הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
עידו רודוי פלרם
צילום: אתר החברה
ראיון

"הגידול בביקושים במוצרים של פלרם נמשך"

עידו רודוי מנכ"ל פלרם מסביר את המגמה החיובית בעסקי פלרם וצופה (בזהירות) מגמה חיובית גם בהמשך
צחי אפרתי | (3)
נושאים בכתבה 2020 פלרם ראיון

"מוצרי ההמשך אלו מוצרים עם שיעורי רווחיות גדולים וזה תחום שגדל באופן מאוד משמעותי בשנתיים האחרונות. זה מגיע ל-30% מההכנסות ב-2020" כך אומר עידו רודוי מנכ"ל פלרם בראיון לביזפורטל על רקע התוצאות החזקות ברבעון השני. רודוי מדגיש את השיפור ברווח הגולמי שנובע משלוש סיבות עיקריות: ירידה במחיר חומרי הגלם, התייעלות פנימית וגידול בסגמנט מוצרי המשך.  

מניית פלרם 0.58%  זינקה ב-70% מתחילת השנה למחיר של 29.8 שקל, המבטא שווי של 757 מיליון שקל. במחצית הראשונה הסתכם הרווח ב-100 מיליון שקל, רובו ברבעון השני שהיה מרשים. על פניו, התמחור של המניה נראה נמוך, אבל זה בגלל שיש מרכיבים חד פעמיים בתוצאות שמשפיעים על מחירי חומרי גלם נמוכים וגם על המכירות של מוצרים שמשמשים למניעה התפשטות הקורונה (מסכות וחוצצים בין עמדות במשרדים). זה לכאורה עשוי להשתנות בהמשך, ועדיין - רודוי מפגין אופטימיות זהירה.  

 

הסגמנט הרווחי ביותר 

סגמנט מוצרי ההמשך הוא מנוע הצמיחה העיקרי של החברה כאשר שיעורי הרווחיות גבוהים משמעותית משאר הסגמנטים – ב-2019 הוא היווה סך של כ-23% מהמכירות ואילו במחצית הראשונה של 2020 הוא מהווה  כ-30% מהמכירות. מדובר על כ-260 מיליון שקל במחצית הראשונה -  גידול של כ-37% ביחס לתקופה המקבילה.

 

רודוי מייחס תרומה גדולה ליכולות החברה שהצליחה בזמן קצר לבצע התאמות לייצור מוצרים חדשים ולהדביק את הביקושים הגבוהים שהגיעו בעקבות הקורונה דוגמת מסיכות פלסטיק וחוצצי הפרדה במשרדים. וכן מציין את המגמות החיוביות בחברה שמציגות שיפור ב-EBITDA לאורך ששת הרבעונים האחרונים.

היה לכם רבעון שני חזק מאוד מה תרם לגידול במכירות?

"גדלנו בהכנסות ברבעון השני ב-26% לעומת המקביל, צריך לזכור שאנחנו מושפעים משערי חליפין שהשפיע באופן שלילי על המכירות בכ-4%. כך שאם נשווה את גידול הכמותי הצמיחה הייתה גבוהה יותר. זה מגיע כמעט מכל החטיבות כאשר יש לנו שלושה מגזרי פעילות – פי.וי.סי, פוליקרבונט ומוצרי ההמשך. עיקר התרומה לשורה התחתונה נובעת מהגידול במכירות של מוצרי ההמשך.

מכירות לפי אזורים וחטיבות

מקור: דוחות החברה

"מוצרי המשך אלו מוצרים מוגמרים שהולכים ללקוח הסופי לדוגמא – חממות, חניות, עמדות תצוגה, פרגולות. יש את הלוחות שאלו מוצרים חצי מוגמרים ואת הלוח הזה לוקחים וניתן לעשות איתו תהליך עיבוד נוסף. המוצרים המוגמרים מגיעים ללקוח הסופי והולכים ישר לשימוש. חלק מהאסטרטגיה שלנו להגדיל את המכירות ולכן רכשנו חברה בתחום, אלו מוצרים עם שיעורי רווחיות גדולים ויותר וזה חלק ממה שהשפיע על הרווח הנקי. זה תחום שגדל באופן מאוד משמעותי בשנתיים האחרונות וזה מגיע כ-30% מההכנסות ב-2020".

 

מה תרם לגידול המשמעותי בשורת ה-EBITDA?

