הגיע הזמן להסתכל על הצד החיובי של ביטקוין
ביטקוין ביום שני האחרון התכנסה ועדת הכספים של הכנסת לדון בהצעתו של ח"כ יצחק הרצוג בנוגע לגיבוש עמדתה של המדינה בנושא יחסה לשוק המטבעות הוירטואלים, וזאת מתוך הבנה שקיימת מציאות חדשה שיש צורך להתמודד איתה ולתת מענה הולם שישרת את המדינה ואת אזרחיה.
יו"ר ועדת הכספים, משה גפני פתח את הישיבה בנימה חיובית מתוך נכונות לשמוע את הצדדים השונים. אחד אחרי השני דיברו ראשי הרשויות והציגו את עמדם בנוגע לביטקוין ולשוק המתפתח סביבו. בנק ישראל, הרשות לניירות ערך, רשות המיסים והרשות להלבנת הון כולם מכירים את הנושא ויש שלהם צוותים פנימיים שבוחנים את ההשלכות האפשריות של שוק המטבעות על כלכלתה של מדינת ישראל.
אולם, למרות שהרשויות מזהות את הפוטנציאל החיובי הטמון בשוק המטבעות הם דווקא ממשיכים בניגון החוזר הקושר את התחום לפשיעה, הלבנת כספים וטרור. כמו כן, לא נשכח הפזמון שעושה הבחנה בין הביטקוין עצמו לטכנולוגיית הבלוקצ'יין וקובע שטכנולוגיית הבלוקצ'יין היא המהפכה האמיתית ושביטקוין עצמו ומטבעות מבוזרים הדומים לו אינם ראויים לתואר מטבע מכיוון שהם אינם עומדים בהגדרות המקובלות למטבע ואין להם את הגיבוי הממשלתי הנדרש.
ביטקוין הוא שינוי קונספטואלי כלכלי עמוק והוא נושא מאוד מורכב עם השלכות פוטנצילות רבות שיש לבחון אותן בזהירות הנדרשת. אבל, אי אפשר יותר להתעלם ממהפכת הביטקוין ולצמצם אותה לטכנולוגיית הבלוקצ'יין. הבלוקצ'יין הוא יומן רישום מבוזר שהגיע כפתרון תפור למטבע מבוזר. טכנולוגיית הבלוקצ'יין כשלעצמה אינה טכנולוגיה מהפכנית וספק אם מישהו היה מצליח לגייס כסף על בסיס הרעיון הזה לפני מהפכת הביטקוין.
- המניה של טראמפ ג'וניור נופלת
- הביטקוין התאושש מעט אחרי הנפילה, אבל חשש מהמשך ירידות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לעומת זאת, הביטקוין ומטבעות מבוזרים נוספים נשענים אומנם גם על טכנולוגיית הבלוקצ'יין, אבל כחלק מתמהיל טכנולוגי המאפשר להם להתנהל ללא גוף מפקח. בלוקצ'יין (יומן רישום מבוזר) הנמצא תחת שרת מרכזי ונתון לפיקוח מרכזי הוא למעשה כמעט חסר משמעות וודאי שטכנולוגיה אנמית שכזאת לא הייתה מגיעה לדיון סוער בועדת הכספים שלא נשאר בו כסא אחד פנוי.
טיעון נוסף שחזר על עצמו בדיון הוא האנונימיות שבשימוש במטבעות וירטואלים והקשר שלהם לגורמי פשיעה ומימון טרור. אכן, נושא זה הוא נושא מורכב שמצידו האחד עומדת, כביכול, טובת הכלל והיכולת של הרשויות לעקוב אחרי תנועת כספים ולאתר את מקורם כשמדובר בפעילות פלילית ו/או טרוריסטית. אבל, מצד שני עומדת טובתו של הפרט והפרטיות שלנו כאזרחים לבצע פעילות כלכלית כשרה שאיננו רוצים שתתועד לעד תחת שרת מרכזי פריץ. כל זאת לצד המגמה להפחתת השימוש בכסף מזומן.
בנוסף, צריך לציין שבעוד שיש מטבעות המאפשרים פעילות אנונימית, ביטקוין עצמו אינו מטבע אנונימי וניתן לעקוב אחרי הפעילות העסקית המתבצעת בו. עם זאת, בהיעדר אסדרה פעילות פרטית או עסקית לגיטימית נדחקת לשוליים ומדינת ישראל מפסידה בינתיים את פוטנציאל הרווחיות הגדול של התחום.
- "בין אימוץ מוסדי לחששות מאקרו: האם הביטקוין בדרך להתייצבות או לתחתית חדשה?"
- הונאה של 40 מיליארד דולר - כמה שנים יקבל האחראי, דו קוון?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
אין ספק שהגדרתו של ביטקוין כמטבע טומנת בחובה בעיתיות שכן חוסר היציבות שלו לא מאפשר ודאות עסקית וכתוצאה מכך השימוש בו כמטבע נדחק לקרן זווית בזמן שהשימוש הספקולטיבי בו צובר תאוצה. אולם ביטקוין תוכנת לשמש כמטבע גלובאלי שיאשפר שירותים פיננסים נרחבים ולא כנכס פיננסי ספקולטיבי.
