וול סטריט נעלה יום הפכפך בעליות חדות; סרגון טסה 10%

לאחר שבית ההשקעות Ferris Baker Watts, המליץ לקנות ממניות החברה. המשקיעים שאבו עידוד ממהלכי הבנק המרכזי באירופה, כמו כן תוצאותיה של גולדמן זאקס הפתיעו את האנליסטים. ורינט נסקה ב-16%
שי יוכט |

המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את יום המסחר בעליות שערים חדות. יום מסחר מעט לא אופייני עבר על המשקיעים בוול סטריט. לאחר שפתחו המדדים בעליות שערים חדות, באמצע יום המסחר ההתהפכה המגמה והמדדים עברו לטריטוריה האדומה. אולם, ההתאוששות היתה מהירה למדי ומאז ככל שעברו השעות התגברו העליות עד לסיום.

המשקיעים התעודדו היום מאוד מתוצאותיה של ענקית הפיננסים גולדמן זאקס. החברה דיווחה על רווחי שיא לרבעון הרביעי והכתה את תחזיות האנליסטים.

מנגד, כשעה לפני פתיחת המסחר פורסמו נתוני מכירות הבתים החדשים לחודש נובמבר. אלה רשמו ירידה של 3.7% והגיעו לקצב שנתי של 1.187 מיליון בתים. אשרות הבניה ירדו 1.5% לרמה של 1.152 מיליון אשרות.

כמו כן, המשקיעים בוול סטריט יכולים היום לשאוב גם עידוד מכיוונו של הבנק המרכזי באירופה (ECB) לאחר שהודיע כי הוא מציע מימון בלתי מוגבל לבנקים ובכך לוקח את הכרזת ארבעת הבנקים המרכזיים שבוע שעבר צעד אחד קדימה במלחמתם במשבר האשראי בשווקים. בהודעה אשר פורסמה אמש (ב') הודיע הבנק, כי הוא יאשר את כל בקשות המימון בגובה ריבית של 4.21% ומעלה, בשבועיים הקרובים.

עוד במוקד היום עמדה הצהרת הפדרל ריזרב כי הוא יחל ביישום המלצות שנועדו כדי למנוע מצב של הישנות משבר הסאב-בפריים. מציע מגבלות לגבי מתן משכנתאות סאב-פריים על ידי המלווים, החל מנטישת הלוואות ללא תיעוד מספיק וכלה בעונשים מוגבלים ללווים אשר לא משלמים את חובותיהם.

אתמול, המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את יום המסחר הראשון לשבוע זה בירידות שערים חדות. למעשה חזרו המדדים בוול סטריט לרמות שפל של חודשיים. החששות נמצאים בכל מקום ושאלת השאלות ל-2008 שעולה בקרב מנהלי ההשקעות הבכירים היא מיתון - יהיה או לא יהיה. בתוך כך, העניקו המשקיעים משקל יתר לאזהרת נגיד ה'פד' לשעבר, אלן גרינספאן, כי ההסתברות לסטגפלציה - מצב בו הכלכלה מאיטה והאינפלציה גדלה - עומדת על 50:50.

הנאסד"ק סגר בעלייה של 0.84% לרמה של 2,596 נקודות. הדאו ג'ונס סגר בעלייה של 0.5% לרמה של 13,232 נקודות.

מאקרו

התחלות הבניה בחודש נובמבר התיישרו בקו אחד עם אשרות הבניה - שוב חולשה בשוק המגורים אך מעט מתחת לציפיות. התחלות הבניה נפלו 3.7% בחודש נובמבר, בניגוד לריבאונד של 4.2% בחודש שעבר. התחלות הבניה עומדות כעת על קצב שנתי של 1.187 מיליון יחידות, שיעור הגבוה מקונסנזוס התחזיות שעמד על 1.180 מיליון יחידות בהשוואה לרמה באוקטובר שעמדה על 1.229 מיליון בתים.

אמריקניות במרכז

חברת Adobe Systems (סימול: ADBE) ריכזה עניין לאחר שמנייתה רושמת עליות שערים של 1.5% במסחר בפרנקפורט בעקבות דיווחה על עליה של 21% ברווחיה. כמו כן, פירסמה תחזיות רווח לשנת 2008 אשר עוברות את תחזיות האנליסטים המוקדמות.

חברת Philips Electronics (סימול: PHG) נסחרה על רקע הודעתה כי היא מתכוונת לרכוש את חברת Visicu (סימול: EICU) תמורת 430 מיליון דולר, או 12 דולר למניה.

ישראליות במרכז

חברת גילת חו"ל רשתות לוויין, הנסחרת בנאסדק (GILT) ובתל אביב, מרחיבה את פעילותה באמריקה הלטינית. החברה הודיעה היום, כי השלימה בהצלחה את השלב הראשון באספקת פתרון לוויני כולל עבור Vivo, שהינה מפעילת הסלולר הגדולה ביותר באמריקה הלטינית.

חברת אמדוקס, ספקית של מערכות חוויית לקוח, נסחרה על רקע הודעתה היום (ג') כי Kyivstar, ספקית הסלולר הגדולה באוקראינה עם יותר מ-23 מיליון מנויים, תשתמש במערכת פתרונות ה-OSS של החברה. פתרונות ה-OSS של אמדוקס מאפשרים ל-Kyivstar לנצל ביעילות את משאבי הרשת שלה ולהשיק שירותים חדשים וחדשניים מהר יותר תוך הפחתה משמעותית של ההוצאות התפעוליות.

