מנכ"ל פיסיבי: "עדיין רואים הזדמנות בתחום הביטחוני עבורנו"

אחרי רבעון בו הצליחה פיסיבי פיסיבי טכנ 5.59%   לרשום שיאים בעיקר בשורת הרווח, תפסנו את מנכ"ל החברה, עובד שפירא, לשיחה על המומנטום שהחברה נמצאת בו, מה קורה בתחום הביטחוני, מה מקור הרווחיות ומנוע הצמיחה העיקרי, והאם תיתכן רכישה בהמשך. 

אבל מעבר למספרים המרשימים, מדובר גם על שוק שמשתנה לנגד עינינו, תחרות גלובלית, מתיחות גיאופוליטית, מכסים, ומעבר של מדינות לפיתוח וייצור עצמאי.

איך אתה רואה את הרבעון האחרון?

"הרבעון היה טוב, המשך מגמה שנמשכת כבר שנתיים. וזה מבוסס על כמה עקרונות חשובים. אנחנו עובדים על כך שהטכנולוגיה שלנו תיקח נתח שוק יותר גדול בשוק שנהנה מביקושים, אבל זה לא היה קורה בלי הטכנולוגיה. הכמויות גדלות והרווחיות משתפרת. הדבר החשוב ביותר זה תמהיל המוצרים וזה קשור לטכנולוגיה, ורואים את המגמה הזו כבר מעבר לשנתיים. זה לגבי המעגלים.

לגבי חטיבת ההרכבות נעשה מהלך דומה אבל רק באיחור קטן, גם פה אפשר לומר שרואים מגמת שיפור, וזה קשור להיקף הייצור ולתמהיל שהוא בעצם טוב יותר ממה שהחטיבה הייתה בעבר. מה שהקפיץ את הרווחיות שהגיעה ל-11%, משמעותית יותר מהרבעון המקביל. החטיבה השלישית שהיא InPack תמיד הייתה עם תמהיל טכנולוגי, ואנחנו רואים שיפור בהיקף העסקאות, זה עדיין לא בדיוק איפה שאנחנו רוצים אבל זה בדרך וזה מגיע ל-33% רווחיות גולמית".

• גב-ים נכנסת לעולם המגורים: "נפתח תחום משמעותי - אבל הליבה תישאר נדל"ן מניב"
• מה צריכה נור כדי להיות רווחית? - ראיון עם משה נור

מגזר המעגלים עדיין הרווחי ביותר?

"כן, הוא זה שמוביל את הצמיחה ברווחיות. גם חלקו היחסי בצבר גדל. הדבר החשוב הוא שכרגע גם החטיבות האחרות תורמות. יש סגמנטים שבהם הטכנולוגיה יותר עקרונית, כמו במזעור, ויש סגמנטים שבהם העניין הוא לקחת את הלקוחות הנכונים, כמו בהרכבות".

מה מנוע הצמיחה הכי משמעותי קדימה?

"המעגלים. צריך לזכור שחלק לא מבוטל מפעילות ההרכבות מבוסס על האסטרטגיה שנקראת All in One, כלומר אנחנו גם מייצרים את המעגל וגם מתקינים אצל הלקוח".

החברה מספקת את כל הצרכים של הלקוחות? אם לא, יש רכישה שתגדיל את הסינרגיה בין החטיבות?

"לא כל העסקאות הן All in One. יש לנו עדיין פעולות שהן רק מעגלים או רק הרכבות, אבל בעתיד היינו רוצים לראות את נתח ה-All in One גדל, היינו רוצים לראות יותר Build to Spec - רוב הפעילות היא עדיין Build to Print. אנחנו מאמינים שאנחנו יכולים לעשות יותר ויותר עבודות כדי להפוך להיות שותף עיצובי של הלקוח. אנחנו מחזיקים את כל הלקוחות בבית וככה יכולים לתת פיתרון שלם. יש היום ביקושים גדולים והשוק מחפש פתרונות כאלה. אנחנו יכולים לתת מענה טוב יותר שם בגלל היכולת שלנו לתת יכולת All in One".

