מתאוששת? הצבר של מיטרוניקס עלה; הירידה בהכנסות הרבעון הבא תהיה מתונה יותר
הצבר של מיטרוניקס נכון לסוף הרבעון הראשון הסתכם ב-123 מיליון שקל לעומת 96 מיליון שקל בסוף הרבעון הקודם; לרבעון השני החברה צופה ירידה של 7% בהכנסות (לפי נקודת האמצע) לעומת הרבעון המקביל, ירידה מתונה יותר לעומת הרבעונים הקודמים
מיטרוניקס מיטרוניקס 6.88% בצלילה חופשית כבר תקופה על רקע ההאטה המשמעותית בשוק הבריכות וכתוצאה מכך בשוק מנקי הבריכות. המניה צנחה 87% בשנה האחרונה על רקע תוצאות חלשות והורדת תחזיות, אבל ברבעון הראשון החברה מראה מה שיכול להיות סימני התאוששות - ההכנסות אומנם שוב ירדו בשיעור חד של 24% ל-346.6 מיליון שקל, והרווח ירד ב-64% ל-14.2 מיליון שקל, אבל במבט קדימה נראית התמתנות.
לרבעון השני צופה מיטרוניקס הכנסות של בין 530-600 מיליון שקל, 565 מיליון שקל לפי נקודת האמצע שיהוו ירידה של 7% לעומת הרבעון המקביל. גם בתרחיש הפסימי מיטרוניקס תציג ירידה של 13% במכירות, שגם זו ירידה מתונה יותר לעומת הרבעונים האחרונים - ירידה של 24% כאמור ברבעון הראשון של השנה וירידה של 20% ברבעון הרביעי של השנה שעברה.
גם הצבר עלה זה הרבעון השני ברציפות והסתכם ב-123 מיליון שקל, לעומת 96 מיליון שקל ברבעון הקודם ו-50 מיליון שקל ברבעון שלפני כן. עם זאת, הצבר עדיין היה נמוך מהצבר ברבעון המקביל שעמד על 159 מיליון שקל, והחברה ציינה כי הירידה משקפת המשך מגמה המתאפיינת בחזרה להצטיידות שרשרת ההפצה בסמוך למועד המכירה המתוכנן, ומעבר להזמנות תכופות ונמוכות יותר כחלק מניהול הון חוזר הדוק מצד מפיצים ודילרים בהתמודדות עם הריבית הגבוהה.
המספרים האלה אומנם לא אומרים שהמשבר של מיטרוניקס מאחוריה, להפך, שוק הבריכות עדיין סובל מהאטה ואפשר לראות זאת בין היתר בתוצאות של חברת Pool Pool Corp 4.89% , יצרנית הבריכות הגדולה בארה"ב, שדיווחה ברבעון הראשון על ירידה של 4.5% במכירות והמניה שלה ירדה בכ-7% מתחילת השנה וב-14% בשנה האחרונה. עם זאת, העלייה בצבר והתחזית היחסית מתונה של החברה לרבעון השני עשויים להוות סימן להתמתנות המשבר של החברה.
- צרות בצרורות במיטרוניקס: הרווח נחתך ב-72%, המנכ"ל הודיע על פרישה
- מיטרוניקס קופצת בעקבות דוחות Pool
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברבעון הראשון שרפה מיטרוניקס 33.5 מיליון שקל לעומת 69.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. החברה ציינה כי הרבעון הראשון מתאפיין במכירות טרום עונה ובתזרים שלילי מפעילות שוטפת. למרות זאת, שיפור וניהול ההון החוזר התפעולי הובילו לירידה במזומנים, שהסתכמו ב-163.7 מיליון שקל, ששימשו את החברה לפעילות שוטפת ברבעון".
השפעת ההסכם בין ארה"ב וסין והאיחוד של המתחרות
בשבוע שעבר מניית מיטרוניקס נפלה אחרי שנחתם הסכם הסחר בין ארה"ב לסין. המתחרות העיקריות של מיטרוניקס ממוקמות בסין, ולכן ההסכם מסמל חזרה שלהן לשוק האמריקאי, שמהווה 57% מהמכירות של החברה, והביא לירידות במניה.
