לאחר שבוע עמוס בנתוני מאקרו בשבוע שעבר, שהסתיים בנימה צורמת מעט עם דוח התעסוקה שהיה מאכזב, השבוע שנפתח היום יחסית שקט יותר מבחינה זו. בסקירה השבועית שלו, יניב חברון, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות אקסלנס נשואה, מנסה להעריך לאן הולך השוק האמריקני בהמשך ומה קורה עם האג"חים.

חברון מסביר שהוא מאוכזב מנתוני התעסוקה בארה"ב, שהגיעו מתחת לתחזיות המוקדמות. שיעור האבטלה ירד אומנם מרמה של 7.6% לרמה של 7.4%, אבל כח העבודה ירד ב-37 אלף איש לעומת תוספת של 800 אלף ברבעון האחרון. הוא מציין שתשואות אגרות החוב האמריקניות החלו לטפס לפני פרסום הדוח כאשר התשואות ל-10 שנים הגיעו עד לרמה של 2.73% כאשר הם שואבים אופטימיות ממדד מנהלי הרכש היצרני, שיצא חזק ביותר מזה שנתיים וחצי וסקר ה-ADP שיצא חזק מההערכות של האנליסטים. עם פרסום הדוח ירדו התשואות בחדות עד לרמה של 2.6%, מה שמעיד על הבלבול של המשקיעים ואי הוודאות לגבי קצב התאוששות המשק האמריקאי והמדיניות העתידית של הבנק הפדראלי, לפי חברון.

"למרות הדוח המאכזב אנחנו ממשיכים להניח כי תשואות האג"ח בארה"ב תמשכנה לעלות בחודשים הקרובים, כאשר אנו שואבים עידוד משאר הנתונים הכלכליים, שממשיכים להעיד על קצב התאוששות שאינו מצדיק את המשך הרכישות בקצב הנוכחי והסתכנות בניפוח בועות פיננסיות ואחרות", אומר חברון.

למרות ששלל נתוני מאקרו חזקים תרמו לעליית התשואות במהלך השבוע, הצליח יו"ר הבנק המרכזי בן ברננקי לצנן ביום רביעי את העליות, כשהדגיש שהצמיחה במחצית הראשונה של השנה הואטה, אך במחצית השניה צפויה התאוששות, יחד עם התפוגגות השפעתם של הגזירות הפיסקאליות.

• קרנות אג"ח רבעון שלישי: איך אפשר להפסיד כשכל אפיקי האג"ח עולים?
• תשואות האג"ח הארוכות מטפסות - למה זה קורה עכשיו ומה המשמעויות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"בפד' אומנם ערים לשיפור בשוק העבודה אבל שוב מדגישים כי רק מגמת הנתונים הכלכליים תוביל את המדיניות המוניטרית", אומר הכלכלן של אקסלנס. "בשוק הביעו מעט אכזבה מההתעלמות החלקית של ברננקי מהנתונים, שממשיכים להפתיע לטובה והתשואות על האג"ח ל-10 שנים ירדו באותם 10 פיפס אשר עלו במהלך היום – מדהים באיזו מהירות הוא הצליח לצנן את התשואות".

"ברננקי ככל הנראה ימשיך לנקוט באותו טון מצנן", כותב חברון, ומוסיף "הוא חושש מעלייה חדה מידי בתשואות שתפגע בהישגים הכלכליים. ועם זאת, כפי שכתוב בהודעה וכפי שאמרנו לא פעם, המשך נתונים טובים יובילו את התשואות כלפי מעלה.