"גדלנו בשורת ההכנסות בזכות ביקושים גבוהים בתחום הלוחות והמוצרים המוגמרים. נתון נוסף שתרם לגידול ברווחיות מיוחס לירידה משמעותית בשיעור תצרוכת חומרי גלם. זה נובע משלושה אלמנטים – ירידה בחומרי הגלם עצמם, תמהיל המכירות שהשתנה לטובת מוצרי ההמשך וגם התייעלות תפעולית שקרתה בלי קשר לקורונה. כך ששיעור הרווח הגולמי טיפס מ-28% ל-39% שזה הפרש דרמטי. וזאת ההשפעה ישירה על ה-EBITDA במקביל שמרנו על ההוצאות התפעוליות ברמתן למרות הגידול במחזור המכירות ולכן הגענו לתוצאות שהגענו".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

רווחיות ה-EBITDA 

מקור: מצגת לשוק ההון

מה מידת השפעה של מחיר הנפט על השיפור ברווחיות?

"במקרה הנוכחי היה היצע גדול בתחום הפוליקרבונט שהוא תחום מוביל שלנו. המחירים היו יחסית נמוכים וזה הגיע מהשפעה של סקטורים אחרים, למשל תעשיית הרכב נמצאת במיתון ולכן יש הרבה פלסטיק בתעשיית הרכב, שהביקוש בתעשיית הרכב יורד ובהתאמה מחיר חומר הגלם שדומה למה שאנחנו משתמשים יורד ולכן אנחנו נהנים ממחיר נמוך יותר בלי קשר למחיר הדלק".

 

האם שיעורי הרווחיות הנוכחיים זאת הנורמה החדשה בחברה?

"מי שמסקר את החברה רואה ששיעורי הרווחיות ברבעון 2 הם שיעורי רווחיות גבוהים ממה שהכרנו בשנים קודמות. עם זאת אנחנו חווים עליה בשיעורי הרווחיות כבר משנת 2019 ובמהלך השישה הרבעונים האחרונים רואים שיפור".

 

כמה הקורונה תרמה לגידול במכירות?

"לקורונה יש תרומה לגידול בביקושים של מוצרים מסוימים לדוגמא לוחות שקופים. אבל החברה עוסקת במגוון של מוצרים גם מוצרים מוגמרים וגם לוחות מסוגים שונים זה יתרון אדיר. החברה נמצאת כמעט בכל השווקים בעולם וזה גם יתרון אדיר כולל יכולות ייצור בשווקים העיקריים – אירופה ואמריקה.

"למשל ירדו ביקושים של מוצרים בתחום הפרסום ואנחנו ספקים בתחום, מצד שני עלו ביקושים ללוחות שקופים והיכולת שלנו בזמן מהיר לעבור ולייצר לוחות שקופים באותם פסי ייצור מעיד על חוזקה של החברה. הביקושים פגשו את היכולות של החברה. הגמישות של החברה באה לידי ביטוי. היכולות של האנשים עם הטכנולוגיה שיש בחברה ולהתאים את המוצרים שלא היו בתוכניות שלנו זה מבחינתי הישג משמעותי".

 

האם אתם מעריכים שהמגמה הנוכחית צפויה להמשך?

"קשה לנו להעריך אבל כפי שפרסמנו בדוח החל מהרבעון הראשון אנחנו עדיין חווים ביקושים בלוחות השקופים ובמוצרים המוגמרים כגון חממות ביתיות ומגני פנים. אך למעט הביקוש למגני פנים שאני לא יודע אם יהיה לו ביקוש בהמשך מגמת עליית הביקושים ממשיכה. למשל חברות שעוסקות בתחום 'עשה זאת בעצמך' פרסמו שגדלו בכ-30% - הום דיפו, וול מארט ועוד, אלו רשתות שאנחנו מוכרים להם וזה מושך את הכל כלפי מעלה. אלו מוצרים שהולכים לחצרות דוגמת פרגולות, חניות לרכב וחממות ביתיות".