• וול סטריט נערכת ל-CPI: הרץ וריגטי יורדות, קוינבייס מצטרפת ל-S&P 500
• נאייקס: ההכנסות עלו ב-27% ל-81 מיליון דולר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לגבי הפעילות הבינלאומית - אנחנו עדים להרבה שינויים גיאופוליטיים, אנחנו מאמינים שיש גם הזדמנויות. הצריכה בכל התחום הביטחוני תגדל ברמה העולמית, אין ספק, אירופה הולכת ומשתנה ומבינה שהיא צריכה לייצר לעצמה הגנה בלי תלות בארה"ב. האמריקאים תמיד היו שוק דומיננטי וכך גם שווקים נוספים כמו הודו. זו הזדמנות עבורנו".

בוחנים רכישות?

"לא מסתכלים על משהו ספציפי כרגע. כשנחפש אנחנו נחפש סינרגיה טכנולוגית ולא רק רכישה שתגדיל את דריסת הרגל שלנו".

מורגש צמצום כתוצאה מהמכסים?

"יש פה התמודדות אבל יש לנו יתרון כרגע. המכס על ישראל הוא כרגע 10% ואנחנו מתמודדים מול מתחרים אחרים עם מכסים גבוהים יותר. צריך לזכור שיכולת הייצור שלנו בארה"ב עדיין מוגבלת, גם בטכנולוגיה וגם בקיבולת, אבל אנחנו כרגע במצב טוב".

הפסקת האש בהודו עשויה להביא לירידה בהוצאות הביטחוניות שם, כמה מתוך הצבר מגיע מהודו?

"הודו היא חלק קטן מהפעילות. היא פוטנציאל אבל היא עדיין לא משפיעה מהותית על הצבר. באופן אישי אני תומך בשלום עולמי, אבל אנחנו כן רואים דווקא צורך מאוד גדול בהתחמשות גם באזור הזה וגם באזורים אחרים. גם מדינת ישראל למשל לא הורידה ולא מצמצמת פעילות ביטחונית".

ואם תהיה האטה בסקטור הביטחוני?

"אם תהיה האטה היא לא תהיה בטווח של השנה הקרובה להבנתי ואולי מעבר לכך. 50% מפיסיבי זה ביטחוני וכל השאר בתעשייתי ורפואי ושם אנחנו ממשיכים לצפות לצמיחה ביחס למספרים הנוכחיים".

אבל נראה שינוי בצבר וברווחיות?

"התחום האזרחי לא נופל ברווחיות מהתחום הצבאי. פיסיבי היא חברה אגנוסטית. היתרון הוא יתרון טכנולוגי והיא משרתת שלוש תעשיות ששלושתן עובדת על משימות קריטיות. זה יכול להיות צבאי וזה יכול להיות ליטוגרפיה. הדרישה היא לביצועי קצה ולאמינות קצה וזה היתרון של פיסיבי. תמיד יהיה ביקוש ליכולות שלנו, בכל אחד מהתחומים שבהם אנחנו נמצאים".

יש הבדל בין המח"מ של ההזמנות בתחומים השונים?

"ברפואי יש הזמנות בדרך כלל לטווח ארוך, הזמנות לשנה או יותר, כמו בתחום הצבאי. בתחום האזרחי המח"מ קצת יותר קצר אבל אני רוצה להזכיר שעד לפני שנתיים גם התחום הצבאי היה קצר טווח".

ברבעון אחרון ראינו ירידה בתזרים למרות הגידול ברווח וגם עלייה במלאי, מה עומד מאחורי זה?

מטבע הדברים צמיחה דורשת הון חוזר וזה בא לידי ביטוי בתזרים. כל נושא הצמיחה, בוודאי בהרכבות, דורש הצטיידות.

בשורה התחתונה, נראה שפיסיבי, המספקת פתרונות ייצור והרכבה מתקדמים לתעשיות הביטחוניות, הרפואיות והתעשייתיות, נהנית מהביקושים הגוברים למערכות קריטיות, והאסטרטגיה שהיא מובילה, של שילוב בין ייצור, הרכבה ואריזות מתקדמות תחת קורת גג אחת, נראית כמי שמתחילה לקטוף את הפירות.