אנבידיה קופצת ב-2% לקראת הדוחות: האנליסטים צופים אפסייד של 70% - הם כבר טעו בעבר, ובגדול

אחרי ששברה את התחזיות ברבעון הקודם וטסה מעבר לשווי של טריליון דולר, אנבידיה תנסה לעשות זאת שוב היום אחרי המסחר; למה הדוחות של אנבידיה כל כך חשובים
מתן קובי | (5)

אנבידיה היתה הכוכבת הגדולה של הרבעון הראשון. הדוחות שלה עקפו את תחזיות האנליסטים בעשרות אחוזים והמניה זינקה בעשרות אחוזים לשווי העולה על טריליון דולר. במקביל כל שוק השבבים וכל חברה שהיה סיכוי שהיא איכשהו קרובה לתחום ה-AI קיבלה מומנטום חיובי. אנבידה היא השחקנית הגדולה ביותר בתחום שבבי ה-AI והיא בינתיים משאירה הרחק מאחור את המתחרות, אינטל ו-AMD. השוק בהמתנה לדוח הרבעון השני. תוצאות טובות מהתחזית כנראה לא יפתיעו, השאלה בכמה הם יהיו טובים מהתחזית. אם החברה תכה בעשרות אחוזים את הצפי, זה יהיה דרמטי לשוק, זו תהיה הוכחה שאכן יש הצדקה לזינוקים הקודמים במניה.

הזינוקים האלו, נזכיר, החזירו את הנאסד"ק לקדמת הבמה כשהאנליסטים מעריכים שהבינה המלאכותית תייצר פעילות וגידול בהכנסות אצל שורה ארוכה של חברות. אז האם זה יימשך?

בום ה-AI עדיין כאן, לפחות בעיניי האנליסטים ב-HSBC, אשר סבורים כי זינוק של 210% במניית אנבידיה NVIDIA COR מתחילת השנה הוא ממש לא סוף הראלי במניה. מעבר לכך שהמניה זינקה כל כך הרבה, היא גם חיזקה את המחזור במניות של חברות העוסקות ב- AI וגרמה לתקווה חזקה בתחום.

הביקוש האגרסיבי שחווה אנבידיה לשבבי הבינה המלאכותית שלה הוא משהו שלא רואים כל יום. זה סימן שמראה על התפתחות הבינה המלאכותית ועל התקדמות חברות הטכנולוגיה. הדוחות של אנבידיה חשובים ביותר מכיוון שהם יראו את מצב ההתקדמות הריאלית של החברה ושל מגזר הטכנולוגיה שמוביל את השוק בחודשים האחרונים; השוק מצפה מאינבדיה לפרסם דוחות טובים ואם היא תפשל, כנראה שנראה את השוק מגיב לא טוב.

האנליסט פרנק לי מהבנק הבריטי העלה את מחיר היעד למניית החברה אל 780 דולר - אפסייד של 73% לעומת המחיר הנוכחי, לאחר שמחיר היעד הקודם עמד על 600 דולר למניה. לי מעריך כי יש עוד פוטנציאל שלא התגלם עוד במחיר המניה למחצית השניה של השנה ולהמשך השנה הבאה. האנליסט ציין גם כן את הביקוש הרבה לשבבי ה-AI של החברה, אשר צפוי להמשיך ולעלות.

לי הוא לא היחיד, האנליסט ג'ון וין מ-KeyBanc צופה כי החברה תעקוף את התחזיות הנוכחיות בדוחותיה הקרובים שיפורסמו ביום רביעי לאחר המסחר. וין מעריך כי החברה גם תעלה את התחזיות שלה: "הצמיחה של אנבידיה במחצית השניה של השנה כנראה תהיה אפילו גדולה יותר מהרמות הנוכחיות". וין העלה את מחיר היעד מ-550 דולר למניה אל 620 דולר תוך כדי שמירה על דירוג "משקל עודף".

