ההתחלה הייתה טובה, אבל החודשיים האחרונים קשים
מדד ה-S&P איבד כבר 7% מהשיא של לפני חודשיים של מעל 4,600 נקודות, הנאסד"ק עתיר מניות הטכנולוגיה, חווה את הירידה הגדולה ביותר מבין שלושת המדדים הגדולים עם 9% והדאו עם 5% ויש לכך כמה סיבות אפשריות ביניהן: החלטת הפד להשאיר את הריבית גבוהה ליותר זמן והעליות המוגזמות על רקע הייפ הבינה המלאכותית.
הריבית
בפגישתו האחרונה, לאחר 11 העלאות ריבית והפסקה הפד' החליט להשאיר את הריבית כשהייתה על 5.25% - 5.5%. הגבוהה ביותר ב-22 השנים האחרונות. ההערות האחרונות מקובעי המדיניות של הפד העלו כי עדיין יש סיכוי להעלאת ריבית נוספת של רבע נקודה השנה, מהלך שציינו כשרשמו את התחזיות ביוני. בהתחשב בהאטה המתמדת במחירי הליבה, הגורמים הרשמיים מוכנים להתאזר בסבלנות שהם מחכים לראות את ההשפעה של העלאות הריבית שיושמו עד כה על הכלכלה. עם זאת, חיזוק נוסף בנתוני האינפלציה עשוי לדחוף את קובעי המדיניות להעלות את הריבית שוב במשך השנה.
נתוני האינפלציה שפורסמו לא מזמן הראו כי האינפלציה המשיכה להתקרר במתינות מעליות המחירים הגבוהות שהטרידו את הצרכנים וקובעי המדיניות בשנתיים האחרונות. מחירי הליבה, שאינם כוללים את מדדי המזון והאנרגיה נחשבים למדד הטוב יותר של אינפלציית הליבה, עלו ב-0.3% במהלך החודש והאטו לקצב שנתי של 4.3% באוגוסט והגיעו בכך לרמה הנמוכה ביותר מאז ספטמבר 2021.
על פי הערכות הכלכלנים בארה"ב, הריבית תישאר ללא שינוי עד למרץ 2024 ואז יחל הבנק המרכזי בתהליך רציף של הורדת ריבית. הורדה תרדוף הורדה וככה תגיע הריבית בסוף 2024 ל-4.25%. בהמשך תהיה ירידה נוספת. יש לזה משמעיות אדירה על השווקים הפיננסים. הורדת הריבית תהיה על רקע ירידת האינפלציה. הריבית עלתה בגלל סיבה אחת - נשק יעיל להורדת אינפלציה. אז לקח לה זמן, אבל היא אכן מתחילה להשפיע. האינפלציה בארה"ב בירידה חדה - מקצב שיא של 9% לאזור ה-3%.
- לפי החוק: איך חברות ה־AI הסיניות מצליחות לעקוף את מגבלות השבבים
- קת’י ווד מנצלת את הירידות - רוכשת מניות AI, שבבים וקריפטו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ריסון האינפלציה, יביא בהדרגה להפחתה במינון הנשק - כלומר, הורדה של הריבית כשהכלכלנים וגם השווקים, בעצם כולם - מתבוננים על הבנק המרכזי בארה"ב ובעולם. הנגיד ג'רום פאוואל יקבע את העיתוי, יקבע את הכיוון.
החלטת הפד להשאיר את הריבית הגבוהה לזמן רב יותר גרמה למשקיעים רבים להעדיף מכשירים כמו אג"ח שמציעים תשואה גבוהה עם סיכון נמוך ביחס להשקעה במניות, הדבר גרם לירידה בביקוש למניות וכך דחף את המחירים מטה. בנוסף, ריבית גבוהה מקטינה לחברות את הרווחים, במיוחד אילו עם חוב, מה שעוד עזר למגמה השלילית.
בינה מלאכותית
סיבה נוספת היא הייפ הבינה המלאכותית, השקת ChatGPT של חברת OpenAI בסוף שנת 2022 הפכה את תחום הבינה המלאכותית לשיחת היום כמעט בכל תחום. אך מעבר לכך, גם הזניקה את מרוץ החימוש של ענקיות הטכנולוגיה, שהודיעו בזו אחר זו על השקעה חסרת תקדים בתחום והשקה מידית של מוצרים שהתקבלו בשוק בצורה מעורבת. עדות להיסטריה שאפפה את הנושא ניתן היה לראות בשיחות המשקיעים לסיכום הרבעון הראשון שניהלו ענקיות הטכנולוגיה אלפבית, אמזון, מטא ומיקרוסופט. המונח "AI" הוזכר לא פחות מ-168 על ידי מנהלי החברות במהלך השיחות.
- תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם
- המניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- עובדי Wix הפסידו 400 מיליון דולר; כל עובד איבד 110 אלף דולר
רבים טענו כי תעשיית הבינה המלאכותית מזכירה להם את בועת הדוט.קום ב-2000 אבל בגולדמן סאקס הפריכו את הטענה, "בינה מלאכותית היא לא בועה", אמר פיטר אופנהיימר, אסטרטג המניות הראשי של בית ההשקעות, "הטכנולוגיה החדשה עדיין בחיתוליה ומציגה פוטנציאל להמשיך להתעלות על שווקים אחרים בעתיד. נכון שבשני המקרים, משקיעים זיהו את הפוטנציאל לחידושים פורצי דרך אבל ההבדל גדול. בפריחה הטכנולוגית של שנות ה-90 זיהו אמנם המשקיעים את עלייתן המהירה של חברות טכנולוגיה גדולות, אבל פיצוץ הבועה חיסל את רוב ה'המצטרפים החדשים' שעדיין סבלו מהפסדים כבדים. המערכת האקולוגית הנוכחית של AI לעומת זאת שונה בכך שמי שמוביל את התפתחות הנישה הן חברות גדולות ומבוססות שמציגות תוצאות פיננסיות חזקות והחזרים מרשימים על ההשקעה".
