בנק ההשקעות ג'פריס Jefferies Financial Group In , שחלק גדול מהפעילות שלו ממוקד בליווי של עסקאות M&A (מיזוגים ורכישות), דיווח על תוצאותיו לרבעון השלישי אמש, ולפי הדוחות כנראה שהבצורת בתחום המיזוגים עומדת להיגמר.

חטיבת הייעוץ למיזוגים ורכישות בג'פריס דיווחה על הכנסות של 592 מיליון דולר, עלייה של 108% לעומת הרבעון המקביל. סך עמלות בנקאות ההשקעות עלה ל-949 מיליון דולר, עלייה של 47% לעומת הרבעון המקביל ושל 18% לעומת הרבעון הקודם. התוצאות היו מעט נמוכות מצפי האנליסטים, והמניה ירדה ב-1% באפטר. עם זאת, מאז תחילת השנה, המניה עלתה ב-53%. הכנסות מהנפקות (IPO)ירדו ב-2.6%.

בנק ההשקעות ג'פריס; קרדיט: טוויטר

תוצאות ג'פריס מציגות למשקיעים הצצה לאיך ההתאוששות בבנקאות ההשקעות מתפתחת בוול סטריט לאחר שנתיים יחסית שקטות. היריבות גדולות כמו ג'יי פי מורגן  JP MORGAN וסיטיגרופ  CITIGROUP צפויות לפרסם את התוצאות שלהן לרבעון השלישי ב-11 באוקטובר. הבנקים הגדולים נהנו מרווחים גבוהים בזכות התאוששות בתחומי המיזוגים והרכישות (M&A), הנפקות ראשוניות לציבור (IPO), והנפקות חוב במחצית הראשונה של 2024.

• ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
• הסנאט מערער את שוק האנרגיה הירוקה: בג'פריס מזהירים מהאטה חדה ב־2028
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, עדיין לא ברור כיצד הדברים יתפתחו במחצית השנייה של השנה, כאשר הלקוחות התאגידיים מעכלים את הורדת הריבית של הפד' ואת חוסר הוודאות הכלכלית בארה"ב, כולל תוצאות הבחירות לנשיאות. 

בתחילת החודש, סמנכ"ל הכספים של סיטיגרופ, מארק מייסון, אמר למשקיעים שעמלות בנקאות ההשקעות של החברה צפויות לעלות בכ-20% בהשוואה לשנה הקודמת, בעוד שסמנכ"ל התפעול של ג'יי פי מורגן, דניאל פינטו, אמר שהעמלות יעלו בכ-15% "פלוס מינוס" בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מנכ"ל בנק אוף אמריקה, בריאן מוינהאן, אמר שהעמלות של החברה "נשארו די קבועות". בנק אוף אמריקה צפוי לפרסם את תוצאותיו בשבוע שאחרי ג'יי פי מורגן וסיטיגרופ.

"אנחנו מרוצים מהחוזק והכיוון של הרווחיות והמדדים שלנו, ואופטימיים לגבי שארית השנה והצפי לשנת 2025", אמרו מנכ"ל ג'פריס ריצ'רד הנדלר והנשיא בריאן פרידמן בהצהרה.

• רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
• פרוטוקול הפד חושף: החלטת הריבית בדצמבר כמעט הייתה שונה לחלוטין
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

המיזוגים והרכישות בשפל של עשור

הריבית הגבוהה בארה"ב הביאה להאטה משמעותית במיזוגים ורכישות. לפי דו"ח של PwC שנת 2023 הייתה שנת שפל עם ירידה של 46% במיזוגים ורכישות לעומת 2022. סכום העסקאות הכולל לשנת 2023 הסתכם לכ-9.8 מיליארד דולר בלבד, וזאת לעומת 18 מיליארד דולר בשנת 2022 - מהנמוכים בעשור האחרון ושני רק לסך העסקאות שנסגרו בשנת 2014 בסכום של 7.2 מיליארד דולר. מספר העסקאות הכולל הסתכם בשנת 2023 ל-110 עסקאות, זאת לעומת שנת 2022 שכללה 142 עסקאות. מדובר במספר עסקאות המהווה שיא שלילי בשנים האחרונות.

שווי העסקה הממוצע בשנת 2023 צנח ל-131 מיליון דולר, נתון המשקף ירידה של 35% לעומת שווי העסקה הממוצע בשנת 2022 שעמד על 202 מיליון דולר. כמו כן, חלה ירידה במספר המגה עסקאות (עסקאות מעל מיליארד דולר). ב-PwC העריכו כי שווי העסקה הממוצע הנמוך והירידה בהיקף עסקאות הענק מושפעים משאיפה של משקיעים לבצע עסקאות עם רמות סיכון נמוכות יותר וכן מירידת השוויים ביחס לשנים 2021-2022. יש לציין כי השווי הממוצע לעסקה בשנת 2023 הינו מהנמוכים בעשור האחרון על אף ההשפעה של עסקת Imperva שנרכשה בידי Thales בסך של 3.6 מיליארד דולר. יודגש כי הירידה בהיקף ובכמות העסקאות ניכרת עוד לפני ההסלמה הביטחונית שחלה בחודש אוקטובר.

המיזוגים והרכישות צפויים לחזור גם בארץ

זיכלינסקי מדבר בעיקר על חברות בארץ שנקלעות לקשיים בגלל הריבית הגבוהה והמלחמה שפוגעת בתוצאות. הוא אומר שהתחום הבטחוני יכול לראות לא מעט מיזוגים בתקופה הקרובה: "בשוק הביטחוני יש חוסר גדול ביכולות ייצור. החברות הגדולות קודם כל רוצות לספק את הסחורה ולכן פחות חושבות על רכישות, אבל לא מן הנמנע שיהיו רכישות שהמטרה שלהן להגדיל את הייצור. בכל שנה יש טרנדים שונים, בין אם זה הקנאביס, מימון חוץ בנקאי, לוגיסטיקה ועוד. אני מזהה את הטרנדים האלה כי פונים אלינו. בנוגע לשוק הבטחוני אני חושב שבשנתיים-שלוש הקרובות העליות ימשכו כי רואים את הצבר".