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    הדר 14/09/2020 06:55
    הגב לתגובה זו
    והגרף של 5 שנים מראה זאת בבירור
  • 2.
    לדעתי מניה מאוד זולה (ל"ת)
    משה 13/09/2020 17:00
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יוסף שמעוני 13/09/2020 13:49
    הגב לתגובה זו
    מוסדיים, או גוף מחו"ל שיכול למצוא סינרגיה. רמת יוחנן יכולה לרדת באחזקה ועדיין לא לאבד שליטה. בכל מקרה, אם שני הרבעונים הקרובים ימשיכו את המגמה, נראה עליות משמעותיות במחיר המניה. לגבי הרבעון הקרוב כבר נאמר בכתבה שאכן ממשיך.
וול סטריט נגזרים (X)וול סטריט נגזרים (X)

התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות

החוזים העתידיים מהססים מול נתוני מאקרו, בזמן שהמסחר הקמעונאי תופס נתח גדל והולך ומחדד תנודתיות סביב טכנולוגיה ותעודות סל


ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה וול סטריט נאסד"ק מניות שוק ההון

וול סטריט מגיעה לעוד יום מסחר במצב רוח זהיר. החוזים העתידיים נעים קלות סביב האפס, כשהשוק מעכל את נתוני המאקרו שמחדדים מחדש את התמחור סביב הריבית בחודשים הקרובים. במרכז עומד נתון התמ״ג לרבעון השלישי שמראה קצב צמיחה שנתי של 4.3%, לצד פרסום מדד אמון הצרכנים לחודש דצמבר.


תמ״ג חזק לא בהכרח מרגיע, ושאלת הריבית רק מתחדדת

התמ״ג הוא המדד הרחב ביותר לפעילות הכלכלית בארה״ב. הוא סופר את הערך הכולל של סחורות ושירותים שנוצרו במשק, ולכן הוא נותן לשוק תמונה אם הכלכלה באמת מתרחבת או פשוט מחזיקה מעמד. כשהמספר יוצא גבוה מהצפוי, זה לא תמיד חדשות מרגיעות לשוק המניות, כי זה מחזק את השאלה כמה מהר הפד׳ יכול להרשות לעצמו להוריד ריבית בלי להצית מחדש לחץ אינפלציוני.

הנתון של 4.3% מגיע מעל ציפיות שהיו סביב 3.3%, והוא גם מאיץ מול קצב של 3.8% ברבעון השני. מאחורי המספר עומדת צריכה פרטית שנשארת יציבה והוצאות עסקיות שמחזיקות קצב, שילוב שמאותת שהמנועים המרכזיים של הכלכלה עדיין עובדים גם כשהריבית גבוהה.

בתוך הפירוט של הרבעון בולטת קפיצה בצריכה הפרטית בקצב שנתי של 3.5% אחרי 2.5% ברבעון השני. חלק משמעותי מהעלייה מגיע מרכישות מוקדמות של רכבים חשמליים לפני תום הטבות מס בסוף ספטמבר, מה שמסביר גם למה נתוני מכירות הרכב באוקטובר ונובמבר נחלשים, בזמן שהצריכה בתחומים אחרים מציגה תמונה מעורבת.

ברקע מתחדדת התמונה של כלכלת קיי. משקי בית עם הכנסה גבוהה ממשיכים להחזיק קצב, בעוד המעמד הבינוני והנמוך מרגיש לחץ ביומיום, כמו שסיקרנו בביזפורטל - כלכלת ה-K בארה״ב מתחדדת: הגדולות ממשיכות קדימה והקטנים נלחצים. הפער הזה מתרגם לשוק הון שנראה חזק במדדים, אבל נשען יותר ויותר על קבוצת מניות מצומצמת ועל ציפיות לריבית נוחה יותר בהמשך.


להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

צים עולה 6%, רפק 11%; הבנקים וחברות הביטוח בירידות - מדדי תא במגמה מעורבת

רגולציה חדשה תכניס סדר בבינה מלאכותית בפיננסים. המומנטום השלילי במגזר הפיננסים נמשך אחרי נפילות של עד 2% אמש - הבנקים וחברות הביטוח ממשיכים לרדת; שיכון ובינוי מחפשת עסקה בפרמיה לשוב אנרגיה; איי.סי.אל תספק לסין 750,000 טונות של אשלג בשנת 2026 וחושפת את ההשפעה של זיכיון ים המלח על התוצאות - שער הדולר בשפל של 4 שנים

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35


סוף עידן כללי האצבע: הדוח שמכניס סדר בבינה מלאכותית בפיננסים. הרגולטורים ממקדים את הפיקוח במערכות מסוכנות, מחייבים שקיפות ומשאירים את האחריות אצל הגוף הפיננסי גם כשהמערכת מגיעה מספק חיצוני. מעבר לנושאים המוכרים כמו פרטיות והטיה, הדוח נכנס גם לניהול סיכונים ותפעול בפועל, כולל התמודדות עם הונאות ודיסאינפורמציה שמגיעות דרך ערוצים דיגיטליים ומשפיעות על פעילות פיננסית יומיומית.


