לפי שווי של 1.72 מיליארד: כלל תשקיע 260 מיליון שקל ב-ICR
חברת הביטוח כלל כלל עסקי ביטוח 0.61% תשקיע כ-260 מיליון שקל ב-ICR חברת הבת של ישראל קנדה ישראל קנדה 3.95% (50%) לפי שווי של כ- 1.72 מיליארד שקל. חלקה של ישראל קדנה בשווי של ICR (אחרי הכסף) עומד על כ-730 מיליון שקל, לעומת הערך בספרים העומד על כ-230 מיליון שקל. בכפוף להשלמת העסקה, חברת הביטוח תרכוש מידי ראם מגורים וישראל קנדה 15% מהחברה המשותפת, כך שלאחר העסקה השתיים יחזיקו בכ-42.5% מ-ICR. תמורת ההשקעה תשמש גם לפירעון הלוואות בעלים שהועמדו ל-ICR (חלק החברה כ-67 מיליון שקל). עוד סוכם, כי במועד ההשלמה, ICR וכלל יתקשרו בהסכם בעלי מניות אשר יסדיר את מערכת היחסים ביניהן. החברה, בניהולו של מורדי יוסף שבת, מהווה מנוע צמיחה נוסף ומשמעותי בתחום הנדל"ן למגורים, לרבות בתחום ההתחדשות העירונית, לקבוצת ישראל קנדה. כיום יש לה מעל 15 אלף יח"ד ורווח גולמי צפוי של כ- 6 מיליארד שקל מהפרויקטים. ההון העצמי של ICR עומד על כ-460 מיליון שקל נכון לרבעון הראשון של השנה. ברק רוזן, בעלים ומנכ"ל ישראל קנדה: "הנכסים האיכותיים בהם מחזיקה ישראל קנדה מאפשרים לנו להמשיך להציף ערך למשקיעים בחברות ובפרויקטים הגדולים והמשמעותיים שאנו מקימים. אני רוצה להודות להנהלת כלל בביטוח על הבעת האמון בעסקי החברה נכסיה האסטרטגיים ובהנהלתה. ומודה למר רז עודד מנכ"ל ORC ויו"ר משותף ב-ICR על העבודה המשותפת ועשייה פוריה ביחד". מורדי שבת, מנכ"ל ICR: "השותפות החדשה עם קבוצת כלל, כבעלת מניות בחברת ICR מהווה הבעת אמון משמעותית בפעילות החברה, בהישגיה, במנהליה ובפוטנציאל הצמיחה העתידי של החברה, ואנו מברכים על כך. מאז שינוי השליטה בסוף שנת 2020 וכניסת ההנהלה החדשה, החברה צמחה באופן משמעותי, שילשה את גודלה, והפכה לאחת מחברות הנדל"ן למגורים המובילות בישראל. אנו ממשיכים לפעול בהתאם לתוכנית האסטרטגית שלנו, תוך שמירה על ערכי החברה והצבת סטנדרטים חדשים בענף המגורים בישראל. "ICR תמשיך ביתר שאת לקדם ולבצע את הפרויקטים הקיימים באופן הטוב ביותר ותמשיך להרחיב את פעילות החברה בייזום ובניית שכונות מגורים איכותיות באזורי הביקוש. אני מבקש להודות לכל העובדים הנהדרים שלנו על העשייה והמסירות שלהם. הנהלת החברה מברכת את קבוצת כלל ומנהליה על הצטרפותם לגרעין השליטה בחברה". ברק בנסקי, משנה למנכ"ל ומנהל חטיבת ההשקעות של כלל ביטוח ופיננסים, ציין: "מברכים על חתימת העסקה עם חברת ICR. במהלך תהליך ההשקעה התרשמנו מאוד מאיכות הפרויקטים, הצמיחה והיקף הפעילות המגוון שחברת ICR מציגה, בהובלה של הנהלה מקצועית וחזקה. ההשקעה מביאה לידי ביטוי את האמון הרב שיש לנו בחברה, ובבעלות השליטה בה, ואנו בטוחים ביכולת החברה לנצל את כספי ההשקעה למימוש תוכניות צמיחה והתרחבות, שיביאו לרווחים משמעותיים. "עסקה זו מצטרפת למספר עסקאות פרטיות שביצעה כלל בתחום הנדל"ן למגורים בשנה האחרונה, אשר מביאות לידי ביטוי את האסטרטגיה להגדלת חשיפה בתיקי העמיתים לתחום הנדל"ן למגורים בישראל. אנו מאמינים, כי השקעה בחברות מובילות בתחום הנדל"ן למגורים מהווה הזדמנות השקעה אטרקטיבית, שתייצר תשואה עודפת לעמיתינו לאורך זמן".

הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
