הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
בנק לאומי
צילום: Bizportal
ניתוח Bizportal

זה הבנק עם התשואה הגבוהה ביותר ביחס למחיר המניה

Bizportal דירג עבורכם את חמשת הבנקים הגדולים ביחס למחיר המניה ושיעור התשואה להון. איזה בנק נותן את הערך הגבוה ביותר ביחס לשווי השוק?

ערן סוקול | (3)
נושאים בכתבה בנקים דיסקונט הבינלאומי לאומי לאומי מזרחי טפחות פועלים תשואה

לאחר זינוק של כ-30% במניית בנק דיסקונט 1.64% בשנה האחרונה ועל רקע ההודעה על פרישתה של מנכ"לית הבנק, המניה שנסחרה במשך מספר רבעונים במחיר האטרקטיבי ביותר במונחי תשואה להון מאבדת את היתרון לטובת הבנקים הגדולים - פועלים 1.45% ולאומי 0.63% .

מתחילת השנה רשם מדד ת"א בנקים עלייה של כ-14%, זאת כחלק ממהלך עליות ארוך טווח של כ-80% בשלוש השנים האחרונות. האם זה אומר שמניות הבנקים כבר "יקרות"?

בינלאומי 1.59%

דיסקונט 1.64%

פועלים 1.45%

לאומי 0.63%

מזרחי טפחות 1.12%

למרות חוסר האמון שהציבור הביע במניות הבנקים, אשר הביא את הבנקים להיסחר לאורך שנים מתחת להון העצמי שלהם (כלומר במכפיל הון נמוך מ-1) מדד ת"א בנקים רשם תשואות נאות. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

התפתחות מדד ת"א בנקים בחמש השנים האחרונות

צריך לזכור, שבמקביל לעלייה שנרשמה במחירי המניות, נרשמו גם עליות נאות ברווחי הבנקים אשר צמחו בכ-50% בחמש השנים האחרונות, מרמה של כ-6.2 מיליארד שקל בשנת 2014 לכ-9.3 מיליארד שקל בשנת 2018.

אם המניות עלו וגם הרווחים עלו, מה לגבי המחיר? 

לצורך בחינת סוגיה זו ניתן לעשות שימוש במספר מדדים מקובלים כגון מכפיל ההון והתשואה להון, אשר שקלולם מבטא את התשואה להון הכלכלי.

כלומר, בהתחשב בתשואה להון (ההון החשבונאי) אשר הציג הבנק בדוחותיו הכספים תוך שקלול מכפיל ההון המבטא את שווי השוק של הבנק (ההון הכלכלי) ביחס להון העצמי שלו, ניתן לקבל את מדד התשואה להון הכלכלי. כלומר מהי התשואה להון המשתמעת ממחיר המניה הנוכחי? או במילים פשוטות, תחת ההנחה שהבנק יציג תוצאות זהות בעתיד, מהי התשואה הצפויה למשקיע אשר ירכוש את מניית הבנק במחיר השוק הנוכחי (על פי חלקו היחסי ברווחי הבנק).

דיסקונט כבר לא הכי זולה. זינקה כ-30% ב-12 חודשים - העלייה הגדולה בקרב מניות מדד ת"א בנקים.

הבדיקה העלתה כי ביחס לתוצאות הרבעון הראשון של 2019, התשואה להון הכלכלי של בנק לאומי הינה הגבוהה ביותר במערכת הבנקאית ועומדת כעת על כ-12.4%, בין היתר, כתוצאה מהשפעת סעיפים חד פעמיים על תוצאות הרבעון (בעיקר רווח של כ-314 מיליון שקל כתוצאה ממכירת לאומי קארד) ולאחר שהמניה זינקה "רק" בכ-17% בשנה האחרונה, לעומת זינוק של כ-30% במניית דיסקונט במהלך התקופה. 

