אנבידיה היתה הכוכבת הגדולה של הרבעון הראשון. הדוחות שלה עקפו את תחזיות האנליסטים בעשרות אחוזים והמניה זינקה בעשרות אחוזים לשווי העולה על טריליון דולר. במקביל כל שוק השבבים וכל חברה שהיה סיכוי שהיא איכשהו קרובה לתחום ה-AI קיבלה מומנטום חיובי. אנבידה היא השחקנית הגדולה ביותר בתחום שבבי ה-AI והיא בינתיים משאירה הרחק מאחור את המתחרות, אינטל ו-AMD. השוק בהמתנה לדוח הרבעון השני. תוצאות טובות מהתחזית כנראה לא יפתיעו, השאלה בכמה הם יהיו טובים מהתחזית. אם החברה תכה בעשרות אחוזים את הצפי, זה יהיה דרמטי לשוק, זו תהיה הוכחה שאכן יש הצדקה לזינוקים הקודמים במניה.

הזינוקים האלו, נזכיר, החזירו את הנאסד"ק לקדמת הבמה כשהאנליסטים מעריכים שהבינה המלאכותית תייצר פעילות וגידול בהכנסות אצל שורה ארוכה של חברות. אז האם זה יימשך?

בום ה-AI עדיין כאן, לפחות בעיניי האנליסטים ב-HSBC, אשר סבורים כי זינוק של 210% במניית אנבידיה NVIDIA COR מתחילת השנה הוא ממש לא סוף הראלי במניה. מעבר לכך שהמניה זינקה כל כך הרבה, היא גם חיזקה את המחזור במניות של חברות העוסקות ב- AI וגרמה לתקווה חזקה בתחום.

הביקוש האגרסיבי שחווה אנבידיה לשבבי הבינה המלאכותית שלה הוא משהו שלא רואים כל יום. זה סימן שמראה על התפתחות הבינה המלאכותית ועל התקדמות חברות הטכנולוגיה. הדוחות של אנבידיה חשובים ביותר מכיוון שהם יראו את מצב ההתקדמות הריאלית של החברה ושל מגזר הטכנולוגיה שמוביל את השוק בחודשים האחרונים; השוק מצפה מאינבדיה לפרסם דוחות טובים ואם היא תפשל, כנראה שנראה את השוק מגיב לא טוב.

• הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
• מנכ"ל אנבידיה: "מאוכזב" אחרי דיווח על איסור בסין - ענן כבד מעל עסקי ה-AI במדינה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האנליסט פרנק לי מהבנק הבריטי העלה את מחיר היעד למניית החברה אל 780 דולר - אפסייד של 73% לעומת המחיר הנוכחי, לאחר שמחיר היעד הקודם עמד על 600 דולר למניה. לי מעריך כי יש עוד פוטנציאל שלא התגלם עוד במחיר המניה למחצית השניה של השנה ולהמשך השנה הבאה. האנליסט ציין גם כן את הביקוש הרבה לשבבי ה-AI של החברה, אשר צפוי להמשיך ולעלות.

לי הוא לא היחיד, האנליסט ג'ון וין מ-KeyBanc צופה כי החברה תעקוף את התחזיות הנוכחיות בדוחותיה הקרובים שיפורסמו ביום רביעי לאחר המסחר. וין מעריך כי החברה גם תעלה את התחזיות שלה: "הצמיחה של אנבידיה במחצית השניה של השנה כנראה תהיה אפילו גדולה יותר מהרמות הנוכחיות". וין העלה את מחיר היעד מ-550 דולר למניה אל 620 דולר תוך כדי שמירה על דירוג "משקל עודף".

על פי הערכות האנליסטים, שווי החברה ב-12 החודשים הקרובים צפוי לעמוד על בין 1.5 טריליון דולר ל-1.92 טריליון דולר, מעל השווי הנוכחי של טסלה  TESLA INC ומטא META PLATFORMS יחדיו. הצפי המדובר אופטימי במיוחד, בעיקר לאור מכפיל רווח נוכחי של 55. על פי מחיר היעד של HSBC ולפי תחזית הרווח למניה לשנה הבאה (11.62 דולר), אנחנו כבר מסתכלים על מכפיל רווח של 67, וללא צמיחה משמעותית בהכנסות יהיה קשה להצדיק שווי של קרוב ל-2 טריליון דולר, כאשר רק שלוש חברות נמצאות כרגע מעל שווי זה (אפל, מיקרוסופט וגוגל).

