מנכ"ל מזור רובוטיקה: "אני מאוד אופטימי לגבי 2016, זו תהיה שנה מצויינת עבורינו"
תקופה טובה עוברת על חברת מזור רובוטיקה: פרסום החברה בשבוע שעבר (יום ג') לפיו מכרה 12 מערכות רנסאנס (Renaissance), שיא רבעוני עבורה, הקפיץ את המניה ב-8%, כשהעליה ממשיכה גם למחרת, עם קפיצה של כ-3%. עקב כך - משלימה המנייה ראלי נאה של כמעט 30% בשלושה שבועות, ומתקרבת (שוב) לשווי של מיליארד שקל. אך אל לנו להסתנוור מרצף העליות האחרון - עבור מחזיקי המניות הוותיקים של החברה, מדובר בסך הכל בתיקון נפילות של 42% בחצי השני של 2015 - מאז הגיעה המניה לשיא מקומי. בהסתכלות על המניה בפרק זמן ארוך יותר, המניה עדיין מציגה תשואה שלילית של 50% מאז הגיע לשיא כל הזמנים, אי שם בתחילת 2014. אז מה קרה בחברת מזור רובוטיקה שהוביל לראלי בתקופה האחרונה? בשיחה עם Bizportal סיפר מנכ"ל החברה, אורי הדומי על התקופה החיובית, ועל הציפיות הגבוהות שלו לשנה הבאה: "כבר אחרי פרסום הדו"חות של הרבעון השני ב-2015 הצהרתי שאני חושב שזו תהיה שנה מאוד טובה למזור רובוטיקה. מזור לא יכולה להמדד בתוצאות רבעוניות, אלא לפחות ברמה החצי-השנתית. בהסתכלות אחרוה, עמדנו בכל מה שתכננו". ובכל זאת, המניה איבדה מערכה במהלך 2015 "השוק - ובצדק מבחינתו, היה ספקן לגבי ההערכות שלנו. תוצאות הרבעון השלישי היו מאכזבת. אבל אני הרגשתי מאוד בטוח וטוב עם המדדים שלנו – ולכן הרשיתי לעצמי לומר זאת. באותו ביטחון אני אומר עכשיו: כשאני מסתכל על 2016 היא תהיה משמעותית טובה יותר מ-2015. מזור נעה בכיוון חיובי. המודל העסקי שלנו מבוסס הן על מכירת המכונות, והן על הכנסות ממוצרים המתכלים, בהם משתמשים בכל ניתוח. ככל שהנתון הזה יותר איתן – הדבר מעיד על שביעות רצון של המשתמשים. זהו מדד לאיתנות ובריאות של החברה: שיעור השימוש רק הולך וגדל מרבעון לרבעון, כשברבעון אחרון אף הגיע לשיא. אנחנו מוכרים יותר מכונות, השימוש בהן גדל, ומכאן גדלות ההכנסות וההכנסות המשניות שלנו. לגבי העתיד, אני מאוד אופטימי על 2016, זו תהיה שנה מצויינת עבורינו". מה השתנה מבחינתכם, שהגעתם לרבעון שיא בנתונים הללו? העולם של ציוד רפואי מיועד לאנשים שרצים למרחקים ארוכים: לא רואים את התוצאות מהיום למחר, צריך להבין שהתהליכים נמשכים על פני תקופות ארוכות יותר: אם לא מרימים ידיים, בונים הנהלה חזקה ואנשי מכירות טובים - מגיעים לשביעות רצון של הלקוחות: אנחנו מוכרים את המערכות לבתי חולים קטנים וגדולים, וגם למרכזים אקדמיים. בשורה התחתונה יצרנו תשתית מספיק איתנה ועשירה שעליה אפשר להצמיח ולקצור הרבה פירות. בשנים האחרונות עבדנו מאוד קשה, בבניית התשתיות האלו: הון אנושי, השבחה של הטכנולוגיה, וגם – חדירה לשווקים שונים בעולם". לטווח הארוך יותר - תוכלו לשפר את המוצר הקיים? והאם יש תכנונים למוצרים חדשים? "אנחנו משקיעים סכומים משמעותיים במחלקת המחקר והפיתוח שלנו. כחברה חדשנית ועתירת טכנולגיה – מצפים מאיתנו, ובצדק, לפתח את הדור הבא. אנחנו מרבים בעשייה. במטרה להשביח את המוצר הקיים. לגבי מוצרים חדשים: מזור תרחיב את פורטפוליו המוצרים שלה: ההתמקדות שלנו היא בעמוד שדרה ובמוח. אני לא מתיימר ללפלוש באופן דומיננטי לשטחים אחרים, אבל בפירוש מתכנן להיות הגוף המרכזי ביותר ברובוטיקה של עמוד השדרה, וזה יוביל אותנו למוצרים חדשים. לגבי החדירה לשווקים אחרים: 80% מהמכירות שלכם הן בארה"ב, ורק 20% בשאר העולם. יכול להיות שלא הצלחתם לתקוע יתד מחוץ לארה"ב? "מטבע הדברים, כשמשקעים פחות באזורים מסויימת – גם התוצאות פחות טובות. עם זאת, אנחנו רואים שיעורי צמיחה משמעותיים בחלק מהמדינות: בטאיוואן, באוסטרליה וגם באירופה. אי אפשר להתעלם מפיזור הסיכונים מחוץ לארה"ב. החברה זורעת זרעים במקומות שונים, וזה לוקח זמן. ההבשלה אמנם טרם הגיעה, אבל ברבעון האחרון 50 אחוז מהמכירות היו בשאר העולם. עוד נגדיל את הפעילות שלנו שם".