עם זאת, צריך לציין שבנק דיסקונט אשר ממוקם במקום השני בטבלה, הציג שיפור עקבי בתשואה להון מאז שנת 2014 - במהלך כהונתה של המנכ"לית היוצאת, כאשר בדיוק מסיבה זאת, עלתה מידת חוסר הוודאות לגבי המשך ביצועי הבנק בעתיד.

מנגד, בהתאם לתוצאות הרבעון, התשואה להון הכלכלי של הבנק הבינלאומי אשר עומדת על כ-8.5% - נמצאה כנמוכה ביותר במערכת הבנקאית, בין היתר, נוכח זינוק של כ-20% במניה בשנה האחרונה ותשואה להון נמוכה יחסית לשאר הבנקים של כ-9.3% בלבד ברבעון הראשון.

התשואה להון ברבעון האחרון לא בהכרח מייצגת

התשואה להון איננה קבועה ובהתאם עשויה להשתנות באופן מהותי בעתיד, כך למשל בעוד התשואה להון של בנק לאומי עמדה על כ-12.7% ברבעון הראשון של 2019, עם התשואה להון הכלכלי הגבוהה במערכת הבנקאית, בבחינת התשואה הממוצעת להון שהציגו הבנקים בחמש השנים האחרונות, עולה תמונה מעט שונה, הממקמת את בנק הפועלים בראש טבלת התשואות להון הכלכלי ואת בנק לאומי במקום השני.

 

לאורך זמן, לאומי יותר רווחי, אבל הפועלים נסחר בזול

השוואת התשואה להון של בנק הפועלים ביחס לזו של לאומי, מצביעה על יתרון לבנק לאומי מאז שנת 2015, אולם ברבעון הבא צפוי בנק הפועלים ליהנות מרווחי הון של 300-200 מיליון שקל כתוצאה ממכירת מניות ישראכרט ושב"א. בנוסף, מניית בנק הפועלים הציגה את התשואה הנמוכה ביותר מבין 5 הבנקים הגדולים בשנה האחרונה, עם עלייה של כ-5% לעומת עלייה של כ-14% במדד ת"א בנקים, באופן אשר הוביל את הבנק להיסחר במכפיל הון הנמוך ביותר. לעומת זאת, בנק לאומי הכריז על תכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 700 מיליון שקל וצפוי אף הוא ליהנות מרווחי הון ברבעון השני כתוצאה ממכירת סופר פארם.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    מה עם איגוד? (ל"ת)
    שולתתתתתת1 12/06/2019 11:57
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    תום 12/06/2019 08:17
    הגב לתגובה זו
    אחרי שסגרו סניפים והוציאו בנקאים בסניפים שנשארו והמדינה הקולי שווה לזבל כי בקושי עונים ועד שעונים 95% מהזמן מפנים אותך לפקיד שנמצא בבנק ואז חוזרים בחזרה לבנק ומחכים שעה עד שמקבלים שירות כי הוציאו את רוב הפקידים מהבנק ועכשיו 2 פקידים מטפלים בעיר שלמה
  • ואיך זה משנה למישהו בתור משקיע? (ל"ת)
    דוד 12/06/2019 12:01
    הגב לתגובה זו
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףחן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסף
ניתוח

אחרי שקפצה פי 42, החברה הזו תספק היום תחזית - האם היא תמשיך לעלות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה נקסט ויז'ן מכפיל רווח

בזמן שהמשקיעים ממתינים להחלטת הריבית, הדרמה האמיתית תתרחש דווקא בנקסט ויז'ן, "כוכבת הרחפנים והכטב"מים", החברה שהצליחה לזנק יותר מפי 42 מההנפקה והביסה את התחזיות שלה עצמה שוב ושוב. ההנהלה שמדורגת אצלנו מדי שנה ב-4 השנים האחרונות כאחת המנהלות הטובות בשוק ההון.

