ריווק רובוטיקס רוכשת את חברת AlterG ב-19 מיליון דולר - האם מדובר בהזדמנות?
ריווק רובוטיקס, ריוולק ספקית של טכנולוגיות חדשניות המאפשרות ניידות ואיכות חיים במהלך השיקום ובחיי היומיום עבור אנשים הסובלים ממצבים נוירולוגיים, הודיעה היום על רכישת חברת AlterG, ספקית של מערכות נוגדי כוח כבידה (anti-gravity systems) לשיקום פיזי ונוירולוגי ב-19 מיליון דולר שישולמו במזומן. החברות אמורות לחתום מחר על השלמת העסקה. בחברה טוענים כי העסקה משלבת את קווי המוצרים הנוכחיים והעתידיים של AlterG לפורטפוליו הקיים של מוצרי השיקום הנוירולוגי של ReWalk, וצפויה להרחיב את יכולותיה של החברה מול הלקוחות ולקדם הזדמנויות צמיחה עתידיות.
חברת AlterG מפתחת, מייצרת ומשווקת מערכות נוגדי כוח כבידה, בטכנולוגיית לחץ אוויר דיפרנציאלי, המשתמשים בפטנט, שמקורו בנאס"א, כדי להפחית את השפעות הכבידה ולאפשר לאנשים לנוע מחדש על ידי תמיכה עדינה והפחתת כאב. בחברה מסבירים כי הם מאפשרת לאנשים לשקם את הניידות שלהם, לשפר את בריאותם ולחזק את הביצועים הגופניים שלהם.
"עסקה פורצת דרך"
לארי ג'סינסקי, מנכ"ל ריווק אמר לאחר אישור העסקה כי מדובר בעסקה פורצת דרך עבור החברה. שמהווה אבן דרך כחלק מאסטרטגיה ארוכת הטווח שלנו לצמיחה הן מהפורטפוליו הקיים של מוצרי החברה והן באמצעות רכישות סינרגטיות", הוא הוסיף כי "אנו מאמינים שהעסקה תמנף את הנוכחות של שתי החברות בשוק, ובאמצעות התייעלות מערך המכירות והתמיכה בקווי המוצרים, נסלול את הדרך לרווחיות. העסקה תאפשר לנו, ליצור תשתית מסחרית איתנה שתתמוך במוצרים רבים נוספים מהטיפול במרפאה ועד הבית".
צילום: אתר החברה
"AlterG וריווק חולקות חזון משותף של הקמת פורטפוליו מוצרים סינרגטיים מובילים בתעשייה, אשר ימנף את החוזקות המשותפות שלנו", הוסיף צ'ארלס רמסברג, מנכ"ל AlterG. "עסקה זו מייצרת באופן מיידי אפשרות למימון פיתוח מגוון המוצרים הקיימים עבור מוצרי "הדור הבא" וקידום טכנולוגיות שיקום מסחריות וחדשניות שימשיכו לחזק את הקשר שלנו עם לקוחותינו ויהוו משאב לפתרונות חדשניים לשיקום נוירולוגי ופיזי". לאחר השלמת העסקה רמסברג יצטרף לצוות ההנהלה של ריווק כמנהל מכירות ראשי.
19 מיליון דולר
- ברקשייר האת'וויי קרובה לרכישת היחידה הפטרוכימית של אוקסידנטל ב-10 מיליארד ד'
- שוק הפרייבט אקוויטי מתחמם: Thoma Bravo בוחנת רכישות של Dayforce וגם של ורינט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ריווק (ReWalk) תשלם סכום של כ-19 מיליון דולר במזומן עם השלמת העסקה, שצפויה להיחתם מחר. השלמת העסקה תלויה בסיכום התנאים לשביעות רצון שני הצדדים. תשלומים נוספים עשויים להיות משולמים בהתאם להשגת אבני דרך הקשורות לצמיחה שנתית בהכנסות של מוצרי AlterG במהלך השנתיים הבאות. עם רכישת AlterG, ריווק שואפת לחזק את איתנותה הפיננסית לטווח הארוך ואת הנתיב לרווחיות. הכנסות AlterG בשנת 2022 הסתכמו בכ-20 מיליון דולר, עם רווח תפעולי חיובי.
בחברה מסבירים כי שוק היעד כולל למעלה מ-40,000 מרפאות וכיום יש 4,000 מיקומים. בנוסף, לחברה יש גם מוצרים חדשים שתומכים בצמיחה מתמשכת; הפעילות שלהם היא בפרמונט, קליפורניה. המשאבים המשולבים מול הלקוחות של שני הארגונים יאפשרו צמיחה כצוות גדול יותר עם טביעת רגל גדולה יותר ותמיכה בצמיחה עבור שני קווי המוצרים של החברה.
מתי נוכל לראות עלייה במכירות?
"הצמיחה של 2024 ואילך עבור הישות המשולבת תושפע משני גורמים עיקריים: ראשית, ההחלטה הסופית על ההטבות של Medicare בארה"ב והתמחור עבור קו מוצרי ReWalk אשר צפוי להיות בסוף 2023 ובתחילת 2024. השקה של מוצרים חדשים צפויה להיות בשנת 2024. אנחנו צופים לראות את החברה צומחת והופכת להיות חברה רווחית כבר בשנת 2026 על ידי שימוש במזומנים הנוכחיים שיש ברשותנו".
- מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
- בחנו את עצמכם - האם אתם בעניינים? טריוויה שבועית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
כיום מחיר המניה עומד על 69 סנט למניה ושווי שוק של 41.5 מיליון דולר, מחיר המניה התרסק מאז ההנפקה בשנת 2014 בכמעט 100%.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
גם טבע 0.56% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44% ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51% ו נובה -8.04% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