- 7.רן 10/01/2016 14:25הגב לתגובה זוסבלנות - רומא לא נבנתה ביום אחד, וכך גם כאן - לוקח זמן עד שהשוק מאמץ מוצר וטכנולוגיה חדשה. אנחנו רואים שיותר ויותר מרכזים רפואיים מאמצים את הטכנולוגיה, והמנתחים שכבר משתמשים בה מרוצים עד הגג, וכך גם הפציינטים, שכן הדיוק של המערכת של מזור מפחית סיכונים, ממקסם את אחוזי ההצלחה ומקצר את זמן הריפוי. לא לשכוח שאחוז ניכר מההכנסות מגיע מהמוצרים המתכלים של המערכת - 1500$ לכל ניתוח. כבר כיום המערכת פרוסה במשהו כמו 110 מרכזים רפואיים (מה שמוכיח שהם מאמינים במערכת ומחוייבים לה שנים קדימה), ומהדו"חות האחרונים ברור שמרבעון לרבעון, ה"קיטים" המתכלים מכניסים יותר ויותר כסף. תעשו את החישוב - מאות מערכות שיפרסו בשנים הקרובות במרכזים הרפואיים בכל העולם כפול כמה מאות קיטים מתכלים לכל מערכת. בכל שנה מתבצעים מאות אלפי ניתוחי גב ומוח (נדמה לי שהנתון הוא מיליון ניתוחי גב בשנה אחת(!) - סבלנות, רבותי, סבלנות. זה ישתלם בגדול (המתחרה של מזור, שמייצרת את הדה וינצ'י - שאיננה מבצעת ניתוחי גב - שווה פי 50 ממזור(!!!) כך שיש המון מקום לגדול!
- 6.אמיר 10/01/2016 09:27הגב לתגובה זומזור , כמו שאר מניות ביוטק , חזקים רק במילים . למעשה , לאחר לא מעט שנים , אין חברה עם רווח כלשהו בשורה תחתונה . אם בזמנים הטובים של שוק המניות סקטור הזה אכזב , מה יש לצפות ממנו בימים האלה ?
- 5.הפסימי 10/01/2016 08:53הגב לתגובה זווהפיל את המניה במו ידיו.
- 4.משקיע מופסד 10/01/2016 08:51הגב לתגובה זוהחברה הזאת מפסידה ובחישוב שנתי כמו שהמנכ"ל אמר שצריך לחשב ולא חצי שנתי כמו שהוא מנסה עכשיו הם מכרו 6 מערכות לרבעון שזה 24 שנתי + מערכת אחת, זה הרבה פחות ממה שחשבנו שימכרו ב 2015 וזאת לפי הפרחת התחזיות של המנכ"ל ב 2013. אני חותם שברבעון הקרוב ימכרו שוב 4 מערכות
- 3.מחזיק במניה 10/01/2016 08:42הגב לתגובה זוכל עוד החברה מגדילה את המכירות ובמקביל את ההוצאות ומפסידה זה בעיה
- לדעתי- אף פעם. (ל"ת)ירון 10/01/2016 18:18הגב לתגובה זו
- 2.יש רא לי 10/01/2016 08:18הגב לתגובה זוהמנכ"ל הדומי לא מפסיק לייצר אופטימיות, אין ספק שהוא יכול להיות אופטימי ברמה האישית כי הכסף ממשיך לזרום לחשבונו האישי, אבל החברה מפסידה כל השנים. לא נראה באופק מצב של מעבר לרווח. מקסימום יגמר הכסף והמנכ"ל האופטימי ידאג להנפקת מניות, דילול המחזיקים אבל הקופה תתמלא כדי שתמשיך לספק לו את משכורתו השמנה. תסתכלו בעצמכם על תוצאות כל הרבעונים וכל השנים ותחליטו.