החברה שזכתה להזמנות ענק בחודש האחרון תדווח בעוד מספר שעות על התחזית ל-2026 (והכנסות לרבעון האחרון ולשנת 2025) וכפרומו לתחזית המניה מזנקת היום - נקסט ויז'ן -0.39%   

מניית נקסט ויז'ן סגרה את 2025 בזינוק של 252%, אחרי שבאוקטובר נכנסה למדד היוקרתי ת"א 35. כיום בשווי שוק של 21.5 מיליארד שקל נקסט מדורגת במקום ה-18 בבורסה, הרבה מעל חברות וותיקות וענקיות כמו - בזק, ביג, מליסרון ואפילו חברות ביטוח כמו מגדל וכלל.

החברה שמפתחת מצלמות מיוצבות לכלי טיס בלתי מאוישים, צפויה לשחרר היום בין השעות 15:30-16:30 את ההערכותיה לסיכום שנת 2025 לצד יעד ההכנסות הרשמי שהציב הדירקטוריון לשנת 2026.

נקסט ויז'ן מגיעה לרגע הזה במומנטום חיובי. רק בשלושת השבועות האחרונים דיווחה החברה על הזמנות מצטברות בהיקף דמיוני של כ-108.5 מיליון דולר. זה כולל את עסקת הענק ההיסטורית מאמצע דצמבר בהיקף של 76.8 מיליון דולר, והזמנה נוספת של 22.1 מיליון דולר שדווחה ממש עם פתיחת השנה. אחרי הזמנת הענק חן גולן בעצמו היה נשמע ספקני הוא אמר לנו  "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

טאואר קופצת 7%, קיסטון 6%; המדדים במגמה חיובית; הדולר ב-3.16 שקלים

טאואר מתרחבת לתחום חיישני LiDAR והעליות במניה מתחזקות - המדדים בירוק בוהק; גילת טלקום עם קפיצת מדרגה מדווחת על עסקת של 52 מיליון שקל; אלביט עם חוזים נוספים; סוגת ברכישה ראשונה מההנפקה - מה הרכישה מספרת לנו על מחיר המניה?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35


טאואר טאואר 7.25%   מרחיבה את פעילות הסיליקון פוטוניקס שלה מעבר לתשתיות ה-AI והדאטה סנטרים, ונכנסת לתחום חיישני הרכב והרובוטיקה. החברה הודיעה היום על שיתוף פעולה עם LightIC Technologies, שבמסגרתו תייצר חיישני LiDAR מבוססי FMCW, המיועדים ליישומי רכב אוטונומי, רובוטיקה ו-Physical AI. בעקבות ההודעה טאואר (שעלתה אפילו קודם יחד עם מניות השבבים) מתחזקת עד 8% ונסחרת לפי שווי שוק של 45.3 מיליארד שקל. שיתוף הפעולה מתבסס על תהליכי הייצור של טאוור בתחום הסיליקון פוטוניקס, שכבר מיושמים כיום במערכות תקשורת אופטית עבור דאטה סנטרים. לפי החברות, הבשלות הייצורית של הפלטפורמה מאפשרת כעת שימוש בה גם ביישומי חישה, הדורשים שילוב הדוק בין רכיבים אופטיים ואלקטרוניים. חיישני ה-LiDAR שייוצרו עבור LightIC מבוססים על טכנולוגיית FMCW, המאפשרת מדידה בו-זמנית של מרחק ומהירות באמצעות ניתוח שינוי התדר של האור המוחזר. בניגוד לחיישנים מבוססי פולסים, הטכנולוגיה מספקת גם מידע על מהירות האובייקט הנמדד, נתון רלוונטי ליישומי רכב אוטונומי ורובוטיקה - מהדאטה סנטרים לכבישים: טאואר מתרחבת לשוק ה-LiDAR