בנוסף, בחודש שעבר שתי מתחרות של מיטרוניקס, חברת Fluidra מספרד ו-Aiper הסינית, הודיעו כי יתאחדו. Fluidra צפויה לרכוש את השליטה ב-Aiper במהלך מדורג, כשבשלב הראשון תשלם 100 מיליון דולר תמורת 27% מהמניות, ובהמשך, בכפוף לעמידה ביעדים, תוכל להשלים את ההשתלטות.
- מה יקרה מחר בבורסה? המניה שתזנק ב-8.5% ועל מניות הביטוח
- מחלבות גד בדרך לבורסה, האם המחיר אטרקטיבי?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ההימור של ביג השתלם: 100% תפוסה בישראל, 99% באירופה והכנסות...
Fluidra היא שחקנית ותיקה ומבוססת, הפועלת במגוון תחומים הקשורים לעולם הבריכות, מניקוי ועד ציוד מתקדם. אף שמנקי בריכות מהווים רק חלק קטן מהפעילות הכוללת שלה, מדובר בחברה גדולה שנסחרת בבורסת מדריד לפי שווי של כ-4.24 מיליארד אירו,
עם הכנסות של כ-2.1 מיליארד אירו בשנת 2024. לעומתה, Aiper מתמקדת כמעט אך ורק במנקי בריכות רובוטיים, והציגה קפיצה משמעותית בהכנסות בשנה החולפת, כ-195 מיליון דולר, עלייה של 75% לעומת 2023.
נכון לעכשיו, לא צפויה השפעה מיידית על מיטרוניקס
או על כלל התעשייה, אך במבט קדימה, האיום בהחלט קיים. Fluidra כבר ציינה שהשוק למנקי בריכות רובוטיים עדיין נמצא בשלב מוקדם יחסית, עם שיעור חדירה עולמי של כ-25% בלבד. נתון כזה היה עשוי להיתפס כהזדמנות חיובית עבור מיטרוניקס, אלא שכעת ייתכן שמי שתנצל אותו היא דווקא
Fluidra, המחזיקה ביתרון מובהק מבחינת משאבים פיננסיים.
מבחינת נזילות, Fluidra סיימה את 2024 עם כ-162.2 מיליון אירו בקופה, סכום שווה ערך לכ-661 מיליון שקל, לעומת 104.6 מיליון שקל בלבד אצל מיטרוניקס. גם בכל הקשור לייצור מזומנים מפעילות
שוטפת, הפער בולט: Fluidra ייצרה בשנה החולפת כ-310.6 מיליון אירו (כ-1.26 מיליארד שקל), בעוד מיטרוניקס הסתפקה ב-129.5 מיליון שקל בלבד.
נכון להיום, Aiper עדיין מתחת למיטרוניקס במונחי הכנסות: כ-725 מיליון שקל לעומת 1.62 מיליארד שקל
של מיטרוניקס ב-2024. אבל המגמה ברורה, בעוד מיטרוניקס נמצאת בנסיגה, Aiper ממשיכה לדהור קדימה. גם אם קצב הצמיחה שלה יתמתן ל-50%, היא צפויה להגיע להכנסות של 290-300 מיליון דולר, כ-1.1 מיליארד שקל, כבר בשנה הקרובה.
- 6.אנונימי 21/05/2025 17:33הגב לתגובה זוחברה מזופתת גרמה הפסדים גדולים מקווה שהסינים יקרעו אותה לגזרים ושלא ימכרו כלום ותיפול החברה המזויינת הזאת
- אנונימי 21/05/2025 18:27הגב לתגובה זושיסגרו הכל שם !
- 5.אנונימי 21/05/2025 10:11הגב לתגובה זוזה כמו 5 חברות יחד
- 4.אנונימי 21/05/2025 06:39הגב לתגובה זועיניין של זמן עד שהמתחרים יבלעו את כל ההזמנות.
- מי שאין לו סבלנות אין לו מה לחפש בשוק (ל"ת)אנונימי 21/05/2025 08:17הגב לתגובה זו
- 3.אנונימי 20/05/2025 22:56הגב לתגובה זושןוי שוק 420 מיליון רווח 14 מיליון נקווה לטוב.