- כמה שזה נכון ואופייני לחברה בורסאית (ל"ת)ראובן שחר 10/01/2016 08:46הגב לתגובה זו
- אורי 10/01/2016 08:44הגב לתגובה זואחרי שאנשים הפסידו את המכנסיים בושה וכן אני לצערי במשך שנים האמנתי לך
- 1.ייאי 10/01/2016 08:09הגב לתגובה זוובשנה הבאה לפחות 16 ברבעון.
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - ירידה בשבבים, ומה צפוי עד סוף השנה?
מה קורה בדצמבר למניות "ווינריות" ולמניות "לוזריות", איך אפשר להפחית את חבות המס השנתית, ומניות השבבים בנפילה
המלחמה על התשואות מתעצמת בשבועות האחרונים של החודש. מנהלי ההשקעות בגופים המוסדיים מנסים להאיץ לקראת קו הסיום, כל פיפס בתשואה עוזר לתיק שלהם מול המתחרים. המיקום מאוד חשוב כחי הוא יקבע את הזרמת הכספים בהמשך. התוצאות החודשיות חשובות מאוד, התוצאות השנתיות חשובות עוד יותר.
האמת שזה קצת משחק מכור - המניות שבהם מחזיקים המוסדיים עולות - כי הם מזרימים עוד כסף למניה, וזה משפר להם את תשואה בתיקים. מעגל של כספים שזורמים לקרנות ולקופות שורם בחזרה לאותו מקום מניע את השוק ואת התשואות. אם חשבתם שצריך להיות חכם גדול כדי להשקיע ולהרוויח, אז חלק גדול מהמשחק הוא להשקיע עוד ועוד - לקבל כספים ולהזרים למניות של הבית.
כן, יש הבנה, יש אנליזה, יש ניתוח, אבל יש גם חברות שבהם מושקעים ורוצים את הצלחתן, במיוחד בסוף השנה. ונמחיש - אם גוף מסוים מחזיק בשופרסל הרבה יותר מאשר כל מניות הקמעונאות האחרות, ומבחינתו כולן בהינתן המחיר כעת מעניינות, הוא יעדיף להשקיע בשופרסל כדי שהשינוי במניה יתרום לתשואה של סוף שנה. אם הוא חושב שרמי לוי מעניינת אפילו יותר, אבל לא בהרבה. הוא עדיין יקנה שופרסל, ובינואר הוא יתחיל לקנות רמי לוי. אם רמי לו מעניינת בפער על פני שופרסל, רק אז הוא יעשה שינוי כבר עכשיו. זה לא שחור ולבן, זה לא כל המנהלי השקעות והגופים, אבל ככה זה עובד ברוב המקומות.
ולכן, אם לא יהיה אירוע משמעותי, חיצוני, אם לא ינשבו רוחות נגדיות מוול סטריט, מהמצב הביטחוני ועוד, אז הסנטימנט החיובי יימשך והוא יימשך דווקא במניות המועדפות על ידי הגופים המוסדיים. במילים אחרות, סיכוי לא קטן שמה שכבר עלה ימשיך לעלות עד סוף השנה - ככה מעלים-משפצים את התשואות.
- מדד ת"א 90 התחזק 1.4%; מדד הנדל"ן זינק 2.3%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחר יהיה קשה לעשות שיפוץ תשואות, כי המניות הדואליות חוזרות בפער שלילי משמעותי, אבל הכל אפשרי. המניות הדואליות ספגו מכה ביום שישי על רקע הירידות בוול סטריט (ברודקום סיפקה תחזית מאכזבת והשוק ירד - טאואר נפלה 8%, נובה ירדה 6% - הנאסד"ק בירידות חדות) כהארביטראז' הכולל עומד על מינוס 0.6%. הנפילות יהיו במניות השבבים:
