לקראת דוחות מיקרון - האם החברה תחזיר את האור למניות השבבים?
יצרנית השבבים מיקרון MICRON TECHNOLOGY תדווח על התוצאות שלה לרבעון השני של השנה בשבוע הבא בתקופה בה המשקיעים במניות השבבים מחפשים סיבות להיות אופטימיים, במיוחד אחרי הירידה במניית אנבידיה NVIDIA CORP אחרי הדוחות שלה וההסתבכויות הרגולטוריות של סופר מיקרו SUPER MICRO COMPUTER . רוב האנליסטים פסימיים לקראת הדוחות, אבל יש גם אופטימיים.
לרבעון השני של השנה מיקרון צפויה לדווח על הכנסות של 7.63 מיליארד דולר לצד רווח של 1.13 דולר למניה. ברבעון המקביל החברה דיווחה על הכנסות של 4 מיליארד דולר והפסד של 1.3 דולר למניה.
מיקרון; קרדיט: טוויטר
מה האנליסטים חושבים?
כריסטופר דנלי, אנליסט מסיטי, כתב כי הוא בילה זמן בשיחה עם משקיעים השבוע על ציפיותיהם להכנסות מיקרון, שיפורסמו לאחר סגירת המסחר ב-25 בספטמבר. המסקנה שלו: הרבה פסימיות.
- אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אנו מעריכים כי כ-80% מהמשקיעים פסימיים לגבי מיקרון, כאשר כל קרן גידור שדיברנו איתה הייתה שלילית, אם כי כמה קרנות נאמנות היו חיוביות", כתב דנלי.
בעוד שמניית מיקרון עלתה ב-4.7% מתחילת השנה, היא נפלה לאחרונה. נכון להיום המניה נסחרת במחיר של 89.5 דולר למניה, רחוק מחיר הנמוך ב-37% מהשיא בו הייתה בחודש יוני האחרון. יש כמה סיבות לשינוי בסנטימנט, לגבי מיקרון, אבל מניות השבבים באופן כללי נפגעו בשבועות האחרונים כאשר משקיעים מסיטים את כספם מתחום הטכנולוגיה, התחרות מתחממת והחששות הגיאופוליטיים גוברים.
קרל אקרמן, אנליסט מ-BNP, הוריד את הדירוג שלו למניה ל"ביצועים נמוכים" מ"ביצועים גבוהים" וחתך את מחיר היעד שלו ל-67 דולר מ-140 דולר. הוא צופה שמיקרון תציג ביצועים פחות טובים בהשוואה ליצרניות שבבי הבינה המלאכותית האחרות עד 2025 בגלל עודף בשוק של שבבי זיכרון בעל רוחב פס גבוה, או HBMs, שיוריד את המחירים הממוצעים של שבבי הזיכרון של החברה.
האנליסטים ממורגן סטנלי הורידו את מחיר היעד שלהם על מיקרון ל-100 דולר מ-140 דולר תוך שמירה על "משקל שווה". הם מצפים שהמניה "תמשיך להציג תשואת חסר בהשוואה למניות שבבים אחרות, אלא אם יקרה אירוע חריג שישנה את התמונה".
- זינקה יותר מ-500% בשנה: כיצד הפכה סנדיסק לאחת המניות הבולטות בוול-סטריט?
- וול סטריט פותחת שבוע מקוצר - מה האנליסטים צופים והאם ראלי סנטה בפתח?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
דנלי מסיטי הוסיף שרבים מהמשקיעים שדיבר איתם מצפים שהתחזית שמיקרון תיתן לרבעון השלישי יהיו נמוכות מההערכות של הקונצנזוס, שעומדות על רווח של 1.58 דולר למניה והכנסות של 8.35 מיליארד דולר.
"התזה השלילית העיקרית ששמענו הייתה לגבי מחירי ה-DRAM הנמוכים ברבעון הרביעי של 2024, הרבעון הראשון של 2025 והרבעון השני של 2025, כאשר הרווחים למניה ברבעון השני של 2025 ייחתכו בחצי עקב ביקוש נמוך משווקי המחשב האישי והטלפונים הניידים", כתב.