• סין מבטלת את חקירת ההגבלים העסקיים נגד גוגל
• קראודסטרייק מזנקת 10% לאור עדכון תחזית של 20 מיליארד דולר ARR עד 2036
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

למרות המכפילים הגבוהים, האם כדאי לשקול את תחזיות האנליסטים?

חברות בגודל של אנבידיה מסוקרות באופן שוטף על ידי עשרות אנליסטים שונים, חלקם מוערכים יותר, חלקם פחות. העניין עם אותן הערכות הוא שלרוב הן מגיעות בדיליי - קל מאוד לכתוב שמניה מתפקדת טוב כשהיא במגמת עלייה, אך הרבה יותר קשה לתת תחזית מדויקת עבור מתי המגמה תשתנה. המגמה בשוק כרגע ברורה, אך יכול להיות שאותם האנליסטים מקצינים אותה בניסיון למשוך כמה שיותר פרסום והתלהבות אל עבר התחזיות שלהם. בסופו של דבר, קל לתת תחזית מופרכת שתוביל לכמה כתבות מעניינות וכל זאת מבלי לקחת אחראיות ממשית על מה יקרה בסוף עם המניה.

ב-15 בדצמבר, סוף שנה שעברה, האנליסטים ב-HSBC עדכנו את מחיר היעד של מניית אנבידיה, הרבה מתחת ל-780 דולר כפי שפורסם היום - האנליסטים ציפו אז כי מניית החברה תגיע למחיר של 136 דולר ב-12 החודשים שלאחר מכן. מחיר המניה באותו היום עמד על 168 דולר והוא אכן התקרב בשבועיים שלאחר מכן לאותו מחיר היעד (138 דולר), אך בדיוק אז התחיל הזינוק במחיר המניה, אשר עומדת כיום על שווי של 450 דולר. 

HSBC לא היו היחידים והדעות בנוגע למניה באותה התקופה היו חלוקות - מצד אחד היה נדמה כי עודף הייצור בשבבים לאחר הקורונה יפגע במניה, מצד שני היו כבר מי שראו את פוטנציאל הבינה המלאכותית, מה שבטוח הוא שאף אחד לא ציפה לראות את הביצועים שראינו השנה במניית החברה. יש לזכור שלאנליסטים אין באמת אחראיות בנוגע לאותן הערכות (כדי לדעת מי מבין כולם צודק כנראה שנצטרך להיות אנליסטים בעצמנו).

הצפי בוול סטריט לדוחות הלילה לאחר המסחר

כאמור, אנבידיה תפרסם את דוחותיה לרבעון שנגמר בחודש יולי הלילה לאחר נעילת המסחר בוול סטריט והצפי הוא שהחברה תרשום רווח מתואם של 2.08 דולר למניה על הכנסות של 11.18 מיליארד דולר. הערכות ההכנסות הנוכחיות גבוהות בכ-40% מהתחזיות שלפני פרסום הדוחות האחרונים, אשר הובילו את המניה לזינוק של 25% ביום אחד. ברבעון האחרון אנבידיה רשמה רווח מתואם למניה של 1.09 דולר על הכנסות של 7.19 מיליארד דולר בעוד הצפי בשוק היה לרווח של 0.92 דולר למניה על הכנסות של 6.53 מיליארד דולר.

החברה הכתה אז את כל התחזיות כאשר שיעור הרווח השולי המתואם של החברה עמד על 66.8% לעומת הצפי ל-66.6%. ההכנסות ממרכזי הדאטה עמדו על 4.28 מיליארד דולר לעומת הצפי ל-3.91 מיליארד דולר. ההכנסות מסקטור הגיימינג עמדו על 2.24 מיליארד דולר, התחזית הייתה ל-1.98 מיליארד דולר. 

אמנם התוצאות של הרבעון הקודם אכן היו מדהימות, אך שוב, בכדי שהחברה תצדיק שווי של כ-2 טריליון דולר וזינוק של יותר מפי-5 מאז תחילת 2023 המשקיעים ירצו לראות דוחות יוצאי דופן, אפילו בהשוואה לרבעון שעבר.