על פי הערכות האנליסטים, שווי החברה ב-12 החודשים הקרובים צפוי לעמוד על בין 1.5 טריליון דולר ל-1.92 טריליון דולר, מעל השווי הנוכחי של טסלה  TESLA INC ומטא META PLATFORMS יחדיו. הצפי המדובר אופטימי במיוחד, בעיקר לאור מכפיל רווח נוכחי של 55. על פי מחיר היעד של HSBC ולפי תחזית הרווח למניה לשנה הבאה (11.62 דולר), אנחנו כבר מסתכלים על מכפיל רווח של 67, וללא צמיחה משמעותית בהכנסות יהיה קשה להצדיק שווי של קרוב ל-2 טריליון דולר, כאשר רק שלוש חברות נמצאות כרגע מעל שווי זה (אפל, מיקרוסופט וגוגל).

קיראו עוד ב"גלובל"

למרות המכפילים הגבוהים, האם כדאי לשקול את תחזיות האנליסטים?

חברות בגודל של אנבידיה מסוקרות באופן שוטף על ידי עשרות אנליסטים שונים, חלקם מוערכים יותר, חלקם פחות. העניין עם אותן הערכות הוא שלרוב הן מגיעות בדיליי - קל מאוד לכתוב שמניה מתפקדת טוב כשהיא במגמת עלייה, אך הרבה יותר קשה לתת תחזית מדויקת עבור מתי המגמה תשתנה. המגמה בשוק כרגע ברורה, אך יכול להיות שאותם האנליסטים מקצינים אותה בניסיון למשוך כמה שיותר פרסום והתלהבות אל עבר התחזיות שלהם. בסופו של דבר, קל לתת תחזית מופרכת שתוביל לכמה כתבות מעניינות וכל זאת מבלי לקחת אחראיות ממשית על מה יקרה בסוף עם המניה.

ב-15 בדצמבר, סוף שנה שעברה, האנליסטים ב-HSBC עדכנו את מחיר היעד של מניית אנבידיה, הרבה מתחת ל-780 דולר כפי שפורסם היום - האנליסטים ציפו אז כי מניית החברה תגיע למחיר של 136 דולר ב-12 החודשים שלאחר מכן. מחיר המניה באותו היום עמד על 168 דולר והוא אכן התקרב בשבועיים שלאחר מכן לאותו מחיר היעד (138 דולר), אך בדיוק אז התחיל הזינוק במחיר המניה, אשר עומדת כיום על שווי של 450 דולר. 

HSBC לא היו היחידים והדעות בנוגע למניה באותה התקופה היו חלוקות - מצד אחד היה נדמה כי עודף הייצור בשבבים לאחר הקורונה יפגע במניה, מצד שני היו כבר מי שראו את פוטנציאל הבינה המלאכותית, מה שבטוח הוא שאף אחד לא ציפה לראות את הביצועים שראינו השנה במניית החברה. יש לזכור שלאנליסטים אין באמת אחראיות בנוגע לאותן הערכות (כדי לדעת מי מבין כולם צודק כנראה שנצטרך להיות אנליסטים בעצמנו).

הצפי בוול סטריט לדוחות הלילה לאחר המסחר

כאמור, אנבידיה תפרסם את דוחותיה לרבעון שנגמר בחודש יולי הלילה לאחר נעילת המסחר בוול סטריט והצפי הוא שהחברה תרשום רווח מתואם של 2.08 דולר למניה על הכנסות של 11.18 מיליארד דולר. הערכות ההכנסות הנוכחיות גבוהות בכ-40% מהתחזיות שלפני פרסום הדוחות האחרונים, אשר הובילו את המניה לזינוק של 25% ביום אחד. ברבעון האחרון אנבידיה רשמה רווח מתואם למניה של 1.09 דולר על הכנסות של 7.19 מיליארד דולר בעוד הצפי בשוק היה לרווח של 0.92 דולר למניה על הכנסות של 6.53 מיליארד דולר.

החברה הכתה אז את כל התחזיות כאשר שיעור הרווח השולי המתואם של החברה עמד על 66.8% לעומת הצפי ל-66.6%. ההכנסות ממרכזי הדאטה עמדו על 4.28 מיליארד דולר לעומת הצפי ל-3.91 מיליארד דולר. ההכנסות מסקטור הגיימינג עמדו על 2.24 מיליארד דולר, התחזית הייתה ל-1.98 מיליארד דולר. 

