אפסייד של 54% לקוינבייס; הסיכון: בעבר הלקוחות נטשו כשהביטקוין צנח
מניית בורסת הקריפטו COINBASE GLOBAL עלתה היום בכ-7.5% לאחר ניתוח חיובי שפרסם אודותיה קנת' וורטינגטון, אנליסט בבנק ההשקעות גולדמן זאקס. האחרון נתן למנייה אפסייד של כ-54% על השער כעת בצד המלצת "תשואת יתר", ובעוד אנליסטים נוספים נותנים לה אפסייד גם הם, יש מי שמזהיר שכשהכיוון בביטקוין, המוביל שבמטבעות הקריפטו, מורה למטה, כך גם מספר המשתמשים של קוינבייס יורד - והתוצאות יתגלגלו לשורה העליונה ומשם לתחתונה.
באשר לוורטינגטון מג'יי.פי מורגן, מחיר היעד שהציב לקוינבייס עומד על 371 דולר בועד השער כעת הוא כ-241 דולר. ההסבר שלו להמלצה הוא שלדעתו, קוינבייס תוסיף לצמוח ונראה אותה ממירה בהצלחה משתמשים "מתעניינים" לכאלה פעילים, כלומר סוחר בפלטפורמה שלה ומשלמים לה עמלות.
כמו כן, הוא צופה ששירותים חדשים יוצעו ללקוחות ויאפשר לקוינבייס להרוויח בדומה יותר לברוקר מסורתי. בין השאר כוונתו לפעולה מוכרת בשוק הקריפטו בשם "סטייקינג" (מקצים נכס קריפטו קיים כדי לקבל את האפשרות לכרות עוד ממנו - כך למעשה מקבלים מעין "ריבית" על הנכס). השירות, שניתן כיום בבורסת בייננס למשל, טרם זמין בקוינבייס.
וויל נאנס מגולדמן זאקס נתן מצדו לקוינבייס המלצת "קנייה" במחיר יעד של 306 דולר המשקף אפסייד של כ-27%. באנליזה שלו כתב כי הרחבת השירותים למשתמשים, בדומה למה שציין וורטינגטון, תהפוך את הרווחים של קוינבייס, כבורסת קריפטו, לפחות תלויים בתנודתיות של מטבעות הקריפטו עצמם. עוד חוזה שהחברה תגדיל את נתח השוק שלה על אף התחרות הגוברת.
- האם תיקי השקעות של עשירים מניבים יותר מהשקעות הציבור הרחב?
- הנפקה מוצלחת לג׳מיני - מזנקת ביום המסחר הראשון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ובעוד בגולדמן מדברים על הפחתת התלות במטבעות באמצעות שירותים נוספים, דן דולב מבנק מיזוהו מזהיר מכך שבינתיים התלות גדולה, ואם להתייחס לאירועים האחרונים - נפילת הביטקוין אחרי שטסלה הודיעה כי תפסיק לקבל תשלומים באמצעותו וממשלת סין שאסרה את השימוש במטבעות דיגיטליים בשטחה - ועשויה להשפיע על תוצאות החברה במעלה הדרך. כך, הוא מצביע על כך שברצף הארוך ביותר של ירידה בביטקוין, שארע בין הרבעון הראשון של 2018 לרבעון הראשון של 2019, מספר המשתמשים של קוינבייס צנח מ-2.7 מיליון איש ל-0.8 מיליון בלד.
על כך אפשר להשיב כי ייתכן והביטקוין הוא לא חזות הכל. המטבע הולך ומאבד נתח שוק לטובת האת'ר שצפוי לעבור למתודת הכרייה Proof of Stake שאינה כרוכה בזיהום כמעט, וכן לטובת מטבע המם הדוג'קוין - שגם בו תאפשר קוינבייס לסחור. הדבר נכון אולי כשהביטקוין יורד בעוד המתחרים עולים, אבל כשמטבעות הקריפטו יורדים כולם, אפשר גם להבין את החשש שמציג דולב.
בהתחשב בכך שהחברה עושה את מרבית הכנסותיה מעמלות מסחר, אפשר להבין את טיב הקשר. לקוינבייס 56 מיליון משתמשים רשומים, אולם רק 6.1 מיליון בצעים מדי חודש פעילות מסחר דרכה, כך לפי נתוני הרבעון הראשון שפרסמה. יאמר מנגד כי קוינבייס בכיוון הנכון, בעוד שלפני הרבעון הרביעי של 2020 הציגה שיעור של 4% משתמשים פעילים מדי חודש מבין כלל הרשומים, הנתון עלה ל-6% ברבעון הרביעי עצמו, ול-9% ברבעון הראשון של 2021. כאן אנחנו חוזרים לאופטימיות של וורטינגטון, שרואה את הנתון עולה בעתיד ל-33% מכלל הרשומים.
