מניות האנרגיה המתחדשת סובלות מעליית הריבית - הן צריכות להשקיע הרבה כסף בהקמת המתקנים, וכאשר עלויות המימון גדלות זה מקשה עליהן לצמוח, הן צריכות להוציא יותר כסף על תשלום חובות. אנליסטים מסבירים שהדרך לנתח את השוק הוא לבחון את תחזיות החברות להמשך, לשנים הבאות, ולאו דווקא בטווח הקצר. שינוי משמעותי לרעה יצביע על בעיה, שינוי משמעותי לטובה - והכיוון למעלה. הישראלית הגדולה בתחום, סולאראדג' נפלה בשבוע שעבר בעקבות תחזיות חלשות בארה"ב (ובהמשך למתחרות שדיווחו על בעיות דומות) סולאראדג', אבל בהנחה שהעולם עובר לאנרגיות מתחדשות (אפילו בישראל היעד הוא 30% אנרגיות מתחדשות עד סוף העשור, באירופה הם במצב הרבה יותר מתקדם ושם סולאראדג' מדווחת על המשך שיפור).

אז הבעיות בתחום הגיעו כמובן גם לחברת האנרגיה המתחדשת אורמת טכנו 2.05%  בניהולו של דורון בלשר, גם היא ישראלית גדולה מאוד בתחום, שעוסקת בפיתוח וייצור טורבינות כח להספקת אנרגיה חשמלית ובפיתוח פרויקטי אנרגיה חילופית. המניה איבדה אתמול 5% בבורסה המקומית, בהמשך לירידה בוול סטריט אחרי הדוחות בשבוע שעבר. הירידות הגיעו אחרי תוצאות מעורבות לרבעון שהסתיים ושמירה על תחזית חלשה יחסית לשנה הנוכחית (2023)

אבל האם אורמת צפויה לעלות? כך לפחות מעריכים בבית ההשקעות אופנהיימר שנותנים למניה מחיר יעד של 96 דולר למניה, אפסייד של 25% על מחיר המניה הנוכחי (77 דולר) וזאת על בסיס מכפיל EBITDA מתואם עתידי לשנת 2024 של 13.5. למרות הדוחות, אורמת העלתה את תחזית ההכנסות ל-2025 לאור הצפי להרחבת קיבולת ייצור החשמל ב-21-24% ואת קיבולת אגירת חשמל בשיעור מרשים של יותר מ-600% עד שנת 2025. לכאורה זה מה שאמור להשפיע על המניה בטווח הארוך, בהנחה שהיא תעמוד בתחזיות.

לדברי האנליסט נוח קיי מאופנהיימר: "הגידול האגרסיבי ביכולות ייצור החשמל המקומיות של צרכנים פרטיים, בעיקר באמצעות פאנלים סולריים, גורר את תחנות ייצור החשמל בעולם להתמודד עם תנודתיות שהולכת וגוברת בצרכי אספקת החשמל וגורמת להן הפסדים כבדים. אורמת, המציעה מגוון פתרונות לייצור אנרגיה ואגירתה, נהנית מהדינמיקה התחרותית השוררת בשוק ונתמכת על ידי רגולציה פדרלית (בארה"ב) שצפויה לסייע לה לגדול ב-CAGR עתידי צפוי בשיעור דו ספרתי עד 2025 לפחות".

• אורמת מדווחת על גידול בהכנסות אך שחיקה במרווחים; מעלה תחזיות להמשך
• אורמת: למרות קיטון של 3.8% במגזר החשמל, הרווח הנקי זינק ב-26%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ובכל זאת, בטווח הקצר התחזיות לא מרשימות. החברה הציגה יחס מכירות ל-EBITDA נמוך מתחזית האנליסטים. החברה צופה השנה EBITDA של 480-510 מיליון דולר ל-2023 (495 אמצע טווח), מעט מעל תחזיות האנליסטים ל-491 מיליון דולר. תחזית ההכנסות השנתית היא 840 מיליון דולר, בדומה לצפי בשוק ל-839 מיליון דולר. לדברי אורמת, השיפור יגיע ברבעון הרביעי כאשר הנכסים ב-Puna ו-Olkaria "צפויים להניב הכנסות טובות יותר ברבעון הרביעי של 2023 לאור שיפורים שמתבצעים במפעלים והעלאת היעילות של הבארות התרמיים".

בדוחות לרבעון השני אורמת דיווחה על הכנסות של 194.8 מיליון דולר, מתחת הצפי ל-198.5 מיליון דולר. עם זאת, בשורה התחתונה החברה עקפה את הצפי ודיווחה על רווח של 40 סנט למניה, לעומת צפי ל-38 סנט למניה. ההכנסות ממכירת מוצרי התחנות קפצו ב-222% לסכום של 33.5 מיליון דולר יותר. בחברה, המייצרת את הרכיבים לתחנות הכוח במפעל שלה ביבנה, מסבירים את הגידול בהכנסות בין היתר בהתאוששות ענף האנרגיה והיציאה מתקופת הקורונה שהשיבה את ההשקעות בפרויקטים של אנרגיות מתחדשות.

אולם, ההתייצבות במחירי החשמל בחודשים האחרונים, לעומת השיאים שהיו ב-2022 עם פרוץ המלחמה באוקראינה, גררה ירידה בהכנסות ממגזר הפעילות השלישי של החברה, אגירת אנרגיה. ההכנסות במגזר זה הסתכמו ב-6 מיליון דולר, צניחה של 19.7% לעומת אותו רבעון אשתקד. 

• קמהדע מאריכה מכרז אספקה בקנדה עד 14 מיליון דולר
• תשובה: "הכלכלה היא המפתח ליציבות אזורית"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית

על אף הצמיחה בהכנסות, הרווח התפעולי של החברה קטן בכ-37% ל-24 מיליון דולר, בעיקר בגלל ירידה במחיר החשמל של תחנת הכוח בהוואי (פונה). הנסיגה במכירות הובילה לכך שההכנסות של התחנה ירדו ב-5.4 מיליון דולר ברבעון השני של 2023, לעומת אותה תקופה ב-2022.