ההייפ גרם להתלהבות רבה בקרב המשקיעים, התלהבות שדחפה מניות כמו אנבידיה שעלתה מתחילת השנה ב-190% ויחד איתה חברות טכנולוגיה רבות שלהן יש חשיפה מסוימת לבינה מלאכותית או הזכירו את מילת הקסם בדוחות. העלייה המהירה העלתה חששות רבים בוול-סטריט, שכן לרוב אחרי זינוק מהיר יגיע התיקון. השמועות על התיקון הצפוי נמשכו לאורך כל העליות וכעת נראה שהוא הגיע אבל סביר להניח שלא נראה מפולת.
"למרות שריביות ושיקולי מאקרו אחרים בהחלט חשובים, החדשנות האנושית היא הכוח החזק ביותר בהנעת תשואות של מניות לטווח הארוך", כתב ניקולס קולאס מ-DataTrek Research. "למרבה המזל, ליזמים לטכנולוגיה לא אכפת יותר מדי היכן נסחרות אג"ח ל-10 שנים בזמן שהם בונים את החברות החדשניות הבאות".
- 5.אלון78 27/09/2023 08:47הגב לתגובה זוהריבית נמצאת היום קרוב לריבית נורמלית, לצייר תמונה שבאפריל היא תרד ל4.25 מעיד על חוסר הבנה וניתוח הלוקה בתיקוות שווא. בכל מקרה, אף אחד לא יזכור באפריל24 מה נכתב כאן אבל אני בטוח שאם התסריט יתממש הכותב יזכיר לנו. השוק נסמך עד לפני כשנה וחצי על ריבית אפסית שהיא הבעייתית ולא הריבית של היום. מכאן צמחו כל מיני גורואים מלווים באפיקי השקעה עם מכפילי רווח אין סופיים, חברות של שום דבר שנהיו חדי קרן.. וכך הלאה
- 4.ארנון 27/09/2023 08:34הגב לתגובה זו75% מהחברות עברו את הצפיות. המחירים הגיעו למכפיל מאוד גבוהה. מאז תיקון למכפיל הגיוני. בנוסף הנפט גבוהה הרבה זמן.
- 3.איציק 26/09/2023 22:31הגב לתגובה זואבל האינפלציה תמיד באה בגלים, יורדת ואם אין מיתון אז עולה שוב בחזרה.... כל עוד שוק העבודה נמצא בתעסוקה כמעט מלאה האינפלציה לא תרד
- 2.פרופ' איצ 26/09/2023 21:43הגב לתגובה זואבל טוב בהרבה לעסוק ב SH.SE שם הרווחים גדולים בכל קנה מידה ובבטחון כמעט של 100% מצויינות..
- 1.עוד ירידה של 9% בנאסד"ק, והעסק יתייצב... (ל"ת)מרקוס 26/09/2023 21:31הגב לתגובה זו
מכשיר כרייה ביםהמניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה
החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי
מתכות מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38% ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.
העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.
ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.
מזומנים שיספיקו לשנתיים
נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.
- סין מצמצמת יצוא מינרלים נדירים וסוללות: מניות הכרייה מזנקות
- לא זהב ולא כסף - המתכת שבשיא של 11 שנה, והאם כדאי לקנות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.
מיקרון נהנית מגל ביקושים והאנליסטים אופטימיים - המניה עולה ב-3%
מניית מיקרון Micron Technology, Inc 2.7% ממשיכה למשוך תשומת לב בשוק האמריקאי, כאשר בעוד מרבית המניות נסחרו ללא שינוי מהותי, מניית יצרנית שבבי הזיכרון בולטת עם עליות של עד 3% ונמצאת בין המובילות במדד S&P 500. העניין בחברה התגבר בעקבות פרסום תוצאותיהן של דל ו־HP השבוע, שתיהן לקוחות מרכזיות של מיקרון. מהדוחות עולה כי מחירי רכיבי הזיכרון ממשיכים לעלות, בעוד שהביקוש למחשבים ולשרתים מגביר את קצב צריכת המלאי. עבור מיקרון, מדובר באיתות חד־משמעי לכך שהשוק ממשיך לזוז קדימה ושהדרישה למוצריה נשארת גבוהה.
ב־HP ציינו כי התייקרות רכיבי הזיכרון צפויה להשפיע על הרווחיות כבר בשנה הקרובה.
הנהלת החברה העריכה שההשפעה תסתכם בכ־30 סנט למניה. עבור יצרנית מחשבים צרכנית מדובר באתגר, אך עבור ספקית הזיכרון, בחיזוק נוסף לסביבת המחירים המשתפרת.
- שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה
- מיקרון מזנקת ב-7% - בוול-סטריט סבורים שזו רק ההתחלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים רואים הזדמנות קנייה
במורגן סטנלי ראו בירידות לאחרונה במניות שבבי הזיכרון הזדמנות קנייה ולא שינוי מגמה. האנליסט ג’וזף מור עדכן את תחזיותיו כלפי מיקרון וסנדיסק, והעלה את מחיר היעד לשתי החברות תוך שמירה על המלצת "תשואת יתר". לדבריו, המכירה החדה בתקופה האחרונהאינה תואמת את מצב השוק בפועל.
