תדיראן שוב מאכזבת את המשקיעים - מעדכנת תחזיות למטה
תדיראן חותכת שוב את תחזית ההכנסות ל‑2026 ל‑2.5 מיליארד שקל בלבד, ומבצעת הפחתת מוניטין של 73 מיליון שקל על VP Solar
תדיראן תדיראן תדיראן גרופ 0.3% ממשיכה בקו של עדכונים כלפי מטה לתחזיותיה, והפעם מדובר בקיצוץ נוסף ביעד ההכנסות לשנת 2026. החברה מודיעה הבוקר כי יעד ההכנסות יעמוד על 2.5 מיליארד שקלים בלבד, לעומת יעד של 3 מיליארד שקלים בעדכון
הקודם, ויעד מקורי של 4.5 מיליארד שקלים שהוצג במצגת האסטרטגית במאי 2024.
לפי התחזית החדשה, מגזר האנרגיה צפוי להניב כ־1.4 מיליארד שקלים, בעוד מגזר מוצרי הצריכה צפוי להסתכם בכ־1.1 מיליארד שקלים. מדובר בקיצוץ מהותי ביחס להצהרות הראשונות של החברה,
ששיקפו צמיחה אגרסיבית במיוחד בשוקי האנרגיה המתחדשת והאגירה.
מה מוביל לעדכון הנוכחי?
ההודעה מהבוקר כוללת גם הפחתת מוניטין של כ-73 מיליון שקלים (18.5 מיליון אירו) על חברת הבת VP Solar. הפחתה זו אינה תזרימית, אך היא נובעת מהערכת שווי חדשה המצביעה על קצב צמיחה מתון יותר בפעילות החברה באיטליה בשנים הקרובות. למרות ש-VP Solar הציגה בחציון הראשון של 2025 צמיחה של כ-40% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה, בתדיראן מעריכים כי השוק הסולארי באיטליה יתקדם באיטיות יחסית, בין היתר בשל מימוש איטי של תוכניות תמריצים ממשלתיות לשוק המסחרי.
במקביל, בחברה צופים כי מימוש הפוטנציאל בתחום מערכות האגירה יידחה לשלהי 2026 ולשנים 2027-2028. הסיבה לכך קשורה הן למועדי פרסום תוצאות מכרזי האגירה של רשות החשמל בישראל, והן לקצב התפתחות השוק והרגולציה התומכת במתקני אגירה במתח גבוה.
- תדיראן: ירידה נוספת בהכנסות וברווח, והיעדים נראים רחוקים מתמיד
- בגלל הורדת התחזיות -הורדת דירוג לתדיראן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פער בין הצהרות למציאות
הבעיה אינה רק בהפחתה עצמה, אלא באופן שבו היא מתבצעת. במקום לבצע התאמה כוללת ומציאותית של היעדים לסביבה העסקית, ההנהלה ממשיכה לעדכן את התחזיות בהדרגה, בכל פעם בחתך נוסף של מאות מיליוני שקלים. כך הגיעו שלושה עדכונים
כלפי מטה בתוך שנה, ובכל פעם המסר לשוק פחות ופחות אמין.
לא מדובר בפספוס "קל", אלא בחיתוך של התחזיות. מ-4.5 מיליארד שקלים הכנסות ל-2.5 מיליארד בלבד, ירידה של 45% מהתחזית המקורית, תוך שגם הרווחיות נשחקת כאשר בתחילת השנה עוד דיברה ההנהלה על מרווח תפעולי של 10% ובעדכון בחודש מרץ ירדה לבין 8-10%, בעוד בפועל היא רחוקה מכך.
זה פער עצום שמעיד על כך שהתוכנית המקורית שהציגה הנהלת החברה לא הייתה מחוברת למציאות העסקית, או שנבנתה על בסיס הנחות אופטימיות מדי לשווקים שבהם החברה פועלת. בכל מקרה, זה לא מחמיא
בלשון המעטה.
- אלביט עולה 2.7% הבנקים יורדים עד 1%
- קמהדע מאריכה מכרז אספקה בקנדה עד 14 מיליון דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
המשקיעים מגיבים
המשקיעים מבינים את הדפוס כאשר ההנהלה בוחרת לעדכן בהדרגה, בכל פעם חותכת עוד חצי מיליארד, עוד כמה אחוזים מהמרווח, עוד יעד נדחה, ובכל פעם
בליווי מסרים מרגיעים של "עדיין מדובר ביעד חיובי". הבעיה היא שכבוחנים את המספרים, קשה לקבל את האופטימיות הזו. במאי 2024 הציגה תדיראן תחזית אגרסיבית ל-2026: הכנסות של 4.5 מיליארד שקל, מתוכן 2.7 מיליארד ממגזר האנרגיה. כבר ביולי אותה שנה, התחזית נחתכה ל-3 מיליארד
שקל, וכעת, שנה אחרי, היא שוב נחתכת, הפעם ל-2.5 מיליארד.