- 2.חדש1234 20/05/2025 21:58הגב לתגובה זועשיתי טעות איתה
- 1.אנונימי 20/05/2025 21:19הגב לתגובה זולא נעים בכלל פשוט כישלון וחברה בושה ואני טיפש שקניתי פח שכזה
- אנונימי 20/05/2025 22:43הגב לתגובה זו1200 זה ממוצע הקניות שלי ובהרבה כסף שכנראה הלך
קליל בהפסד נקי: החלונות התנפצו אבל לא היה מספיק צוות; נתקעה עם מלאי אלומיניום יקר
ענקית האלומיניום מכרה יותר במלחמה אבל התקשתה לתרגם את זה לשורה התחתונה: ההכנסות צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, אבל קליל רשמה הפסד נקי של 1.1 מיליון שקל לעומת רווח של 1.5 מיליון שקל אשתקד; בקליל מנסים להפיל על הסינים את תוצאות הרבעון, "קליל עדיין לא חזרה להיקפי הפעילות מלפני המלחמה, בשל תחרות לא הוגנת כתוצאה מייבוא מסין"
זה היה אמור להיות רבעון חלום לקליל. ענקית האלומיניום שמייצרת פרופילים לדלתות וחלונות הייתה אמורה לסלוק את השפעות המלחמה. יכלו לראות את זה גם בשוק: אחרי כמה טילים בליסטיים שנחתו באזור המרכז ופירקו אלפי חלונות, המשקיעים הזניקו את המניה. בתוך שלושה ימים היא זינקה ב־52%, מאזורי ה־183 שקל כמעט עד 280, משווי שוק של 408 מיליון שקל לשיא של 615 מיליון. כבר אז אמרנו שזה לא הגיוני. כדי להצדיק כזה שווי קליל הייתה צריכה להחליף את החלונות לא רק של כל גוש דן, אלא גם של תל אביב וירושלים גם יחד. אפילו המנכ"ל נאלץ להודות בדיבורים עם התקשורת שהזינוק לא מתכתב עם קרקע המציאות. באמת, השוק עיכל את המשמעויות ותיקן בחדות, והמניה חזרה להיסחר סביב שווי שוק של כ־480 מיליון שקל.
רכבת ההרים במניית קליל - מבט שנתי
קליל לא הגיעה מוכנה למלחמה והרבעון ה"חלומי" הסתכם בהפסד. תקראו לזה "הזגג הולך יחף", היא אולי לא באמת הייתה צריכה להחליף את כל הפרופילים של כל המטרופולינים, אבל אפילו באזורים שבהם הייתה פגיעה נקודתית לא היו לה מספיק צוותים כדי לתת מענה. אבל מעבר למצוקת כוח האדם, הייתה משקולת הרבה יותר כבדה, האלומיניום.
קליל הצטיידה במלאים יקרים בדיוק כשהמחיר בעולם התחיל לרדת, ככה שמצאה את עצמה עם חומרי גלם במחסנים מול שוק שבו המחירים הולכים ונשחקים. המלאי קפץ בכ-20% והסתכם ב-96.2 מיליון שקל, לעומת 80.1 מיליון שקל בסוף 2024 ו־73.3 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- התנפצו לכם החלונות בזמן מלחמה? המדריך המלא לקבלת פיצוי
- אחרי זינוק של 50%, האם העלייה במניית קליל מוצדקת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עיקרי התוצאות
ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, בהשוואה ל-68.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מעלייה בכמויות המכירה.
מה יקרה מחר בבורסה? המניה שתזנק ב-8.5% ועל מניות הביטוח
מניות הביטוח - ההיסטוריה, ההווה והעתיד
אייל דבי, מנהל המחקר של בנק לאומי הוא אנליסט מקצועי, מנוסה ו...עקשן. בהשקעות לטווח ארוך צריך להיות עקשן. אם אתה יודע שמשהו מעוות, בסוף זה יתוקן. גם שלמה אליהו עקשן, וגם הוא האמין שאם משהו מעוות בסוף זה יתוקן. העיוות בתמחור של מניות הביטוח צעק לשמיים עשרות שנים - חברות הענק האלו נסחרו ב-0.3-0.4 על ההון העצמי. משקיעים ברחו מהם כי לא הבינו את הדוחות הכספיים. תחום הביטוח מאוד מורכב ותלוי באינסוף פרטים - רגולציה, ריבית, עקום תשואה, שרפות בעולם, תוחלת חיים.