אמנם התוצאות של הרבעון הקודם אכן היו מדהימות, אך שוב, בכדי שהחברה תצדיק שווי של כ-2 טריליון דולר וזינוק של יותר מפי-5 מאז תחילת 2023 המשקיעים ירצו לראות דוחות יוצאי דופן, אפילו בהשוואה לרבעון שעבר.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    נראה לכם שחברה כמו אינטל לא תיכנס לבינה המלאכותית, 22/08/2023 09:02
    הגב לתגובה זו
    נראה לכם שחברה כמו אינטל לא תיכנס לבינה המלאכותית, ענין של זמן , סבלנות
  • 4.
    הכותב למעשה יתר את המקצוע הנקרא אנליסט (ל"ת)
    אנונימי 22/08/2023 07:52
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    טוני 22/08/2023 01:03
    הגב לתגובה זו
    השבב h100 שיפור של a100 סך הכל שילוב של כמה מעבדים כמו הa100 אין כל חידוש גם אם שדרגו את החומרה
  • 2.
    אין הגיון לפעמים (ל"ת)
    ארקד 21/08/2023 23:07
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    בורסה = קזינו. אנבידיה וטסלה = רולטה. (ל"ת)
    כלכלן 21/08/2023 20:47
    הגב לתגובה זו
בנק לוקסמבורגבנק לוקסמבורג

ישראל עוזבת את אירלנד: אישור הנפקות האג"ח יעבור ללוקסמבורג

הלחץ הפוליטי בדבלין סביב המלחמה בעזה דחף את ישראל לשנות את המדינה המפקחת על תשקיפי האג"ח. המעבר צפוי להבטיח יציבות רגולטורית, אך מעלה חששות מהתערבות פוליטית בשווקי ההון האירופיים

אדיר בן עמי |

ישראל העבירה את תהליך אישור הנפקת אגרות החוב שלה באיחוד האירופי מאירלנד ללוקסמבורג, כך לפי דיווח בבלומברג. המהלך מגיע לאחר לחץ פוליטי גובר באירלנד להפסיק את שיתוף הפעולה עם ישראל בעקבות המלחמה בעזה.


ישראל מנפיקה זה שנים אגרות חוב המיועדות לקהילות יהודיות ברחבי העולם, המכונות "אגרות חוב של התפוצות". מדובר בשוק יחסית קטן - כמה מיליארדי דולרים בשנה, אבל הוא חשוב כמקור מימון נוסף לתקציב המדינה. כדי למכור אגרות חוב באיחוד האירופי, ישראל חייבת לבחור מדינה אירופית אחת שתאשר את המסמכים המשפטיים שלה - כלומר את תשקיף, המסמך שמפרט את תנאי ההשקעה והסיכונים למשקיעים. אחרי הברקזיט, אירלנד קיבלה את התפקיד הזה. אגרות החוב הללו הפכו לקריטיות עוד יותר מאז המלחמה, כי גירעון התקציב הישראלי זינק בגלל עלויות הביטחון הגבוהות. היקף הגיוסים באירופה גדל. 


אלא שאירלנד מערימה קשיים מסוגים שונים על ישראלים וישראל עצמה בהמשך למלחמה בעזה. מעבר להתבטאויות קיצוניות נגדנו, היו גם מעשים פרקטים כשאחד מהם היה כשחברי פרלמנט אירים ופעילים למען פלסטין החלו ללחוץ על הבנק המרכזי של אירלנד להפסיק את שיתוף הפעולה עם ישראל. לטענתם, הבנק תורם בעקיפין למימון הלחימה בעזה ומשמש שותף למשבר ההומניטרי ברצועה.


אירלנד נחשבת לאחת המדינות הפרו־פלסטיניות ביותר באיחוד האירופי. בשנה שעברה היא הכירה רשמית במדינה פלסטינית, מה שהוביל את ישראל להחזיר את שגרירתה מדבלין. במקביל, הממשלה האירית מקדמת חקיקה להגבלת הסחר עם ההתנחלויות.


