הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אילון מאסק טסלה
אילון מאסק טסלה

טסלה יורדת למרות מסירות שיא - מה הסיבה?

החברה עקפה את תחזיות האנליסטים עם כמעט חצי מיליון כלי רכב ברבעון השלישי, אך המניה איבדה גובה לאחר עלייה של יותר מ-100% מהשפל של אפריל, ברקע החשש שהביקושים יפגעו ברבעון הבא

תמיר חכמוף | (2)
נושאים בכתבה טסלה אילון מאסק

אחרי מספר רבעונים של חולשה במסירות הרכבים, טסלה Tesla -0.45%  הציגה אתמול נתון מסירות מרשים, כאשר 497,099 כלי רכב נמסרו ברבעון השלישי, מעל הצפי בשוק ושיא חדש לחברה, שעוקף במעט את השיא הקודם של סוף 2024 אז עמדו המסירות על כ-495 אלף כלי רכב. אבל עבור המשקיעים היה מדובר בנורת אזהרה והתגובה הייתה הפוכה, כאשר המניה ירדה בכ-5% למרות ההפתעה החיובית.



מסירות הרכבים של טסלה, מקור: אתר החברה

התגובה השלילית מגיעה אחרי תקופה של זינוק חד במניה, יותר מ-100% מהשפל שרשמה בחודש אפריל, כך שיתכן שגם התוצאות החזקות נתפסו כצפויות ולא הפתיעו את המשקיעים. אבל כנראה הסיבה העיקרית לירידות היא שחלק גדול מהביקוש ברבעון זה נבע ממהלך של "הקדמת רכישות": קונים שביקשו לנצל את הטבת המס הפדרלית בארה"ב, בשווי 7,500 דולר, שנגמרה בסוף ספטמבר. המשמעות היא שהביקוש הגיע על חשבון חלק מההזמנות של הרבעון הרביעי, מה שמעלה חשש לחולשה בהמשך השנה.

הסקטור נפגע

מבט על הסקטור מחזק את ההערכה. ריביאן Rivian Automotive 10.7%  , אחת המתחרות של טסלה בארה"ב, פרסמה השבוע נתוני מסירות יפים עם קפיצה שנתית של כ-32% ל-13 אלף רכבים לעומת צפי של 12 אלף רכבים, אך במקביל הקטינה את התחזית השנתית שלה והזהירה מהאטה בביקוש ועלויות גבוהות יותר מהצפוי. המניה נפלה אתמול 7% בתגובה. אמירה כזו מצד יצרנית צעירה יותר היא תמרור אזהרה, אם גם חברות שבונות על צמיחה מואצת מרגישות את הקושי, סביר להניח שהאתגר אינו נקודתי.

החדשות החיוביות

גם תחום האנרגיה קובע ציון דרך, עם פריסה החדשה של מערכות אגירה ב-12.5 GWh, כמעט הכפלה לעומת הפריסה ברבעון המקביל אשתקד, אז עמדה הפריסה על כ-6.9 GWh, מה שמעיד על גידול מהותי בפעילות האנרגיה של החברה. זהו חלק חשוב במשוואה, כי אפילו אם רכישות הרכב יהיו תנודתיות, החטיבה האנרגטית יכולה להיות גלגל יציב שמעניק תמיכה.

מאסק ממשיך מצידו להסיט את כובד המשקל של החברה מעסקי הרכב לכיוון בינה מלאכותית: מוניות אוטונומיות ורובוטים אנושיים. המשקיעים הקמעונאיים ממשיכים להזרים כסף בהסתמך על “חלום ה-AI”, ומחירי היעד של אנליסטים מובילים עולים בהתאמה. כך, למשל, דן איבס מוודבוש העלה את ההערכה שלו ל-600 דולר למניה. מנגד, בעסק המרכזי של טסלה התחרות אגרסיבית, במיוחד מסין, ותמריצי המס לרכב חשמלי בארה"ב הסתיימו ב-30 לספטמבר, מה שעלול להוביל להאטה במכירות ברבעונים הקרובים.

המעבר לאינטליגנציה מלאכותית הוא הימור גדול: מאסק משקיע משאבים בפרויקטים כמו “אופטימוס”, רובוט דמוי אדם, ומדבר על עתיד שבו רוב ההכנסות יגיעו מרובוטיקה חכמה, אך בינתיים אלו רעיונות יותר מתוכניות מבוססות. השוק מתגמל כרגע חזון ופחות תוצאות, אבל הפער בין ציפיות למציאות עלול להיות בעייתי אם החברה לא תראה פריצת דרך ממשית.

להרחבה טסלה זינקה כמעט 100% מאז אפריל – המשקיעים מהמרים על מעבר מעסקי הרכבים ל-AI

קיראו עוד ב"גלובל"

בשורה התחתונה

טסלה מצליחה לשבור שיא במסירות ומציגה גם צמיחה מרשימה בתחום האנרגיה, אך עיקר המסירות נשען על הקדמת הביקושים לפני סיום ההטבות והאיתותים מהענף יוצרים אי וודאות. גם העלייה החדה במניה בחודשים האחרונים תרמה לציפיות הגבוהות. כדי להצדיק את המחיר שכבר נבנה סביב חלום ה-AI, החברה תידרש לשמור על יציבות במסירות גם בלי תמריצים ובמקביל התקדמות ממשית בפרויקטים האוטונומיים והרובוטיים, אחרת כל פספוס עלול להוביל ללחץ מכירות נוסף.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ישי 03/10/2025 15:44
    הגב לתגובה זו
    ביטול הסופסידיה מעולה לטסלה. הביטול הוא לכל חברות הרכב אך לטסלה דולי רווח רחבים בהרבה מכל שאר מתחרותיה. שלא נדבר על אלה שמפסידות על כל רכב שהן מייצרות.תוסיפו את אופטימוס ייצור ואגירת אנרגית שמש וגולת הכותרת FSD שבפועל ישתלט על כל שוק הרכב האוטונומי.תנחומיי למתחרות. גם לסיניות.
  • בני85 03/10/2025 21:26
    הגב לתגובה זו
    גם אם המתחרים של טסלה בתחום הרכב החשמלי יפסידו יותר מטסלה בעקבות ביטול הסובסידיה זה לא אומר שטסלה תרוויח מזה כי עכשיו ללא סבסוד של רכבים חשמליים יותר אנשים יישארו עם רכב רגיל.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
סקירה

אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%

וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה סנדיסק מיקרון לולולמון

וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.

גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026. 

תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%, ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.

הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.

מאקרו

טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל


שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%

להמשך הכתבה לחץ כאן