במקביל לירידה במתחים/ עימותים הכלכליים הגלובליים והצרכנות החזקה, כלכלני בנק ההשקעות גולדמן זאקס צופים שכלכלת ארצות הברית תצמח ב-2020. לטענת דייוויד קוסטין, הכלכלן הראשי לשוק המניות האמריקאי בבנק ההשקעות, המצב הכלכלי המשופר יוביל לסנטימנטים חיוביים אצל המשקיעים וידחוף את מדד ה-S&P500 לעליות של כ-6% ולהגיע לאזור המטרה של 3400 נקודות.

מי שירוויח במיוחד בשל המצב הן חברות הערך. "מעבר לאופקים של ההשקעות קצרות הטווח והבינוניות, המפתח שיניע את הצמיחה ביחס לערך, זו האווירה המאקרו כלכלית והאימפקט שלה על סנטימנט הסיכון שלוקחים על עצמם המשקיעים", כתב קוסטין בהודעה ללקוחות הבנק.

לרוב, כשמשקיעים מרגישים אופטימיים הם נוטים להשקיע במניות עם מחזוריות גבוהה יותר, צמיחה איטית יותר, או על מניות שמחירן ירד לאחרונה. אותן המניות שלרוב מופיעות במסכי מניות הערך. 

לפי קוסטין, משקיעים יכולים לעשות יותר מאשר לכוון את הפורטפוליו שלהם למניות ערך. ישנן מניות שזולות מסיבה מסוימת וצריכות להישאר כמו שהן. לעתים מדובר בחוסר ודאות לגבי עתיד החברות, מה שמרחיק משקיעים עד להתבהרות מצב המניה בשוק.

• ״ה-S&P יניב תשואה שנתית ממוצעת של 6.5% בלבד בעשור הקרוב״
• גולדמן זאקס משלם קנס עתק על פרשת שחיתות והצעד הראשון של ישראל בדרך לתעשיית ההייטק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הכירו את מדד שארפ

קוסטין ממליץ להתמקד במניות עם ההערכות הגבוהות ביותר לאחר קיזוז סיכוני ההחזר של השנה הקרובה - כפי שהן מוגדרות ביחס שארפ, שמאפשר לכם לנהל סיכונים טוב יותר. יחס שארפ נקרא על שם ממציאו, זוכה פרס נובל, ויליאם שארפ. היחס מודד את הסיכון המותאם להחזר של השקעה. הוא מחושב בכך שמחלקים את ההחזר הצפוי על השקעה ללא סיכונים לפי סטיית התקן של ההחזר.

לדוגמה, נניח שיש שתי מניות בעלות אותו החזר צפוי, המניה עם יכולת פיזור החזר ההדוקה יותר - כלומר פחות סיכונים - הינה בעלת יחס שארפ גבוה יותר ונחשבת להשקעה יותר אטרקטיבית. העיקרון אומר שעדיף לקנות מניה שצפויה להעניק לך החזר של 10% בסבירות גבוהה, מאשר מניה שתיתן לך את אותם 10%, רק שהיא בעלת פוטנציאל להיות תנודתית מאוד. 

הסל שניצח את ה-S&P ב-20 שנה האחרונות

הסל של גולדמן זאקס ליחס שארפ משתמש באפסייד של הקונצנזוס האנליסטים של וול סטריט למחירי יעד של 12 חודשים על החזרים צפויים, יחד עם סטיות התקן הגלומות לחצי שנה, כאמצעי לתמחור אופציות על מניה עבור המכנה של היחס.

• קמהדע מאריכה מכרז אספקה בקנדה עד 14 מיליון דולר
• תשובה: "הכלכלה היא המפתח ליציבות אזורית"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית

לפי קוסטין, הסל הציג ביצועים טובים יותר ממדד ה-S&P500 בממוצע של 6% לשנה ב-20 שנים האחרונות. הוא גם הציג ביצועים טובים יותר מסלים רחבים יותר של מניות ערך בשנים האחרונות.

המניה בעלת יחס השארפ הגבוה ביותר בסל היא מניית דיימנדבק (סימול: FANG), עם 1.2 נקודות. יש למניה 42% החזר צפוי וסטיית תקן גלומה של 34%. עוד מניות ברשימה כוללות את אמזון (סימול: AMZN), ג'נרל מוטורס (סימול: GM), יונייטד איירליינס הולדינגס (סימול: UAL) וקומקאסט (CMCSA).

הנה הרשימה המלאה של המניות בסל: