מניות הבנקים מראות סימני התאוששות; מכפילי ההון עדיין נמוכים
משבר הקורונה, לא פסח על הבנקים הגדולים, שירדו בכ-30% מתחילת השנה. אמנם היתה התאוששות והבנקים עלו במעל 20%, מהשפל של חודש מרץ במה שנראה בזמנו כהצלחה של הממשלה, משרד הבריאות והציבור בבלימת התפשטות מגפת הקורונה. אך, מאז על רקע הזינוק בתחלואה והחלת הסגר השני, יחד עם ההפנמה שהמשבר עדיין רחוק מלהיגמר, מדד ת"א בנקים איבד כ-16% מערכו והגיע בשבוע שעבר לשפל. מאמצע שבוע שעבר וביתר שאת מתחילת השבוע יש שינוי מגמה. תוך שבוע המדד זינוק ב-7.8%, כ-5% בשלושת הימים האחרונים; ועדיין - מדד הבנקים רחוק משיאו.
התפתחות מדד הבנקים מתחילת השנה
לאחר הצניחה במניות הבנקים, המניות "הכבדות" של הבנקים הגדולים - פועלים ולאומי נסחרות ב-0.69 ו-0.64 על ההון. זה נמוך במבט היסטורי. דיסקונט הוא במכפיל ההון הנמוך ביותר במערכת - 0.6.
על בסיס התשואה להון שהציגו הבנקים ברבעון השני של 2020, שכלל הפרשות גדולות בגין חובות אבודים וצפי לחובות אבודים בעתיד, רכישת מניות הבנקים ברמה הנוכחית משקפת תשואה ממוצעת להון הסחיר של כ-7.7%. זה קצת משקר כי הרבעון השני מוטה כלפי מטה. אולי יהיו עוד רבעונים קשים - האמת סביר שיהיו - אבל בתרחיש מייצג הרווח גבוה יותר וכך גם התשואה. עם הרווחים המייצגים של המצב פרה-קורונה, התשואות על ההון (רווחים חלקי הון) עולים משמעותית על 10% ואף מתקרבים לכ-15%. אז אולי זה עוד רחוק. בכל זאת, יש משבר. אבל בתרחיש ביניים, ולא אופטימי מדי תוך שנה-שנתיים קצב הרווחים יחזור לבטא תשואה של 10% ומעלה.
האם כדאי להשקיע בבנקים?
בשבוע שעבר, אמר ארז וילף מנהל השקעות גמל ופנסיה באלטשולר שחם, בראיון לביזפורטל כי, "הסקטור הכי מעניין זה הבנקאות. הבנקים הישראלים משקפים את מצב הכלכלה בישראל ואנחנו צופים שישראל תדע למצוא את הדרך להמשיך להיות עם כלכלה טובה יחסית. שמסתכלים על התמחור של הבנקים ברמות מכפיל הון של 0.6 לערך ותשואה להון צפויה להיות דו ספרתית, אז גם אם לוקחים בחשבון הפרשות גדולות, התמחור נראה אטרקטיבי. בעולם של ריבית אפס לאורך שנים, בנקים הם עסק יחסית יציב ותזרימי ונראה לנו נכון להיות שם ולהגדיל חשיפה".
דעה דומה השמיע גם יו"ר מיטב דש, צבי סטפק, בראיון מקיף שקיימנו עמו לרגל ראש השנה. בתשובה לשאלה מה התחומים המעניינים בארץ ובוול סטריט, הוא השיב כי "הסקטור הפיננסי, בנקים וחברות ביטוח, נסחר במחירים זולים והוא השקעה מעניינת לטווח ארוך".
- 8.שימו לב כמה קרנות נאמנות מחזיקות מניות בנקים. (ל"ת)מי יודע 06/10/2020 21:19הגב לתגובה זו
- 7.ש.א 06/10/2020 13:44הגב לתגובה זוכל הבנקים טובים הבחירה שלי לאומי
- משה 07/10/2020 00:39הגב לתגובה זואני בחרתי דיסקונט
- 6.הבנקים קרובים לצלחת 06/10/2020 13:26הגב לתגובה זוהמלצה נכונה
- 5.גיל1 06/10/2020 12:23הגב לתגובה זותתעסקו בחדשנות שיש בחברות שיש לנו בבורסה
- 4.גיל1 06/10/2020 11:55הגב לתגובה זושכח את בתי ההשקעות שקונים לפנסיות כל תחילת חודש השוק תמיד עולה - בסוף גם עוד 5 שנים
- 3.יעקב 06/10/2020 11:35הגב לתגובה זוכתבה אינטרסנטית מיליון מובטלים דחית הלואות ומשכנתאו. חובות אבודים נתונים היסטוריים לא מענינם סכנה
- 2.הבנקים 06/10/2020 11:22הגב לתגובה זולצבור יגמר הכסף . עסקים סגורים . לצבור אין כסף. מריצים את מניות הבנקים . אם עוד שנתיים יהיה טוב אז נקנה עוד שנה בחצי מחיר .
- אבל קונים חלק ואם ירד עוד כמו שאתה חושב תקנה עוד (ל"ת)לא ממליץ כי אסור 07/10/2020 08:41הגב לתגובה זו
- מושקע ותיק 06/10/2020 12:54הגב לתגובה זושב בצד ותפסיד את הרווח של הדור הזה...
- 1.פשוט במקום את הסל שמורכב ממניות ארביטראז 06/10/2020 11:20הגב לתגובה זופשוט במקום את הסל שמורכב ממניות ארביטראז
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
