אגד פועלת לחלק כ-500 מיליון שקלים לבעלי המניות
חברי אגד צפויים לקבל כ-200 מיליון שקל (40%) ושותפות קיסטון וקרנות המורים והגננות צפויה לקבל כ-300 מיליון שקל (60%), בכפוף לקבלת אישור ביהמ"ש; בכפוף לקבלת סכומי החלוקה, החלוקה תקטין את מחיר אופציית ה-PUT של המייסדים ותקטין את החוב שנטלה שותפות קיסטון-המורים והגננות למימון הרכישה
דירקטוריון אגד החליט לפני זמן קצר על מהלך התייעלות במבנה ההון של החברה, במסגרתו תפעל אגד לחלק סך של כ-500 מיליון שקל לבעלי המניות. שותפות קיסטון קיסטון ריט וקרנות המורים והגננות המחזיקה ב-60% ממניות אגד צפויה לקבל כ-300 מיליון שקל בעוד חברי אגד יקבלו כ-200 מיליון שקל מתוך החלוקה. מחיר המימוש של אופציית המכר המוקנית לחברי אגד למכירת יתרת מניות אגד לשותפות קיסטון וקרנות המורים צפוי לקטון ולהתעדכן בהתאם.
בכפוף לקבלת סכומי החלוקה, צפויה שותפות קיסטון וקרנות המורים והגננות לפרוע נתח מהחוב הבנקאי שנטלה במסגרת השלמת העסקה לרכישת האחזקות באגד, ולהקטין עלויות מימון ברמת השותפות.
במסגרת התהליך תגיש אגד לביהמ"ש בקשה לאישור חלוקה שאינה מקיימת את מבחן הרווח. אגד נדרשת להגיש את הבקשה לאור זאת שעל אף שסך העודפים החשבונאיים המשמעותי שבדוחותיה הכספיים השנתיים לשנת 2022, הינו בהיקף של כ-718 מיליון שקל, עודפים אלו אינם מוגדרים כעודפים ראויים לחלוקה ולכן יש צורך באישור בית המשפט לחלוקה המבוקשת.
הבקשה תוגש כשהיא נתמכת בחוות דעת כלכלית של פרופ' צבי וינר מהאוניברסיטה העברית ממנה עולה כי לאגד איתנות פיננסית משמעותית ביותר, העולה על סכום החלוקה המבוקש. וינר מציין את היציבות של אגד לאור חתימת הסכם ההפעלה עם המדינה, מה שמאפשר לאגד אופק הכנסות יציב עד לסוף שנת 2029, הון עצמי חשבונאי אשר עתיד לעמוד על מאות מיליוני שקלים, גם לאחר חלוקת הדיבידנד, נכסי נדל"ן עם שווי כלכלי גבוה משמעותית מהשווי בספרים וכן הלאה. עוד מוערך בחוות הדעת כי אגד צפויה לרשום בשנים הקרובות רווחים של מאות מיליוני שקלים כשלאורך השנים היא מגדילה את רווחיותה.
- אגד משיקה את egg, אפליקציית תחבורה ציבורית ללא פרסומות
- קיסטון צמחה ב-19% בהכנסות; צופה הכנסות של 300 מ' השנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נבות בר, מנכ"ל קיסטון: "דירקטוריון אגד החל במהלך לייעל את מבנה ההון של אגד לטובת החברה וכלל בעלי מניותיה. בעת רכישת האחזקות באגד לקחה קיסטון בחשבון את איתנותה הפיננסיות של אגד, ואת היכולת לחלוקה משמעותית על-בסיס איתנותה הפיננסית וכושר פירעונה. בכפוף לאישור בית המשפט את ביצוע החלוקה והשלמת המהלכים הנדרשים בהובלת הנהלת אגד, אנו צפויים להקטין באופן משמעותי את עלויות המימון ברמת שותפות קיסטון-המורים והגננות, על ידי פירעון רכיב חוב שנלקח בריבית משתנה ולהקטין את עלות מימוש אופציית המכר המוקנית לחברי אגד. אנו בוחנים מהלכים נוספים, הן ברמת אגד והן ברמת קיסטון, על מנת לשכלל את מבנה ההון של אגד, להכין אותה לאתגרים העסקיים לפניה, לצמצם את עלויות החוב של שותפות קיסטון-המורים והגננות ולהיערך לשלב מימוש אופציית המכר של המייסדים".
- 4.בטח מחלקים מיליונים. מונופול דורסני. (ל"ת)אלי קופטר 05/06/2023 01:02הגב לתגובה זו
- 3.ניצי 04/06/2023 19:49הגב לתגובה זוממתי גננות ומורות היו קשורות לאגד.
- 2.שיתחילו בניקיון של האוטובוסים ורענון נהיגה לחלק מהנהגים (ל"ת)אודי 04/06/2023 14:15הגב לתגובה זו
- 1.חצוף ברמות 04/06/2023 13:43הגב לתגובה זומחלקים ממה שאין בהנחה שלא יסגרו את אגד ויקבל כסף מהמדינה. חצוף אמרנו?
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