הפער בולט במיוחד במגזר האנרגיה, שאמור היה להיות מנוע הצמיחה המרכזי. ב-2024 עמדו הכנסות המגזר על כמיליארד שקל, והיעד המעודכן ל-2026 הוא 1.4 מיליארד שקל בלבד, גידול של 400 מיליון שקל בשנתיים. זה משקף קצב צמיחה שנתי של כ-9-10% בלבד, רחוק מאוד מהקצב המקורי של 35% לשנה שהוצג במצגת הראשונה.
בשורה התחתונה
שלושה עדכונים כלפי מטה בתוך שנה, חיתוך של 45% בתחזית ההכנסות ורווחיות נשחקת, אלה לא סימנים לתחזית שמתכנסת אלא להנהלה שמתקשה לקרוא את השוק שבו היא פועלת. כל עוד אין מסלול ברור ואמין להשגת היעדים, קשה לראות את אמון המשקיעים חוזר. השאלה כרגע היא כמה מתומחר כבר במחיר המניה שציגה תשואה שלילית של 28% מתחילת השנה. שווי השוק של החברה עומד על 1.4 מיליארד שקל ומכפיל הרווח בהפסד.
- 1.dw 05/08/2025 11:29הגב לתגובה זומזגן קטן של מסימו אינוורטר שמוכרים כרגע במבצע ב 777 שקל.קשה לתדיראן להרוויח ככה. קשה להסביר ללקוח למה לשלם אלפיים שקל על מזגן כאשר מוכרים סטוקים בעודף מאלף.
רשות ניירות ערך. קרדיט: רשתות חברתיותחשד נגד בעלים ומנכ"לים להונאת משקיעים בעשרות מיליוני שקלים
רשות ניירות ערך ורשות המסים מנהלות חקירות גלויות נגד בעלים ומנהלים בחברות פרטיות וציבוריות, בחשד שגייסו כספים ממשקיעים בניגוד לחוק. לפי החשד, ההצעות בוצעו ללא תשקיף, תוך הצגת מצגים מטעים ושימוש בכספי משקיעים למטרות אחרות מהובטח. במקביל נבדקים גם דיווחים
של חברות ציבוריות, שלפי החשד כללו פרטים לא מדויקים על עסקות והסכמים
ארבע שנים לאחר שנעצר, ולמעלה משנתיים מאז סיום החקירה, הפרקליטות הגישה לאחרונה כתב אישום נגד מוטי אברג'יל, לשעבר הבעלים והמנכ"ל של קבוצת הנדל"ן יעדים, ונגד חברות הקבוצה, בגין גיוס לא חוקי של כ־75 מיליון שקל ממאות משקיעים - ללא תשקיף ובמרמה. רצף המקרים האלו מטריד. הונאות משקיעים הפכו לרבות ומתוחכמות. יש בעלים ומנהלים רבים שמגייסים שלא על פי הכללים ונפתחות חקירות שמצליחות לתפוס ולאתר חלק מהכספים. שי הונאות לכאורה בחסות החוק שנופלות בגלל רגולציה לא קפדנית - ראו מקרה סלייס. ויש הונאות רשת - התחזויות לאנשי מקצוע, אנשי פיננסית, בתי השקעות, מתחזים גם לביזפורטל כדי לקבל מכם פרטים, להמליץ לכם לקנות ניירות או לקבל את הכסף שלכם - הסוף תמיד הוא דומה: המשקיעים נשארים בלי כלום.
על פי כתב התביעה נגד מוטי אברג'יל, החברות שבשליטתו משכו-גייסו כספים מ-277 משקיעים, באמצעות הסכמי הלוואה שנשאו ריבית חריגה של 7% ועד 33%. בפרקליטות טוענים כי מדובר בהסכמים שנשאו מאפיינים מובהקים של ניירות ערך - ולכן חלה עליהם חובת פרסום תשקיף, חובה שלא קוימה.
קבוצת יעדים פעלה במקביל בכמה מישורים: מכירת קורסים והכשרות בתחום הנדל"ן, שיווק קרקעות חקלאיות, וגיוס כספים ממשקיעים פרטיים. לפי האישום, אברג'יל פרסם ברשתות החברתיות תוכן שיווקי על רכישת קרקעות ופעילות נדל"נית, אך בפועל פניות שהתעוררו בעקבות הפרסומים שימשו כדי להציע למתעניינים להעמיד הלוואות לקבוצה - ולא להשקיע בעסקות קרקע כפי שהוצג כלפי חוץ.
