ברבעון השני השנה, חברת ההשקעות Davis Selected Advisers, בראשות כריס דיוויס, הפחיתה באופן משמעותי את החזקתה בברקשייר האת'וויי Berkshire Hathaway Inc 0.7%  של וורן באפט. המהלך כלל מכירה של כמעט שליש מהמניות שהחברה החזיקה — החלטה שנעשתה לאחר שמניית החברה רשמה שיא היסטורי. המימוש בוצע רגע לפני האסיפה השנתית של ברקשייר, שבה באפט הפתיע את המשקיעים כשהודיע כי יפרוש מתפקיד המנכ"ל בסוף השנה, אם כי יישאר יו"ר הדירקטוריון.

על פי דיווח שהוגש לרשות ניירות הערך האמריקאית (טופס 13-F), ההחזקה של הקרן במניות מסוג A "מקבילות" (לאחר המרה ממניות B) ירדה מיותר מ-2,000 מניות בסוף מרץ ל-1,434 מניות בלבד בסוף יוני. מדובר בשווי מצטבר של מאות מיליוני דולרים שהומרו למזומן או הושקעו באפיקים אחרים.

למרות הקיטון, ברקשייר נותרה אחת משלוש ההחזקות הגדולות ביותר בתיק של הקרן, עם שווי שוק של כ-1 מיליארד דולר — כ-5% מסך התיק, המוערך בכ-22 מיליארד דולר. היא ניצבת מיד אחרי קפיטל וואן ומטא, שגם בהן מחזיקה הקרן נתח משמעותי.

לא משקיע מזדמן

מה שהופך את המהלך לבולט הוא שדיוויס אינו משקיע מזדמן בברקשייר. הוא משמש כדירקטור בחברה ונחשב שנים לאחד מהתומכים הבולטים שלה בקהילת ההשקעות. כבר יותר משלושה עשורים הוא מלווה את באפט, משבח את המודל העסקי של החברה, את תרבותה הארגונית ואת האיתנות הפיננסית שלה. ברמה האישית, דיוויס מחזיק באופן ישיר 36 מניות מסוג A ועוד מניות מסוג B בשווי כולל של כ-26 מיליון דולר, ולא מכר מהן אף מניה. העובדה הזו מדגישה שהמהלך נועד לניהול התיק של הקרן, ולא משקף ירידה באמון האישי שלו בחברה.

• ברקשייר האת’ווי: תיק ההשקעות פורח, למה המניה מדשדשת?
• וורן באפט מגדיל את ההחזקה במניות יפניות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נתוני המסחר מסבירים את העיתוי. במהלך הרבעון השני נסחרה מניית A של ברקשייר בממוצע של כ-762 אלף דולר, עם שיא של מעל 809 אלף דולר בתחילת מאי — רמות שיא היסטוריות. מאז ההודעה על פרישת באפט, המניה ירדה בכ-13% וכיום נסחרת סביב 700 אלף דולר.

במקביל למכירה בברקשייר, הקרן של דיוויס נכנסה להשקעה חדשה במניית אנבידיה, והגדילה את אחזקותיה ב-UnitedHealth Group, US Bancorp, Taiwan Semiconductor וב-MGM Resorts. המהלכים הללו משקפים גיוון בין סקטורים מסורתיים לבין חברות טכנולוגיה מובילות.

״תרבות שומרי הסוף״

בראיונות קודמים, דיוויס הדגיש את "תרבות שומרי הסף" של ברקשייר — דירקטוריון שמפקח אך אינו מתערב יתר על המידה, ומאפשר להנהלה לשמר את המודל הייחודי שלה. לדבריו, התרבות הזו היא הבסיס לשקיפות, ליושרה ולניהול יציב לאורך זמן. הוא אף תהה מדוע קרנות פנסיה ואוניברסיטאות אינן מחזיקות יותר מניות ברקשייר, בהתחשב בשילוב שהיא מציעה של פיזור, חוסן פיננסי והנהלה אמינה.

• טסלה זינקה כמעט 100% מאז אפריל – המשקיעים מהמרים על מעבר מעסקי הרכבים ל-AI
• פיירפליי צוללת ב־23% לאחר פיצוץ רקטה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• מי הערבי העשיר בעולם ולמה הוא קונה מניות סנאפ?

הקשר האישי שלו עם החברה עמוק. מאז 1989 הוא משתתף בכל אסיפה שנתית, קורא כל דו"ח שנתי וכל מכתב לבעלי המניות שכתב באפט. עם זאת, העיתוי — זמן קצר אחרי הודעת הפרישה של באפט — מעניק למהלך משמעות נוספת. המשקיעים תוהים איך תיראה ברקשייר ביום שאחרי באפט, והאם חילופי ההנהגה יביאו לשינוי במודל העסקי שלה.

בינתיים, המניה משקפת זהירות בשוק. היא נסחרת בפרמיה נמוכה יחסית להיסטוריה שלה, ייתכן בשל חוסר הוודאות סביב חילופי ההנהגה. מניית ברקשייר עלתה ב-2.6% מתחילת השנה וב-8% ב-12 החודשים האחרונים.