- הבנק המרכזי יתחיל למכור מניות - לקראת שינוי מגמה ביפן?
- פדקס עולה 3.3%, אינטל יורדת 2.8%; שיאים חדשים בוול סטריט
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
צילום: Brett Sayles, Pexelsלא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה
בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".
סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.
קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.
הבנק המרכזי יתחיל למכור מניות - לקראת שינוי מגמה ביפן?
אחרי שנים של תמיכה ישירה בשוק המניות, הבנק המרכזי ביפן מפתיע ומאותת על סיום עידן ההרחבות, ברקע שיאים היסטוריים במדדים
הבנק המרכזי של יפן הותיר היום את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.5%, בהתאם לציפיות בשוק, אך במקביל להודעה על הריבית הייתה הודעה שעלולה להרעיד את שוק המניות הפורח ביפן. הבנק המרכזי הכריז שיתחיל למכור בהדרגה את החזקות הענק שלו בקרנות סל (ETF) ובקרנות נדל"ן (J-REITs), שהצטברו לאורך שנות ההקלה הכמותית. על פי נוסח ההודעה, המכירות יתחילו בתחילת 2026, בקצב של כ-330 מיליארד ין בשווי חשבונאי בשנה, השווים כ-600–700 מיליארד ין בשווי שוק. מדובר בצעד סמלי אך דרמטי, שמעביר מסר שעידן התמיכה הבלתי מוגבלת בשוקי ההון היפניים מתקרב לסיומו.
השיאים ביפן
ההחלטה מגיעה על רקע מה שנראה עד כה כרנסנס יפני. מי שעוקב אחר סקירות הבוקר כאן בביזפורטל וודאי ראה את הכותרות על המדד היפני שרשם עליות נאות ושבר שיאים השנה. מדד הניקיי 225 זינק בכ-26% מתחילת השנה הפיסקלית, רשם שיאים
שלא נראו מאז שנות ה-80, ונהנה מזרימת הון זרה (ותודה לבאפט), ברקע היחלשות הין ושיפור חד ברווחיות החברות המקומיות. אך האיתות החדש של הבנק, יחד עם העובדה ששני חברי מועצה הצביעו בעד העלאת ריבית כבר כעת, לראשונה מאז כניסת הנגיד קזואו אואדה, עשויה לשנות את התמונה.
השווקים מתמחרים כעת סיכוי של יותר מ-50% להעלאת ריבית כבר בישיבה הבאה בסוף אוקטובר, לאחר שלושה סבבי העלאות ב-2024 והשהיה מאז תחילת השנה.
רווחי עתק על הנייר
על פי נתוני הבנק, שווי ההחזקות בקרנות סל עומד כיום על כ-75 טריליון ין בשווי
שוק, לעומת כ-37 טריליון ין בלבד בשווי חשבונאי, כלומר הרווח על הנייר הוא יותר מ-100%. במילים אחרות, ה-BOJ מחזיק רווחים צבורים של עשרות טריליוני ין, תוצאה של קניית נכסים לאורך עשור של רמות מחירים נמוכות, בזמן שהבורסה היפנית זינקה לשיאים היסטוריים. עם זאת, עצם
הרווחים האדירים הללו הם גם הסיבה לחשש בשווקים, כאשר כל מכירה, אפילו בהיקף קטן, עלולה להיתפס כסימן ליציאה מסיבית ולהצית לחץ מכירות רוחבי, במיוחד כשהבנק נתפס כ"שחקן ענק" שהיה עד היום רשת הביטחון של השוק.
פרדיגמה חדשה?
עם ההודעה מחקו המדדים
את העליות וסגרו בירידה של כ-0.6%, תשואות האג"ח הממשלתיות ל-2 ו-10 שנים עלו, והין התחזק זמנית. המשמעות למשקיעים היא שינוי פרדיגמה: משוק שורי שהוזן על ידי נזילות מצד הבנק המרכזי, יפן עוברת לשוק שיתבסס יותר על יסודות כלכליים ורווחיות החברות, אך עם פחות רשת ביטחון
מצד הבנק המרכזי. אם תגיע העלאת ריבית כבר באוקטובר, היא תסמן את הסיום הרשמי של עידן ההרחבות שהזין את שוק ההון היפני לשיאים בשנה האחרונה. האם מדובר רק בהאטה זמנית בראלי, או בתחילתה של תפנית בשוק ההון היפני?
