נפוליאון טבע את האימרה "המזל משחק לטובת המוכנים". אז נכון, רק לפני חצי שנה אף אחד לא ידע ששוק הנפט והגז ייראה כפי שהוא נראה היום. תכל'ס, ב-2019, היינו תמימים. אף אחד לא באמת ידע כלום. אבל חברת אנרג'יאן 0.68% , לפחות לפי מנכ"ל החברה, מתיאוס ריגאס, באה מוכנה למשבר עם קופה מלאה מזומנים ושוק רווי בהזדמנויות שרק משבר יכול לייצר.

אז נכון, עוד לפני הקורונה מצב המניה לא היה מזהיר. מאז ה-1 לאוגוסט 2019, אז המניה עמדה על שיא של 47.4 שקל למניה. היום, נכון לכתיבת שורות אלה, המניה עומדת על 21.25 שקלים. צניחה של 52.2% ב-12 החודשים האחרונים ו-57.1% מתחילת השנה.

היום פרסמה החברה כי הגיעה למזכר הבנות עם חברת אדיסון האיטלקית, לרכישת נכסיה באזור הים התיכון ואנגליה. מאז פרסום דבר העסקה, המניה מזנקת ונכון לכתיבת שורות אלה היא מגיעה ל-17.9%. זה לבד הקפיץ את שווי החברה מ-3.2 מיליארד שקל ל-3.78 מיליארד שקל. למעלה מחצי מיליארד שקל ביום. לא רע. העסקה נתפסת כטובה על רקע ההנחה הגדולה שקיבלה החברה. למעשה היא רוכשת את נכסי הנפט לפי מחיר שמבטא 1-1.2 דולר לחבית.   

ההסכם עם אדיסון: דיסקאונט של 28% ותנאי הלוואה משופרים

ההסכם המקורי בין החברות כבר החל להתבשל בקיץ של 2019 והוא נאמד אז ב-750 מיליון דולר עבור כלל הנכסים, שכללו לרכישת נכסי נפט וגז פעילים במצרים, איטליה, אלג'יריה, הים הצפוני של בריטניה, קרואטיה, וכן נכסים לפיתוח במצרים, איטליה ונורבגיה.

• אקסון מצטרפת לאנרגי'אן בקידוח ראשון לחיפוש גז ביוון מ-1981
• אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אבל אז באה הקורונה. הלחץ על סקטור האנרגיה, במיוחד הלא מתחדשת, גדל והתעצם. כנראה שגם אדיסון נפגעה. מאוד. אחרת זה לא מסביר את הדיסקאונט המשמעותי שהעניקה לאנרג'יאן – או אם ניקח את הטרמינולוגיה של השוק, 'הכול חייב ללכת'. איכשהו – ומיד נגיע לאיכשהו הזה – המחיר ירד ל-284 מיליון דולר, אחרי דיסקאונט של 111 מיליון דולר.

הסכום הראשון שירד מהעסקה הוא 355 מיליון דולר עבור שני נכסים בנורבגיה ועוד אחד באלג'יריה. אמנם לאנרג'יאן היה עניין בשדה באלג'יריה, הרשויות שם לא התלהבו מהקשר של החברה לישראל. את 2 השדות שבנורבגיה, החברה תכננה לגלגל. כלומר לרכוש וישר למכור. זאת מהסיבה שהשדות שם רחוקים מהקור ביזנס של אנרג'יאן היוונית, המתרכזת בשדות במזרח הים התיכון ובאנגליה.

זאת אומרת שללא הנכסים הללו, החברה הייתה אמורה לשלם 395 מיליון דולר עבור כל הנכסים הנותרים. אבל אז כאמור הגיעה גם ההנחה, שלטענת החברה באה בשל "נסיבות מאקרו כלכליות ועסקיות". כלומר תנאי השוק שיצרו הקורונה ולחצו על אדיסון למכור. מהסכום המקורי מדובר בהנחה של 14.8%. מהסכום החדש מדובר על הנחה אפקטיבית של 28.1%. זה יחד עם תנאי הלוואה משופרים שקיבלה אנרג'יאן, הפכו את העסקה להרבה, אבל הרבה יותר כדאית.

• אלטשולר שחם בדרך לעסקת בעלי עניין: הפעילות הפרטית עשויה להימכר לחברה הציבורית
• אנלייט השלימה מימון של 1.44 מיליארד דולר לפרויקט Snowflake A באריזונה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים

בעלי המניות אמורים להתכנס ב-20 ליולי כדי לאשר את העסקה וכבר כעת יש 43% תמיכה מובטחת. כלומר, העסקה בדרך לאישור סופי וצפויה על פי ההערכות להיחתם סופית בספטמבר, בכפוף להסכמות רגולטוריות במצרים.