אקספון חו"ל , החברה הרב-לאומית לתקשורת, הודיעה היום כי היא חתמה על הסכם המוערך בכ-33.4 מיליון דולר בחוב ללא ערבים והון עצמי, שיממנו את רכישתה של NTS תקשורת. אגרות החוב אותן הנפיקה החברה מדורגות בדירוג של A3 על ידי חברת מידרוג, נציגת פירמת הדירוג מודיס' בישראל. גיא ניסנסון, נשיא ומנכ"ל אקספון, אומר היום: "הסכם המימון, בשילוב עם השקעת אקוויטי של 5.85 מיליון דולר על ידי משקיעים שונים, כמו כן הון עצמי של 6.6 מיליון דולר מבעלי המניות ב-NTS מספקים מבנה הון מוצק לסגירת עסקת הרכישה של NTS בחודש ינואר.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIזהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AI

תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס

מחקרים מראים שבכל תקופה שבה מניות ואג"ח נשחקו ריאלית הסחורות סיפקו תשואה חיובית; אם ככה איזה משקל מומלץ להקדיש בתיק לסחורת כדי לצמצם את התנודתיות אבל לא להכביד על התשואה?
ליאור דנקנר |

מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.

אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.

כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.

למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים

סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.

כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.

ניר כהן מנכל הראל
צילום: טל שחר

חברות הביטוח עוקפות את הבנקים בדירוג האשראי - האם זה שינוי תפיסתי?

אחרי הפניקס, גם הראל מקבלת העלאת דירוג ל-A- מ-S&P גלובל שמציב אותה מעל הבנקים הגדולים, שנשחקו בעקבות הורדת דירוג המדינה; האם זה שינוי תפיסתי בצורה בה הזרים מסתכלים על מגזר הפיננסים?

מנדי הניג |

חברת הדירוג הגלובלית S&P Global העניקה להראל הראל השקעות 2.71%   דירוג בינלאומי A-, מה ששם את הראל בשורה אחת עם הפניקס ומעל הדירוג של הבנקים הגדולים בישראל, שנמצאים כיום ברמה של BBB+, על פי סוכניות הדירוג הגלובליות (לפי מעלות ומידרוג הבנקים בדירוג המקסימלי עם אופק יציב). עד לפני שנה, ובכלל בהסתכלות היסטורית פער כזה בדירוג היה בלתי נתפס, אבל מה שהוביל לזה הוא ההורדה בדירוג של המדינה שפגע באופן ישיר בבנקים שחשופים הרבה יותר לדירוג הזה ברמת המאקרו, בעוד חברות הביטוח נשארו עם דירוג יציב ואפילו התחזקו.

כמה ימים לפני כן, מעלות S&P העלתה את הדירוג של הראל ל-ilAAA, ציון שמגיע מיד אחרי ilAA+ שבו החזיקה עד לעדכון האחרון. הראל נתפסת גם כאן וגם מעבר לים כגוף חזק, מגוון ועמיד לאורך זמן, כזה שמצליח לבלוט במערכת הפיננסית המקומית.

הסיבות לשדרוג

הראל רושמת צמיחה רוחבית כמעט בכל הפעילויות, מסבירים האנליסטים של S&P. הפרמיות ברוטו צמחו ב-5.8% והגיעו ל-33 מיליארד שקל ב-2025. הרווח החיתומי לפני מס קפץ ל-2.809 מיליארד שקל בשלושת הרבעונים הראשונים, לעומת 1.624 מיליארד בתקופה המקבילה. הרווח הכולל לפני מס עלה ל-3.259 מיליארד שקל, מול כ-1.97 מיליארד שקל בשנה שעברה. כל התחומים המרכזיים מציגים שיפור: רווחי ביטוח החיים כמעט השלישו את עצמם, הביטוח הכללי נהנה מירידה ביחס התביעות לרמה של 87%, תחום הבריאות צמח ל-1.1 מיליארד שקל, והתשואה על ההון זינקה ל-27%. 

האנליסטים של S&P מתעכבים גם על ה-CSM (Contractual Service Margin, הרווח העתידי הגלום בחוזי ביטוח לטווח ארוך), שנחשב לאחד המדדים החשובים ליכולת לייצר רווח ארוך טווח. למרות שהראל שחררה, כלומר הכירה בכ-923 מיליון שקל מהרכיב הזה במהלך התקופה, מלאי הרווח העתידי דווקא גדל ל-17.1 מיליארד שקל. מבחינת S&P זה סימן לכך שמנועי הרווח של החברה לא רק פעילים אלא גם מתרחבים. 

גם בחוסן ההוני מוצגת תמונה חיובית, יחס הסולבנטיות של הראל עלה ל-183% כולל אמצעי מעבר ול-159 אחוז ללא אמצעי מעבר. התיק ההשקעתי נחשב שמרני יחסית, עם 67 אחוז אג"ח, 14 אחוז מניות וקרנות, ו-13 אחוז נדל"ן. S&P מעריכה שהראל תמשיך לעמוד בהרבה מעל דרישות ההון הרגולטוריות ולשמור על מדיניות מינוף שמרנית.