חברון: "תשואות האג"ח בארה"ב ימשיכו לעלות, למרות דוח התעסוקה המאכזב"

הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס נשואה סבור שנתוני המאקרו החזקים שקדמו לדוח התעסוקה, יחד עם נתון ה-ISM שיצא בשעה 17:00
ידידיה אפק |

לאחר שבוע עמוס בנתוני מאקרו בשבוע שעבר, שהסתיים בנימה צורמת מעט עם דוח התעסוקה שהיה מאכזב, השבוע שנפתח היום יחסית שקט יותר מבחינה זו. בסקירה השבועית שלו, יניב חברון, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות אקסלנס נשואה, מנסה להעריך לאן הולך השוק האמריקני בהמשך ומה קורה עם האג"חים.

חברון מסביר שהוא מאוכזב מנתוני התעסוקה בארה"ב, שהגיעו מתחת לתחזיות המוקדמות. שיעור האבטלה ירד אומנם מרמה של 7.6% לרמה של 7.4%, אבל כח העבודה ירד ב-37 אלף איש לעומת תוספת של 800 אלף ברבעון האחרון. הוא מציין שתשואות אגרות החוב האמריקניות החלו לטפס לפני פרסום הדוח כאשר התשואות ל-10 שנים הגיעו עד לרמה של 2.73% כאשר הם שואבים אופטימיות ממדד מנהלי הרכש היצרני, שיצא חזק ביותר מזה שנתיים וחצי וסקר ה-ADP שיצא חזק מההערכות של האנליסטים. עם פרסום הדוח ירדו התשואות בחדות עד לרמה של 2.6%, מה שמעיד על הבלבול של המשקיעים ואי הוודאות לגבי קצב התאוששות המשק האמריקאי והמדיניות העתידית של הבנק הפדראלי, לפי חברון.

"למרות הדוח המאכזב אנחנו ממשיכים להניח כי תשואות האג"ח בארה"ב תמשכנה לעלות בחודשים הקרובים, כאשר אנו שואבים עידוד משאר הנתונים הכלכליים, שממשיכים להעיד על קצב התאוששות שאינו מצדיק את המשך הרכישות בקצב הנוכחי והסתכנות בניפוח בועות פיננסיות ואחרות", אומר חברון.

למרות ששלל נתוני מאקרו חזקים תרמו לעליית התשואות במהלך השבוע, הצליח יו"ר הבנק המרכזי בן ברננקי לצנן ביום רביעי את העליות, כשהדגיש שהצמיחה במחצית הראשונה של השנה הואטה, אך במחצית השניה צפויה התאוששות, יחד עם התפוגגות השפעתם של הגזירות הפיסקאליות.

"בפד' אומנם ערים לשיפור בשוק העבודה אבל שוב מדגישים כי רק מגמת הנתונים הכלכליים תוביל את המדיניות המוניטרית", אומר הכלכלן של אקסלנס. "בשוק הביעו מעט אכזבה מההתעלמות החלקית של ברננקי מהנתונים, שממשיכים להפתיע לטובה והתשואות על האג"ח ל-10 שנים ירדו באותם 10 פיפס אשר עלו במהלך היום – מדהים באיזו מהירות הוא הצליח לצנן את התשואות".

"ברננקי ככל הנראה ימשיך לנקוט באותו טון מצנן", כותב חברון, ומוסיף "הוא חושש מעלייה חדה מידי בתשואות שתפגע בהישגים הכלכליים. ועם זאת, כפי שכתוב בהודעה וכפי שאמרנו לא פעם, המשך נתונים טובים יובילו את התשואות כלפי מעלה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
משקיעים מסחר בורסה שוק ההון עליות ירידות וול סטריט
צילום: Istock

סגירה חיובית בוול סטריט: פייסבוק איבדה 2.5%

פייסבוק ביצעה תיקון חד בשעה המסחר האחרונה, הדולר קפץ לקראת הפד', טבע איבדה 1.3%, טאואר הוסיפה 0.9%, אופקו התרסקה 6.3%