ברשות ניירות ערך זיהו את הפעילות כבר במהלך התקופה, והתריעו בפני אברג'יל כי מדובר בגיוס המחייב תשקיף וכי עליו לחדול מהפעילות לאלתר. ואולם לפי כתב האישום, הגיוסים נמשכו גם לאחר ההתראות.
- רשות ני"ע מזהירה: כך תזהו הונאות השקעה בעידן ה-AI
- ״בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים״
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כתבה מעניינת: יועץ מס זייף מסמכי מילואים כדי לחמוק מתשלום מס - יצא ל"שרת" בעזה מהבית
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאלביט עולה 2.7% הבנקים יורדים עד 1%
מניות הנדל"ן מקבלות המלצה, אפריקה מגורים עולה 3%; על מניות הבנקים, נובה, אלביט, המניות הדואליות ומניות האנרגיה המתחדשת
פתיחה חיובית בבורסה - אלביט מערכות 2.48% עולה 2.7%, מניות השבבים בעלייה, נובה 3.12% בולטת בעלייה של מעל 2%. מניות הביטוח בעלייה. הבנקים יורדים עד 1% על רקע הכוונה למסות אותם בשיעור גבוה.
בזק על המדף - אחרי ש בי קומיוניקיישנס 5.4% (בי קום) שהוחזקה על ידי קרן סרצ'לייט ודוד פורר, מכרה את שארית המניות שלה בבזק, יש מתעניינים חדשים. קיסטון, קרן תש"י הן בין המועמדות לרכישת גרעין שליטה. הקרנות האלו ירכשו במינוף וישאפו בזכות מימון זול לייצר תשואה טובה. אבל צריך להגיד שלמשקיעים מהשורה, הערך של בזק כעת נראה מלא. שווי של כ-18.5 מיליארד שקל, מכפיל רווח של כ-13-14. המכפילים בעולם אפילו נמוכים יותר, והיכולת להפיק ערך נוסף בבזק היא קשה.
בזק 1.94% תחת בעלי שליטה חדשים תוכל לייצר רווחים גבוהים יותר בעיקר דרך התייעלות, רה ארגון בקבוצה, ניצול הפסדי ענק לצורכי מס ב-yes וטיפוח של מנועי צמיחה כמו אספקת חשמל, רק שאלו תהליכים ארוכים. בפועל, עליית מדרגה ברווח תהיה בעיקר דרך התייעלות לצד צמיחה קבועה בהכנסות במקביל לגידול באוכלוסייה וחדירת ה-AI. היציבות והמעמד של בזק יעניינו משקיעים גדולים, קרנות תשתית ועוד, אבל זאת כבר לא תהיה תשואה מרשימה כמו שסרצ'לייט הניבה.
סרצ'לייט רכשה את בזק בשעה שהיה באינטרנט זהב ובי קום הסדר חוב. המניה של היתה בשליש מחיר (כשלוקחים בחשבון את הדיבידנדים שחולקו) ועם מינוף גדול. המשקיעים חששו מאוד מהחוב, והיו גם כאלו שדיברו על סיכוי להסדר חוב. אבל מהר מאוד המצב חזר להתייצב, בזק חזרה למינוף סביר והגדילה בהדרגה את הרווחים.
- המדדים עלו ב-0.7%, נקסט ויז'ן זינקה 40% בשבוע
- אלביט זינקה 6.2%, נקסט ויז'ן קפצה 7.5% - הביטחוניות העלו את המדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אפריקה התחדשות עירונית היא אחת החברות הגדולות בתחום ההתחדשות העירונית. היא חברה בת של אפריקה מגורים של קבוצת לפידות של יעקב לוקסנבורג. היא נערכת להנפקה, והיא לא לבד. בתחום הנדל"ן יש כעת מספר גופים שמסמנים את 2026 להנפקה. מדובר בעיקר בגופים של התחדשות עירונית של חברות גדולות שגייסו מגופים מוסדיים כסף גדול כקדם הנפקה. הבעיה שהתחום הזה כעת סופג ירידה במרווחים וברווחים על רקע ירידת מחירי הדירות. זה יכול לעכב את ההנפקות. אבל, היה ואפריקה התחדשות תנפיק זה יבטא השבחה לאפריקה מגורים כשבדרך הקבוצה רוצה לחלק את אפריקה מגורים כדיבידנד בעין.