לפני כ-4-5 שנים, החברות האלו היו במשבר גדול - הריבית הנמוכה פגעה בהם, הרגולטור הטיל הוראות שנדרשו מהם להפריש סכומי עתק. מנכ"ל של חברת ביטוח גדולה אמר לנו אז ביושר כששאלנו אותו אם הוא יודע לקרוא ולנתח דוחות של החברה שלו - "אני לא מבין את הדוחות הכספיים, אף אחד לא מבין אותם, יש כמות אדירה של גורמים משתנים שמשפיעה על הדוחות שלנו. יש לנו הערכה של רווח מייצג, אבל בפועל, בגלל התנודתיות בשווקים, השינויים הרגולטורים, והריבית, אנחנו מדווחים על מספרים שונים לחלוטין". אז הוא חשש מהפסדים נוספים ומתקופה קשה, וחודשים לאחר מכן החלה הקורונה שהיתה נעלם גדול. המניות המשיכו לקרוס.
בכל הזמן הזה, ולמעשה הרבה לפני - במשך כ-10-15 שנים, אייל דבי מאמין בתחום הביטוח. שלמה אליהו, לא סתם מאמין הוא רכש את השליטה במגדל. שניהם ראו את העיוות הגדול - חברות הביטוח הן מפלצות של ביטוח ושל ניהול כספי לקוחות. התחומים האלו לא יכולים להפסיד כלכלית. ביטוח זה סטטיסטיקה. אתם מרוויחים פער מסוים, קופון ביחס להתפלגות הנורמלית לתוחלת מסוימת - אם הסיכוי שתהיה שריפה הוא X והנזק הוא Y ויש לכם 1 מיליון אנשים שעשו כיסוי כזה, אז אתם יודעים שיש לכם תוחלת של הפסד מסוים. תגבו פי 1.5 מהתוחלת הפסד והרווחתם. הרווחתם - 20 שנה ואז הגיעה השריפה, ועדיי אתם מאוד רווחיים. במספרים גדולים ובמגוון ביטוחים, אין מקום להפסדים.
ניהול כספים זה עסק נהדר - אתם לוקחים קופון - דמי ניהול, ומעבר לכך, בחברות הביטוח יש גם פוליסות משתתפות ברווחים וזה בכלל מצוין, הן סוג של קרן גידור שלוקחת רווחים מהרווח של הלקוחות. ולמרות זאת, היה עיוות ענק בשוק. בשעה שמניות הפיננסים והבנקים בראשם זינקו, הביטוח היה תקוע. בשנתיים האחרונות על רקע הגאות בשוק ההון ועל רקע האימפוטנטיות של הרגולטור, לצד שינוי הדיווח החשבונאי שהפך לברור יותר למשקיעים, מניות הביטוח זינקו פי 3-4. אייל דבי צדק. שלמה אליהו צדק והפך את ההשקעה שלו לרווחית מאוד. 90% מהזמן הוא היה בהפסד עליה, ועכשיו הוא מורווח (עם דיבידנדים) בערך פי 3.5.
- הביטקוין מזנק, שער הדולר צונח בעולם - גם בישראל;
- מדד הביטוח טיפס ב-8.4% בהובלת מגדל; אלוני חץ עלתה ב-4.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסבלנות משתלמת - אבל סבלנות זה למשקיעים ארוכי טווח.
וצריך להסתכל קדימה - האם חברות הביטוח מעניינות כעת? התשובה היא כנראה לא. גופים פיננסים מקבלים דיסקאונט בתמחור כי הם נתונים לרגולציה. הבנקים וחברות הביטוח עושים מאיתנו צחוק מאז המלחמה. למעשה, ג לפני זה, אבל מאז המלחמה אין פיקוח, אין רגולטור, הם גורפים כסף גדול - מספיק להסתכל על הרווחיות של הבנקים , על הריבית הנמוכה בפקדונות, עושק העו"ש; וגם - תסתכלו על הרווחיות הגדולה בתחום ביטוח הרכב וביטוח החיים. אין מישהו שדואג לציבור. הרווחים מזנקים, אבל האיום של רגולטור חזק לא מתומחר. איך זה ייתכן שבמשך שנים רבות חברות ביטוח נסחרו ב-0.5-0.6 על ההון שלהם בגלל האיומים הגדולים ועכשיו כולם מקבלים את זה שהן נסחרות ב-1.4-1.8 על ההון. אז היה עיוות, כנראה שגם עכשיו יש עיוות, אבל הוא לא מאוד גדול.
