירידות. בזמן של עליות זה win-win וכולם דוהרים מאושרים. לא תמצאו עכשיו מנהל השקעות בכיר שלא יגיד לתקשורת כמה הוא אופטימי. אולי בודדים יעידו שצריך גם להיזהר, וזה בדיוק הזמן להיזהר. הרחבה חשובה - למה משקיעים מתנהגים כמו עדר - והמחיר שאנו משלמים על כך
גופים מוסדיים, חשוב להזכיר, הם לא אנשים שמשקיעים את הכסף הפרטי שלהם. ההפסדים ככל שיהיו לא משפיעים עליהם. זה הכסף שלכם, הם מנהלים לכם את הכסף בתמורה לדמי ניהול (גבוהים בממוצע בכ-60%-80% מדמי הניהול בארה"ב). הם רוצים כמה שיותר כסף וכמה שיותר עליות כי דמי הניהול יגדלו, ואז השכר והבונוסים שלהם יעלו. וככה השוק המקומי פשוט טס בשנה האחרונה על רקע סנטימנט חיובי, הצלחות ישראליות בחזיתות השונות ותקווה.
התקווה היא הדבר הכי חשוב. אנחנו מקווים, מייחלים, רוצים בהחזרת החטופים וסיום המלחמה, וכשזה מתקרב אנחנו מתמלאים באופטימיות. כל פעם מחדש כשהחלו שיחות השוק עלה. האופטימיות יוצרת מצב רוח טוב, צריכה מכל הבחינות - גם צריכה של מניות כשלזה מצטרפת האופטימיות של הכלכלה ושל היום שאחרי עם שלום במזרח התיכון וזה בהחלט תרחיש אפשרי.
כל פעם מחדש נשברו שיאים בבורסה המקומית שלנו. כאשר היו תקוות הבורסה עלתה. כאשר התקווה התמוססה, חששו לצאת מהשוק כי הרי בסוף ננצח, בסוף יחזרו החטופים. אבל כאשר יקרה הדבר האמיתי יכול להיות שזה יהיה דווקא הסימן להיפוך המגמה. למה נקווה אז? מה יהיה ביום שאחרי? האם לא נתבוסס במלחמה הפנימית, בבחירות, במשברים פנימיים ובמחלוקות? זוכרים מה היה לפני 7 באוקטובר? זוכרים את ההפגנות והמחאות והמלחמה הפנימית בין שני חלקי העם?
- שבוע הבא בבורסה: מניות השבבים יזנקו
- "קנה בשמועה ומכור בידיעה" - האם עסקה בעזה תפיל את הבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יכול להיות שהשמחה, הסנטימנט החיובי, הצהלות יהיו כאלו שיהיה דלק להמשך העליות בשוק. אין ספק לאף אחד שאירוע כזה הוא הרבה מעבר לכל אירוע כלכלי רגיל, אירוע פוליטי. אין גם ספק שמצב רוח משפיע על הכלכלה ועל הבורסה באופן מאוד חזק. אבל מה יקרה כשנחזור לשגרה. אם תהיה תקווה - תקווה לשלום אזורי, תקווה לשגשוג כלכלי מרשים, הכלכלה והבורסה צפויות לשגשג. אבל בהינתן כל התרחישים, יכול להיות שביום שאחרי אנחנו נפעל לפי - "קנה בשמועות - מכור בידיעה". ביום שאחרי נביט קדימה וניזכר איך נראתה ישראל בשגרה - מלחמה על בחירת השופטים לעליון, מלחמה בין שופטי עליון לשר מפשטים, הפגנות ומחאות. הלוואי שלא נחזור לזה, למדנו לקח גדול על החשיבות באחדות. אבל, משקיעים צריכים להפנים שיש סיכונים.