תן וקח - שחיתות מובנית בקשר בין בנק ישראל לבנקים. על רקע הדרישה של סמוטריץ להטיל מס יתר של 15% על רווחי הבנקים העודפים, מבקרי המהלך טוענים שהבעיה עמוקה יותר ממס נקודתי: קשרים הדוקים בין הפיקוח לבנקים ו”דלת מסתובבת” של בכירים יוצרים ניגודי עניינים שמחלישים את ההגנה על הציבור. בשיחה שלנו עם נגיד בנק ישראל, פרופ’ אמיר ירון, הוא אמר שהפתרון צריך להגיע דרך תחרות ולא דרך מס “פוליטי” שעלול לפגוע באמון. מנגד נטען שאם התחרות לא שינתה את התמונה במשך שנים, היה אפשר לקדם צעדים ישירים יותר לטובת הלקוחות, כמו שיפור הריבית על העו״ש, מול מערכת שנתפסת כריכוזית ומוגנת גם בזירה הציבורית והתקשורתית.


צים ZIM Integrated Shipping Services 5.78%   בולטת אחרי קפיצה חדה במסחר בוול סטריט, על רקע סנטימנט חיובי במניות הספנות והובלה ימית. התנועה החזקה משקפת חזרה של עניין במניה, שמגיבה במהירות לשינויים בציפיות לגבי מחירי ההובלה והביקושים הגלובליים, וממחישה שוב את האופי התנודתי שלה. עבור חלק מהמשקיעים, מדובר בהזדמנות לטווח קצר על גל סנטימנט, בעוד אחרים ימשיכו להתמקד בשאלה עד כמה השיפור הנקודתי מתורגם לסביבה עסקית יציבה יותר לאורך זמן.

רפק אנרגיות מתחדשות, חברה בת של קבוצת רפק 10.05%   , מתקרבת להנפקה בתל אביב לפי שווי של כ-600-650 מיליון שקל. מרכז הסיפור הוא פעילות סינרג’י שנרכשה בתחילת השנה ב-30 מיליון שקל, עם תמורה עתידית אפשרית של עד 230 מיליון שקל, כשהשאלה בשוק היא איך עסקה בסדר גודל כזה מתורגמת לשווי הנפקה גבוה, ובקרב מוסדיים יש תחושה שהתג מחיר אגרסיבי. הבסיס לשווי הוא “תיק האנרגיה” שנבנה סביב סינרג’י: צבר פרויקטים של כ-600 מגה-ואט ייצור וכ-1,900 מגה-ואט שעה אגירה בשלבי התקדמות שונים, שאמור לתמוך בסיפור הצמיחה של החברה - קבוצת רפק רוצה להנפיק את 'רפק אנרגיות מתחדשות'; מה השווי הצפוי?


אל על אל על -3.33%    יורדת. רשות התחרות צפויה להטיל על אל על עיצומים של עשרות מיליוני שקל, בעקבות בדיקה שבחנה את התנהלות החברה מאז ה-7 באוקטובר וקבעה לכאורה כי גבתה מחירים מופרזים ובלתי הוגנים בתקופת המלחמה. הבדיקה נערכה על רקע יציאתן של חברות תעופה זרות מישראל, מצב שהפך את אל על לשחקן דומיננטי כמעט יחיד והוביל לזינוק חד בהכנסות וברווחים, עם עלייה של 37% בהכנסות ב-2024 וצמיחה של כמעט פי חמישה ברווח הנקי. הבדיקה הזאת מחזקת גם את הטענה שאל-על לצד חברות התעופה הישראליות ישראייר גרופ 0.46%  , שכרגע בעליה קלה, ניצלו לכאורה את המחסור בטיסות כדי למקסם רווחים. מבחינת בעלי המניות, השאלה שעולה היא האם המקסום בטווח הקצר לא היה אגרסיבי מדי, ויחזור כבומרנג כשחברות זרות יחזרו והתחרות תתחדש.


להמשך הכתבה לחץ כאן