בעלי השליטה במקס סטוק "מצטרפים לחגיגה", מכרו מניות במאות מיליונים

חברת מקס סטוק מקס סטוק -2.79% , שמפעילה רשת חנויות דיסקאונט למוצרים לבית, נהנית בתקופה האחרונה ממומנטום חיובי, המניה זינקה בכ-95% בשנה האחרונה, וכמעט 50% מתחילת השנה, כאשר שווי השוק שלה עומד כיום סביב 2.25 מיליארד שקל.

ברקע העליות המרשימות, מוס הולדקו, החברה שמחזיקה עבור קרן ההשקעות הזרה AMI Opportunities את מניות מקס סטוק בישראל, בחרה לנצל את העליות כדי להקטין את חלקה בחברה. חברת ההחזקות מכרה הבוקר מחוץ לבורסה כ-7.8 מיליון מניות מקס סטוק, תמורת כ-120 מיליון שקל לפי מחיר של 1,540 אגורות למניה, דיסקאונט של כ-6.5% על מחיר הבסיס הבוקר. בעקבות העסקה ירדה החזקתה מ-28.2% ל-22.6% מההון ומהזכויות בחברה. בסך הכל מכרה הקרן כ-5.5% ממניות מקס סטוק לגופים מוסדיים.

מדובר בקרן פרטית זרה, שמיועצת בארץ על ידי אייפקס פרטנרס ישראל בראשות זהבית כהן. הקרן, שבמשך שנים החזיקה בחלק הארי של מניות מקס סטוק מאז ההנפקה, ניצלה את המומנטום החיובי כדי למכור כרבע מהחזקתה.

אבל AMI ממש לא לבד. בשבועות האחרונים מתרחש בבורסה גל הפצות בולט במיוחד מצד בעלי שליטה, שמנצלים את העליות החדות מחירי השיא במניותיהם כדי "לפגוש את הכסף".

• מקס סטוק ממשיכה לצמוח: עליה של 11% ברווח הנקי ל-32 מיליון שקל – מה המכפיל המייצג?
• מקס סטוק: עליה של 28% ברווח - 29 מיליון שקל

נפגשים עם הכסף

משפחת לואיס, בעלת השליטה בישרוטל ישרוטל 0.32%  , ניצלה את העליות החדות במניית רשת המלונות ומכרה השבוע כ-4.2% ממניות החברה, בהפצה מוסדית שהניבה לה כ-210 מיליון שקל. העסקה התבצעה בדיסקאונט קל של כ-4% ממחיר הפתיחה בבורסה, והיא ממשיכה קו של מימושים מבוקרים שמבצעת המשפחה.

בדניה סיבוס דניה סיבוס -0.56%  , אחת מחברות התשתיות והנדל"ן הגדולות בישראל, ביצע יעקב לוקסנבורג הפצה מוסדית ומכר כ-5.4% מהמניות תמורת כ-200 מיליון שקל. העסקה כללה גם התחייבות מצד לפידות להימנע ממכירות נוספות בחצי השנה הקרובה. הרקע למימוש הוא זינוק של כ-80% במניה בשנה האחרונה, שסיפק ללוקסנבורג הזדמנות לפגוש את הכסף ועדיין להישאר בעל השליטה. לפידות קפיטל מכרה 5.46% מדניה סיבוס לגופים מוסדיים תמורת 200 מיליון שקלים

גם בנקסט ויז'ן, שמפתחת מערכות צילום מתקדמות למזל"טים ורובוטים, נרשם מהלך דומה. חמישה מבכירי נקסט ויז'ן, בהם היו"ר והמנכ"ל, מכרו יחד מעל 1.27 מיליון מניות מחוץ לבורסה בהיקף של כ-150 מיליון שקל, בעסקאות שנקלטו ישירות אצל שלושה גופים מוסדיים שביקשו להגדיל החזקה. העסקה בוצעה בדיסקאונט קל של כ-2% אחרי שמניית נקסט זינקה במאות אחוזים מתחילת השנה, והיא נתפסת כמהלך טבעי שמביא גופים מוסדיים לחברה ומחזק את הבסיס הפיננסי שלה בשוק ההון. בלעדי לביזפורטל: שלושה מוסדיים קנו מניות נקסט ויז'ן מחוץ לבורסה

• ת"א 35 פרץ 28 פעמים את השיא - מסכמים מחצית
• חברת "סבון" עוזבת את ישראל; גולף במגעים לרכישת פעילות החנויות והאתר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לבסוף, אצל עמרם אברהם, חברת הביצוע והייזום שנסחרת בבורסה רק כשנה, בעלי השליטה כבר מממשים. אלון ויורם עמרם, שמחזיקים יחד כ-76% מהחברה, מכרו כ-10% מהמניות בכ-300 מיליון שקל בדיסקאונט למשקיעים מוסדיים, מה שהפיל את המניה בשיעור דו ספרתי באותו היום.

מה זה בעצם אומר?

המימושים שביצעו בתקופה האחרונה בעלי השליטה במקס סטוק, ישרוטל, דניה סיבוס, נקסט ויז'ן ועמרם אברהם, מגיעים בדיוק כשהבורסה המקומית רושמת עליות חדות, כאשר נרשמת התרחבות מכפילים רוחבית במה שעשוי לרמז על הערכות שווי מתוחות כלפי מעלה. מצד אחד, אפשר לראות בזה איתות זהירות: בעלי השליטה עצמם, שמכירים את החברות טוב מכולם, בוחרים לנצל את הרחבת המכפילים והעליות החדות כדי לממש חלק מהאחזקה ולפגוש מזומן.

מהצד השני, צריך לשים לב מי ניצב בצד הקונה. אלו לא משקיעי חלום, אלא גופים מוסדיים, שמגלים בבת אחת עודפי נזילות, בין אם בגלל המשך הזרמת הכספים בקרנות הפנסיה והגמל ובין אם בעקבות זרימת הון מחו"ל לתוך השוק המקומי. אותם מוסדיים מוכנים לקנות חבילות ענק של מניות גם בהנחות קטנות אחרי ריצה משמעותית, ורואים בכך הזדמנות להכניס רגל במקומות שהם עצמם מתקשים להיכנס בהיקפים כאלו בקניות יומיומיות רגילות.

כך או כך, המהלכים האלו משקפים את שיי האסכולות של השוק הנוכחי: מצד אחד עודף כסף וביקושים עזים למניות, ומצד שני בעלי שליטה שלא מהססים לקבע רווחים דווקא בגבהים האלה. השאלה שלה נדע את התשובה רק בהמשך היא מי יהיה צודק בטווח הארוך?