הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ארז בלשה
צילום: אייל טואג
ראיון

מנכ"ל קרן ג'נריישן: "תוך שנתיים-שלוש פאוורג'ן תהיה מוכנה להנפקה"

מניית ג'נריישן זינקה ב-42% בשנה האחרונה והיא דיווחה השבוע על גיוס של מעל 200 מיליון שקל באג"ח להמרה; שוחחנו עם המנכ"ל ארז בלשה על ההנפקה ועל תחומי הפעילות הצומחים של הקרן
רוי שיינמן | (5)
נושאים בכתבה ארז בלשה ג'נריישן קפיטל פאוורג'ן

קרן ג'נריישן  ג'נריישן קפיטל -0.57% המשקיעה בתחום התשתיות דיווחה השבוע על גיוס של 215 מיליון שקל דרך אג"ח להמרה. הקרן פעילה דרך החברות שלה במספר תחומים: אנרגיה עם חברת פאוורג'ן, תחבורה עם חברת מטרופולין-בון טור, סביבה עם בלוג'ן ועוד תחומים נוספים, כאשר שווי האחזקות שלה עומד על כ-4.1 מיליארד שקל. נכון לסוף הרבעון השני לחברה הון עצמי בסך 2.2 מיליארד שקל.

קרדיט: החברה

המניה של ג'נריישן נסחרת לפי שווי של 981 מיליון שקל אחרי עלייה של 18% השנה ושל 42% בשנה האחרונה. שוחחנו עם ארז בלשה על ההנפקה האחרונה ועל פעילות הקבוצה, כמו גם על חברת פאוורג'ן שפועלת ביחד עם בזק כספקית חשמל פרטית, ולדבריו של בלשה צפויה להיות מוכנה להנפקה תוך תקופה של שנתיים-שלוש.

למה בחרתם לגייס דרך אג"ח להמרה?

"בחרנו ללכת למכשיר הזה מתוך הבנה שהוא יאפשר לנו להוזיל עלויות מימון בצורה משמעותית ושהוא ייתן ערך למשקיעים. לתקופה הזו זה מכשיר אופטימלי ורואים את זה בתוצאות ההנפקה. ראינו ביקושים יפים וריבית אטרטקטיבית של 4.37% שזה קרוב למרווח של אג"ח ממשלתי, זאת אומרת שתמחרו את האופציה שלנו מאוד גבוה. לשוק ברור שמחיר המניה הוא עדיין הזדמנות, זה מכשיר שהוא גם טוב למשקיעים כי הוא נותן וודאות".

תשואה על ההון של 7%, כפי שהצגתם ברבעון האחרון, היא תשואה מייצגת?

"אנחנו לא חשובים שזו תשואה מייצגת. אם מסתכלים אחורה רואים שהתשואה על ההון בחישוב שנתי גבוהה יותר. יש לנו בסיס להצפת ערך בפורטפוליו שהוא היום יותר ממוקד מבעבר".

השימוע של רשות החשמל משפיע עליכם?

"יש כמה שימועים עכשיו.ב הקשר של ה-SMP צריך להגיד שככל שהמחיר יישאר במחיר הנוכחי כפי שעולה מהשימוע, תחנת הכוח תבור תיפגע. עם זאת אנחנו לא חושבים שהתוצאה הסופית תיראה ככה, זו יכולה להיות מכה לכל שוק החשמל. אין לנו ספק שיהיה איזשהו עדכון. יש מעבר לזה עוד כמה שימועים באוויר ואנחנו בהרבה דיונים עם הגופים הרלוונטים מתוך מקום לייצב את שוק החשמל. כל התיק שלנו בנוי על הכנסות יציבות".

אתם בשיחות עם חלק מהגופים האחרים שייפגעו כמו דליה אנרגיה או שו"ב אנרגיה?

"לא. אנחנו מתנהלים באופן פרטני. יש פורום שמתפקידו לגבש עמדה עבור על התחנות והוא עושה את עבודתו, אבל מעבר לכך אנחנו מתנהלים באופן פרטני מול הרשות".

הודעתם כי הרוכשת של פורטרברוק החליטה לא להאריך את תקופת הבלעדיות, איך מתקדמת מכירת החברה?

"אנחנו פועלים למימוש של פורטרברוק גם כדי להכניס ערך וגם כדי להשקיע בדברים אחרים. היינו בעסקה שלא הבשילה וכרגע יש מתעניינים אחרים. זה נכס מצוין ואנחנו חושבים שהוא יימכר ב-2025".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כמה תחום התחבורה משמעותי בתיק?

"אנחנו מתכוונים להתרחב בתחום הזה, הוא משמעותי. מטרופולין גדלה מאוד בשנים האחרונות וכמעט הכפילה את עצמה ואנחנו בשלבים של לעכל את הצמיחה. במדדים מסוימים היא החברה השניה בגודלה בישראל בתחום האוטובוסים. בחודשים הקרובים אנחנו עסוקים בגידול הרווחיות ושיפור התפעול והשירות שלנו. אנחנו גם נמצאים במגעים להסדרה ענפית שלשמחתנו הרגולטורים הולכים איתנו למהלך של ייעול התחב"צ בישראל".

איפה נמצא המיקוד הכי גדול שלכם?

"בשלושה מקומות - תחום התחבורה, תחום הסביבה והמים דרך בלו ג'ן - היא החברה המובילה בישראל בתחום איכות הסביבה והמים. אנחנו מסיימים שדרוג ושיפוץ של מתקן התפלה, בתחום הפסולת דיווחנו על סגירה פיננסית של מתקן פסולת, זו פעילות מאוד משמעותית ואנחנו בהקמות של הרבה פרויקטים בתחום.

