ההשקעה של קרן פימי שזוכה לסיקור ראשוני - האפסייד 50%
המלט חברת רוסאריו ייעוץ ומחקר החלה לסקר את מנייתה של יצרנית המחברים והשסתומים לתעשייה, המלט. החברה, הפועלת בתעשיית השבבים, מייצרת גם ליצרני הטורבינות, הפטרוכימיה, ליצרני הגז והתעשיות האנליטיות. המלט פועלת בנוסף בתחום האנרגיה הגרעינית, בו הגבירה את פעילותה עם רכישת החברה הסינית Jiangsu Xinghe Valve באפריל של 2016. עיקר פעילותה של החברה מרוכז באזור התעשייה ציפורית ליד נצרת. בשנת 2016 המלט היתה אחת המניות החמות בבורסה בתל אביב עם עלייה של יותר מ-100%. עם זאת, מאז השיא שרשמה במאי האחרון המניה איבדה כ-18%.
האנליסטית מאיה גרינוולד מרוסאריו ייעוץ ומחקר, החלה לסקר את המלט בשווי הוגן של 73 שקלים למניה. מדובר באפסייד של כ-50% על מחיר השוק - מה שמשקף לחברה שווי של 1.02 מיליארד שקל.
גרינוולד: "שנת 2017 נפתחה במומנטום חיובי מאוד עבור החברה, שבא לידי ביטוי בתוצאותיה העסקיות, אך לטעמנו, טרם תורגם למחיר השוק של מניית החברה. מניית המלט זינקה בנובמבר 2016 במעל 20%, בתגובה לדוחות החיוביים לרבעון השלישי, אך מאז, ובמהלך 2017, המניה הייתה תנודתית (עם שער גבוה של כ-64.5 שקל, ושער נמוך של כ-48 שקל). בשנת 2017 נמשכה מגמת הצמיחה בשווקים העיקריים שבהם החברה פועלת, בפרט בשוק המוליכים למחצה, השוק הפוטו-וולטאי וה-LED. גם בשוק הנפט והגז נרשמת התאוששות לעומת שנת 2016. על פי דו"חות שני הרבעונים הראשונים של 2017, החברה מיישמת את התכנית האסטרטגית להגדלת נתח השוק תוך הידוק הקשר עם הלקוחות האסטרטגיים שהגדירה. במקביל מטמיעה החברה טכנולוגיות חדשות ופועלת להגדלת כושר הייצור. לפיכך, אנו מאמינים כי המומנטום החיובי שראינו במניה בסוף שנת 2016, ישוב עם פרסום הדוחות הרבעוניים הבאים של החברה".
המלט הנה יצרנית בינלאומית מובילה של מחברים, פתרונות, ברזים ושסתומים לתעשייה התהליכית ולתעשייה האולטרה נקייה. מחזור ההכנסות של החברה בשנת 2016 עמד על כ-124 מיליון דולר, והיא נהנית מצמיחה דו ספרתית בהכנסות, שמקורה בעלייה בביקוש למוצריה מחד, ובהשקעה בכושר הייצור מאידך (גם אורגנית וגם דרך רכישות).
- המלט: תשואה "מובטחת" של 6.7% עד חודש מאי אך המשקיעים חשדניים
- פימי מוכרת את המ-לט לפי שווי של 900 מ' ש'; פרמיה של 34% על השוק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גרינוולד ממשיכה: "בשנתיים האחרונות מטמיעה המלט תהליך של שינוי אסטרטגי, במרכזו עומד שינוי בתפיסה הניהולית של החברה. מחברה יצואנית, כזו שמייצרת ומייצאת את מוצריה לחו"ל, לחברה שמנוהלת בתפיסה גלובלית, תוך חיזוק ההנהלות שלה בצפון אמריקה ובמזרח הרחוק, החלפת שדרה הניהול במטה ומינוי הנהלה גלובלית, שדרוג מערך המכירות והשיווק, הרחבת סל המוצרים והפתרונות, ויישום מדיניות רכישות מואצת. החברה נמנית עם ספקי השורה השנייה (Tier 2) בעולם, אך איכות מוצריה, יחד עם המוניטין שצברה ומגוון המוצרים הרחב שהיא מציעה, מקנים לה יתרון יחסי על פני המתחרות בקרב ספקי השורה השנייה, וממצבים אותה כמתחרה ראויה של החברות הנמנות גם על ספקי השורה הראשונה (Tier 1). בין יתרונותיה התחרותיים של החברה ניתן למנות את מערכי הייצור המתקדמים שלה והאיכות הגבוהה של מוצריה, החדשנות שמקדמת החברה בכל תחומי הפעילות, הפריסה הגיאוגרפית הרחבה שלה (פריסה ב-72 מדינות באמצעות חברות בנות בשליטה מלאה ובאמצעות מפיצים), והנהלה ובעלים (פימי) חזקים".
מנועי צמיחה
"המלט מקדמת בשנתיים האחרונות שינוי אסטרטגי, מתוך מטרה להביא להגדלת היקף מכירותיה ונתח השוק שלה. לצמיחה בהיקף ההכנסות צפויה להיות השפעה חיובית גם על יתר תוצאות החברה, דרך קצירת היתרונות לגודל. מעבר לכך, אנו מזהים מספר מנועי צמיחה לחברה, ביניהם: הגדלת היקף הפעילות במזרח הרחוק דרך החברה הסינית שנרכשה ב-2016, הזדמנויות בשוק הנפט והגז דרך רכישת חברות וטכנולוגיות חדשות, הרחבת מגוון המוצרים שהחברה יודעת לספק ללקוחות, והזדמנויות לצמיחה דרך רכישות סינרגטיות לפעילות החברה ובעלות פוטנציאל להרחיב את פריסתה הגיאוגרפית".