אבל דנלי עדיין שורי. הוא מדרג את מיקרון כ"קנייה" עם מחיר יעד של 150 דולר, אפסייד של 67%. המניה נסחרת כעת במכפיל 9.6 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה, מכפיל משמעותית נמוך מהממוצע החמש-שנתי שלה של פי 21. "הערכת השווי הנמוכה הזו, יחד עם הפוטנציאל של עלייה בביקוש למוצרים של מיקרון לאורך זמן בשל חשיפת החברה לבינה מלאכותית, הם סיבות לקנות את המניה", אמר.
מניית מיקרון נסחרת לפי שווי של 99 מיליארד דולר אחרי עלייה של 4.7% מתחילת השנה ושל 26% בשנה האחרונה.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
וול סטריט, Photo by Keenanוול סטריט פותחת שבוע מקוצר - מה האנליסטים צופים והאם ראלי סנטה בפתח?
המשקיעים יעקבו אחר מדד ה- PCE, נתוני הצמיחה לרבעון השלישי וההתפתחויות במניות ה־AI, בתקווה לסיום חיובי לשנה - אך תחת תנודתיות גוברת וספקנות לגבי כיוון השוק
וול סטריט נכנסת לשבוע מסחר מקוצר לרגל חג המולד, אך גם בשבוע דל יחסית בימי מסחר, המשקיעים צפויים לעקוב בדריכות אחר שילוב של נתוני מאקרו, התפתחויות בתחום הבינה המלאכותית ואיתותים משוק האג"ח, שעשויים כולם להשפיע על כיוון השוק לקראת סיום השנה. המסחר בבורסות ניו יורק ייסגר ביום רביעי מוקדם, בשעה 20:00 שעון ישראל, ויישאר סגור ביום חמישי לרגל חג המולד.
ביום שני יתפרסם מדד מחירי הליבה של הוצאות הצריכה הפרטית (Core PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. המשקיעים ינסו להבין האם קצב עליית המחירים ממשיך להתמתן במידה שתאפשר לבנק המרכזי לשמר הטיה תומכת בצמיחה גם בשנה הבאה. ביום שלישי צפוי להתפרסם דוח התמ״ג של ארה״ב לרבעון השלישי, לאחר עיכוב בפרסום שנבע מהשבתת הממשל הפדרלי. הדוח עשוי לשפוך אור על חוזק הפעילות הכלכלית לקראת סוף השנה, בצל סימנים ראשונים לריכוך בשוק העבודה.
בהמשך השבוע יפורסמו גם נתוני הזמנות מוצרים בני קיימא, ייצור תעשייתי ואמון הצרכנים, סדרת פרסומים שעשויה להשפיע על ציפיות הריבית ועל תמחור הסיכון בשווקים.
דצמבר חלש מהרגיל והשוק מחפש כיוון
למרות שנה חיובית בשוקי המניות, דצמבר מתברר כחודש מאתגר. מדדי S&P 500 ונאסד״ק נסחרים בירידות חודשיות, בניגוד לדפוס ההיסטורי שבו דצמבר נחשב לחודש חזק במיוחד. מאז תחילת 2025 עלה ה־S&P 500 ביותר מ־15%, בדרך לשנה שלישית רצופה של תשואה דו־ספרתית. עם זאת, בשבועות האחרונים נרשמת עלייה בתנודתיות, בין היתר על רקע הערכות מחודשות לגבי מדיניות הפד והכדאיות הכלכלית של השקעות עתק בבינה מלאכותית.
- אורקל עולה 5%, נייק צונחת 10%, מה קורה בחוזים לקראת פקיעה מרובעת?
- וול-סטריט ננעלה באדום: הנאסד״ק נפל ב-1.8%, אנבידיה איבדה 4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הטכנולוגיה, שהובילו את העליות השנה ונושאות את המשקל הגבוה ביותר במדדים, נמצאות לאחרונה תחת לחץ. המשקיעים מביעים ספקנות הולכת וגוברת סביב היקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית והעיתוי שבו הן צפויות להניב תשואה. חששות סביב פרויקטי מרכזי נתונים, ובהם גם פרויקט של אורקל, העיבו לאחרונה על מניות AI וגררו ירידות גם בסקטורים נלווים. לנוכח זאת, נרשמת תנועה של כספים לסקטורים אחרים בהם פיננסים, תחבורה וחברות קטנות ובינוניות.