שווי השוק הנוכחי של ביטקוין עומד על קצת יותר מ- 250 מיליארד דולר שזה שווי שוק קטן ביותר ביחס לכלכלה העולמית וזו אחת הסיבות לכך שהוא תנודתי. לצורך השוואה, שוק הזהב העולמי מוערך בלמעלה משמונה טריליון דולרים! ככל שביטקוין יגדל כך התנודתיות שלו תתמתן וכך אנחנו כמשתמשים נוכל לתת בו אמון, שהוא הבסיס האמיתי להגדרתו של כסף.
ואכן, להבדיל מעמדתן של הרשויות, איגוד הביטקוין בראשותו של מנחם רוזנפלד עומד על כך שביטקוין יוגדר כמטבע כדי שבאמת יעשה בו שימוש כמטבע. כלומר, הגדרתו של ביטקוין כנכס פיננסי החייב במס רווחי הון מקשה על נזילות שוטפת ומעקבת את התפתחותו כמטבע שבו אנחנו יכולים להשתמש בחופשיות. הרשויות צריכות להפנים שביטקוין ודומיו נמצאים מחוץ לשליטתן המלאה ולבחון את עמדת איגוד הביטקוין כדעת מומחים אחראית שמסתכלת על אופק רחוק יותר שבו קיימת אפשרות לפתח תשתית שדרכה תוכל מדינת ישראל לספק שירותים קריפטו-פיננסים גלובאלים מתקדמים עם סך פריון משמעותי הרבה יותר מאשר מס רווחי הון זניח יחסית שעלול לעבור למדינות אחרות שיבינו את הפונטציאל.
לסיכום, ביטקוין היא מהפכה פיננסית שמקורה בפילוסופיה כלכלית הדוגלת בהגבלת התערבותה של הממשלה בכלכלה. לכן, אין זה פלא שהרשויות השונות מתקשות לבלוע את "רוע הגזירה" שכביכול נוגסת בכוחם ומערערת את תפיסת עולמם הקלאסית. עם זאת, מדינת ישראל והרשויות מודעים לחשיבות הסוגייה ולפוטנציאל הגלום בתעשייה ופועלים על מנת לייצר בהירות רגולטורית שתאפשר את התפתחותו של התחום.
יש לציין, שתהליך האסדרה מתקיים כבר מ- 2014 והועדה שדנה בנושא התפרקה ללא הגשת מסקנות ועד היום לא קיימת בהירות חד משמעית שיכולה לתת ודאות עסקית. בינתיים שוק המטבעות גדל ביחד עם תעשייה עשירה שמקיפה אותו ומדינת ישראל מדשדשת ביחס לתחום שמתפתח במהירות. היתרון הטכלונולוגי היחסי שיש היום למדינת ישראל שבה יושבים חלוצים ושחקני מפתח משמעותיים בתחום יכול ללכת לאיבוד אם אסדרה נכונה לא תגיע בהקדם ועסקים יפנו למדינות שכן יאפשרו להם לפעול בתחומן.
- 3.לפני הכל ....צריך גילוי נאות !!! האם יש לך ביטקויין ??? (ל"ת)איציק מנדל 13/01/2018 13:09הגב לתגובה זו
- 2.הודלר 11/01/2018 00:43הגב לתגובה זווזהו בעצם. כנהנים העיקריים של השיטה הנוכחית יש לבנקים אינטרס לנסות ולמנוע או לחסום את "דלת היציאה" של הציבור מכבלי המערכת הכלכלית שמכויילת בקפידה לטובתם.
- 1.רזי 10/01/2018 18:36הגב לתגובה זולראות שאחרי שפרסמת את דעתך, וורן באפט ממליץ לפתוח שורט על הביטקוין....
- יותם 10/01/2018 23:13הגב לתגובה זונראה לך שיש לו את הכלים להבין מה זה ביטקוין? עדיף בשבילו שימשיך להשקיע בחברות סיגריות.
- ליותם 11/01/2018 15:58בנייתם הוא מראה תשואה עודפת של שנים בתיקים שלו על פני מדד היחס .איזה גרנטי לך יש חוץ מללכת עיוור אחרי עדר המשקעים בביטקוין .
"בין אימוץ מוסדי לחששות מאקרו: האם הביטקוין בדרך להתייצבות או לתחתית חדשה?"
התנודתיות הגבוהה בקריפטו בכלל ובביטקוין בפרט נמשכת - מהם הגורמים המניעים את השוק? סטרטג'י רחוקה ב-40% מהשיא; הכורות מתקשות להתמודד עם קושי עולה בדרישות המחשוב וירידה מתמשכת בתגמול; מטבעות יציבים - איום מערכתי או פוטנציאל פיננסי?
