לאומי שוקי הון מעניקים אפסייד של 15% למניית גזית גלוב
לאומי שוקי הון מעלים מחיר יעד למניית גזית גלוב ל-39 שקל למניה ומותירים את המלצתם על "משקל יתר". לדברי האנליסטית אלה פריד, "אם תצא עסקת אטריום לפועל, כ-76% מנכסי גזית יהיו פרטיים, כמחציתם באירופה. יש בכך הרבה יתרונות, כולל הרחבות בנכסים קיימים במרבית האזורים, ויש גם ממד של חשש הנובע מירידה ברמת הוויזיביליות בהיפרדות מחברות ציבוריות. אנו בשלב זה נוטים לצד החיובי".
האתגרים העיקריים של גזית גלוב ימשיכו להיות עומק החשיפה המטבעית והמעבר של הקמעונאות לאינטרנט. זו אחת הסיבות שבלאומי שוקי הון ממשיכים לייחס חשיבות רבה למינוף, והמעבר לתחום הדיור להשכרה.
ההצבעה על הצעת הרכש של גזית לאטריום צפויה להתקיים באוקטובר, והצעות מתחרות אמורות להגיע עד מחר ה-10 בספטטמבר. כעת קיימים שני גופים, המחזיקים יחדיו כ-4%, המתנגדים בפומבי להצעה. בלאומי שוקי הון מציינים כי הם מעריכים את שוויה של אטריום, בתרחיש הפיכתה לחברה פרטית, לפי המחיר בעסקה (3.15 אירו) בתוספת הדיבידנד המיוחד - קרי 3.75 אירו, ולא לפי השווי בספרים שמעניק אפסייד נוסף.
עסקת אטריום
ביולי גזית עשתה צעד נוסף למחיקת חברה ציבורית שלישית, לאחר מימוש מרבית האחזקות בשתי החברות הצפון אמריקניות. במסגרת ההליך, גזית פרסמה הצעת רכש מלאה ל-40% ממניות אטריום שאינן בבעלותה, כאשר מנורה והפניקס צפויות לרכוש 18% ממניות אטריום, כשותפות של גזית. מחר מסתיימת תקופת ה-"GO SHOP" להצעות מתחרות לרכישת מניות אטריום.
- גזית גלוב: אספת בעלי המניות של אטריום אישרה את המיזוג
- סופית: גזית גלוב תמחק את אטריום שנסחרת בדיסקאונט - ותציף ערך
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם לא תובא הצעה מתחרה עד מחר, ההצבעה על הצעת הרכש צפויה באוקטובר. לדברי פריד, "אם תתקבל הצעת הרכש של גזית, היא תעלה את ההון העצמי של גזית בכ-308 מיליון שקל ואת מינוף הסולו המורחב בכ-2%, לכ-49%".
הרציונל לרכישה
הערכת ההנהלה, ההזדמנות במחירי הנדל"ן המזרח אירופי (צ'כיה, פולין) חריגה ומגלמת דיסקאונטים של עשרות אחוזים ופוטנציאל לתשואה חריגה ביחס למקומות אחרים בעולם. ההתקרבות לנכסים, שכוללת נכסים בלתי משועבדים בשווי של כ-2.2 מיליארד אירו, מעניקה אפשרות להורדת ריביות תוך סגירת "פערי תיווך" של חברות ציבוריות, לצד היכולת להשביח ולטייב נכסים ובמקביל להפחית את המינוף. בלאומי שוקי הון מציינים כי העסקה נחתמה אחרי שוועדת דירקטוריון אטריום המליצה לבעלי המניות להיענות.
רמת המינוף
לדברי פריד, "לאחר רמות המינוף שנוצרו עקב מימוש FCR הקנדית, גזית חוזרת לרמת מינוף גבוהה יותר. אם הרכישה תצליח, רמת המינוף של הסולו המורחב תעלה מכ-46% לכ-48.8%, ובמאוחד מכ-53% לכ-56%".
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- רובריק זינקה - צמיחה של 48% והימור על בינה מלאכותית לאבטחת נתונים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
החשיפה המטבעית
- 1.עצוב 09/09/2019 13:39הגב לתגובה זוהמניה תרד ולא תעלה כי העם לא בעניין הימורים ומיסים. כל עוד ביבי מר כלכלה בשלטון יהיה,רק מיסים. ולא יעזור פרץ עם כיפת ברזל כלכלית גם הוא כישלון
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
