הורדת הריבית: האג"ח הממשלתיות מגיבות בעוצמה - עליות של סביב 0.4%
איגרות החוב השקליות הארוכות עולות בשיעור של עד 0.4%. האג"ח הארוך ביותר ממשלתי שקלי 0142 לתקופה של 28 שנים עולה ב-0.44% והתשואה אותה היא מספקת למשקיעים יורדת לרמת שפל של כל הזמנים - 4.79%. איגרת החוב לתקופה של עשר שנים (ממשלתי שקלי 0324 מוסיפה 0.43% לערכה, והתשואה השנתית אותה היא מגלמת עומדת על 3.52%.
ירידת הריבית באיגרות החוב השקליות מצמצמת עוד יותר את הפער בין תשואת האג"ח המקומית לבין המקבילה האמריקאית. אתמול ננעל המסחר באג"ח האמריקאי כאשר תשואת האג"ח עומדת על 2.75%. המשמעות היא שפרמיית הסיכון של המשקיעים בארץ מול חו"ל עומדת כעת על 0.77%.
הריבית של המשקיעים צפויה להמשיך לרדת
הסיבה המרכזית לנהירה של המשקיעים לאפיק הממשלתי היום נובעת מן העובדה כי הריבית של המשקיעים בבנקים אשר נמצאת ברמה נמוכה בלאו הכי - צפויה להמשיך ולרדת. האפיק הממשלתי מבצע התאמות מול הריבית הנהוגה במשק ורץ לקנות אג"חים.
- תשואות האג"ח הארוכות מטפסות - למה זה קורה עכשיו ומה המשמעויות
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עליות שערים נאות נרשמות גם באפיקים צמודי המדד. איגרת החוב הממשלתית הארוכה ממשלתי צמוד 0841 לתקופה של 27.5 שנים רושם עלייה של 0.3% והתשואה השנתית שדורשים המשקיעים יורדת ל-2.3% (בתוספת הצמדה למדד כמובן).
איגרת החוב הצמודה לתקופה של 10 שנים ממשלתי צמוד 0923 עולה ב-0.44% והתשואה השנתית שדורשים המשקיעים יורדת ל-1.28% (בתוספת הצמדה למדד. בדיקת פערי התשואות בין האפיק השקלי לאפיק הצמוד מצביע על כך שציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון לעשור הקרוב עומדת על 2.24%.
שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
המוסדיים שוחים בעודפי נזילות והחברות מנצלות את זה ומגייסות מיליארדים; כשהכסף קל הריביות הופכות נמוכות, וזה בדיוק המקום שבו מתחילות להתעורר שאלות אם לא מדובר במבוא לבועה.
בתקופה האחרונה מורגשת בשוק המקומי תופעה שקשה להתעלם ממנה: גל גיוסי חוב בהיקפים משמעותיים, שכולל בעיקר חברות נדל"ן, קטנות כגדולות, אשר מצליחות לגייס סכומים עצומים, ובקלות. המגמה הזו התחזקה בשבוע שעבר שנמשך גם אל תוך השבוע הנוכחי, כאשר בתוך שבוע אחד בלבד גויסו בשוק המקומי כ-6.7 מיליארד שקלים באג"ח, כשחברות הנדל"ן לבדן אחראיות על יותר מ-5 מיליארד שקל.
לשם השוואה, מדובר בעשירית מכל מה שגויס בשוק הקונצרני במחצית הראשונה של השנה (מדובר בשבוע אחד בלבד כן?), שעמדה בעצמה על שיא של 70.5 מיליארד שקלים.
זה קורה בעיקר כי יש הרבה מאוד כסף שמחפש לאן ללכת, בעיקר אצל המוסדיים. כבר כתבנו לא מעט על התיאבון שלא רואה שובע בשבועות האחרונים, כאשר כל הקצאה או מכירה של מניות מטעם בעלי עניין מלווה בביקושים חזקים מצד המוסדיים. בנוסף, אחרי העליות החדות שנרשמו בשוק המניות
מתחילת השנה ובמיוחד בשבועיים האחרונים, לא מעט משקיעים פרטיים בחרו לחזור לשוק המקומי על חשבון השקעות בחו"ל, וייתכן שגם להוריד קצת את רמות הסיכון שלהם. הכסף זורם בין היתר לקרנות עם פרופיל סולידי יותר, שבנויות בעיקר על אג"ח, דרך הגופים המוסדיים, הפנסיות, הגמל
וההשתלמות, שהיו חייבים לקנות בשוק ולמצוא אפיק השקעה יציב ומיידי. זה מצטרף למגמה רחבה יותר של חזרת השקעות לישראל מצד המשקיעים הזרים, בין היתר על רקע התחזקות השקל מול הדולר והיורו, ומבט מחודש על שוק האג"ח המקומי כבטוח יותר ברקע ירידת פרמיית הסיכון.
שבוע שובר שיאים
בשבוע האחרון זה בלט במיוחד בקרב חברות נדל"ן. קבוצת עזריאלי הובילה את המגמה עם הרחבה של סדרת אג"ח ט', שבה ביקשה לגייס 1.8 מיליארד שקל וזכתה לביקושים של לא פחות מ-3.4 מיליארד. ביג גייסה כמעט 580 מיליון שקל בשתי סדרות חדשות (כ"ב וכ"ג)
בריביות נמוכות יחסית, סביב 2.74%-2.78% צמוד למדד כאשר קיבלה ביקוש של כ-1.4 מיליארד שקל. ישרס גייסה 550 מיליון שקל דרך סדרה י"ט, אשטרום נכנסה לתמונה עם גיוס של כחצי מיליארד שקל, ואדגר הוסיפה 220 מיליון שקל נוספים.
- כשהמוסדיים חייבים לקנות, החברות נהנות מריבית נהדרת
- מגייסים כי אפשר: רבוע נדלן ביקשה 500 מיליון ותיקח 1.1 מיליארד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל לא רק הגדולות. גם חברות נדל"ן מניב קטנות יותר גייסו סכומים משמעותיים. נתנאל מניבים, שבשלב מסוים בשנה שעברה נסחרה בשווי של כ-60 מיליון שקל בלבד, השלימה גיוס של 220 מיליון שקל בהנפקה שזכתה לביקושים של פי שלושה מהסכום. הריבית שם עמדה על כ-3.4% צמוד
למדד. קבוצת גבאי, שהנפקתה נחשבת כהכנה לכניסה רחבה יותר לשוק ההון, גייסה 150 מיליון שקל באג"ח בריבית גבוהה יחסית של 7.35%. גם חברות חדשות לגמרי, כמו ג'י טי נדל"ן של גבריאל טרבלסי, הצליחו לגייס 130 מיליון שקל בריבית של 3.4% צמוד.