ב
עמית טל |
יום המסחר בוול סטריט נסגר בעליות שערים, זאת לאחר הירידות החדות שנרשמו אמש. ברקע למסחר, שוק המט"ח והאג"ח חזרו הערב לכותרות בהמתנה להחלטת הריבית של הפד' מחר. בגזרת הישראליות, מזור (סימול:MZOR)  איבדה הערב 0.8% והמשיכה את הקריסה החדה של הימים האחרונים. מדדי וול סטריט נאסד"ק 0.13% S&P 500 -0.05% דאו ג'ונס -0.65% ועדת השוק הפתוח של הפד' צפויה להכריז מחר על העלאת ריבית בכ-0.25%, לרמה של 1.75%-1.5%. העלאת הריבית מתומחרת כמעט בוודאות בשוק, ולכן המשקיעים יתרכזו יותר בצפי של הבנק לשנה הקרובה, כאשר יש סיכויים גבוהים שהפד' ירמוז על 4 העלאות ריבית במהלך 2018. בתוך כך, מאזן הפד' שזינק בשבוע שעבר בכ-8.5 מיליארד דולר צפוי לצנוח בשבועיים האחרונים ולהפעיל לחץ על השווקים (לכתבה המלאה). סקטור הבנקאות, ובפרט סקטור הבנקאות האירופאי עשוי לחזור לכותרות בימים הקרובים ברקע למצוקה מסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית. ההפרש בין ריבית הלייבור, המודדת את הריבית הבין בנקאית לבין ריבית ההלוואות של הפד' (Overnight Index Swap) נסחר כעת ברמה הגובה ביותר מאז 2009. נציין בהקשר זה את מניות דויטשה בנק (סימול:DB) ומניית קרדיט סוויס (סימול:CS). מניות הטכנולוגיה הגדולות צפויות להמשיך לרכז עניין ברקע לירידות החדות במהלך המסחר אמש. אחד הגורמים העיקרים לירידה החדה אמש הוא הדיווחים כי האיחוד האירופאי צפוי להצביע בשבוע הקרוב על הטלת מס על הכנסות מדיגטיל, דבר שצפוי לפגוע חזק בחברות הטכנולוגיה הגדולות (לכתבה המלאה). נציין בהקשר זה את מניות פייסבוק (סימול:FB), אמזון (סימול:AMZN),אפל (סימול:AMZN) וגוגל (סימול:GOOG ). גורם נוסף שמשפיע על חברת פייסבוק הוא הדיווח על דליפת המידע בנוגע למשתמשי החברה בתקופת הבחירות לנשיאות. לקראת החלטה הריבית, ולאור המצוקה המסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית, שוק המט"ח עשוי לבצע בימים הקרובים תנודות חדות. הדולס אינדקס (סימול:DXY) טיפס הערב 0.6%. התשואות בשוקי האג"ח טיפסו הערב: התשואה ל-10 שנים עומדת על 2.89%. התשואות לטווחים הקצרים נסחרות ברמות שיא מאז  ספטמבר 2008. התשואה ל-3 חודשים עומדת על רמה של 1.8%, גבוה מהדיבידנד הממוצע של מדד ה-S&P500, ונשאלת השאלה היא הנתון הנ"ל לא יביא להסטות כספים של משקיעים סולידיים. בגזרת הסחורות, הנפט קפץ 2.2% במחיר של 63 דולר לחבית. העלייה ביומים האחרונים באה ברקע לדיווחים כי טורקיה צפויה לפתוח בימים הקרובים במערכה בצפון מזרח סוריה, וכן  הדיווחים כי הסיכויים לביטול הסכם הגרעין עם אירן. הזהב מאבד בשעה זו 0.5% ונסחר ברמה של 1,310 דולר לאונקיה. מניות במרכז מנייתה אורקל (סימול: ORCL) צנחה הערב בכ-9.4% וזאת לאחר פרסום הדו"חות של החברה אמש בסיום המסחר, והחזית הפורשת של החברה בנוגע לשירותי הענן של החברה (לכתבה המלאה).