נקסט ויז'ן קופצת היום. נזכיר שב-30 לדצמבר הודיעה נקסט ויז'ן -0.39%   כי היום בין השעות 15:30 ל-16:30 (זמן החלטת הריבית) החברה תפרסם את ההערכות שלה בקשר עם סך ההכנסות ב-2025 וכן את יעד ההכנסה שיציב דירקטוריון החברה לשנת 2026 רק בחודש האחרון היא הספיקה לדווח על עוד 2 הזמנות בהיקף של 31.6 מ' דולר בנוסף לעסקת הענק של ה-77 מיליון דולר חישבנו והיקף ההזמנות של נקסט ויז'ן רק בחצי השנה האחרונה עומד על 165.4 מיליון דולר. נקסט ויז'ן עשתה קפיצה מטורפת מאז ההנפקה שלה, למעלה מפי 42 תשואה (!) היא עקפה חברות ענק, נכנסה לת"א 35 והיא כיום במקום ה-18 בשווי השוק שלה בבורסה, מעל מליסרון, ביג קמטק, כלל ושופרסל. בסוף 2023 נקסט ויז'ן פרסמה תחזית שאז נשמעה שמרנית ל-2025, היא כללה צפי להכנסות של 160 מיליון דולר, גידול של 45% לעומת 2024, וזאת לאחר שההכנסות קפצו ביותר מ-110% בהשוואה ל-2023. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו (ובשקלול ההזמנות האחרונות) סביר להניח שהיא עומדת ואפילו עוקפת את התחזית השנתית שהציבה - מה יהיה היעד החדש ל-2026? יש הרבה ספקולציות בשוק, בפעם הקודמת התחזית נשמעה שמרנית - יש מי שמסמן את 270-290 מיליון שקל, צמיחה של קרוב ל-70% על 2025 ויש מי שמסמן את איזורי ה-220 מיליון שקל בהנחה שמרנית יותר.

החברה דיווחה על עסקאות מצטברות של כ-223 מיליון דולר במהלך 2025, נכון לסוף 2025, צבר ההזמנות של החברה התנפח לממדי ענק. עסקת ה-77 מיליון דולר והזמנה נוספת של 22.1 מיליון דולר מתחילת ינואר 2026 מיועדות לאספקה במהלך שנת 2026. בשוק מדברים על צמיחה של 45-50% נוספים. אם נגזור זאת מההכנסות הצפויות ב-2025, אנחנו מסתכלים על יעד של 240-260 מיליון דולר לפחות. אבל נמתין ונראה. אבל מה זה אומר על הרווח ומה זה אומר על המכפיל העתידי של נקסט ויז'ן - ניתחנו: אחרי שקפצה פי 42, החברה הזו תספק היום תחזית - האם היא תמשיך לעלות?



קיסטון מתחזקת. דיווחים כי חברת ההחזקות קיסטון אינפרא 4.64%   נערכת להנפיק את פעילות האנרגיה שלה, אחרי שבימים האחרונים השלימה מהלך ארגוני שבמסגרתו ריכזה את כלל החזקותיה בתחנות כוח בחברה חדשה בשם קיסטון פאוור. הקרן בוחנת להנפיק את החברה בתל אביב, אולי כבר בשנה הקרובה, כשהשווי שתבקש יכול להגיע עד 2 מיליארד שקל. קיסטון פאוור מרכזת כיום החזקות בחמש תחנות כוח פעילות בהספק מצרפי של כ-2.3 גיגה-ואט, המייצרות תזרים נקי שנתי מוערך של כ-115 מיליון שקל, לצד אופציה להחזקה של עד 49% בתחנת שורק העתידית בהספק של 900 מגה-ואט ושני פרויקטים נוספים בשלבי תכנון, עטרות וחגית 2. המהלך הוא חלק מהתוכנית האסטרטגית של קיסטון למעבר למודל של פלטפורמות תשתית ייעודיות והכפלת ההון העצמי בתוך חמש שנים.


   

להמשך הכתבה לחץ כאן