סיכונים
"כחברה תעשייתית, שמייצרת במספר אתרים בעולם (בפרט, במפעל המרכזי באתר ציפורית בישראל), ומוכרת את מוצריה ברחבי העולם, החברה חשופה לתנודתיות בשע"ח ובמחירי חומרי הגלם שלה (שהם בעיקר מתכות). כך למשל, התחזקותו של השקל בשנת 2016 ו-2017 גרמה לעלייה בתרגום הדולרי של הוצאות החברה, מה שהשפיע לרעה על רווחיותה".
- 4.דוידי וצוותו זה צוות מנצח!!! (ל"ת)משקיע בדוידי 04/09/2017 15:23הגב לתגובה זו
- 3.אחלה שיטה. קודם בונים פוזיציה ואז משחררים סיקורים. (ל"ת)שקספיר 04/09/2017 14:38הגב לתגובה זו
- 2.מעניין (ל"ת)המתעניין 04/09/2017 11:37הגב לתגובה זו
- 1.כבשים 04/09/2017 11:33הגב לתגובה זוקרו פימי מנפחת ומוכרת הזהרו
- תיזהרו מההמלצות שלהם. (ל"ת)אחד שנכווה 04/09/2017 12:48הגב לתגובה זו
- נכון,המליצו בעבר,קניתי המלט-מופסדת 30אחוז מההשקעה (ל"ת)צרכנית 09/09/2017 07:12
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
יום ראשון-אחרון של מסחר התסיים לו כשמדדי הדגל שנסחרו בתנודתיות הצליחו לנעול בטריטוריה חיובית עולים 0.4% בת"א 35 ו-1% בת"א 90; הביטוח שהספיק להתממש עד 2.4% התאושש ונעל בירידה של 1%; מחזור המסחר הסתכם ב-2.1 מיליארד שקל
עוד 4 ימים לסיום השנה וכבר אפשר לסכם שהייתה זו שנה היסטורית בשוק ההון. מדדי הדגל זינקו מעל 50% וכעת מתברר ש'אפקט העושר' רחב ביותר, כך לפי נתוני בנק ישראל המתפרסמים היום מהם עולה כי תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור המשיך להתרחב ברביע השלישי של 2025. יתרת התיק עלתה בכ-265.1 מיליארד שקל, עלייה של כ-4%, והגיעה לרמה של כ-6.9 טריליון שקל. העלייה נרשמת על רקע גידול רוחבי בכלל רכיבי התיק, ובעיקר במניות בארץ, באג"ח קונצרניות ובהשקעות בחו"ל. משקל תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור ביחס לתוצר עלה במהלך הרביע בכ-8.8 נקודות אחוז, והגיע בסוף התקופה לכ-332.7%. העלייה משקפת קצב גידול מהיר יותר של הנכסים הפיננסיים לעומת התוצר במשק - אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
סנטה קלאוס התעכב השנה ועדיין לא הגיע לוול סטריט, שסיימה את השבוע שטוחה. אבל אולי דווקא לתל אביב הוא נזכר להגיע, באיחור קל. אחרי הירידות החזקות של יום חמישי, היום השווקים נעלו בהתאוששות מסוימת. אם לזקוף את זה לסנטה או להתרגשות מהעובדה שזהו היום הראשון-האחרון שבו נערך מסחר השבוע, קשה לדעת, אבל נראה שהשחקנים רוצים שנישאר עם 'טעם טוב' מהיום הזה. מדדי הדגל טיפסו. ת"א 35 הוסיף 0.43%, ת"א 90 נעל בעליה של 1.06%. ועדיין, לא כולם היו שותפים למגמה החיובית. סקטור הביטוח המשיך במומנטום השלילי אמנם זו לא הצניחה של 6.8% שראינו בחמישי, אבל בשעות השיא הוא ראה ירידה של 2.4% אך לבסוף התאושש מעט ונעל בירידה של 1% למטה.
חלל
תקשורת חלל תקשורת -6.36% ירדה. החברה הודיעה על דחייה משמעותית בתשלום המקדמה (כ-1.6 מיליון דולר) מצד לקוח אסטרטגי בפרויקט ה-LEO (לוויינים נמוכי מסלול) של OneWeb. עבור חברה שנמצאת בשנים האחרונות במאבק הישרדותי ומתמודדת
עם הסדרי חוב מורכבים מול מחזיקי האג"ח, כל עיכוב בתזרים המזומנים ובמימוש מנועי צמיחה חדשים מתפרש בשוק כסיכון מהותי. המשקיעים, שקיוו כי הפעילות החדשה תסייע לחברה לייצר יציבות לאחר אובדן לוויינים בעבר ושחיקה בערך נכסיה, מגיבים בחשש לכך שהסכמים מהותיים נותרים
"על הנייר" בלבד, מה שמכביד עוד יותר על יכולת השירות של חובות העבר של החברה.
מניית אפקון החזקות 1.85% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות. במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות. דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהם לא הכו את השוק. השוק היכה אותם. בעיה שלישית, קטנה יותר שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות. המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - אז מי באמת צודק ולמי אפשר להאמין (אם בכלל)? הנה התשובה: תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
