דיסקונט ברוקראז': "צפי לדוח טוב לבזן בזכות מגזר הזיקוק"
מיכל אלשיך, מנהלת מחקר בדיסקונט ברוקראז' מפרסמת היום (ג') סקירה לקראת דוחות בזן -2.6% המתוכננים להתפרסם מחר. "אנו צופים דוח טוב מאשתקד, עם עלייה ב-EBITDA המתואמת מכ-120 מיליון דולר אשתקד לכ-132 מיליון (10% צמיחה). על אף ירידה במרווח הייחוס מכ-4 דולר ברבעון הראשון אשתקד לכ-3.6 דולר, אנו צופים עלייה במרווח של בזן ומשכך עלייה של כ-40% ב-EBITDA המתואמת של מגזר הזיקוק".
בשורה התחתונה בדיסקונט ממשיכים להמליץ בקנייה במחיר יעד של 2.3 שקלים, כ-32% אפסייד גם בהתחשב בסיכון מלחץ נקודתי עתידי הנובע מהאפשרות למכירת מניות ע"י החברה לישראל (33%), "אנו ממשיכים להמליץ על בזן בקנייה. זאת על רקע תמחור החברה, המשקף אפסייד גבוה, אופציה לסלילת הדרך הרגולטורית לגידול באחזקות המוסדיים וכן צפי לשיפור בפעילות ב-2020 כתוצאה מכניסת ה-IMO ושימוש בגז זול. בנוסף נציין לטובה את הירידה המשמעותית במינוף החברה בשנים האחרונות", מציינים בדיסקונט.
דיסקונט ברוקראז': תמצית תוצאות חזויות
מקור: דיסקונט ברוקראז'
לאחר אכזבה מהעדר הדיבידנד, מצפים להשקת אסטרטגיה חדשה
בדיסקונט מציינים כי "לאחר הדוח האחרון התאכזבו המשקיעים שציפו להערכתנו לדיבידנד המגלם תשואה של כ-5%. במקביל בזן טענה כי היא עומלת על השקת תכנית אסטרטגית ארוכת טווח וכי בינתיים בכוונתה להקטין מינוף ולהמתין להשקת התכנית. אנו מעריכים כי לאור השינויים העתידיים הצפויים בשוק הזיקוק העולמי (לדוגמא מעבר למכוניות חשמליות) תיתכן עלייה בהשקעות בעתיד. עלייה זו מגולמת במודל".
- בזן הפסידה 37 מיליון ד' ברבעון - מרווח הזיקוק הסתכם על 10.5 דולר לחבית
- בזן נכנסת לתחום הפקת הנפט בהשקעה של 100 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שאלת מכירת המניות גורמת ללחץ מסחרי, אך יש גם אופציה לעלייה בביקוש
חברה לישראל פרסמה לאחרונה על כוונתה לבצע השקעות. "פרסום זה העלה חשש מלחץ מסחרי על מניית בזן". בדיסקונט מעריכים כי מכירה בהיקף מהותי, גם אם תחול, עשויה להתרחש החל מ-2020 ואילך, לאור הצפי לכניסת ה-IMO ולקפיצה בתוצאות.
צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"
על רקע הדוחות ותוכניות ההרחבה של ארי נדל״ן באילת ובאשדוד, בתוספת המו״מ לרכישת שטחי מסחר בגבעת שאול, החברה מציגה אסטרטגיה של השבחה מאסיבית וקידום של הרחבת זכויות בנכסיה;"תפיסה שמחברת בין נדל״ן מניב לבין ייזום אקטיבי לאורך זמן״
ארי נדל״ן ארי נדלן -0.51% , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי.
נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.
כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.
המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.
- ארי נדל"ן במגעים לעסקת נדל"ן של 154 מיליון שקל בבירה
- צחי אבו: "תחנת הכוח במנשה יכולה להפוך השקעה של 70 מיליון שקל למיליארד וחצי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:
אורן שקדי סמנכ״ל כספים ופיתוח עסקי פיננסי, מימון ישיר קרדיט: עופר חג'יובמימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"
מימון ישיר מימון ישיר מימון ישיר -0.3% פרסמה את דוח הרבעון השלישי וזינקה לאור התוצאות. לאחר שפתחה את 2025 עם רבעון ראשון שבו הרווח הנקי עמד על 20.1 מיליון שקל, רבעון שני שגם בו נראתה ירידה ברווח הנקי ל-17.5 מיליון שקל, החברה הציגה רבעון שלישי עם זינוק משמעותי בשורת הרווח, 77% לעומת הרבעון המקביל, ועמדה על 66.8 מיליון שקל , ובהתאם, המנייה זינקה.
רוב הרווחים הגיעו ממגזר המשכנתאות, בעוד מגזר הרכב המשיך להראות שחיקה, והחברה בעיצומו של תהליך התייעלות שיבוא לידי ביטוי ב-2026. ישבנו לשיחה עם אורן שקדי, סמנכ"ל הכספים של החברה, כדי להבין את השינוי יותר לעומק.
ספר לנו על מהלכי האיגוח שבמגזר המשכנתאות
אנחנו נוקטים כבר מזה הרבה שנים במודל שנקרא מודל היברידי. מודל היברידי זה משהו שמאוד נפוץ גם בחול. שבמסגרתו חברות אשראי, מחזיקות בחלק מתיק האשראי במאזן שלהם, ואת חלקו היא מוכרת לצדדים שלישיים כדי לשפר את התשואה להון. הדבר גם מאפשר פינוי אשראי להעמדה של הלוואות חדשות. בסקטור הרכב, זו פרקטיקה מקובלת שלנו כבר שנים, ויש הרבה מאד שחקנים שאנחנו פועלים מולם, כמו בנקים, חברות כרטיסי אשראי, גופים מוסדיים ועוד. גם במשכנתאות אנחנו מבקשים ליישם את אותה אסטרטגיה, ולאגיח חלק מהתיק.
במשכנתאות זה נמצא יחסית בשלב ראשוני. עשינו שני איגוחים, עסקה אחת בסוף 2024, ברבעון הרביעי, והשניה ביולי השנה, במהלך הרבעון השלישי. בשני המקרים עשינו עסקאות מול הגופים המוסדיים. זו רק אחת השיטות שאפשר לבצע מכירת תיקים. מבחינת הלוואות על רכב, למשל, אנחנו מבצעים עכשיו עסקאות פרטיות. כך שאפשר לבצע את זה במגוון שיטות ועם מגוון של שחקנים.
- מימון ישיר קופצת בעקבות זינוק של 77% ברווח הנקי, לאור צמיחה בפעילות המשכנתאות
- מימון ישיר: "צופים שיפור משמעותי בשנה הבאה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשכנתא הראשונה שהחברה העמידה היתה בסוף יוני 2022, כך שמבחינתנו הצלחנו לבצע כבר את האיגוחים, אבל גם כאן יש עוד כר נרחב להמשך פעילות, כלומר היום זה איגוחים ברצף מוסדי, ומחר כבר נרחיב את זה למעגלים נוספים, לשותפים חדשים ולגורמים נוספים בשיטות אחרות, אולי עסקאות פרטיות, לא מדורגות כמו שאנחנו עושים ברכב.