ישראל עוזבת את אירלנד

הבנק המרכזי באירלנד מחויב בחוק לאשר כל תשקיף העומד בדרישות הרגולטוריות,  ללא קשר לשיקולים פוליטיים. מצד שני, הלחץ הציבורי והפוליטי הלך והחריף. נגיד הבנק, גבריאל מחלוף, ניסה לשמור על קו מקצועי ונייטרלי. הוא הבהיר כי אישור תשקיף אינו מהווה הבעת תמיכה בפעילות החברה או המדינה המנפיקה, אלא אישור לכך שהמידע נמסר כראוי למשקיעים. אך גם עמדתו הברורה לא הצליחה להפיג את הלחץ. האירים לא יכלו באמת חוקית להעיף את ישראל, אבל עשו הכל כדי להראות לישראל את הדרך החוצה. ישראל בחרה בצדק - לעזוב. 

גוגל חיפוש
צילום: טוויטר

שופט פדרלי: גוגל לא צריכה למכור את כרום; מזנקת 8% במסחר המאוחר

החשש שהעיק על המניה זמן רב מתפוגג חלקית, כאשר השופט פסק כי על גוגל לחלוק מידע על המתחרות אך לא דרש ממנה למכור את הדפדפן הפופלרי ולא את מערכת ההפעלה הסלולרית אנדרואיד, והיא גם לא נדרשת להפסיק את התשלומים לאפל

גיא טל |

בשורות טובות לגוגל Alphabet -0.73%  שמסירה עול מסוים שרבץ על המניה בתקופה האחרונה. השופט הפדרלי עמית מאטה פסק כי גוגל לא נדרשת למכור את דפדפן האינטרנט שלה כרום, ולא להיפרד ממערכת ההפעלה לטלפונים סלולריים אנדרואיד. יחד עם זאת השופט פסק כי גוגל צריכה לחלוק מידע עם מתחרים כדי למתן את המונפול בתחום החיפוש, וכן היא לא תוכל לשלם לחברות אחרות כדי לקבל בלעדיות על החיפוש,  אך היא לא נדרשת להפסיק לשלם לחברות אחרות כדי לקבע את החיפוש של גוגל כברירת מחדל (כפי שהיא עושה עם מכשירי אפל). כלומר מנוע החיפוש יוכל להיות ברירת מחדל, אך לא יקבל בלעדיות. השופט נימק את ההחלטה בין השאר בכך שהבינה המלאכותית שינתה את מצב השוק. 

יחד עם זאת, גוגל גם הביעה חשש בעבר מנושא שיתוף הנתונים עם המתחרות. מנכ"ל החברה סאנדר פיצ'אי אמר באפריל כי שיתוף המידע עלול לאפשר למתחרים ל"הנדס לאחור" את הטכנולוגיה של גוגל, כלומר לחקות את האלגוריתם של גוגל. לכן, סביר להניח שגוגל תערער גם על החלק הזה בהחלטה, למרות ששאר ההחלטה בהחלט מיטיבה איתה. ערעור כזה עשוי להימשך שנים ארוכות. 

בעקבות התביעה כבר התחילו לזרום הצעות לגוגל לרכישת הדפדפן, בין השאר חברת הבינה המלאכותית פרפלקסיטי הציעה לגוגל מעל 30 מיליארד דולר על הדפדפן. כעת נראה שההצעות הללו לא רלוונטיות יותר. 

נראה שגם אפל Apple -1.04%  נהנית מההחלטה. אפל חולקת שותפות עם גוגל שמכיסה לאפל עשרות מיליארדי דולרים בשנה. על פי ההסכם ברירת המחדל של מנוע החיפוש במכשירי אפל הוא מנוע החיפוש של גוגל, ותמורת כך גוגל משלמת לאפל עשרות מיליארדי דולרים בשנה. 

מוקדם יותר גוגל קיבלה חדשות טובות נוספות בתחום הרגולטורי, הפעם מאירופה. כחלק מהמשא ומתן על הסכם סחר מול ארצות הברית האיחוד האירופי השהה את הקנס שהוטל על גוגל על ידי הרשות לתחרות האירופית, בעוד המשא ומתן על מכסים הנוגעים למכוניות אירופאיות נמשך. כך דיווחה סוכנות הידיעות רויטרס על פי מקורות אנונימיים הקרובים למשא ומתן המתנהל בין ארצות הברית והאיחוד האירופי. טראמפ איים בעבר במכסי תגובה על כל פעילות נגד חברות הביג טק מארצות הברית, וכך, בינתיים גוגל מרוויחה מהמצב.