"האתגר הגדול ביותר שלנו הוא יצוא הגז"

אז נכון שאנרג'יאן עדיין הפסדית, אבל העסקה הזו, אם וכשתיחתם, בהחלט משפרת לה עמדות. בסופה, היא צפויה להחזיק נכסי גז השווים ערך ל-800 מיליון חביות נפט. אגב, 80% מהנכסים של החברה הן שדות גז והיתר נפט.

עכשיו היא צפויה להחזיק שדות במצרים, בישראל, במלטה, ביוון, באיטליה, בקפריסין, מלטה, קרואטיה ומונטנגרו, ותהפוך לאחת השחקניות המשמעותיות ביותר – אם לא הכי משמעותית, עם קריסתו של איציק תשובה – בתחום במזרח אגן הים התיכון.

למרות השוק הבעייתי בלשון המעטה, מנכ"ל החברה, מתיאוס ריגאס, אופטימי מאוד ואומר שמצבה של החברה מעולם לא היה טוב יותר – למרות שהוא מודע לתנאי השוק הקשים, שיכולים להשפיע גם עליו. "המגפה לא השפיעה עלינו מבחינה תפעולית", אומר ריגאס בראיון לביזפורטל.

"לא הפסקנו את העבודה ליום אחד. היינו מוכנים וסיימנו את הקידוחים בישראל לפני ההתפרצות אז היה לנו מזל בנושא הזה. יש לנו גם הרבה מזומנים בקופה, למעלה מ-1 מיליארד דולר, גם מיתרות מזומן וגם מגיוס חוב. גייסנו הרבה לפני המשבר.

"כך שהמאזן שלנו מצוין. זה יכול היה להיות אסון. כי כל מי שצריך כסף בשוק של היום נמצא בבעיה קשה. למזלי, החוזים ארוכי הטווח שלנו מגנים עלינו ב-15 השנים הקרובות, כך שמבחינת תזרים מזומנים עתידי אנחנו חזקים", הוא אומר.

ספר על העסקה עם אדיסון

"בשל תנאי השוק, הצלחנו לנהל משא ומתן על עסקה ולהגיע לעסקה טובה יותר מבחינתו. צריך לדעת מתי לסגור. העסקה הייתה טובה בהתחלה ועכשיו היא יותר טובה. בנטו אנחנו משלמים 178 מיליון דולר, שמייצגים מקבילה של דולר אחד לחבית נפט. עסקאות דומות שנעשו בים הצפוני נעשו במחיר של 11 דולר. אז כשמתסכלים על מכפיל של תזרים מזומנים, מדובר בפי 2.5 מתזרים המזומנים לשנה.

"אלה עסקאות שניתן לעשות רק שהשוק נמצא בלחץ וזו עסקה נהדרת מבחינתנו. זה נותן לנו גישה למצרים שהיא יצרנית גדולה של גז, אנחנו החברה השנייה בגודלה באיטליה וגם יש את התגלית היפה באנגליה ויש לנו את השדות בישראל, שלדעתי זה הביזנס הכי טוב – אז אנחנו מאוד אופטימיים".

מה האתגר הכי גדול של החברה?

"למצוא את הדרך לייצא גז מישראל. הגענו ל-5.6BCM בישראל, שזה הרבה יותר ממה שחשבנו מלכתחילה. אבל יש לנו עוד 9 גושים שיש בהם הרבה גז, ואם לא נמצא דרך לייצא, יהיה קשה מאוד להמשיך ולקדוח. עבורי ישראל היא האזור הכי טוב לעשות בו עסקים. אבל כרגע הולכת הגז היא בהחלט אתגר".

אתה מאמין שיקימו את צינור הגז שיחבר את ישראל ליוון ואירופה?

"מאמין מאוד. אנחנו היינו ביוון בזמן החתימה על ההסכם. החברה היחידה שהייתה נוכחת בדיונים. זה פרויקט גדול, מסובך ויקר, שייקח הרבה זמן. האתגר השני כמובן הוא המגפה ומחיר הנפט. אבל בכל מקרה מרבית הנכסים שלנו הם גז.

אתה לא מודאג שמה שקרה עם שוק הנפט, יקרה גם עם הגז?