הקריפטו מתאושש מהירידות החדות
שבוע לא צפוי נוסף של מסחר תנודתי עבר על שוק מטבעות הקריפטו, כאשר השוק שוב שינה כיוון כלפי מעלה בתנועה חדה, וזאת לאחר הירידות החדות שנרשמו קודם לכן. כעת הביטקוין שוב מתבסס מעל רמת ה-90 אלף דולר. קשה להצביע על הגורם הספציפי לתנועה החזקה כלפי מטה לאזור ה-70 אלף דולר, כמו גם על הסיבה שהזניקה אותו בחזרה לקידומת 9. נראה שהשוק סובל עדיין ממינוף יתר, מצב בו כל תנועה כלפי מעלה או כלפי מטה מוגברת על ידי הנזלות כפויות של פוזיציות ממונפות, כאשר תעודות הסל עוקבות אחרי המגמה עם יציאות או כניסות מאסיביות של כספים עם כל תנועהבשוק, ומוסיפות שמן למדורה. מכיוון שמחירי המטבעות אינם מבוססים על פעילות ריאלית כלשהי, התנועות הן בעיקר ספקולטיביות ומניעות את עצמן בעוצמה הולכת וגוברת.
ביומיים האחרונים הביטקוין חזר כאמור לרמה של מעל 90 אלף דולר, אך הוא עדיין לא מצליח לפרוץ לכיוון המאה אלף שוב. נראה כי הגורמים שמניעים את המטבע לאחרונה הם מצב איגרות החוב של יפן והחשש ממותו של ה"קארי טרייד היפני", אסטרטגיה במסגרתה המשקיעים לווים כסף בריבית נמוכה ביפן ומשקיעים בנכסי סיכון ברחבי העולם. גם אם בפועל לא מדובר בסכומים גדולים במיוחד המופנים לקריפטו, עצם העובדה שבשוק סבורים שיש לכך השפעה, כבר גורמת לכך שתהיה השפעה בפועל. הגורם השני הוא החלטת הריבית בארצות הברית הצפויה בשבוע הבא. ישנה סבירות גבוהה ל"הורדת ריבית ניצית", כלומר מצב בו הפד אמנם יוריד את הריבית אך ישגר טון ניצי לקראת ההמשך, מה שעלול לגרום לגל של ירידות בשוק, כולל בשוק הקריפטו.
באופן עקרוני, אין כרגע חדשות רעות משמעותיות שאמורות לפגוע בקריפטו באופן יוצא דופן, כאשר גם האימוץ המוסדי נמשך, הפעם עם מצטרפת מפתיעה. חברת תעודות הסל הענקית וונגורד הייתה ידועה בגישה שמרנית מאוד כלפי הקריפטו; לא רק היא שלא הצטרפה לטרנד מנפיקות תעודות הסל למרות שהיא פעילה מאד בתחום, אלא אף אסרה על לקוחותיה המנהלים את חשבונותיהם אצל החברה לרכוש תעודות סל בתחום. כעת החברה משנה מדיניות ומעתה יתאפשר ללקוחותיה לקנות תעודות סל העוקבות אחר מחירי מטבעות קריפטו שונים. מדובר בחשיפה נוספת ומשמעותית בהיקף של מיליארדי דולרים.
גם בבנק אוף אמריקה נפתחים יותר להשקעות קריפטו. הבנק הודיע על הרחבת הגישה להשקעות קריפטו עבור לקוחות "ניהול עושר". מדובר בלקוחות העשירים (בדרך כלל בעלי הון נזיל של מעל מיליון דולר). היועצים בבנק יורשו מעתה להמליץ ללקוחות על מגוון הקצאות למוצרי קריפטו נסחרים. עד כה הבנק נמנע מהמלצה יזומה כזו, וביצע פעולות אלו רק אם הלקוחות ביקשו זאת במפורש. כריס הייזי, מנהל השקעות ראשי בבנק, סבור כי "עבור משקיעים עם עניין חזק בחדשנות ונוחות עם תנודתיות מוגברת, הקצאה צנועה של 1% עד 4% בנכסים דיגיטליים יכולה להיות מתאימה".
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- S&P הורידה את דירוג היציבות של Tether - חשיפה לביטקוין ופערי שקיפות מגבירים סיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לארי פינק, מנכ"ל בלקרוק – מנהלת הנכסים הגדולה בעולם ואחת מחלוצות תעודות הסל על הביטקוין והאת'ריום – מרוצה מהמשך האימוץ המוסדי של השקעות הקריפטו. פינק שוחח עם בריאן ארמסטרונג, מנכ"ל חברת קוינבייס, בכנס של הניו יורק טיימס. בדבריו אמר פינק כי שיחות עם לקוחות ופקידי ממשל הובילו לשינוי דרמטי בדעתו על הקריפטו; אם בעבר ראה בו כלי להלבנת הון ותו לא, הרי שכעת הוא רואה בו "נכס פחד" אליו אנשים פונים מחשש לאובדן ערך של מטבעות פיאט או מירידה ריאלית בערכם של נכסים אחרים. ארמסטרונג הוסיף כי בשנת 2025 הסביבה הרגולטורית של הקריפטו התבהרה, לאחר שממשל ביידן "ניסה להרוג את התעשייה". הוא צופה שבתוך שנה או שנתיים הבנקים יאמצו מטבעות יציבים ואף ישלמו עליהם ריבית.