בתחום האנרגיה - מיזגנו את הפעילות הקונבנציונלית והפעילות המתחדשת ויש לנו לא מעט מיזמים של אנרגיה סולארית ואגירה. אנחנו מתכוונים לצמוח שם, יש לנו את המיזם בזקג'ן שעתיד להיות ספק חשמל מוביל בישראל. יש מיקוד משמעותי להגדיל את צבר החשמל עם היתרון של שליטה בתהליך מהייצור ועד הלקוח, זאת האסטרטגיה".

דיווחתם לאחרונה על כניסה של הפניקס להשקעה בפאוורג'ן, חושבים על הנפקה?

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    nav 15/01/2025 20:59
    הגב לתגובה זו
    ניהול גרוע רכישות גרועות והפסדים למשקיעים להתרחק כמו מאש לא שווה יותר מ35 אג
  • 4.
    יוסי 18/12/2024 12:29
    הגב לתגובה זו
    בחברה לא טובה, ילין לפידות לא ניהיה בעל עניין בחודש האחרון. בחברה לא טובה, חברת הניהול לא קונה מניות של הקרן ב 20 מיליון שקל בחברה לא טובה, חברת הניהול לא משנה את שיטת התגמול שלה שתלויה בשווי מנייה לגבי דיבידנדים. החברה בונה עסקים וצריכה את ההון שלה להקמתם. ההיתם מעדיפים לקבל דיבידנדים עם 25 אחוז מס הכנסה והחברה תקח הלוואות יקרות מהבנקים או שתנפיק מניות ? זה רק עניין של זמן שתוכל לשלם דיבידנדים. זה יקרה מהלך 2025 לפי שיחת המשקיעים האחרונה.
  • 3.
    משה 18/12/2024 08:50
    הגב לתגובה זו
    זהירות להתרחק כמו מאש
  • 2.
    לשעבר 17/12/2024 20:16
    הגב לתגובה זו
    לשרוף כספים למשקיעים לטובת מנהלי הקרן. גנ הייתי מושקע בהם במשך שנים
  • 1.
    חיים 17/12/2024 19:22
    הגב לתגובה זו
    גייסו בקרן הזו כ- 1.3 מיליאד ש"ח באקוויטי ממוסדיים. והמניה בבורסה כבר כמה שנים בפחות ממיליארד ש"ח שווי אולי שוק ההון מבין פה משהו שהכתב לא יודע (או פשוט לא רוצה לדעת) . מדוע יש חוב פיננסי של 2 מיליארד ש"ח
ג׳ורדון פריד, מנכ״ל זוז פאוור, צילום: החברהג׳ורדון פריד, מנכ״ל זוז פאוור, צילום: החברה

הביטקוין של זוז פאוור: סיכון מול סיכוי

אחרי שנים של הפסדים בפעילות אגירת האנרגיה וירידה של מעל 90% מההנפקה, זוז פאוור החליפה מסלול והפכה לחברה פיננסית שמחזיקה ביטקוין כנכס ליבה; המשקיעים מקבלים חשיפה למטבע הדיגיטלי דרך מניה דואלית בתל אביב ובנאסד״ק,  עם סיכון/סיכוי שמגיע מחשיפה לשוק הקריפטו ועלויות של חברה ציבורית

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה זוז פאוור ביטקוין

חברת זוז פאוור זוז פאוור 3.17%   הדואלית שינתה לאחרונה את מהות ההשקעה בחברה, כאשר עברה מהתמקדות בפעילות טכנולוגית בתחום האנרגיה המתחדשת, לחברה פיננסית שמאפשרת חשיפה לעולם הקריפטו והביטקוין בפרט.

החברה פיתחה מערכת מבוססת גלגלי תנופה שנועדה לאפשר טעינה מהירה לרכב חשמלי גם באתרים שבהם רשת החשמל חלשה או מוגבלת. הרעיון ההנדסי היה מעניין אך בפועל ההצלחה הייתה מוגבלת. החברה התקשתה להמיר פיילוטים להזמנות מסחריות, נרשמו הפסדים תפעוליים מתמשכים, ופעילותה הצטמצמה מאוד עם הכנסה של פחות מ-250 אלף דולר והפסד של 7 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2025, עם ירידה של למעלה מ-90% מהשווי מאז הגיעה לבורסה.

על רקע האתגרים, שכללו הון עצמי שלילי והתחייבויות של כ-6.7 מיליון דולר מול מזומנים של כ-2.5 מיליון דולר, החליטה החברה לשנות אסטרטגיה.

החברה גייסה כספים (בדיסקאונט משמעותי), בסך של קצת יותר מ-160 מיליון דולר, במטרה לרכוש ביטקוין במרבית הכספים, והיתרה לפירעון חובות קיימים ולצרכים תפעוליים.


ממידע שהגיע לביזפורטל, זוז כבר רכשה מעל 1,000 ביטקוין, תוך שמירה על יתרת מזומנים להמשך רכישות ברמות מחיר שונות. החברה מתכננת להשלים את מלוא הגיוס ולהמשיך את הרכישות בהמשך, תוך שהיא תוכל להשתמש בחלק מהכספים כאמור לפעילות שוטפת ותשלום ההתחייבויות.

חשוב לציין כי הרכישות האלה אינן יוצרות ערך חדש לבעלי המניות, אלא הוא נשען על הנפקות לצורך גיוס מזומן לרכישת הביטקוין. המשמעות היא דילול מתמשך של בעלי המניות, כאשר השווי של החברה מזנק למרות שמחיר המניה ירד הודות לגידול במספר המניות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבויובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבו

המלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"

לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"

רן קידר |
נושאים בכתבה שיכון ובינוי אנרגיה

האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56%  , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל. 

לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד. 

החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים. 

בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי. 

להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות

להמשך הכתבה לחץ כאן