מאז פרסום תוצאות משאל העם בבריטניה בו הוחלט על פרידה מהאיחוד האירופי (23.6.16), חל פיחות חד בליש"ט מול המטבעות העיקריים (כ-17% מול הדולר ומול השקל). השפעת ההערכות הפוליטיות לגבי אופי ועצמת התהליך ממשיכה להיות גבוהה כפי שניתן היה לראות גם בתקופה האחרונה. בשבוע שעבר תרזה מיי, ראש ממשלת בריטניה, התראיינה לכלי התקשורת וציינה כי תפעל ליציאה מהירה יחסית של בריטניה מהשוק האירופאי המשותף. הליש"ט הגיבה בפיחות לאורך מספר ימים, עד שהגיעה לשער הנמוך מזה 30 שנה, של 1.19 דולר לליש"ט.  

אתמול, נשאה ראש הממשלה נאום כדי להבהיר את אופן ביצוע הברקזיט. בנאום, מיי הביעה תמיכה בעזיבה מלאה של האיחוד האירופי המכונה "hard brexit". זו לא הייתה הפתעה, כיוון שמאז הועידה של המפלגה השמרנית באוקטובר, הוכרז מספר פעמים שעל בריטניה לפעול לעצמאות בסוגיות ההגירה והמשפט, מטרה שעולה בקנה אחד עם יציאה מהירה מהאיחוד האירופי.

אולם בנאום נאמר גם שבריטניה תבקש גישה לשוק האירופי באמצעות הסכם סחר חופשי, חדש ורחב היקף. מיי גם אישרה שהעזיבה של בריטניה תצטרך להתבצע בכפוף לאישור ההסכם הסופי על ידי שני בתי הפרלמנט הבריטי. כתוצאה מכך, גברו ההערכות שתהליך היציאה של בריטניה מהאיחוד האירופי יהיה מורכב וארוך, והוא עדיין תלוי בהכרעות פוליטיות. בתגובה לנאום, זינק שער הליש"ט אל מול הדולר, ובסיכום יום המסחר נרשם בו תיסוף חד של כ-2.6% מול הדולר.

להערכתנו, התמחור הנוכחי בשער החליפין נשען עדיין על הערכות שתהליך היציאה של בריטניה יהיה קצר ועוצמתי, כאשר בפועל התהליך יכול להיות מורכב וארוך יותר. על כן, ההסתברות לפיחות משמעותי נוסף בליש"ט הינה נמוכה. עם זאת, המסחר במטבע בטווח הקצר ימשיך להיות מושפע מהתפתחויות פוליטיות בבריטניה ובאיחוד האירופי.

• המפלגה הקיקיונית שבישרה על המהפך ההיסטורי בכלכלת בריטניה ומה קרה היום לפני 75 שנה
• האיש הכי שנוא באמריקה מורשע בהונאת משקיעים ומה קרה היום לפני 14 שנה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לגבי שוק המניות הבריטי, מאז משאל העם ניתן לזהות מתאם גבוה בין תנודות במטבע ושינויים במדד המניות המרכזי (פוטסי 100), כאשר פיחות של הליש"ט בא במקביל לעליות שערים. שהערך הדולרי של מדד המניות הבריטי נותר דומה לערכו הממוצע במחצית הראשונה של 2016 (לפני משאל העם). אחת הסיבות למתאם זה הינה שחלק גדול מהחברות שמניותיהן רשומות במדד הן חברות גלובליות. שני שליש מההכנסות המצרפיות של החברות במדד מקורן מחוץ לבריטניה, ולכן חברות אלו נהנות מהחולשה בליש"ט. אנו מעריכים כי מתאם זה יימשך בטווח הנראה לעין.

מורן מייק-בכר היא אנליסטית בענף המחקר של מערך ייעוץ בהשקעות בבנק לאומי. 

*** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.